How To Trade Commodities During Inflationary Periods

由柏拉图重新发布

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本文关于2021年大宗商品通胀的文章是Optimus Futures的观点。

关于当前通胀飙升的性质、起源和持续时间，媒体界流传着许多观点和理论。
在交易商品期货时，区分正在发生的通货膨胀类型非常重要。
为了利用货币通胀，您必须不断关注某些基本指标和市场，以预测市场的通胀转向。

现在似乎每个人都在谈论通货膨胀。收听主流媒体——CNBC、彭博社、MarketWatch、福克斯商业频道或《华尔街日报》——你会发现每个人都从不同的角度应对通胀威胁。

争论的焦点：暂时的还是长期的？

如果你足够仔细的话，你可能会发现通货膨胀的讨论已经分成了不同的派别。一些人认为这是供应链问题。有些人认为这是一个货币问题。一些人说，除非货币流通速度加快，否则两者都不相关——这一论点通常最终将矛头指向国会支出（“自由货币”刺激海啸追逐更少的商品导致需求和价格飙升的论点）。

但有一点可以肯定的是，整个争论都集中在一件事上：正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔所声称的那样，通胀是否将是一种“暂时”现象——也就是说，一切都在按计划进行——或者当前的通胀效应只是奠定了基础。是更深层次、更持久的通货膨胀环境的基础，与我们在摇摆的 1970 世纪 XNUMX 年代所经历的情况有何不同？

2021 年商品通胀

为了更清楚地了解我们现在所处的位置，让我们看看我们是如何走到这一步的：

彭博商品指数期货（AW）：黑色

德意志银行农业基金（DBA）：绿色

德意志银行基本金属基金 (DBB)：蓝色

白银期货（SI）：白银

铜期货（HG）：红色

黄金期货（GC）：黄金

2014 年 – 2021 年周线图

彭博商品指数是能源加权的，我们知道能源价格多年来一直在下跌，但到 2020 年，随着经济在货币和财政刺激下开始努力加速复苏，能源价格才会回升。

农产品价格（DBA），特别是美国的农产品价格（联合国世界食品指数描绘了不同的情况）也下跌，直到新冠病毒隔离扰乱了供应链流程。随着短缺而来的是价格飙升，因为人们仍然需要吃饭。

现在事情变得有趣了。注意基本金属指数（DBB）。它于 2016 年开始上涨。两年后，它回落，但到 2020 年才像大流行期间的所有其他大宗商品一样飙升，其中铜几乎超过大多数其他大宗商品。

白银和黄金之间的利差在 2019 年扩大——黄金/白银比率在 5,000 年触及 2019 年来的高点——但随后又收缩，虽然黄金的涨幅超过了上述所有商品，但白银的涨幅明显更大。所以发生了什么事？

这里的要点是，我们正在研究由不同因素（即供应链和货币因素）引起的“通胀效应”。这很重要，因为如果您想学习如何利用或对冲此类波动， 您必须意识到可能导致这些价格变动的更大经济因素.

通货膨胀和大宗商品价格之间有什么关系？

通货膨胀是指由于特定产品或一组产品的平均价格水平上升而导致的购买力随着时间的推移而下降。

通货膨胀一般分为三种：

需求拉动通胀： 当某些商品和服务的需求超过其供应时（例如，供应链中断和瓶颈，正如我们现在所看到的，是通货膨胀类别的一部分）。
成本推动通胀： 当生产成本转移到消费品成本时（例如，我们今天也看到了这一点，因为铜价、建筑材料成本和其他商品驱动的“投入成本”正在进入市场的产品端）。
内置通货膨胀： 当总体生活成本导致工资上涨时；目前这是一个系统性的、很大程度上是“货币”的问题。

商品价格与任何可能在高需求时期阻碍交付的供应链中断之间的关系是简单的。只要可用量较少，它就可能会上涨。当 DarkSide 入侵了殖民地管道的计算机网络时，东海岸和其他地区的汽油价格飙升。这是由于直接供应中断而导致的通货膨胀。

与供应链相关的通货膨胀通常无法预测，并且有些（例如殖民管道案例）可能不会对特定产品（在本例中为 RBOB 汽油期货）产生长期影响，尽管它对天然气价格产生了暂时影响。泵。

货币通胀是一个不同的怪物。一些经济学家会认为，通货膨胀始于货币供应水平；货币供应量膨胀，通货膨胀最终将影响商品和服务的成本。

其他经济学家会认为，与其说是货币供应量，不如说是“货币流通速度”，即 1 美元通过多次交易转手时倍增的速度。哪些商品对这种通胀反应最好？这就是我们接下来要介绍的内容。

在以下时期表现最好的资产货币通货膨胀

当人们谈到通货膨胀时，他们通常指的是长期货币通货膨胀，这种通货膨胀源于货币甚至财政政策——具体来说，印钞和财政支出降低了美元的价值，增加了国家债务，并削弱购买力。

