Czy złoto jest gotowe do łez jeszcze wyżej? Cztery kluczowe wykresy do obejrzenia

(Bloomberg) – Kiedy wprowadzenie szczepionki i optymizm gospodarczy sprawiły, że złoto wyglądało jak metal z zeszłego roku, nastąpiło ożywienie.

Złoto jest jednym z najlepiej radzących sobie towarów w tym miesiącu, odrabiając prawie wszystkie tegoroczne straty. Inwestorów ponownie zwabiła atrakcyjność złota jako zabezpieczenia przed inflacją, podczas gdy Rezerwa Federalna podtrzymuje stymulację monetarną i twierdzi, że presja cenowa powinna okazać się przejściowa. Cena złota na rynku spot wzrosła w piątek o 0.4%, ograniczając czwarty z rzędu tygodniowy wzrost.

Diego Parrilla, który kieruje funduszem Quadriga Igneo, należy do osób, które niedawno zwiększyły swoją ekspozycję na złoto, twierdząc, że banki centralne nie będą ryzykować podwyżki stóp procentowych w celu zwalczania inflacji w obawie przed „nakłuciem ogromnych baniek”, które stworzyły.

„Weszliśmy w nowy paradygmat, w którym dominować będą głęboko ujemne realne stopy procentowe, wysoka inflacja i niskie stopy nominalne – środowisko niezwykle sprzyjające dla złota” – powiedziała Parrilla, zarządzająca 350 milionami dolarów.

Mimo to złoto jest ostatecznie rajskim aktywem, co według konwencjonalnej logiki powinno ucierpieć wraz z boomem gospodarczym. Czy zatem ostatni rajd uda się utrzymać? Oto cztery kluczowe wykresy, które warto obejrzeć.

Zagadka inflacji

W tym roku było to najgorętsze pytanie w finansach i prawdopodobnie najważniejsze w przypadku złota: czy obecna presja inflacyjna będzie przejściowa czy trwała?

Jeśli zapytasz Fed, odpowiedź jest pierwsza. Część rynku obligacji nie zgadza się z tą opinią, a na początku tego miesiąca rynkowe miary długoterminowych oczekiwań inflacyjnych wzrosły do ​​najwyższego poziomu od 2013 roku.

To dobry punkt dla złota, który przynosi korzyści, gdy polityka pieniężna utrzymuje stopy obligacji na niskim poziomie, nawet przy utrzymującej się inflacji. Realne rentowności obligacji skarbowych spadły ostatnio głębiej do wartości ujemnych, co jeszcze bardziej wzmocniło atrakcyjność złota.

To, gdzie pójdą dalej, będzie kluczowe. Jakakolwiek wskazówka, że ​​Fed może ograniczyć stopy procentowe ze względu na inflację lub siłę rynku pracy, może spowodować gwałtowny wzrost stóp procentowych obligacji, wywołując powtórzenie napadu złości obserwowanego po kryzysie finansowym, kiedy złoto spadło o 26% w ciągu sześciu miesięcy.

Historia jest kontynuowana

„Stanowisko, jakie zajmujesz, jest bardzo podatne na narrację o zbieżności” – powiedział Marcus Garvey, szef strategii dotyczącej metali w Macquarie Group Ltd.

Z drugiej strony wszystko, co opóźnia globalne ożywienie gospodarcze – czy to kiepskie dane o zatrudnieniu, czy nowe warianty wirusa – powinno spowodować spadek realnych rentowności, na korzyść metalu.

Dolarowy kierowca

Dolar był kolejnym ważnym czynnikiem wpływającym na cenę złota w tym roku. Po początkowym wzmocnieniu, gdy amerykański program szczepień wyprzedził resztę świata, od marca spadł, gdy inne kraje zniwelowały różnicę, zapewniając wiatr w plecy dla metalu szlachetnego.

Większość analityków nie widzi większych ruchów dolara w przyszłości, a mediana prognozy sporządzona przez Bloomberga sugeruje jedynie nieznaczne umocnienie.

Jeśli się mylą, czy to ze względu na rozbieżności w globalnym ożywieniu gospodarczym czy zaskakującą jastrzębią postawę banków centralnych innych krajów, konsekwencje dla złota mogą być znaczące.

Zapotrzebowanie inwestorów

Słaby początek roku dla złota nastąpił, gdy fundusze notowane na giełdzie zmniejszyły swoje zasoby tego metalu o 237 ton w ciągu czterech miesięcy do kwietnia. Na początku marca fundusze hedgingowe handlujące na Comex również zmniejszyły swoją ekspozycję do najniższego poziomu od 2019 roku.

W drugim kwartale przepływy zaczęły się odwracać. Jeśli sytuacja nabierze tempa, złoto może znaleźć kolejną nogę wyżej.

„W dalszym ciągu istnieje potencjalnie duży stłumiony popyt inwestycyjny” – powiedział Ole Hansen, dyrektor ds. strategii towarowej w Saxo Bank A/S. „Mimo to pozycje są stosunkowo małe”.

Inni, w tym Robert Jan Van Der Mark z Aegon NV, który w listopadzie ograniczył ekspozycję na złoto po ogłoszeniu szczepionek, nadal nie są przekonani.

„Wraz z wdrażaniem szczepionek i ponownym otwarciem gospodarek mamy mniejszy apetyt na aktywa w portfelu stanowiące bezpieczną przystań/stagflację” – stwierdził.

Odbicie Bitcoina

Często reklamowany jako cyfrowy kruszec, wzrost Bitcoina w pierwszych miesiącach roku był demoralizujący dla złotych byków. Obydwa aktywa są preferowane przez osoby obawiające się hiperinflacji i dewaluacji waluty, więc lepsze wyniki kryptowaluty mogły odwrócić uwagę potencjalnych nabywców kruszców.

Bitcoin spadł o około 40% w stosunku do najwyższego poziomu z połowy kwietnia, co wiązało się ze znacznym odpływem środków. Złoto mogłoby na tym zyskać.

(Wcześniejsza wersja tej historii poprawiła pisownię banku centralnego w drugim akapicie.)

Więcej takich historii jest dostępnych na bloomberg.com

Subskrybuj teraz aby być na bieżąco z najbardziej zaufanym źródłem wiadomości biznesowych.

© 2021 Bloomberg LP

Źródło: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html