Действительно ли инфляция мертва?

Отметка времени: 24 января 2018 г., 11:21
Исходный узел: 1373562

инфляция

Уф! Мы все можем расслабиться. Опасения краха фондового рынка отступили. На протяжении всего прошлого года управляющие фондами нервно предупреждали о растянутых оценках, поскольку рынки акций достигли новых высот. Теперь, что удивительно, несмотря на рост рынков с начала года, консенсус-ожидания на самом деле стали более оптимистичными.

Внимательно наблюдаемый ежемесячный Опрос менеджера фонда Merrill Lynch от Bank of America показывает, что профессиональные инвесторы не ожидают значительного снижения на фондовых рынках до 2019 года или после него. В результате число защитников от краткосрочной коррекции упало до самого низкого уровня с 2013 года, а распределение акций подскочило до двухлетнего максимума.

Изменение настроения трудно понять, поскольку, кроме того, что прошло еще год, ничего принципиально не изменилось. Но сокращающееся число медведей на фондовом рынке само по себе вызывает беспокойство. Поведенческие финансы, область исследований, которая объединяет когнитивную психологическую теорию с традиционной экономикой и финансами, показывают, что точка максимального риска - это когда инвесторы находятся в эйфории. Мы, вероятно, еще не совсем там, хотя некоторые из махинаций на криптографии планеты могут предложить иное. Однако по мере роста бычьего рынка стоит следить за рисками и, в частности, за опасностью роста инфляции.

Высокая и постоянная инфляция разрушает реальную стоимость инвестиционных вложений с течением времени, значительно снижая покупательную способность. Например, если вы инвестируете 10,000 10 фунтов стерлингов в течение десяти лет в облигации с ожидаемой доходностью 25,937%, ваш портфель вырастет до здоровых 3 6,638 фунтов стерлингов. Однако, если вы укажете уровень инфляции в 19,300% за тот же период, это обойдется вам в XNUMX XNUMX фунтов стерлингов в покупательской способности, а баланс с поправкой на инфляцию составит XNUMX XNUMX фунтов.

Есть те, кто утверждает, что инфляция мертва, погребена мощными светскими силами глобализации и новыми технологиями, способствующими сокращению трудовых ресурсов, которые усилили ценовую конкуренцию и сократили возможности ведения переговоров о заработной плате для всех, кроме самых высококвалифицированных. Экономист Роджер Бутл - один из них. Еще в 1996 году он предсказал, что мы вступаем в новую эру практически нулевой инфляции после послевоенного периода резкого роста цен. Он был не так уж и неправ. С тех пор, вплоть до конца 2016 года, инфляция в Великобритании в среднем составляла всего 2.8% в год, по сравнению с 8% в предыдущие 20 лет. В прошлом году она выросла до пика в 3.1%, в основном из-за слабости фунта стерлингов после голосования Brexit, хотя последние данные за декабрь показывают снижение до 3%. Консенсус среди экономистов заключается в том, что инфляция теперь возвращается на нисходящий путь.

Несмотря на это, инфляция все еще намного выше целевого показателя Банка Англии в 2%; отсюда и предупредительное повышение процентных ставок в прошлом году. В 2018 году, скорее всего, увеличится, хотя не ясно, сколько. Проблема с повышением процентных ставок заключается в том, что им требуется два года, чтобы пробиться сквозь экономику. Таким образом, центральные банки не могут дождаться, когда они смогут увидеть инфляцию, прежде чем ужесточить монетарную политику; они должны действовать в ожидании увеличения. Другими словами, они должны стрелять впереди.

Баланс вероятностей подразумевает, что им придется делать больше ужесточения монетарной политики, чем ожидают инвесторы. После наводнения мировой экономики ликвидностью в беспрецедентных масштабах, чтобы избежать депрессии после финансового кризиса, мировая экономика переживает синхронизированный подъем, и у всех основных центральных банков мира заметно раздражение. Даже Европейский центральный банк и Банк Японии, долгое время испытывавшие наибольшую слабость к инфляции, начали бормотать о снятии части денежного стимулирования, которое они предоставили.

В этой среде риски политической ошибки в любом случае - слишком сильное ужесточение слишком рано или слишком поздно - слишком велики. Чрезмерно агрессивный ответ на опасения по поводу высокой инфляции может спровоцировать глобальную рецессию, в то время как неспособность достаточно ужесточить политику может означать, что в конечном итоге ставки должны будут расти гораздо более резко, чтобы вернуть контроль над темпами роста цен. Центральные банки, скорее всего, допустят ошибку и будут ужесточать политику раньше, чем позже, полагая, что они всегда могут снова снизить ставки, если рост начнет слишком резко замедляться.

Более быстрое, чем ожидалось, повышение ставок для сдерживания инфляции нанесло бы больший урон портфелям, вновь размещенным для продолжения роста, чем замедленный ответ, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Так что же могут сделать инвесторы, чтобы защитить себя? Они могут рисковать и снизить риск для акций, но это может означать, что мы упустим дальнейшие потенциальные выгоды. С другой стороны, сохранение значительных инвестиций в акции может привести к значительным убыткам, если центральные банки будут действовать более агрессивно, чем ожидалось.

Лучший ответ, вероятно, не делать слишком много. Хотя небольшие тактические корректировки в распределении активов могут окупиться, лучшее, что нужно сделать, это сохранить долгосрочную направленность и убедиться, что ваш портфель полностью диверсифицирован по классам активов и внутри них, включая акции, облигации и недвижимость. В прошлом году было запущено пять новых инвестиционных фондов жилой недвижимости, что обеспечило ряд новых возможностей для получения доступа к собственности. В качестве альтернативы, для тех, кто предпочитает больший контроль над своими инвестициями, Property Crowd позволяет выбрать отдельные облигации, обеспеченные имуществом, которые имеют преимущество в виде более коротких сроков и более высокой доходности. Затраты также значительно ниже, чем оплата менеджера фонда, чтобы выбрать активы для вас.

сообщение Действительно ли инфляция мертва? Появившийся сначала на Имущество Толпа.

Отметка времени:

Больше от Имущество Толпа