Öffentlich gehandelte Partnerschaften: Die Falle für LLCs, die auf ATS gehandelt werden

Ein Nachteil privater Unternehmen ist, dass sie nicht liquide sind, was bedeutet, dass Sie Ihre Aktien nicht einfach verkaufen können. Aus diesem Grund investieren viele Menschen viel Zeit und Geld in die Schaffung von Sekundärmärkten für private Unternehmen. Diese Sekundärmärkte haben in der Regel die Form eines „alternativen Handelssystems“ oder ATS, das einem Broker-Dealer gehört und von diesem betrieben wird. Mehr zu Sekundärmärkten hier.

Wenn Sie Geld für eine LLC sammeln, ist es attraktiv, die Anteile auf einem ATS handeln zu lassen, weil Sie potenziellen Investoren sagen können, dass sie Liquidität haben werden, theoretisch, wenn nicht in der Praxis. Aber es gibt auch einen Nachteil: Wenn Anteile an der LLC auf einem ATS gehandelt werden, dann könnte die LLC für Steuerzwecke als Körperschaft und nicht als Personengesellschaft behandelt werden, mit möglicherweise negativen Folgen.

Wenn Sie an den Unterschieden zwischen Personengesellschaften und Kapitalgesellschaften interessiert sind, können Sie hier nachlesen fehlen uns die Worte., aber es genügt zu sagen, dass (i) wenn Sie eine LLC sind, Sie diese Wahl wahrscheinlich absichtlich getroffen haben, und (ii) eine Körperschaft beim Austritt zwei Steuerstufen unterliegt, was die erwartete Rendite nach Steuern für die Anleger erheblich verringert.

Gemäß Abschnitt 7704 des Internal Revenue Code wird eine Personengesellschaft (einschließlich einer als Personengesellschaft besteuerten LLC) steuerlich als Körperschaft behandelt, wenn entweder:

• Anteile an der Partnerschaft werden an einem etablierten Wertpapiermarkt gehandelt; oder
• Anteile an der Partnerschaft sind auf einem Sekundärmarkt „oder dem wesentlichen Äquivalent davon“ leicht handelbar.

Die Anteile an einer privaten LLC werden in der Regel nicht an der NASDAQ oder einem anderen etablierten Wertpapiermarkt gehandelt, daher machen wir uns über die erste Regel keine Gedanken. Aber wir machen uns Sorgen um die zweite Regel. Anteile an einer Personengesellschaft gelten als auf einem Sekundärmarkt oder einem gleichwertigen Markt leicht handelbar, wenn:

• Beteiligungen an der Partnerschaft werden regelmäßig von jeder Person, wie z. B. einem Makler oder Händler, notiert, die einen Markt für die Beteiligungen bildet; oder
• Jede Person stellt der Öffentlichkeit (einschließlich Kunden oder Abonnenten) regelmäßig Geld- oder Briefkurse in Bezug auf Beteiligungen an der Partnerschaft zur Verfügung und ist bereit, Kauf- oder Verkaufstransaktionen zu den notierten Preisen für sich selbst oder im Namen anderer durchzuführen; oder
• Der Inhaber einer Beteiligung an der Partnerschaft hat eine leicht verfügbare, regelmäßige und fortlaufende Gelegenheit, die Beteiligung über ein öffentliches Mittel zu verkaufen oder auszutauschen, um Informationen über Angebote zum Kauf, Verkauf oder Austausch von Beteiligungen an der Partnerschaft zu erhalten oder bereitzustellen; oder
• Potenzielle Käufer und Verkäufer haben ansonsten die Möglichkeit, Anteile an der Partnerschaft in einem zeitlichen Rahmen und mit Regelmäßigkeit und Kontinuität zu kaufen, zu verkaufen oder zu tauschen.

Konzentrieren Sie sich auf den dritten Aufzählungspunkt. Der springende Punkt bei der Auflistung von LLC-Anteilen auf einem ATS besteht darin, Anlegern eine leicht verfügbare, regelmäßige und fortlaufende Gelegenheit zu geben, die Anteile zu verkaufen oder auszutauschen. Daher wird die Auflistung der Anteile Ihrer LLC in einem ATS Ihre Personengesellschaft für Steuerzwecke automatisch in eine Kapitalgesellschaft umwandeln – es sei denn, Sie erfüllen eine der Ausnahmen.

