Pourquoi il vaut mieux regarder au-delà des gros titres

Le flux de nouvelles négatif autour du marché immobilier britannique s'intensifie.

Au cours des dernières semaines, il s'agissait de la baisse de la confiance des consommateurs et des contraintes de l'offre dans l'immobilier résidentiel, mis en évidence dans la couverture médiatique du budget. Maintenant, c'est le ralentissement des espaces de bureaux commerciaux qui fait la une des journaux.

Le nombre de nouveaux développements de bureaux en cours à Londres a chuté de 9 pour cent au cours des six derniers mois, selon un nouveau rapport des consultants Deloitte.

L'étude London Office Crane Study de la société indique également que la quantité de nouveaux bureaux en construction est à son plus bas depuis 2014.

«L'environnement commercial changeant continue de garder les directeurs financiers sur une base prudente», a déclaré Deloitte. «C'est cette prudence qui se reflète dans les perspectives changeantes pour le développement futur des bureaux.

«Le premier de la liste est le Brexit, et pendant la période de négociation, il continuera à jouer son rôle dans la création d'incertitudes pour les entreprises, maintenant et potentiellement après la sortie.»

«Les investisseurs de détail sont souvent accusés de rechercher les rendements, d'acheter lorsque les prix sont élevés et de vendre après qu'ils ont chuté.»

Jusqu'ici, si mauvais. Mais il est facile d'être sombre sur les perspectives immédiates de l'immobilier et d'ignorer la vision à moyen et long terme.

Les économistes comportementaux appellent cela l'ancrage, la tendance humaine naturelle à fonder son jugement, souvent de manière irrationnelle, sur les informations les plus récentes disponibles. Prenez du recul par rapport aux gros titres, examinez les tendances sous-jacentes et les perspectives de l'immobilier au Royaume-Uni semblent beaucoup plus brillantes.

L'étude de Deloitte, publiée deux fois par an, montre qu'en dépit de la deuxième baisse successive du niveau actuel d'espace en construction, 2017 reste sur la bonne voie pour produire le plus haut niveau d'espace achevé en 13 ans.

Et, bien que la demande future prévue de bureaux se soit atténuée par rapport à la vitesse de rupture des dernières années, elle reste au-dessus de la moyenne pour chaque année jusqu'en 2021.

Le vote de confiance dans l'immobilier par des investisseurs institutionnels de longue date, tels que les fonds de pension, est encore plus encourageant.

Depuis la grande crise financière, lorsque les obligations et les actions ont chuté de manière inattendue simultanément, les investisseurs institutionnels ont cherché des moyens de se diversifier dans des sources de rendement non corrélées, telles que les actifs alternatifs, convaincus qu'ils contribueront à lisser les rendements au fil du temps.

Question "Quelles classes d'actifs seront les plus adaptées pour atteindre les objectifs de votre plan au cours des trois prochaines années?" Les fonds de pension européens interrogés par Create-Research, une boutique de recherche indépendante spécialisée dans la gestion d'actifs, ont déclaré que leur choix numéro un était les actions mondiales avec les obligations immobilières en deuxième position et le crédit alternatif en troisième position.

«L'immobilier continuera d'attirer des allocations croissantes après avoir atteint de nouveaux sommets ces derniers temps», a déclaré Create. «Tout comme l'infrastructure, il est désormais crédité de caractéristiques défensives telles qu'une croissance régulière du capital, un revenu régulier et une protection contre l'inflation.»

Les investisseurs de détail sont souvent accusés de rechercher les rendements, d'acheter lorsque les prix sont élevés et de vendre après leur baisse. Les investisseurs institutionnels, en revanche, sont censés faire le contraire, en achetant lorsque les prix sont bas et en vendant avant leur pic.

C'est du moins la théorie. La Grande Crise Financière, quand même les institutions les plus grandes et les plus sophistiquées ont fait la sieste, a montré que la réalité peut être quelque peu différente.

Même dans ce cas, alors que les actions et les obligations grand public atteignent à nouveau ou presque des sommets historiques et que les investisseurs sont de plus en plus préoccupés par les risques d'une correction spectaculaire dans les deux cas, l'augmentation des allocations à des alternatives, telles que les obligations immobilières, semble être une décision prudente. pour les investisseurs particuliers ainsi que pour les grandes institutions.

Tel que publié à l'origine le Conseiller FT sur 20 Décembre 2017.

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