Jak handlować towarami w okresach inflacji

Ten artykuł na temat inflacji surowców w 2021 roku jest opinią Optimus Futures.

• W przestrzeni medialnej krąży wiele opinii i teorii na temat natury, genezy i czasu trwania obecnego wzrostu inflacyjnego.
• Podczas handlu kontraktami terminowymi na towary ważne jest rozróżnienie, jaki rodzaj inflacji ma miejsce.
• Aby skorzystać z inflacji pieniężnej, należy stale zwracać uwagę na pewne podstawowe wskaźniki i rynki, aby przewidzieć inflacyjne zwroty na rynku.

Wygląda na to, że wszyscy mówią teraz o inflacji. Włącz media głównego nurtu – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business czy WSJ – a przekonasz się, że wszyscy radzą sobie z zagrożeniem inflacyjnym z różnych perspektyw.

Sedno debaty: przejściowe czy długoterminowe?

Jeśli poświęcisz temu wystarczająco dużo uwagi, może się okazać, że dyskusje o inflacji podzieliły się na różne frakcje. Niektórzy postrzegają to jako problem łańcucha dostaw. Niektórzy postrzegają to jako kwestię pieniężną. Niektórzy twierdzą, że żadne z nich nie jest istotne, chyba że prędkość przepływu pieniądza wzrośnie – argument, który zazwyczaj kończy się wytykaniem palcami wydatków Kongresu (argument mówiący o tsunami stymulującym „darmowe pieniądze” w pogoni za mniejszą liczbą towarów, powodując wzrost popytu i cen).

Jedno jest jednak pewne, cała debata opiera się na jednym: czy inflacja będzie zjawiskiem „przejściowym”, jak twierdzi szef Fed Jerome Powell – czyli wszystko przebiega zgodnie z planem – czy też obecne skutki inflacyjne jedynie pogłębiają się podstawy głębszego i bardziej długotrwałego środowiska inflacyjnego, podobnego do tego, czego wszyscy doświadczyliśmy w latach 1970. XX w.?

Inflacja towarowa 2021

Aby uzyskać jaśniejszy obraz tego, gdzie jesteśmy teraz, przyjrzyjmy się, jak tu dotarliśmy:

Kontrakty terminowe na indeksy towarowe Bloomberg (AW): czarne

Fundusz Rolniczy Deutsche Bank (DBA): Zielony

Fundusz metali nieszlachetnych Deutsche Bank (DBB): niebieski

Kontrakty terminowe na srebro (SI): srebro

Kontrakty terminowe na miedź (HG): czerwone

Kontrakty terminowe na złoto (GC): Złoto

Wykres tygodniowy 2014 – 2021

Indeks towarów Bloomberg jest ważony energią i wiemy, jak ceny energii spadają od lat, by w 2020 r. wzrosnąć, gdy gospodarki, dzięki bodźcom monetarnym i fiskalnym, rozpoczęły wysiłki na rzecz ożywienia gospodarczego.

Ceny produktów rolnych (DBA), szczególnie w USA (ponieważ światowy indeks żywności ONZ przedstawia inny obraz) również spadły, dopóki kwarantanny Covid nie zakłóciły przepływu łańcucha dostaw. Wraz z niedoborami nastąpił wzrost cen, ponieważ ludzie nadal musieli jeść.

Teraz robi się ciekawie. Zwróć uwagę na indeks metali nieszlachetnych (DBB). Zaczęła rosnąć w 2016 r. Dwa lata później spadła, by w 2020 r. gwałtownie wzrosnąć, podobnie jak w przypadku wszystkich innych surowców w obliczu pandemii, przy czym miedź prawie wyprzedziła większość innych towarów.

Różnica między srebrem a złotem wzrosła w 2019 r. – stosunek złota do srebra osiągnął w 5,000 r. najwyższy poziom 2019 lat – tylko po to, by się skurczyć. Chociaż złoto wyprzedziło wszystkie powyższe towary, wzrost ceny srebra był znacznie ostrzejszy. Więc co się stało?

