Cum să tranzacționezi mărfuri în perioadele inflaționiste

Acest articol despre inflația mărfurilor în 2021 este opinia Optimus Futures.

• Există multe opinii și teorii care circulă în spațiul media cu privire la natura, originile și durata actualei creșteri inflaționiste.
• Când tranzacționați contracte futures pe mărfuri, este important să distingem ce tip de inflație are loc.
• Pentru a profita de inflația monetară, trebuie să fii în permanență cu ochii pe anumiți indicatori și piețe fundamentale pentru a anticipa întorsăturile inflaționiste ale pieței.

Se pare că toată lumea vorbește acum despre inflație. Conectați-vă la mass-media de masă – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business sau WSJ – și veți găsi pe toată lumea abordând amenințarea inflaționistă din unghiuri diferite.

Cheia dezbaterii: tranzitorie sau pe termen lung?

Dacă îi acordați suficientă atenție, puteți descoperi că discuțiile despre inflație s-au împărțit în diferite facțiuni. Unii îl consideră o problemă a lanțului de aprovizionare. Unii o consideră o problemă monetară. Unii spun că niciunul nu este relevant decât dacă viteza banilor crește – un argument care de obicei ajunge să arate cu degetul asupra cheltuielilor Congresului (argumentul tsunami-ului de stimulare a „banilor liberi” care urmărește mai puține bunuri, provocând creșterea cererii și a prețurilor).

Dar un lucru sigur este că întreaga dezbatere se bazează pe un singur lucru: va fi inflația un fenomen „tranzitoriu”, așa cum susține șeful Fed, Jerome Powell – adică totul funcționează conform planului – sau efectele inflaționiste actuale se limitează la apariție. fundamentul pentru un mediu inflaționist mai profund și mai prelungit, nu spre deosebire de ceea ce am experimentat cu toții în anii 1970?

Inflația mărfurilor în 2021

Pentru a obține o imagine mai clară despre locul în care ne aflăm acum, să aruncăm o privire la cum am ajuns aici:

Futures pe indicele de mărfuri Bloomberg (AW): negru

Fondul agricol Deutsche Bank (DBA): Verde

Fondul Deutsche Bank pentru metale de bază (DBB): albastru

Futures Silver (SI): Argint

Copper Futures (HG): roșu

Futuri pe aur (GC): Aur

Graficul săptămânal 2014 – 2021

Indicele de mărfuri Bloomberg este ponderat în funcție de energie și știm cum prețurile energiei au scăzut de ani de zile, doar pentru a crește în 2020, pe măsură ce economiile, mulțumită stimulentelor monetare și fiscale, au început eforturile de a se accelera până la redresare.

Prețurile la agricultură (DBA), în special în SUA (deoarece indicele alimentar mondial al Națiunilor Unite prezintă o imagine diferită) au scăzut și ele până când carantinele Covid au perturbat fluxul lanțului de aprovizionare. Odată cu lipsa au venit și creșterile prețurilor, deoarece oamenii încă mai trebuiau să mănânce.

Acum, aici devine interesant. Observați indicele metalelor de bază (DBB). A început să crească în 2016. Doi ani mai târziu, s-a retras, doar pentru a exploda vertiginos în 2020, ca toate celelalte mărfuri pe fondul pandemiei, cuprul aproape depășind majoritatea celorlalte mărfuri.

Diferența dintre argint și aur s-a lărgit în 2019 – raportul aur/argint a atins cel mai mare nivel de 5,000 de ani în 2019 – doar pentru a se contracta. Și, în timp ce aurul a depășit toate mărfurile de mai sus, creșterea argintului a fost semnificativ mai accentuată. Deci ce s-a întâmplat?

Principalul punct aici este că ne uităm la „efectele inflaționiste” cauzate de diferiți factori – și anume, lanțul de aprovizionare și factori monetari. Acest lucru este important deoarece, dacă doriți să învățați cum să exploatați sau să vă protejați împotriva unor astfel de mișcări, trebuie să fiți conștienți de factorii economici mai mari care au determinat potențial mișcarea acestor prețuri.

Care este relația dintre inflație și prețurile mărfurilor?

Inflația este scăderea puterii de cumpărare în timp, ca urmare a creșterii nivelului mediu al prețului unui anumit produs sau set de produse.

