Deutsche Bank Hợp đồng hoán đổi tín dụng mặc định

Một trong những độc giả của chúng tôi đã chỉ cho tôi bài báo của Bloomberg ngày hôm qua, “Một lần đặt cược vào các khoản hoán đổi mặc định tín dụng của Deutsche Bank được nhìn thấy sau các ngày thứ Sáu“, đưa ra tuyên bố táo bạo rằng một giao dịch CDS duy nhất đã thúc đẩy đợt bán tháo toàn cầu vào thứ Sáu. Vì vậy, trong bài viết hôm nay tôi sẽ xem xét những gì dữ liệu cho thấy.

SEC SBSDR

Theo quy định của SEC, Kho lưu trữ dữ liệu hoán đổi dựa trên chứng khoán (SBSDRs), do DTCC và ICE điều hành, phổ biến công khai các giao dịch phái sinh tín dụng OTC trên các tên đơn lẻ do người Mỹ giao dịch. Vì người Mỹ đại diện cho phần lớn hoạt động giao dịch trên thị trường, chúng tôi có thể sử dụng dữ liệu này để hiểu rõ hơn về khối lượng và giá cả.

clarus SBSDRXem làm cho nó đơn giản để truy vấn và phân tích dữ liệu này.

Deutsche Bank CDS Giao dịch

Tìm kiếm công cụ nhanh chóng cho phép tôi tìm thấy tên mà tôi quan tâm.

Và sau đó tìm kiếm các giao dịch trong phạm vi ngày, sản phẩm và tiền tệ.

Hiển thị:

• Ít hơn 10 giao dịch một ngày cho đến ngày 15 tháng XNUMX
• Nhảy vọt lên 21 giao dịch vào ngày 16 tháng XNUMX
• Xuống tới 8 giao dịch vào ngày 17 tháng XNUMX
• Nhảy lên mức cao 23 giao dịch vào ngày 20 tháng XNUMX
• (Nhớ lại Chủ nhật ngày 19 tháng XNUMX là khi Credit Suisse được UBS tiếp quản)
• Khối lượng hàng ngày còn lại trên 10 giao dịch trong phần còn lại của tuần

Các quy tắc phổ biến công khai của SEC nhất quán với FINRA TRACE cho Trái phiếu Doanh nghiệp Hoa Kỳ, vì vậy quy mô giao dịch chỉ được tiết lộ tối đa 5 triệu đô la Mỹ (hoặc tương đương 4.6 triệu EUR). Hãy lập biểu đồ phân chia giữa giới hạn và tiêu chuẩn.

Hiển thị số lượng giao dịch được giới hạn cho các giao dịch trên 5 triệu đô la và Tiêu chuẩn dưới 5 triệu đô la.

Điều nổi bật là bước nhảy vọt trong các giao dịch tiêu chuẩn (nhỏ hơn) từ ngày 20 tháng XNUMX trở đi, có nghĩa là sự quan tâm và hoạt động trong giao dịch tên này.

Bây giờ chúng ta hãy xem xét dữ liệu dưới dạng khái niệm chung.

Cho thấy bước nhảy thậm chí còn rõ rệt hơn vào ngày 16 tháng 100, với ít nhất 3 triệu euro tổng danh nghĩa và chỉ có 1 triệu euro từ 94 giao dịch tiêu chuẩn và 20 triệu euro từ XNUMX giao dịch giới hạn, khối lượng vào ngày này sẽ cao hơn đáng kể khi những người tham gia thị trường tìm cách mua hoặc bán sự bảo vệ đối với Deutsche Bank.

Ngược lại, thứ Sáu ngày 24 tháng 9, ngày được nêu bật trong bài báo của Bloomberg, có 22 giao dịch tiêu chuẩn với tổng trị giá 8 triệu Euro và 37 giao dịch giới hạn là XNUMX triệu Euro.

Thông tin giá cả

Thông tin phổ biến công khai về các giao dịch CDS này, bao gồm các lĩnh vực phổ biến mà chúng tôi mong đợi về tính minh bạch của Hoa Kỳ, ví dụ: thời gian thực hiện, số nhận dạng sản phẩm, id tài sản cơ bản, ngày đáo hạn, danh nghĩa và giá cả.