Najważniejsze jest to, że patrzymy na „efekty inflacyjne” spowodowane różnymi czynnikami, a mianowicie łańcuchem dostaw i czynnikami pieniężnymi. Jest to ważne, ponieważ jeśli chcesz nauczyć się wykorzystywać takie ruchy lub zabezpieczać się przed nimi, musisz być świadomy większych czynników ekonomicznych, które potencjalnie spowodowały zmianę tych cen.

Jaki jest związek między inflacją a cenami towarów?

Inflacja to spadek siły nabywczej w czasie na skutek wzrostu średniego poziomu cen danego produktu lub zestawu produktów.

Generalnie wyróżnia się trzy rodzaje inflacji:

• Inflacja na żądanie: gdy popyt na określone towary i usługi przewyższa ich podaż (np. zakłócenia w łańcuchu dostaw i wąskie gardła, co obecnie obserwujemy, jest częścią tej kategorii inflacji).
• Inflacją kosztową: kiedy koszty produkcji przekładają się na koszty produktów konsumenckich (np. widzimy to również dzisiaj, gdy ceny miedzi, koszty materiałów konstrukcyjnych i inne „koszty nakładów” zależne od towarów trafiają na rynek produktowy).
• Wbudowana inflacja: gdy całkowite koszty utrzymania powodują wzrost płac; stanowi obecnie problem systemowy i w dużej mierze „pieniężny”.

Związek między ceną towaru a zakłóceniami w łańcuchu dostaw, które mogą utrudniać dostawę w okresie dużego popytu, jest prosty. Prawdopodobnie będzie rósł, dopóki będzie mniej dostępny. Kiedy DarkSide włamał się do sieci komputerowej Colonial Pipeline, ceny benzyny poszybowały w górę na wschodnim wybrzeżu i w innych obszarach. To inflacja spowodowana bezpośrednim zakłóceniem podaży.

Często nie można przewidzieć inflacji związanej z łańcuchem dostaw, a niektóre, jak przypadek Colonial Pipeline, mogą nie mieć długoterminowego wpływu na dany produkt, w tym przypadku kontrakty terminowe na benzynę RBOB, chociaż miały tymczasowy wpływ na ceny gazu na poziomie pompa.

Inflacja monetarna to inny potwór. Niektórzy ekonomiści będą argumentować, że inflacja zaczyna się na poziomie podaży pieniądza; zawyżą podaż pieniądza, a inflacja w końcu przeniesie się na koszty towarów i usług.

Inni ekonomiści będą argumentować, że nie chodzi tu tyle o podaż pieniądza, ile o „prędkość pieniądza”, ale o szybkość, z jaką mnoży się 1 dolar w miarę zmiany właściciela w wyniku wielu transakcji. Które towary najlepiej reagują na tego typu inflację? To właśnie omówimy dalej.

Aktywa, które radzą sobie najlepiej w okresach Monetarny Inflacja

Kiedy ludzie mówią o inflacji, często mają na myśli długoterminową inflację pieniężną, taką, która wywodzi się z polityki pieniężnej, a nawet fiskalnej – w szczególności dodruku pieniędzy i wydatków fiskalnych, które zmniejszają wartość dolara, zawyżają dług publiczny, i miażdży siłę nabywczą.

Jak zapewne wiecie, jednym z najbardziej tradycyjnych zabezpieczeń przed inflacją jest złoto i srebro, które kiedyś wspierały dolara amerykańskiego, gdy był on powiązany ze standardem złota. Przyjrzyjmy się każdemu z nich.

Złoto – sejf monetarny Najwyższa doskonałość

Żółty metal ma co najmniej 2,000-letnią historię jako jeden z najcenniejszych, jeśli nie najbardziej cenionych aktywów pieniężnych od zarania cywilizacji.

Złoto może nie być uważane za „prawny środek płatniczy” w USA, ale nadal jest wyceniane jako „solidny pieniądz”. W rzeczywistości banki centralne na całym świecie gromadzą kruszec w rekordowych ilościach, odkąd Nixon położył topór na standard złota w 1971 roku.