În general, există trei tipuri de inflație:

• Inflație a cererii de tragere: atunci când cererea pentru anumite bunuri și servicii depășește oferta lor (de exemplu, întreruperile lanțului de aprovizionare și blocajele, așa cum vedem acum, fac parte din această categorie de inflație).
• Inflația cost-push: atunci când costurile de producție sunt transferate la costurile produselor de consum (de exemplu, vedem asta astăzi, deoarece prețurile cuprului, costurile materialelor de construcții și alte „costuri de intrare” determinate de mărfuri își găsesc drumul spre finalul pieței de produs).
• Inflația încorporată: când costul total al vieții determină creșterea salariilor; o problemă sistemică și în mare măsură „moneară” în acest moment.

Relația dintre prețul unei mărfuri și orice întrerupere a lanțului de aprovizionare care poate împiedica livrarea într-un moment de cerere mare este simplă. Probabil că va crește atâta timp cât este mai puțin disponibil. Când DarkSide a spart rețeaua de calculatoare a conductei coloniale, prețurile la benzină au crescut pe Coasta de Est și în alte zone. Aceasta este inflația din cauza unei întreruperi directe a aprovizionării.

Inflația legată de lanțul de aprovizionare adesea nu poate fi prevăzută, iar unele, cum ar fi cazul Colonial Pipeline, ar putea să nu aibă un efect pe termen lung asupra unui anumit produs, în acest caz, futures pe benzină RBOB, deși a avut un efect temporar asupra prețurilor la gaze la pompa.

Inflația monetară este un alt monstru. Unii economiști vor argumenta că inflația începe la nivelul masei monetare; umfla masa monetară, iar inflația își va ajunge în cele din urmă către costurile bunurilor și serviciilor.

Alți economiști vor argumenta că nu este atât oferta monetară, cât este „viteza banilor”, cât este viteza cu care 1 dolar se înmulțește pe măsură ce schimbă mâinile prin mai multe tranzacții. Ce mărfuri răspund cel mai bine la acest tip de inflație? Asta suntem pe cale să acoperim în continuare.

Active care se descurcă cel mai bine în perioadele de Monetar Umflare

Când oamenii vorbesc despre inflație, se referă adesea la inflația monetară pe termen lung, de tipul care provine din politica monetară și chiar fiscală - în special, tipărirea banilor și cheltuielile fiscale care reduc valoarea dolarului, umflă datoria națională, și zdrobește puterea de cumpărare.

După cum probabil știți, una dintre cele mai tradiționale acoperiri împotriva inflației sunt aurul și argintul, ambele care au susținut odată dolarul american când a fost legat de un standard de aur. Să aruncăm o privire la fiecare.

Aur – Seiful monetar Prin excelență

Metalul galben are o istorie de cel puțin 2,000 de ani ca fiind unul dintre cele mai apreciate, dacă nu cel mai apreciat, bun monetar de la începuturile civilizației.

Este posibil ca aurul să nu fie considerat un activ cu „valută legală” în SUA, dar este încă evaluat ca „bani sănătoși”. De fapt, băncile centrale de pe tot globul au acumulat metalul la sume record, de când Nixon a pus toporul la Gold Standard în 1971.

Ideea este că aurul este încă bani. Și tocmai din acest motiv, meta monetarăRămân un refugiu popular împotriva inflației.

Mai important, aurul este ca un canar în mina de cărbune: indică de la început temerile inflaționiste sau ale pieței bursiere ale celor care se deplasează timpuriu, dintre care unii fac parte din așa-numiții „bani inteligenți”.

Deci, ce ne-a spus mișcarea aurului înainte și în timpul pandemiei?

Futures pe aur – Grafic lunar – din iunie 2018 până în mai 2021

Creșterea aurului a început cu mult înainte de pandemia de Coronavirus. După o serie de majorări ale ratelor, Fed, în decembrie 2018, după cum se arată la [1], a promis că va opri creșterea ratelor. Rețineți că Fed a fost criticată puternic din partea fostului președinte Trump, care a continuat să facă presiuni publice pe Fed să scădeze ratele pentru a stimula creșterea economică.

Este posibil ca acest lucru să fi trimis un semnal de avertizare timpurie investitorilor în aur care au simțit că Fed nu-și mai derulează bilanțul. Rata fondurilor Fed a fost de 2.5%.

În august 2019, prezentată la [2], Fed a scăzut ratele la 2.25%, în ciuda creșterii economice. Aurul, după ce a depășit o linie de rezistență de trei ani la 1,377, este acum în mod clar în creștere, anticipând o nouă relaxare a politicii monetare.

În martie 2020, Fed a răspuns la blocarea Covid prin scăderea ratelor la 0.25%, efectiv la zero. Prețul aurului a continuat să crească până când a atins prețul de 2,089 uncie, retrăgându-se ulterior.

