Hvordan handle varer i inflasjonsperioder

Denne artikkelen om råvareinflasjon i 2021 er meningen til Optimus Futures.

• Det er mange meninger og teorier som sirkulerer rundt medierommet om arten, opprinnelsen og varigheten av den nåværende inflasjonsbølgen.
• Når du handler med råvarefutures, er det viktig å skille hvilken type inflasjon som finner sted.
• For å dra nytte av monetær inflasjon, må du hele tiden holde øye med visse grunnleggende indikatorer og markeder for å forutse inflasjonsvendinger i markedet.

Det virker som om alle snakker om inflasjon nå. Still inn på mainstream media – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business eller WSJ – og du vil finne at alle takler inflasjonstrusselen fra forskjellige vinkler.

Debattens kjerne: forbigående eller langsiktig?

Hvis du følger nøye nok med på det, kan du oppleve at inflasjonspraten har delt seg i forskjellige fraksjoner. Noen ser på det som et forsyningskjedeproblem. Noen ser på det som et pengespørsmål. Noen sier at ingen av dem er relevante med mindre pengehastigheten øker - et argument som vanligvis ender opp med å peke fingrene på kongressutgifter (argumentet om "gratis penger"-stimulerende tsunami som jager færre varer som forårsaker etterspørsel og prisstigninger).

Men en ting som er sikkert er at hele debatten hviler på én ting: kommer inflasjon til å være et "forgjengelig" fenomen, som Fed-sjef Jerome Powell hevder – det betyr at alt fungerer i henhold til planen – eller er de nåværende inflasjonseffektene bare liggende. grunnlaget for et dypere og mer langvarig inflasjonsmiljø, ikke ulikt det vi alle opplevde på de svingende 1970-tallet?

Råvareinflasjon 2021

For å få et klarere bilde av hvor vi er nå, la oss ta en titt på hvordan vi kom hit:

Bloomberg Commodity Index Futures (AW): Svart

Deutsche Bank Agricultural Fund (DBA): Grønn

Deutsche Bank Base Metals Fund (DBB): Blå

Sølvfutures(SI): Sølv

Copper Futures (HG): Rød

Gold Futures (GC): Gull

Ukentlig diagram 2014 – 2021

Bloomberg Commodity Index er energivektet, og vi vet hvordan energiprisene har sunket i årevis, for så å ta seg opp i 2020 da økonomier, takket være monetær og finanspolitisk stimulans, begynte å anstrenge seg for å komme seg opp til bedring.

Landbruksprisene (DBA), spesielt i USA (ettersom FNs verdensmatindeks tegner et annet bilde) falt også inntil Covid-karantener forstyrret forsyningskjeden. Sammen med mangelen kom prisoppgangene, ettersom folk fortsatt måtte spise.

Nå er det her det blir interessant. Legg merke til basismetallindeksen (DBB). Den begynte å stige i 2016. To år senere trakk den seg tilbake, bare for å skyte i været i 2020, som alle andre varer midt i pandemien, med kobber som nesten toppet de fleste andre råvarer.

Spredningen mellom sølv og gull økte i 2019 – gull/sølv-forholdet nådde 5,000 år i 2019 – bare for å trekke seg sammen, og mens gull overgikk alle råvarene ovenfor, var økningen i sølv betydelig skarpere. Så hva skjedde?

Hovedpoenget her er at vi ser på "inflasjonseffekter" forårsaket av forskjellige faktorer - nemlig forsyningskjeden og monetære faktorer. Dette er viktig fordi hvis du ønsker å lære å utnytte eller sikre deg mot slike bevegelser, du må være klar over de større økonomiske faktorene som potensielt har fått disse prisene til å bevege seg.

Hva er forholdet mellom inflasjon og råvarepriser?

Inflasjon er nedgangen i kjøpekraft over tid på grunn av en økning i gjennomsnittlig prisnivå på et gitt produkt eller sett med produkter.

Det er generelt tre typer inflasjon:

• Krav-trekk-inflasjon: når etterspørselen etter visse varer og tjenester overgår tilbudet deres (f.eks. forstyrrelser i forsyningskjeden og flaskehalser, som det vi ser nå, er en del av denne inflasjonskategorien).
• Cost-Push Inflasjon: når produksjonskostnader overføres til forbrukerproduktkostnader (f.eks. ser vi dette også i dag som kobberpriser, byggematerialekostnader og andre råvaredrevne "innsatskostnader" finner veien inn i produktenden av markedet).
• Innebygd inflasjon: når de totale levekostnadene får lønningene til å øke; et systemisk og stort sett "monetært" problem på dette tidspunktet.