Rzecz w tym, że złoto to wciąż pieniądz. I właśnie z tego powodu meta pieniężnaPozostaje popularną bezpieczną przystanią chroniącą przed inflacją.

Co ważniejsze, złoto jest jak kanarek w kopalni: wskazuje na obawy inflacyjne lub giełdowe wczesnych graczy, z których część stanowi część tak zwanego „inteligentnego pieniądza”.

Co zatem powiedział nam ruch złota przed pandemią i w jej trakcie?

Kontrakty terminowe na złoto – wykres miesięczny – od czerwca 2018 r. do maja 2021 r

Wzrost ceny złota rozpoczął się na długo przed pandemią wirusa koronowego. Po serii podwyżek stóp procentowych Fed w grudniu 2018 r., jak pokazano w [1], obiecał zaprzestać podwyżek stóp. Należy pamiętać, że Fed spotkał się z ostrą krytyką ze strony byłego prezydenta Trumpa, który w dalszym ciągu publicznie naciskał na Fed, aby obniżył stopy procentowe w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego.

Mogło to stanowić wczesny sygnał ostrzegawczy dla inwestorów zajmujących się złotem, którzy wyczuli, że Fed nie likwiduje już swojego bilansu. Stopa funduszy Fed ukształtowała się na poziomie 2.5%.

W sierpniu 2019 r., jak pokazano w [2], Fed obniżył stopy procentowe do 2.25% pomimo wzrostu gospodarczego. Złoto, które przebiło trzyletnią linię oporu na poziomie 1,377, obecnie wyraźnie wykazuje tendencję wzrostową, oczekując dalszego łagodzenia polityki pieniężnej.

W marcu 2020 r. Fed zareagował na blokadę związaną z pandemią Covid, obniżając stopy do 0.25%, czyli faktycznie do zera. Cena złota nadal rosła, aż osiągnęła cenę 2,089 za uncję, po czym spadła.

W tej chwili, gdy stopa funduszy Fed jest wciąż bliska zeru, inwestorzy poszukujący bezpieczeństwa uciekają się do złota jako potencjalnego zabezpieczenia na wypadek, gdyby rzekomo „przejściowy” wzrost inflacji okazał się problemem znacznie wyższym, długoterminowym i systemowym.

Srebro – hybrydowy metal monetarny, przemysłowy i odnawialny

Srebro zajmuje wyjątkowe miejsce. Jest to z pewnością metal szlachetny i zdecydowanie metal monetarny, jak sekunda złota. Ale jest to również metal przemysłowy, a obecnie kluczowy element rozwoju technologii związanych z energią słoneczną i innymi źródłami energii odnawialnej.

Oto coś, co powinieneś wiedzieć, niezależnie od tego, czy jesteś inwestorem krótkoterminowym, inwestorem długoterminowym, czy po prostu chcesz zabezpieczyć swój portfel: według badania Silver Institute gwałtownie wzrósł popyt na srebro na drukowane i elastyczne materiały elektroniczne z nieco poniżej 10 milionów uncji (Moz) w 2010 r. do oszałamiających 48 Moz w 2020 r.

Nie wygląda na to, aby trend w zapotrzebowaniu na elektronikę i energię odnawialną miał się szybko zakończyć. A plan infrastrukturalny prezydenta Bidena wydaje się, że odtąd będzie już tylko rósł.

Być może właśnie to widzimy poniżej:

Kontrakty terminowe na srebro – wykres tygodniowy – od września 2019 r. do maja 2021 r

Tak więc, jeśli pomyślisz o ponaddwukrotnym wzroście srebra w 2020 r., wypada zadać sobie pytanie, jaka część tego wzrostu wynikała z popytu pieniężnego – będącego zabezpieczeniem przed inflacją – w porównaniu z popytem przemysłowym. Jest to prawdopodobnie hybryda obu i to właśnie sprawia, że ​​srebro jest wyjątkowym towarem – występuje zarówno w świecie monetarnym, jak i przemysłowym jako wielośrodowiskowe „źródło zwrotu”.

Czy Twój portfel jest przygotowany na inflację?

Istnieje wiele sposobów dywersyfikacji portfela w celu zabezpieczenia go przed ryzykiem inflacji.

