האם האינפלציה באמת מתה?

פיו! כולנו יכולים להירגע. החשש מפני מפולת בבורסה נסוג. במהלך השנה שעברה הזהירו מנהלי קרנות בעצבנות מפני הערכות שווי מתוחות כאשר שוקי המניות הגיעו לשיאים חדשים. כעת, למרבה ההפתעה, למרות שהשווקים טיפסו גבוה יותר מאז תחילת השנה, ציפיות הקונצנזוס למעשה הפכו לאופטימיות יותר.

הירחון הנצפה מקרוב סקר מנהלי קרן בנק אוף אמריקה מריל לינץ' מראה כי משקיעים מקצועיים אינם מצפים כעת לירידה משמעותית בשוקי המניות עד 2019 או מעבר לכך. כתוצאה מכך, המספר שנוטל הגנה מפני תיקון בטווח הקרוב ירד לרמה הנמוכה ביותר מאז 2013, והקצאות המניות זינקו לשיא של שנתיים.

קשה להבין את השינוי במצב הרוח שכן, מלבד שנה אחת יותר לתוך המאה, שום דבר לא השתנה מהותית. אבל המספר ההולך ופוחת של דובי בורסה הוא כשלעצמו דאגה. מימון התנהגותי, תחום מחקר המשלב תיאוריה פסיכולוגית קוגניטיבית עם כלכלה ומימון קונבנציונליים, מראה שנקודת הסיכון המקסימלית היא כשהמשקיעים אופוריים. כנראה שעדיין לא הגענו לשם, אם כי חלק מהנושאים בפלנטה קריפטו עשויים לרמוז אחרת. עם זאת, ככל שהשוק השוורי מתגבר, כדאי לפקוח עין על הסיכונים, ובמיוחד על הסכנה של עלייה באינפלציה.

אינפלציה גבוהה ומתמשכת אוכלת את הערך הריאלי של תשואות ההשקעה לאורך זמן, ומפחיתה משמעותית את כוח הקנייה. לדוגמה, אם תשקיע 10,000 ליש"ט במשך עשר שנים באג"ח עם שיעור תשואה צפוי של 10%, התיק שלך יגדל ל-25,937 ליש"ט בריא. עם זאת, אם תביא בחשבון שיעור אינפלציה של 3% באותה תקופה, זה יעלה לך 6,638 ליש"ט בכוח קנייה, וישאיר אותך עם יתרה מותאמת לאינפלציה של 19,300 ליש"ט.

יש הטוענים שהאינפלציה מתה, קבורה על ידי הכוחות החילוניים החזקים של הגלובליזציה וטכנולוגיה חדשה לחיסכון בעבודה, שהגבירו את תחרות המחירים והפחיתו את כוח המיקוח על השכר עבור כולם מלבד המיומנים ביותר. הכלכלן רוג'ר בוטל הוא אחד מהם. עוד ב-1996, הוא חזה שאנחנו נכנסים לעידן חדש של אינפלציה כמעט אפסית לאחר התקופה שלאחר המלחמה של עליות מחירים מתגברות. הוא לא טעה בהרבה. מאז, עד סוף 2016, האינפלציה בבריטניה הייתה בממוצע רק 2.8% בשנה, בהשוואה ל-8% ב-20 השנים הקודמות. היא זינקה כלפי מעלה בשנה שעברה לשיא של 3.1%, בעיקר בגלל חולשתו של סטרלינג בעקבות הצבעת הברקזיט, אם כי הנתונים האחרונים לדצמבר מראים ירידה ל-3%. הקונצנזוס בקרב הכלכלנים הוא שהאינפלציה חזרה כעת במסלול ירידה.