Forholdet mellom en vares pris og eventuelle forstyrrelser i forsyningskjeden som kan hindre levering på et tidspunkt med høy etterspørsel er enkelt. Det vil sannsynligvis gå opp så lenge det er mindre tilgjengelig. Da DarkSide hacket Colonial Pipelines datanettverk, skjøt bensinprisene opp på østkysten og andre områder. Det er inflasjon på grunn av direkte forsyningsavbrudd.

Inflasjon i forsyningskjede kan ofte ikke forutsies, og noen, som Colonial Pipeline-saken, har kanskje ikke en langsiktig effekt på et gitt produkt, i dette tilfellet RBOB-bensinfutures, selv om det hadde en midlertidig effekt på gassprisene på pumpen.

Monetær inflasjon er et annet monster. Noen økonomer vil hevde at inflasjonen begynner på Money Supply-nivået; blåse opp pengemengden og inflasjonen vil til slutt komme seg til kostnadene for varer og tjenester.

Andre økonomer vil hevde at det ikke er så mye pengemengden som det er "pengehastighet", som i hastigheten som $1 multipliseres med når den skifter hender gjennom flere transaksjoner. Hvilke varer reagerer best på denne typen inflasjon? Det er det vi skal dekke videre.

Eiendeler som gjør det best i perioder med Monetære Inflasjon

Når folk snakker om inflasjon, refererer de ofte til langsiktig pengeinflasjon, den typen som stammer fra pengepolitikken og til og med finanspolitikken – spesifikt pengetrykking og finanspolitiske utgifter som reduserer verdien av dollaren, blåser opp statsgjelden, og knuser kjøpekraften.

Som du sikkert vet, er en av de mest tradisjonelle sikringene mot inflasjon gull og sølv, som begge en gang støttet den amerikanske dollaren da den var knyttet til en gullstandard. La oss ta en titt på hver enkelt.

Gull – The Monetary Safe Have Par excellence

Det gule metallet har minst en 2,000 års historie som en av de mest verdsatte, om ikke den mest verdsatte, monetære eiendelen siden sivilisasjonens begynnelse.

Gull betraktes kanskje ikke som en «lovlig betalingsmiddel»-eiendel i USA, men det er fortsatt verdsatt som «sunne penger». Faktisk har sentralbanker over hele verden akkumulert metallet til rekordbeløp siden Nixon satte øksen til gullstandarden i 1971.

Poenget er - gull er fortsatt penger. Og nettopp av den grunn monetær metaJeg er fortsatt en populær trygg havn mot inflasjon.

Enda viktigere, gull er som en kanarifugl i kullgruven: det indikerer tidlig inflasjons- eller aksjemarkedsfrykten til tidlige movers, hvorav noen utgjør en del av de såkalte «smarte pengene».

Så hva fortalte gullbevegelsen oss før og under pandemien?

Gullfutures – månedlig diagram – juni 2018 til mai 2021

Gullstigningen begynte i god tid før koronaviruspandemien. Etter en rekke renteøkninger, lovet Fed, i desember 2018 som vist ved [1], å slutte å heve renten. Merk at Fed var under kraftig kritikk av den tidligere presidenten Trump som fortsatte å presse Fed til å senke renten for å stimulere økonomisk vekst.

Dette kan ha sendt et tidlig varselsignal til gullinvestorer som fornemmet at Fed ikke lenger viklet opp balansen. Fed funds-renten var på 2.5 prosent.

I august 2019, vist ved [2], senket Fed rentene til 2.25 % til tross for økonomisk vekst. Gull, etter å ha brutt over en tre-års motstandslinje på 1,377 XNUMX, har nå en tydelig trend oppover, og forventer ytterligere lettelser i pengepolitikken.

I mars 2020 reagerte Fed på Covid-nedstengingen ved å senke rentene til 0.25 %, effektivt til null. Prisen på gull fortsatte å trende oppover til den nådde prisen på 2,089 en unse, og trakk seg tilbake etterpå.