Złoto i srebro to dwa towary, których zmiany mają tendencję odwrotną do inflacji; gdy jedno rośnie, drugie prawdopodobnie z czasem spada. Zauważ, że ta relacja nie jest mechaniczna; nie porusza się krok po kroku.

A co z bitcoinem? Obecnie bitcoin (wraz z innymi kryptowalutami) jest popularnym, aczkolwiek niezwykle zmiennym aktywem. Nie ma zasadniczego powodu, aby sądzić, że bitcoin jest zabezpieczeniem przed inflacją, poza „przekonaniem”, że tak jest. Nie ma żadnych osiągnięć. Nie jest to powszechnie przyjęta waluta. Z pewnością jest zbyt podatny na zmienność, aby można go było uznać za wiarygodny nośnik wartości. To aktywa spekulacyjne. Zatem na razie pozostawimy kryptowaluty poza dyskusją o inflacji.

Jednym z dość popularnych modeli inwestowania w każdą pogodę jest teoria stałego portfela Harry'ego Browne'a. Formuła jest dość prosta: 25% akcji, 25% długoterminowych obligacji skarbowych, 25% gotówki i 25% metali szlachetnych.

Istnieje wiele odmian tego portfela (na przykład rezygnacja z alokacji środków pieniężnych na rzecz dodania większej liczby obligacji). A obecnie obligacje nie przynoszą zbyt dużej rentowności ze względu na tłumienie stóp procentowych przez Fed. Jeśli jednak chcesz wziąć udział w każdym możliwym rajdzie klas aktywów, jest to model, któremu warto przyjrzeć się w dłuższej perspektywie.

Kluczowym towarem jest tutaj „zdrowy pieniądz” – w skrócie złoto i srebro.

Kiedy inflacja nęka gospodarkę, wartość pieniądza fiducjarnego spada. Rosną ceny towarów i usług.

Akcje mogą przewyższać inflację, ale zależy to od tego, czy firmie uda się utrzymać lub zwiększyć przychody i zyski pomimo inflacji tłumiącej popyt konsumencki lub pomimo „kosztów nakładów”, które zmniejszają zyski firmy. Nie można także precyzyjnie kierować inwestycji w sektory akcji inflacyjne i dezinflacyjne za pomocą kontraktów terminowych na indeksy amerykańskie.

Musiałbyś wejść na rynek akcji i wybierać akcje jedna po drugiej lub znaleźć tematyczny fundusz notowany na giełdzie.

A co z obligacjami? Rentowność obligacji często jest już na niskim poziomie, a stopa inflacji prawdopodobnie obniży poziom wszelkich dochodów o stałym dochodzie. TIPS można również uwzględnić w stopie inflacji, w przypadku której otrzymasz ujemną „realną stopę zwrotu”.

Dlatego w grze pozostali tylko złoto i srebro. Nie są „idealne”, ale znowu, jakie inne „monetarne” towary możesz mieć. Ceny innych surowców fizycznych również mogą wzrosnąć, ale jak pokazał powyższy indeks towarowy Bloomberg i indeks rolniczy (DBA), pozostają one daleko w tyle za złotem, srebrem i miedzią.

Nie wszystkie towary reagują tak mocno na handel „reflacyjny”, wydatki na infrastrukturę i rozwój technologii w zakresie energii odnawialnej.

Ma to charakter sytuacyjny, dlatego aby utrzymać się na bieżąco, potrzeba aktywnych prac badawczych. Nie ma tutaj rozwiązania w zakresie wycinania ciasteczek. Przepraszam.

Jak zarobić na inflacji?

Zamierzamy ograniczyć tę dyskusję do inflacji pieniężnej, a nie do jakichkolwiek skutków inflacyjnych wynikających z zakłóceń w dostawach.

Dzieje się tak dlatego, że nagłe wstrząsy podażowe są często nieprzewidywalne, a kiedy do nich dochodzi, sytuacja często zależy od rozwiązań technicznych. Jeśli zakłócenie dostaw wskazuje na problem długoterminowy, musisz zrozumieć podstawy napędzające wzrost cen. Nie musimy o tym rozmawiać, ponieważ kroki są dość oczywiste – a mianowicie podążaj za wiadomościami i ostrożnie handluj (lub „stąpaj”).