您可能知道，最传统的通胀对冲工具之一是黄金和白银，当美元与金本位挂钩时，这两种货币都曾经支持美元。让我们逐一看一下。

黄金——货币避险资产卓越标准

自文明诞生以来，这种黄色金属即使不是最有价值的货币资产，也是最有价值的货币资产之一，至少已有 2,000 年的历史。

在美国，黄金可能不被视为“法定货币”资产，但它仍然被视为“稳健货币”。事实上，自 1971 年尼克松废除金本位以来，全球央行一直在以创纪录的数量积累黄金。

关键是——黄金仍然是货币。正因为如此， 货币元l 仍然是流行的抵御通胀的避风港。

更重要的是，黄金就像煤矿里的金丝雀： 它表明了先行者对通货膨胀或股市的担忧，其中一些人构成了所谓的“聪明钱”的一部分。

那么，疫情之前和期间黄金的走势告诉我们什么呢？

黄金期货 – 月度图表 – 2018 年 2021 月至 XNUMX 年 XNUMX 月

黄金的上涨早在冠状病毒大流行之前就开始了。经过一系列加息后，美联储于 2018 年 1 月（如[XNUMX]所示）承诺停止加息。请注意，美联储受到前总统特朗普的严厉批评，他不断公开向美联储施压，要求其降低利率以刺激经济增长。

这可能向黄金投资者发出了预警信号，他们感觉到美联储不再缩减其资产负债表。联邦基金利率为2.5%。

2019 年 2 月，如[2.25]所示，尽管经济增长，美联储仍将利率降至 1,377%。金价已突破三年阻力线XNUMX，目前明显呈上升趋势，预计货币政策将进一步宽松。

2020 年 0.25 月，美联储为了应对新冠疫情封锁，将利率降至 2,089%，实际上为零。金价继续上涨，直至触及XNUMX每盎司，随后回落。

目前，由于联邦基金利率仍接近于零，寻求安全的投资者纷纷涌向黄金，将其作为潜在的对冲工具，以防所谓的“暂时”通胀飙升最终成为一个更高、更长期和系统性的问题。

白银——货币+工业+可再生能源的混合金属

白银占有独特的地位。它肯定是一种贵金属，而且绝对是一种货币金属，就像黄金的第二位一样。但它也是一种工业金属，现在是太阳能和其他可再生能源技术发展的关键组成部分。

无论您是短期交易者、长期投资者，还是只是想对冲您的投资组合，以下是您应该了解的事情：根据白银研究所的一项研究，印刷和柔性电子材料的白银需求激增从 10 年的略低于 2010 万盎司 (Moz) 增加到 48 年惊人的 2020 Moz。

电子产品和可再生能源需求的趋势看起来不会很快结束。拜登总统的基础设施计划似乎从现在开始只会增加。

也许这就是我们下面看到的：

白银期货 – 周线图 – 2019 年 2021 月至 XNUMX 年 XNUMX 月

因此，当您想到 2020 年白银价格上涨了一倍多时，您有必要问一下，这种飙升有多少是由于货币需求（作为对冲通胀的手段）而不是工业需求造成的。它很可能是两者的混合体，这就是白银成为一种独特商品的原因——它作为一种多环境的“回报来源”占据了货币和工业世界。

您的投资组合准备好应对通货膨胀了吗？

有很多方法可以使您的投资组合多样化，以对冲通胀风险。

黄金和白银是两种走势与通货膨胀相反的商品。当其中一个上升时，另一个可能会随着时间的推移而下降。请注意，这种关系不是机械的，而是机械的。它不会步调一致。

比特币呢？目前，比特币（以及其他加密货币）是一种流行的资产，尽管波动性极大。除了“相信”比特币是一种通胀对冲工具之外，没有任何根本理由认为它是一种通胀对冲工具。它没有任何跟踪记录。它不是一种广泛采用的货币。而且它确实太容易波动，不能被视为可靠的价值储存手段。这是一种投机资产。因此，我们暂时将加密货币排除在通胀讨论之外。

一种颇受欢迎的全天候投资模型是哈利·布朗的永久投资组合理论。公式很简单：25% 股票、25% 长期国债、25% 现金和 25% 贵金属。

该投资组合有很多变化（例如，减少现金分配以添加更多债券）。目前，由于美联储的利率压制，债券的收益率并不高。但如果你想参与每一个可能的资产类别反弹，从长远来看，这是一个值得研究的模型。

这里的关键商品是“健全货币”——简而言之，就是黄金和白银。

当通货膨胀困扰经济时，法定货币的价值就会受到侵蚀。商品和服务的成本上升。

股市的上涨速度可能会超过通货膨胀，但这取决于公司是否能够在通货膨胀抑制消费者需求或尽管“投入成本”侵蚀公司利润的情况下维持或增加收入和收益。您也无法使用美国股指期货准确地瞄准通货膨胀与通货紧缩的股票行业。

你必须进入股票市场，一只一只地挑选股票，或者找到一只基于主题的交易所交易基金。

债券呢？债券收益率通常已经处于较低水平，任何固定收益都可能会受到通货膨胀率的侵蚀。 TIPS 也可能包含在通货膨胀率中，在这种情况下，您将收到负的“实际收益率”。

因此，金牌和银牌是游戏中仅存的玩家。它们并不“完美”，但同样，您可能还拥有其他什么“货币”商品。其他实物商品也可能上涨，但正如上面的彭博商品指数和农业指数（DBA）所示，它们远远落后于黄金、白银和铜。

并非所有大宗商品都对“通货再膨胀”贸易、基础设施支出和可再生能源技术发展做出如此强烈的反应。

这是视情况而定的，因此需要一些积极的研究工作才能掌握最新情况。这里没有千篇一律的解决方案。对不起。