Akkurat nå, med Fed Funds-renten fortsatt nær null, strømmer investorer som søker sikkerhet til gull som en potensiell sikring i tilfelle den antatt "forbigående" inflasjonsstigningen skulle vise seg å være et mye høyere, langsiktig og systemisk problem.

Sølv – Et hybrid monetært+industrielt+fornybar energimetall

Sølv har en unik plass. Det er definitivt et edelt metall, og definitivt et monetært metall, som gullets andre. Men det er også et industrielt metall, og nå en kritisk komponent i teknologiutviklingen innen solenergi og annen fornybar energi.

Her er noe du bør vite, enten du er en kortsiktig handelsmann, langsiktig investor, eller om du bare ønsker å sikre porteføljen din: ifølge en Silver Institute-studie har etterspørselen etter sølv etter trykt og fleksibelt elektronisk materiale økt kraftig. fra i underkant av 10 millioner unser (Moz) i 2010 til svimlende 48 Moz i 2020.

Trenden i etterspørselen etter elektronikk og fornybar energi ser ikke ut til å ta slutt med det første. Og president Bidens infrastrukturplan, det ser ut til at den bare kommer til å øke fra nå av.

Kanskje det er det vi ser nedenfor:

Silver Futures – Weekly Chart – september 2019 til mai 2021

Så når du tenker på at sølv har mer enn doblet seg i 2020, bør du spørre hvor mye av denne økningen som skyldtes monetær etterspørsel – som en sikring mot inflasjon – kontra industriell etterspørsel. Det er sannsynligvis en hybrid av begge, og det er det som gjør sølv til en unik vare – det okkuperer både den monetære og industrielle verdenen som en multi-miljømessig "returkilde."

Er porteføljen din forberedt på inflasjon?

Det er mange måter å diversifisere porteføljen din på for å sikre den mot inflasjonsrisiko.

Gull og sølv er to varer som har en tendens til å bevege seg omvendt til inflasjon; når den ene går opp, vil den andre sannsynligvis gå ned over tid. Merk at dette forholdet ikke er mekanisk; den beveger seg ikke i lås.

Hva med bitcoin? Akkurat nå er bitcoin (sammen med andre kryptoer) en populær, om enn ekstremt flyktig, eiendel. Det er ingen grunnleggende grunn til å tro at bitcoin er en inflasjonssikring bortsett fra "troen" det er. Den har ingen merittliste. Det er ikke en utbredt valuta. Og det er absolutt for utsatt for volatilitet til å bli ansett som et pålitelig verdilager. Det er en spekulativ eiendel. Så vi lar kryptoer være utenfor inflasjonsdiskusjonen for nå.

En noe populær modell for allværsinvesteringer er Harry Brownes Permanent Portfolio-teori. Formelen er ganske enkel: 25 % aksjer, 25 % langsiktige statsobligasjoner, 25 % kontanter og 25 % edle metaller.

Det er mange variasjoner til denne porteføljen (for eksempel å droppe kontantallokeringen for å legge til flere obligasjoner). Og akkurat nå gir ikke obligasjoner mye på grunn av Feds renteundertrykkelse. Men hvis du ønsker å delta i alle mulige aktivaklasserally, er dette en modell som er verdt å se nærmere på i det lange løp.

Nøkkelvaren her er "sunde penger" - kort sagt gull og sølv.

Når inflasjon plager økonomien, eroderer verdien av fiat-penger. Kostnadene for varer og tjenester stiger.

Aksjer kan overgå inflasjonen, men det avhenger av om et selskap kan opprettholde eller øke inntekter og inntjening til tross for at inflasjonen demper forbrukernes etterspørsel eller til tross for "inngangskostnader" som tærer på selskapets fortjeneste. Du kan heller ikke nøyaktig målrette inflasjonssektorer mot ikke-inflasjonære aksjesektorer ved å bruke amerikanske indeksfutures.

Du må gå inn i aksjemarkedet og velge aksjer én etter én eller finne et temabasert børshandlet fond.

Hva med obligasjoner? Obligasjonsrentene er ofte allerede på lave nivåer, og enhver rente vil sannsynligvis bli erodert av inflasjonsraten. TIPS kan også inngå i inflasjonsraten, der du vil motta negativ "real avkastning".

Derfor er gull og sølv de eneste spillerne som er igjen i spillet. De er ikke "perfekte", men igjen, hvilke andre "monetære" varer kan du ha. Andre fysiske varer kan også stige, men som Bloomberg Commodity Index and Agricultural Index (DBA) ovenfor har vist, ligger de langt etter gull, sølv og kobber.

