Er inflasjonen virkelig død?

Tidsstempel: 24. januar 2018 11:21
Kilde node: 1373562

inflasjon

Puh! Vi kan alle slappe av. Frykten for et børskrakk har avtatt. Gjennom hele fjoråret advarte fondsforvaltere nervøst om strakte verdivurderinger ettersom aksjemarkedene nådde nye høyder. Nå, overraskende nok, til tross for at markedene har klatret høyere siden begynnelsen av året, har konsensusforventningene faktisk blitt mer optimistiske.

Det nøye overvåkede månedsbladet Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey viser at profesjonelle investorer nå ikke forventer en betydelig nedgang i aksjemarkedene før 2019 eller utover. Som et resultat har antallet som tar ut beskyttelse mot en kortsiktig korreksjon falt til det laveste nivået siden 2013, og aksjeallokeringene har hoppet til et to års høyde.

Stemningsskiftet er vanskelig å fatte siden, bortsett fra å være ett år lenger inn i århundret, har ingenting fundamentalt endret seg. Men det minkende antallet børsbjørner er i seg selv en bekymring. Behavioral finance, et forskningsfelt som kombinerer kognitiv psykologisk teori med konvensjonell økonomi og finans, viser at poenget med maksimal risiko er når investorer er euforiske. Vi er sannsynligvis ikke helt i mål ennå, selv om noen av skrytene på planetkrypto kan antyde noe annet. Men når oksemarkedet går høyere, lønner det seg å holde øye med risikoen, og spesielt faren for at inflasjonen tar seg opp.

Høy og vedvarende inflasjon tærer på den reelle verdien av investeringsavkastningen over tid, noe som reduserer kjøpekraften betydelig. For eksempel, hvis du investerer 10,000 10 pund over ti år i obligasjoner med en forventet avkastning på 25,937 %, vil porteføljen din vokse til sunne 3 6,638 pund. Men hvis du regner med en inflasjonsrate på 19,300 % i samme periode, vil det ha kostet deg XNUMX XNUMX pund i kjøpekraft, noe som gir deg en inflasjonsjustert saldo på XNUMX XNUMX pund.

Det er de som hevder at inflasjonen er død, begravd av globaliseringens mektige sekulære krefter og ny arbeidsbesparende teknologi, som har økt priskonkurransen og redusert lønnsforhandlingsstyrken for alle unntatt de mest dyktige. Økonomen Roger Bootle er en av dem. Helt tilbake i 1996 spådde han at vi gikk inn i en ny æra med nesten null inflasjon etter etterkrigstiden med kraftige prisstigninger. Han tok ikke langt feil. Siden den gang, til slutten av 2016, har inflasjonen i Storbritannia vært i gjennomsnitt bare 2.8 % i året, sammenlignet med 8 % de foregående 20 årene. Den steg oppover i fjor til en topp på 3.1 %, hovedsakelig på grunn av svakheten til pundet etter Brexit-avstemningen, selv om de siste tallene for desember viser en nedgang til 3 %. Konsensus blant økonomer er at inflasjonen nå er tilbake på en nedadgående vei.

Likevel er inflasjonen fortsatt godt over Bank of Englands mål på 2 %; derav føre-var-økningen i rentene i fjor. Flere økninger er sannsynlig i 2018, selv om det ikke er klart hvor mange. Problemet med renteøkninger er at det tar opptil to år før de jobber seg gjennom økonomien. Så sentralbanker kan ikke vente til de kan se inflasjonen på nært hold før de strammer inn pengepolitikken; de må handle i påvente av en økning. De må med andre ord skyte foran det.

Sannsynlighetsbalansen tilsier at de må gjøre mer pengeinnstramming enn investorer forventer. Etter å ha oversvømmet den globale økonomien med likviditet i en enestående skala for å unngå en depresjon etter finanskrisen, nyter den globale økonomien et synkronisert oppsving og triggerfingrene til alle verdens store sentralbankfolk begynner å bli tydelig rykende. Til og med Den europeiske sentralbanken og Bank of Japan, som lenge har vært mest due når det gjelder inflasjon, har begynt å mumle om å trekke tilbake noe av den monetære stimulansen de har gitt.

I dette miljøet er risikoen for en politisk feil uansett – å stramme inn for mye for tidlig eller for lite for sent – ​​akutt. En altfor aggressiv reaksjon på frykten for høyere inflasjon kan utløse en global resesjon, mens en unnlatelse av å stramme inn politikken tilstrekkelig kan bety at rentene til slutt må stige mye mer bratt for å bringe prisøkningstakten under kontroll igjen. Sentralbanker vil sannsynligvis feile på siden av forsiktighet og stramme inn politikken før heller enn senere, og begrunner at de alltid kan kutte renten igjen hvis veksten begynner å avta for kraftig.

En raskere enn forventet økning i rentene for å begrense inflasjonen vil gjøre mer skade på porteføljer som nylig er reposisjonert for en fortsatt bull run enn en treg respons, i det minste på kort sikt. Så hva kan investorer gjøre for å beskytte seg selv? De kan spille det trygt og redusere eksponeringen mot aksjer, men det kan bety at de går glipp av ytterligere potensielle gevinster. På den annen side kan det å forbli tungt investert i aksjer bety store tap dersom sentralbankene opptrer mer aggressivt enn forventet.

Det beste svaret er nok å ikke gjøre for mye. Selv om små taktiske justeringer av aktivaallokeringer kan lønne seg, er det beste du kan gjøre å beholde et langsiktig fokus og sørge for at porteføljen din er fullt diversifisert på tvers av og innenfor aktivaklasser, inkludert aksjer, obligasjoner og eiendom. Fem nye investeringsfond for boligeiendom har blitt lansert det siste året, som gir en rekke nye alternativer for å få eksponering mot eiendom. Alternativt, for de som foretrekker mer kontroll over investeringene sine, lar Property Crowd deg velge individuelle eiendomsstøttede obligasjoner som har fordelen av kortere løpetid og høyere avkastning. Kostnadene er også betydelig lavere enn å betale en fondsforvalter for å velge eiendelene for deg.

Innlegget Er inflasjonen virkelig død? dukket først på Eiendom Crowd.

Tidstempel:

Mer fra Eiendom Crowd