למרות זאת, האינפלציה עדיין הרבה מעל היעד של 2% של הבנק המרכזי של אנגליה; מכאן העלייה המונעת של הריבית בשנה שעברה. עליות נוספות צפויות ב-2018, אם כי לא ברור כמה. הבעיה עם העלאות ריבית היא שלוקח להם עד שנתיים לפלס את דרכם במשק. אז הבנקים המרכזיים לא יכולים לחכות עד שיוכלו לראות את האינפלציה מקרוב לפני הידוק המדיניות המוניטרית; עליהם לפעול בציפייה לעלייה. במילים אחרות, הם צריכים לירות לפניו.

מאזן ההסתברויות מרמז שהם יצטרכו לעשות הידוק כספי רב יותר ממה שהמשקיעים צופים. לאחר שהציפה את הכלכלה העולמית בנזילות בקנה מידה חסר תקדים כדי למנוע דיכאון בעקבות המשבר הפיננסי, הכלכלה העולמית נהנית מתנופה מסונכרנת ואצבעות ההדק של כל הבנקים המרכזיים הגדולים בעולם מתחילות להתעוות באופן מובהק. אפילו הבנק המרכזי האירופי והבנק של יפן, שהיו הכי יונים לגבי אינפלציה, החלו למלמל על נסיגה של חלק מהתמריצים המוניטריים שהם סיפקו.

בסביבה זו, הסיכונים לטעות במדיניות בכל מקרה - הידוק מוקדם מדי או מעט מדי מאוחר מדי - הם חריפים. תגובה אגרסיבית מדי לחששות מפני אינפלציה גבוהה יותר עלולה לעורר מיתון עולמי בעוד שכשל בהידוק המדיניות במידה מספקת עלול לגרום לכך שהריבית יצטרכו בסופו של דבר לעלות בצורה תלולה הרבה יותר כדי להחזיר את קצב עליית המחירים לשליטה. הבנקים המרכזיים צפויים לטעות בצד של זהירות ולהחמיר את המדיניות במוקדם מאשר במאוחר, בנימוק שהם תמיד יכולים להוריד את הריבית שוב אם הצמיחה תתחיל להאט בצורה חדה מדי.

עלייה מהירה מהצפוי בשיעורים כדי להכיל את האינפלציה תגרום נזק רב יותר לתיקים שהוצבו מחדש להמשך ריצה שוורית מאשר תגובה איטית, לפחות בטווח הקצר. אז מה משקיעים יכולים לעשות כדי להגן על עצמם? הם יכולים לשחק את זה ולצמצם את החשיפה שלהם למניות, אבל זה עשוי להחמיץ רווחים פוטנציאליים נוספים. מצד שני, הישארות מושקעת במניות עשויה להיות הפסדים כבדים אם הבנקים המרכזיים אכן יפעלו בצורה אגרסיבית מהצפוי.

התגובה הטובה ביותר היא כנראה לא לעשות יותר מדי. בעוד שהתאמות טקטיות קטנות להקצאות נכסים עשויות להשתלם, הדבר הטוב ביותר לעשות הוא לשמור על מיקוד לטווח ארוך ולהבטיח שהתיק שלך מגוון באופן מלא על פני ובתוך סוגי הנכסים, כולל מניות, אג"ח ונכסים. חמש קרנות השקעות חדשות בנדל"ן למגורים הושקו בשנה האחרונה, המספקות מגוון אפשרויות חדשות לחשיפה לנכסים. לחילופין, לאלו המעדיפים יותר שליטה על ההשקעות שלהם, Property Crowd מאפשרת לכם לבחור באג"ח בודדות מגובות נכסים שיש להם יתרון של טווחים קצרים יותר ותשואות גבוהות יותר. גם העלויות נמוכות במידה ניכרת מתשלום למנהל קרן שיבחר עבורך את הנכסים.

ההודעה האם האינפלציה באמת מתה? הופיע לראשונה ב קהל נכסים.

• Coinsmart. בורסת הביטקוין והקריפטו הטובה באירופה.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. ידע מוגבר. גישה חופשית.
• CryptoHawk. רדאר אלטקוין. ניסיון חינם.
• מקור: https://www.propertycrowd.com/is-inflation-really-dead/