Jeśli chcesz zarobić na inflacji pieniężnej, powiedzmy, inwestując w złoto i srebro zasadą nr 1 jest zwracanie uwagi na szerszy obraz.

Podaż pieniądza M1

• Handel metalami szlachetnymi podążałby za Podaż pieniądza M1. Niektórzy uważają, że inflacja jest zjawiskiem monetarnym. Niektóre teorie wskazują konkretnie na inflację podaży pieniądza jako największy predyktor inflacji w gospodarce.

Na przykład około 20% wszystkich istniejących dolarów powstało w 2020 roku. Widzisz wykres M1? Czy widzisz, jak to spowodowało, że ceny złota i srebra poszybowały w górę, a żółty metal osiągnął rekordową wysokość, po czym się cofnął?

Indeks cen producentów

• Czy podążasz za Indeks cen producentów (PPI)? Wyższe koszty nakładów często mogą skutkować zmniejszeniem przychodów firmy. Często, gdy utrzymują się rosnące koszty produkcji, firmy często podnoszą ceny, aby pomóc pokryć koszty towarów i usług. W kwietniu wskaźnik PPI wzrósł o 6.2% rok do roku, co stanowi najwyższy wzrost PPI od 2009 roku.

Indeks cen towarów i usług konsumenckich – 1947–2021

Jeśli spojrzeć na CPI od 1950 r., można zauważyć powolny i stały spadek siły nabywczej dolara. Ale spójrzmy na CPI, aby dowiedzieć się, co nam dzisiaj mówi.

Indeks cen towarów i usług konsumenckich – październik 2018 r. – maj 2021 r

Wpływ inflacji pieniężnej na towary i usługi konsumpcyjne powinien być dość oczywisty. A jeśli zwrócić uwagę na bieżące raporty o CPI, kwietniowa stopa inflacji odnotowała gwałtowny wzrost o 4.2% rok do roku, co stanowi największy wzrost wskaźnika CPI od września 2008 roku.

Nawet jeśli pominiemy w równaniu ceny żywności i energii, nadal obserwujemy wzrost o 3% rok do roku. To, między innymi, kolejny kanarek w scenariuszu dotyczącym kopalni węgla.

Ostrzeżenie dotyczące trzech systemów dotyczące potencjalnej korekty indeksu giełdowego

Żaden system nie jest odporny na błędy, ale istnieje jeden ze sposobów wykorzystania potencjalnych okazji do spadków – mianowicie zwarcia kontraktów terminowych na Dow, S&P 500 lub Nasdaq.

Spójrz na VIX, obligacje rządowe i złoto. Jeśli wszystkie trzy ceny łącznie pójdą w górę, może to sygnalizować pogorszenie indeksów giełdowych w USA.

Dlaczego? Zdrowy rozsądek. Te trzy wskazują na strach na rynku i ucieczkę w bezpieczne miejsce.

Bottom Line

Kontrakty terminowe na towary mogą być nieskorelowane z rynkiem akcji i jak zapewne słyszałeś, megatrend wzrostowy na rynkach towarów mógł już się rozpocząć, nabierze tempa w 2021 roku.

Jednak związek między towarami a inflacją będzie się różnić w zależności od towaru i rodzaju inflacji. Tak więc, jeśli chcesz skorzystać ze środowiska inflacyjnego za pomocą kontraktów futures, jedyną realną strategią jest zwrócenie uwagi na szerszy obraz i wszystkie wskaźniki, które mogą pomóc Ci ocenić kierunek „siły nabywczej” – tempa, w jakim ona rośnie. to spadek, prawdopodobny czas trwania spadku i przede wszystkim powód jego spadku.

Zastrzeżenie: Istnieje znaczne ryzyko straty w handlu kontraktami terminowymi. Dotychczasowe wyniki nie wskazują na przyszłe wyniki.

Źródło: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20