În acest moment, cu rata fondurilor Fed încă aproape de zero, investitorii care caută siguranță se îndreaptă spre aur ca potențial acoperire în cazul în care presupusa creștere a inflației „tranzitorie” se dovedește a fi o problemă mult mai mare, pe termen lung și sistemică.

Argint – Un metal hibrid monetar+industrial+energie regenerabilă

Argintul ocupă un loc unic. Este cu siguranță un metal prețios și cu siguranță un metal monetar, precum al doilea al aurului. Dar este, de asemenea, un metal industrial, iar acum, o componentă critică pentru dezvoltarea tehnologiei solare și a altor energii regenerabile.

Iată ceva ce ar trebui să știți, indiferent dacă sunteți un comerciant pe termen scurt, un investitor pe termen lung sau dacă doriți doar să vă acoperiți portofoliul: conform unui studiu al Institutului de Argint, cererea de argint pentru materiale electronice imprimate și flexibile a crescut. de la puțin sub 10 milioane de uncii (Moz) în 2010 la 48 Moz în 2020.

Tendința în domeniul electronicii și al cererii de energie regenerabilă nu pare că se va încheia prea curând. Și planul de infrastructură al președintelui Biden, se pare că va crește de aici încolo.

Poate că asta vedem mai jos:

Silver Futures – Grafic săptămânal – din septembrie 2019 până în mai 2021

Deci, când vă gândiți că argintul s-a dublat în 2020, ar trebui să vă întrebați cât de mult din această creștere s-a datorat cererii monetare – ca protecție împotriva inflației – față de cererea industrială. Este probabil un hibrid al ambelor și acesta este ceea ce face din argint o marfă unică – ocupă atât lumea monetară, cât și cea industrială ca „sursă de returnare” multi-mediu.

Este portofoliul dumneavoastră pregătit pentru inflație?

Există multe modalități de a vă diversifica portofoliul pentru a-l proteja împotriva riscului de inflație.

Aurul și argintul sunt două mărfuri care tind să se miște invers față de inflație; când unul crește, celălalt probabil scade în timp. Rețineți că această relație nu este mecanică; nu se mișcă în pas.

Ce zici de bitcoin? În prezent, bitcoin (împreună cu alte cripto-uri) este un activ popular, deși extrem de volatil. Nu există niciun motiv fundamental pentru a crede că bitcoinul este o acoperire împotriva inflației, în afară de „convingerea” că este. Nu are antecedente. Nu este o monedă adoptată pe scară largă. Și cu siguranță este prea predispus la volatilitate pentru a fi considerat un depozit de valoare de încredere. Este un activ speculativ. Deci, vom lăsa cripto-urile în afara discuției despre inflație pentru moment.

Un model oarecum popular de investiții în orice vreme este teoria portofoliului permanent a lui Harry Browne. Formula este destul de simplă: 25% acțiuni, 25% trezorerie pe termen lung, 25% numerar și 25% metale prețioase.

Există multe variații ale acestui portofoliu (de exemplu, renunțarea a alocării de numerar pentru a adăuga mai multe obligațiuni). Și acum, obligațiunile nu dau prea mult din cauza suprimării ratei dobânzii de către Fed. Dar dacă doriți să participați la fiecare raliu posibil al clasei de active, acesta este un model care merită analizat pe termen lung.

Marfa cheie aici este „bani sănătoși” – pe scurt, aurul și argintul.

Când inflația afectează economia, valoarea banilor fiat se erodează. Costul bunurilor și serviciilor crește.

Acțiunile pot depăși inflația, dar depinde dacă o companie poate menține sau crește veniturile și câștigurile, în ciuda inflației care reduce cererea consumatorilor sau în ciuda „costurilor de intrare” care erodează profiturile companiei. De asemenea, nu puteți viza cu exactitate sectoarele bursiere inflaționiste versus dezinflaționiste folosind contracte futures pe indicele SUA.

Ar trebui să intrați pe piața de acțiuni și să alegeți acțiuni unul câte unul sau să găsiți un fond tranzacționat la bursă bazat pe temă.

Dar obligațiunile? Randamentele obligațiunilor sunt adesea deja la niveluri scăzute și orice venit fix va fi probabil erodat de rata inflației. SFATURI pot fi, de asemenea, subsumate de rata inflației, în care ați primi „randament real” negativ.

Prin urmare, aurul și argintul sunt singurii jucători care au rămas în joc. Nu sunt „perfecte”, dar din nou, ce alte mărfuri „monetare” ai putea avea. Alte mărfuri fizice pot crește, de asemenea, dar, după cum au arătat mai sus Bloomberg Commodity Index și Agricultural Index (DBA), acestea sunt mult în urma aurului, argintului și cuprului.