Thật không may như Chris đã chỉ ra trong bài viết gần đây của anh ấy Credit Suisse & Blog trực tiếp của UBS, thông tin về giá được công bố còn thiếu sót.

Đối với 17 giao dịch được thực hiện vào ngày 24 tháng XNUMX, chúng tôi thấy:

• Tất cả đều có phiếu giảm giá 1%
• 14 là 5Y (28/2), 2 là 24Y (1/18) và 24 là XNUMXm (XNUMX/XNUMX)
• 11 có số tiền mặt trong trường Số tiền thanh toán khác
• 6 không có gì trong lĩnh vực này và cũng không có giá chênh lệch

Về lý thuyết, tôi sẽ có thể lấy số tiền mặt và chuyển đổi sang Chênh lệch tín dụng đang chạy hoặc trả trước bằng cách sử dụng Mô hình tiêu chuẩn ISDA CDS.

Thật không may khi nhìn vào dữ liệu, có rất nhiều câu hỏi mở, chẳng hạn như số tiền mặt có được điều chỉnh theo ngưỡng danh nghĩa giới hạn là 4.6 triệu euro hay không? Xem nhanh cho thấy một số giao dịch 5 năm tiêu chuẩn với số tiền mặt là 0.17 so với danh nghĩa nhưng những giao dịch giới hạn có tỷ lệ thấp hơn nhiều là 0.05, 0.09 hoặc 0.1, cho thấy rằng khoản thanh toán bằng tiền mặt không được điều chỉnh giảm đối với danh nghĩa được tiết lộ.

Nếu có thêm thời gian, có thể hiểu được thông tin về giá, tiếc là tôi không có thời gian trước thời hạn xuất bản hôm nay. Nhưng tại sao nó không chính xác và hữu ích ngay từ đầu trong dữ liệu công khai, thật khó chịu.

Cược đơn

Để tách riêng một giao dịch có thể gây ra sự thay đổi đột ngột về giá của CDS Spread trên Deutsche Bank và các hiệu ứng dây chuyền đối với các thị trường khác, chúng tôi mong đợi sẽ thấy một hoặc nhiều giao dịch danh nghĩa lớn với mức giá rộng hơn nhiều so với các giao dịch khác vào ngày hôm đó hoặc ngày trước.

Với các quy tắc danh nghĩa giới hạn là 4.6 triệu euro, chúng tôi có 8 giao dịch ứng cử viên có thể lớn hơn đáng kể so với quy tắc danh nghĩa này, vì không chắc rằng một giao dịch đơn lẻ gần với quy mô này sẽ thúc đẩy bán tháo. Chẳng hạn, chúng tôi đã thấy khối lượng tương tự và cao vào những ngày trước đó, đặc biệt là ngày 16 tháng XNUMX.

Để khởi động việc thiếu thông tin giá rõ ràng, có nghĩa là chúng tôi không thể xác định rõ ràng một giao dịch ở mức chênh lệch rộng hơn các giao dịch khác vào ngày hôm đó.

Điều bí ẩn vẫn là giao dịch nào và nó có thực sự thúc đẩy bán tháo hay không.

Trong những thời điểm không chắc chắn, có một nỗi sợ hãi lớn hơn là ai đó biết nhiều hơn bạn, điều này có thể thúc đẩy xu hướng phản ứng thái quá với các báo cáo về các giao dịch lớn. Chúng tôi không thể nói nếu điều đó xảy ra trong trường hợp này, một trường hợp để các nhà báo chứng thực với các thương nhân.

Tôi muốn lặp lại quan điểm của bài báo Bloomberg rằng chúng ta cần sự minh bạch hơn trong CDS một tên.

Các SBSDR của SEC rất gần trong việc cung cấp điều này với việc phổ biến thông tin chính gần như theo thời gian thực về các giao dịch được thực hiện.

Chúng tôi chỉ cần một vài cải tiến về chất lượng dữ liệu để đạt được điều đó.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến ​​thức. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://www.clarusft.com/deutsche-bank-credit-default-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=deutsche-bank-credit-default-swaps