Ikke alle råvarer reagerer like sterkt på "reflasjons"-handelen, infrastrukturutgifter og teknologiutvikling for fornybar energi.

Det er situasjonsbestemt, derfor krever det litt aktivt forskningsarbeid for å holde seg på toppen av ting. Ingen cookie cutter løsning her. Beklager.

Hvordan kan jeg tjene på inflasjon?

Vi kommer til å begrense denne diskusjonen til monetær inflasjon i stedet for eventuelle inflasjonseffekter på grunn av forsyningsforstyrrelser.

Grunnen til dette er at plutselige forsyningssjokk ofte er uforutsigbare, og når de oppstår er situasjonen ofte avhengig av tekniske oppsett. Hvis et forsyningsavbrudd indikerer et langsiktig problem, må du forstå det grunnleggende som driver prisstigningen. Vi trenger ikke å diskutere dette, siden trinnene er ganske åpenbare - følg nemlig nyhetene og handel (eller "trå") nøye.

Nå, hvis du ønsker å tjene penger på inflasjon, for eksempel ved å investere i gull og sølv, da regel nummer 1 er å ta hensyn til det store bildet.

M1 pengemengde

• En handel med edelmetaller ville ha fulgt M1 pengemengde. Det er de som mener inflasjon er et monetært fenomen. Noen teorier peker spesifikt på pengemengdeinflasjon som den største prediktoren for inflasjon i økonomien.

For eksempel ble rundt 20 % av alle eksisterende dollar opprettet i 2020. Ser du M1-diagrammet? Kan du se hvordan dette drev gull- og sølvprisene mot himmelen, det gule metallet nådde rekordhøye høyder før det trakk seg tilbake?

Produsentprisindeks

• Følger du Produsentprisindeksen (PPI)? Høyere innsatskostnader kan ofte ha effekten av å redusere bedriftens inntekter. Ofte, når økende innsatskostnader opprettholdes, vil selskaper ofte heve prisene for å hjelpe til med å dekke kostnadene for varer og tjenester. I april steg PPI med 6.2 % år over år, det høyeste PPI-hoppet siden 2009.

Forbrukerprisindeks – 1947 til 2021

Hvis du skulle se på KPI fra 1950 og fremover, kan du se den langsomme og konstante nedgangen i dollarens kjøpekraft. Men la oss ta en titt på KPI om hva den forteller oss i dag.

Forbrukerprisindeks – oktober 2018 til mai 2021

Effekten av pengevekst på forbruksvarer og tjenester burde være ganske tydelig. Og hvis du tok hensyn til gjeldende KPI-rapporter, så aprils inflasjonsrate en topp på 4.2 % fra år til år – den største overordnede økningen i KPI siden september 2008.

Selv om du tar mat- og energiprisene ut av ligningen, ser vi fortsatt på en økning på 3 % fra år til år. Dette, blant de andre indikatorene, er nok en kanarifugl i kullgruvescenarioet.

Tre-systemadvarsel for en potensiell aksjeindekskorreksjon

Ingen system er feilsikre, men her er en måte å utnytte potensielle nedsidemuligheter på – nemlig å shorte Dow-, S&P 500- eller Nasdaq-futures.

Se på VIX, statsobligasjoner og gull. Hvis alle tre beveger seg høyere sammen, kan det signalisere en nedgang i amerikanske aksjeindekser.

Hvorfor? Sunn fornuft. Disse tre indikerer markedsfrykt og en flukt til sikkerhet.

Bunnlinjen

Råvarefutures kan være ukorrelert med aksjemarkedet, og som du sikkert har hørt, kan en bullish megatrend innen råvarer allerede ha begynt, får fart i 2021.

Men sammenhengen mellom råvarer og inflasjon vil variere etter råvare og type inflasjon. Så hvis du ønsker å dra nytte av inflasjonsmiljøet ved å bruke futures, er den eneste levedyktige strategien å ta hensyn til det store bildet og alle indikatorene som kan hjelpe deg med å måle retningen til "kjøpekraft" - hastigheten den er nedgang, den sannsynlige varigheten av nedgangen, og hvorfor den avtar i utgangspunktet.

Ansvarsfraskrivelse: Det er en betydelig risiko for tap i futures trading. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidige resultater.

Kilde: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20