인플레이션은 정말로 죽었는가?

플라톤에 의해 재발행

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인플레이션

휴! 우리는 모두 휴식을 취할 수 있습니다. 증시 폭락 우려가 사라졌다. 작년 내내 펀드매니저는 주식 시장이 새로운 수준으로 올라감에 따라 늘어난 밸류에이션에 대해 초조하게 경고했습니다. 이제 놀랍게도 연초 이후 시장이 여전히 상승하고 있음에도 불구하고 합의된 기대치는 실제로 더 낙관적이 되었습니다.

주목받는 월간 뱅크오브아메리카 메릴린치 펀드매니저 서베이 전문 투자자들은 이제 2019년 또는 그 이후까지 주식 시장이 크게 하락할 것으로 예상하지 않는다는 것을 보여줍니다. 그 결과 단기 조정으로부터 보호를 받는 숫자는 2013년 이후 최저 수준으로 떨어졌고 주식 배분은 XNUMX년 최고치로 뛰어올랐습니다.

세기가 XNUMX년 더 지난 것 외에는 근본적으로 변한 것이 없기 때문에 분위기 변화를 가늠하기 어렵습니다. 그러나 주식 시장 약세의 감소는 그 자체로 걱정거리입니다. 인지심리학 이론과 기존의 경제학 및 금융학을 결합한 연구 분야인 행동 금융은 투자자들이 도취할 때 위험이 최대로 나타나는 시점임을 보여줍니다. 우리는 아직 거기에 도달하지 못했을 것입니다. 하지만 행성 암호화폐에 대한 속임수 중 일부는 그렇지 않다고 제안할 수 있습니다. 그러나 강세장이 점점 더 높아짐에 따라 위험, 특히 인플레이션 상승의 위험을 주시하는 것이 좋습니다.

높고 지속적인 인플레이션은 시간이 지남에 따라 투자 수익의 실질 가치를 잠식하여 구매력을 크게 감소시킵니다. 예를 들어, 기대수익률이 10,000%인 채권에 10년 동안 £25,937를 투자하면 포트폴리오는 건강한 £3로 성장할 것입니다. 그러나 같은 기간 동안 6,638%의 인플레이션율을 고려하면 구매력에서 £19,300의 비용이 발생하여 인플레이션 조정 잔액이 £XNUMX가 됩니다.

가장 고도로 숙련된 사람들을 제외한 모든 사람들의 가격 경쟁을 증가시키고 임금 협상력을 감소시킨 세계화와 새로운 노동 절약 기술의 강력한 세속적 힘에 묻혀 인플레이션이 죽었다고 주장하는 사람들이 있습니다. 경제학자 로저 부틀(Roger Bootle)도 그중 한 사람입니다. 1996년으로 돌아가서 그는 우리가 전후 물가 급등 기간 이후 거의 제로에 가까운 인플레이션 시대에 접어들고 있다고 예측했습니다. 그는 크게 틀리지 않았습니다. 그 이후로 2016년 말까지 영국의 인플레이션은 연평균 2.8%에 그쳤습니다. 이전 8년 동안의 인플레이션은 20%였습니다. 지난해 3.1월 최근 수치는 3%로 하락했지만 브렉시트 투표에 따른 스털링의 약세로 인해 작년에 최고 XNUMX%까지 치솟았습니다. 경제학자들 사이에서는 인플레이션이 이제 하향세로 돌아섰다는 데 의견이 일치하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 인플레이션은 여전히 영란은행의 목표치인 2%를 훨씬 상회하고 있습니다. 따라서 작년에 금리가 예방적으로 인상되었습니다. 2018년에는 더 많은 증가가 있을 것으로 보이지만 얼마나 많은지는 확실하지 않습니다. 금리 인상의 문제는 그들이 경제를 통해 작동하는 데 최대 XNUMX년이 걸린다는 것입니다. 따라서 중앙 은행은 통화 정책을 강화하기 전에 인플레이션이 종식될 때까지 기다릴 수 없습니다. 그들은 증가를 예상하여 행동해야 합니다. 즉, 그들은 앞서서 쏴야합니다.

확률의 균형은 그들이 투자자가 예상하는 것보다 더 많은 통화 긴축을 해야 함을 의미합니다. 금융위기에 따른 불황을 피하기 위해 세계 경제에 전례 없는 규모의 유동성을 공급한 이후 세계 경제는 동시다발적인 상승세를 누리고 있으며 세계 주요 중앙은행들의 방아쇠는 확실히 요동치고 있다. 오랫동안 인플레이션에 대해 가장 비둘기파적이었던 유럽 중앙 은행과 일본 은행조차도 그들이 제공한 통화 부양책의 일부를 철회하는 것에 대해 불평하기 시작했습니다.

이러한 환경에서 너무 빨리 긴축하거나 너무 늦게 긴축하는 정책 실수의 위험은 심각합니다. 더 높은 인플레이션에 대한 두려움에 지나치게 공격적으로 대응하면 글로벌 경기 침체를 촉발할 수 있고, 정책을 충분히 긴축하지 못하면 결국 물가 상승률을 다시 통제하기 위해 금리가 훨씬 더 가파르게 상승해야 한다는 것을 의미할 수 있습니다. 중앙 은행은 성장이 너무 급격하게 둔화되기 시작하면 항상 금리를 다시 인하할 수 있다고 추론하면서 조만간 신중을 기해 정책을 강화할 가능성이 높습니다.

인플레이션을 억제하기 위한 예상보다 빠른 금리 인상은 적어도 단기적으로는 부진한 반응보다 지속적인 강세장을 위해 새롭게 재배치된 포트폴리오에 더 많은 피해를 줄 것입니다. 그렇다면 투자자는 자신을 보호하기 위해 무엇을 할 수 있습니까? 그들은 안전하게 플레이하고 주식에 대한 노출을 줄일 수 있지만 이는 더 이상의 잠재적인 이익을 놓칠 수 있음을 의미할 수 있습니다. 반면에 중앙 은행이 예상보다 더 공격적으로 행동한다면 주식에 대한 과도한 투자는 막대한 손실을 의미할 수 있습니다.

최선의 대응은 아마도 너무 많이 하지 않는 것입니다. 자산 배분에 대한 약간의 전술적 조정이 성과를 거둘 수 있지만 가장 좋은 방법은 장기적인 초점을 유지하고 주식, 채권 및 부동산을 포함한 자산 클래스 전반에 걸쳐 포트폴리오를 완전히 다각화하는 것입니다. 지난 해에 XNUMX개의 새로운 주거용 부동산 투자 신탁이 출시되어 부동산에 대한 노출을 얻을 수 있는 다양한 새로운 옵션을 제공합니다. 또는 투자에 대한 더 많은 통제를 선호하는 사람들을 위해 Property Crowd를 사용하면 단기 및 고수익의 이점이 있는 개별 부동산 담보 채권을 선택할 수 있습니다. 비용은 펀드매니저에게 자산을 선택하는 것보다 훨씬 저렴합니다.

포스트 인플레이션이 실제로 죽었습니까? 첫 번째 등장 부동산 군중.

타임 스탬프 : 2018 년 1 월 24 일