Dies ist der Internal Revenue Code, also gibt es Ausnahmen und Ausnahmen von den Ausnahmen und so weiter. Wie sonst würden Lobbyisten Essen auf den Tisch bringen?

Dies sind die wichtigsten Ausnahmen:

• Ausnahme für Privatplatzierungen: Ihre LLC hat Kapital in einem privaten Angebot (einschließlich Regel 506 (c) und Reg CF) aufgebracht und hat nicht mehr als 100 Mitglieder.
• Kein tatsächlicher Handel: Anteile an Ihrer LLC sind in einem ATS notiert, aber nicht mehr als 2 % aller Anteile werden jedes Jahr gehandelt.
• Ausnahme für passives Einkommen und die Öl- und Gasindustrie: Mindestens 90 % der Einkünfte Ihrer LLC stammen aus Zinsen, Dividenden, Mieten, Gewinnen aus dem Verkauf von Immobilien oder Kapitalanlagen oder dem Öl- und Gasgeschäft.
• Qualifizierter Matching-Service: Anteile an Ihrer LLC werden nur über einen „qualifizierten Matching-Service“ gehandelt und nicht mehr als 10 % der Anteile werden jedes Jahr gehandelt. Ein qualifizierter Matching-Service ist, wo:
  • Der Service besteht aus einem System, das Gebots- und/oder Nachfragekurse auflistet, um Verkäufer mit Käufern abzugleichen;
  • Der Abgleich erfolgt entweder durch Abgleich der Käuferliste mit der Verkäuferliste oder durch einen Bid-and-Ask-Prozess;
  • Eine verbindliche Vereinbarung zum Verkauf der Beteiligung kann der Verkaufspartner erst am 15^th Tag nach dem Datum, an dem potenziellen Käufern Informationen über das Verkaufsangebot der Beteiligung zur Verfügung gestellt werden;
  • Der Vollzug des Verkaufs erfolgt nicht vor dem 45^th Tag nach dem Datum, an dem potenziellen Käufern Informationen über das Verkaufsangebot der Beteiligung zur Verfügung gestellt werden;
  • Der Matching-Service zeigt nur Angebote an, die niemanden zum Kauf oder Verkauf einer Beteiligung zum angegebenen Preis verpflichten, oder Angebote, die Interesse an einer Beteiligung ohne begleitenden Preis zum Ausdruck bringen, und zeigt keine Angebote an, zu denen sich eine Person zum Kauf oder Verkauf verpflichtet einen Gesellschaftsanteil zum notierten Preis verkaufen;
  • Die Informationen des Verkaufspartners werden innerhalb von 120 Tagen nach dem Datum, an dem potenziellen Käufern Informationen über das Verkaufsangebot der Beteiligung zur Verfügung gestellt werden, und nach jeder Entfernung (mit Ausnahme der Entfernung aufgrund eines Verkaufs eines Teils davon) aus dem Matching-Service entfernt Interesse) der Informationen des Verkaufspartners aus dem Matching-Service, wird vom Verkaufspartner für mindestens 60 Tage kein Angebot zum Verkauf eines Anteils an der Partnerschaft in den Matching-Service eingegeben.

Viele Immobilien-LLCs werden die Ausnahme für passives Einkommen (Immobilienmiete) erfüllen, obwohl sie mit anderen Einkommensquellen, wie Einnahmen aus einem Parkplatz oder einer Wäscherei, vorsichtig sein sollten. Die meisten LLCs im Öl- und Gasgeschäft erfüllen die gleiche Ausnahme, weil sie für sie geschrieben wurde. Eine LLC, die zum Halten von Staatsanleihen gegründet wurde, ist offensichtlich in Ordnung.

Aber die große Mehrheit der LLCs, die Geld im Crowdfunding sammeln, betreibt andere Geschäfte, von Technologie bis hin zu Babytüchern. Diese Unternehmen müssen den Vorteil des Handels auf einem ATS – theoretische Liquidität – gegen die Kosten einer steuerlichen Behandlung als Körperschaft abwägen.

HINWEIS: Sie könnten die Interessen Ihrer LLC auf einem ATS auflisten, aber den Handel einschränken, um unter den zulässigen jährlichen Schwellenwerten zu bleiben. Aber das schränkt natürlich die Liquidität für Ihre Investoren ein und nimmt Ihrer Marketingbotschaft etwas Luft.

Quelle: https://crowdfundingattorney.com/2021/09/20/publicly-traded-partnerships-the-trap-for-llcs-traded-on-ats/