Nu toate mărfurile răspund la fel de puternic la comerțul „reflație”, cheltuielile cu infrastructura și dezvoltarea tehnologiei energiei regenerabile.

Este situațional, de aceea este nevoie de ceva muncă activă de cercetare pentru a rămâne la curent cu lucrurile. Nicio soluție de tăiat biscuiți aici. Îmi pare rău.

Cum pot profita de pe urma inflației?

Vom limita această discuție la inflația monetară, mai degrabă decât la orice efecte inflaționiste cauzate de întreruperile aprovizionării.

Motivul pentru aceasta este că șocurile bruște de aprovizionare sunt adesea imprevizibile și, atunci când apar, situația depinde adesea de configurații tehnice. Dacă o întrerupere a aprovizionării indică o problemă pe termen mai lung, atunci va trebui să înțelegeți elementele fundamentale care conduc la creșterea prețurilor. Nu trebuie să discutăm acest lucru, deoarece pașii sunt destul de evidenti – și anume, urmăriți știrile și tranzacționați (sau „calcați”) cu atenție.

Acum, dacă doriți să profitați de inflația monetară, să zicem, investind în aur și argint, atunci regula #1 este să acordați atenție imaginii de ansamblu.

M1 Masa de bani

• Un comerț cu metale prețioase ar fi urmat M1 Masa de bani. Sunt cei care cred că inflația este un fenomen monetar. Unele teorii indică în mod specific inflația masei monetare ca fiind cel mai mare predictor al inflației în economie.

De exemplu, aproximativ 20% din toți dolarii existenți au fost creați în 2020. Vedeți graficul M1? Puteți vedea cum acest lucru a condus prețurile aurului și argintului spre cer, metalul galben atingând înălțimi record înainte de a se retrage?

Indicele prețurilor de producător

• Urmăriți Indicele prețurilor (IPP)? Costurile mai mari ale inputurilor pot avea adesea ca efect reducerea veniturilor companiei. Adesea, atunci când costurile în creștere sunt susținute, companiile vor crește adesea prețurile pentru a ajuta la acoperirea costului bunurilor și serviciilor. În aprilie, IPP a crescut cu 6.2% de la an la an, cea mai mare creștere a IPP din 2009.

Indicele prețurilor de consum – 1947-2021

Dacă ar fi să te uiți la IPC din 1950 încolo, poți vedea scăderea lentă și constantă a puterii de cumpărare a dolarului. Dar haideți să aruncăm o privire la IPC și la ceea ce ne spune astăzi.

Indicele prețurilor de consum – din octombrie 2018 până în mai 2021

Efectul inflației monetare asupra bunurilor și serviciilor de consum ar trebui să fie destul de evident. Și dacă ați fi atenți la rapoartele actuale ale IPC, rata inflației din aprilie a înregistrat o creștere de 4.2% de la an la an – cel mai mare câștig din IPC din septembrie 2008.

Chiar dacă scoateți din ecuație prețurile la alimente și energie, ne uităm în continuare la o creștere de 3% de la an la an. Acesta, printre alți indicatori, este încă un alt canar în scenariul minelor de cărbune.

Avertisment cu trei sisteme pentru o potențială corecție a indicelui bursier

Niciun sistem nu este rezistent la erori, dar iată o modalitate de a exploata potențialele oportunități de dezavantaj, și anume, scurtarea la termenele Dow, S&P 500 sau Nasdaq.

Uită-te la VIX, obligațiuni guvernamentale și aur. Dacă toate trei se mișcă mai sus împreună, atunci s-ar putea să semnaleze o scădere a indicilor bursieri din SUA.

De ce? Bun simț. Aceste trei indică sentimentul de teamă a pieței și o fugă către siguranță.

Linia de jos

Contractele futures pe mărfuri ar putea să nu fie corelate cu piața de valori și, după cum probabil ați auzit, este posibil să fi început deja o mega tendință optimistă a mărfurilor, câștigând avânt în 2021.

Dar legătura dintre mărfuri și inflație va varia în funcție de marfă și tipul de inflație. Deci, dacă doriți să profitați de mediul inflaționist folosind contracte futures, singura strategie viabilă este să acordați atenție imaginii de ansamblu și tuturor indicatorilor care vă pot ajuta să evaluați direcția „puterii de cumpărare” – rata la care aceasta este declinul, durata probabilă a declinului său și de ce este în scădere în primul rând.

Disclaimer: Există un risc substanțial de pierdere în tranzacționarea futures. Performanța trecută nu indică rezultatele viitoare.

Sursa: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20