Por que vale a pena olhar além das manchetes sombrias

Carimbo de data / hora: 10 de janeiro de 2018 11h26
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O fluxo de notícias negativo em torno do mercado imobiliário do Reino Unido está aumentando.

Nas últimas semanas, tudo se resumiu à queda da confiança do consumidor e às restrições de oferta de imóveis residenciais, destaque na cobertura da mídia sobre o Orçamento. Agora, é a desaceleração do espaço comercial que está ganhando as manchetes.

O número de novos desenvolvimentos de escritórios em andamento em Londres caiu 9% nos últimos seis meses, de acordo com um novo relatório da consultoria Deloitte.

O London Office Crane Study da empresa também indica que a quantidade de novos escritórios em construção está em seu nível mais baixo desde 2014.

“O ambiente de negócios mutável continua a manter os CFOs em uma posição cautelosa”, disse Deloitte. “É essa cautela que está se refletindo na mudança de perspectiva para o desenvolvimento de escritórios no futuro.

“O topo da lista é o Brexit e, durante o período de negociação, ele continuará desempenhando seu papel na criação de incertezas para as empresas, agora e potencialmente após a saída.”

“Os investidores de varejo são frequentemente acusados ​​de buscar retornos, comprar quando os preços estão altos e vender depois que eles caíram.”

Até agora, tudo mal. Mas é fácil ficar triste quanto às perspectivas imediatas para o mercado imobiliário e ignorar a visão de médio e longo prazo.

Os economistas comportamentais chamam de ancoragem, a tendência humana natural de basear o julgamento, muitas vezes de forma irracional, nas informações mais recentes disponíveis. Afaste-se das manchetes, examine as tendências subjacentes e as perspectivas para o mercado imobiliário no Reino Unido parecem muito melhores.

O estudo da Deloitte, publicado semestralmente, mostra que, apesar da segunda queda consecutiva no nível atual de espaço em construção, 2017 continua em curso para produzir o nível mais alto de espaço concluído em 13 anos.

E, embora a previsão da demanda futura por espaço para escritórios tenha diminuído em relação à velocidade estonteante dos últimos anos, ela permanece acima da média para cada ano até 2021.

Ainda mais encorajador é o voto de confiança no mercado imobiliário de investidores institucionais de longo prazo, como fundos de pensão.

Desde a Grande Crise Financeira, quando títulos e ações caíram simultaneamente de forma inesperada, os investidores institucionais têm buscado maneiras de diversificar em fontes não correlacionadas de retorno, como ativos alternativos, na crença de que ajudarão a suavizar os retornos ao longo do tempo.

Questionado sobre “Quais classes de ativos serão mais adequadas para atender às metas de seu plano nos próximos três anos?” Os fundos de pensão europeus entrevistados pela Create-Research, uma boutique de pesquisa independente especializada em gestão de ativos, disseram que sua escolha número um são ações globais, com títulos imobiliários em segundo e crédito alternativo em terceiro.

“O mercado imobiliário continuará atraindo alocações crescentes, depois de marcar novos recordes recentemente”, disse Create. “Assim como a infraestrutura, agora ele é creditado com recursos defensivos, como crescimento estável de capital, renda regular e proteção contra a inflação.”

Os investidores de varejo são frequentemente acusados ​​de buscar retornos, comprando quando os preços estão altos e vendendo depois que eles caíram. Os investidores institucionais, por outro lado, devem fazer o oposto, comprando quando os preços estão baixos e vendendo antes do pico.

Essa é a teoria, pelo menos. A Grande Crise Financeira, quando até as maiores e mais sofisticadas instituições foram flagradas cochilando, mostrou que a realidade pode ser um pouco diferente.

Mesmo assim, com ações e títulos convencionais mais uma vez em, ou quase, máximos históricos, e os investidores cada vez mais preocupados com os riscos de uma correção dramática em ambos, aumentar as alocações para alternativas, como títulos imobiliários, parece uma medida prudente para investidores de varejo, bem como para grandes instituições.

Como publicado originalmente em Conselheiro da FT em 20 2017 dezembro.

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