Il 12 gennaio, nuovo Dati dell'indice dei prezzi al consumo (CPI). è stato pubblicato per dicembre, mostrando tassi di inflazione in calo su tutta la linea. L’IPC principale, la misura più ampia dell’inflazione negli Stati Uniti, è sceso al 6.5% su base annua (YoY), in calo rispetto al 7.1% del mese precedente. Anche l’indice dei prezzi al consumo “core”, che esclude la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici, è sceso al 5.7%, in calo rispetto al 6% di novembre.
Sebbene sia incoraggiante vedere il tasso di inflazione scendere su base annua, i numeri più rilevanti del rapporto CPI provengono dai dati mensili. I dati anno su anno sono intrinsecamente rivolti al passato e presumo che tutti coloro che leggono questo articolo siano più interessati a sapere cosa potrebbe accadere nel corso del 2023. I dati sono un po’ contrastanti.
Scomporre i numeri
Quando guardiamo l’IPC principale, il rapporto di questo mese è molto incoraggiante, mostrando che i prezzi in realtà sono diminuiti dello 0.1% da novembre a dicembre. Ciò significa che, per la misura più ampia dell’inflazione negli Stati Uniti, i prezzi sono effettivamente scesi. Questo è un ottimo segnale per l’indice dei prezzi al consumo nel 2023. Affinché l’inflazione sia sotto controllo, il ritmo degli aumenti dei prezzi deve solo rallentare, ma i prezzi che tornano indietro come il mese scorso è ancora meglio.
Il Core CPI racconta una storia diversa, con i prezzi in aumento dello 0.3% a dicembre, rispetto allo 0.2% di novembre. Questo ovviamente non è eccezionale, dato che il ritmo dell’inflazione è aumentato mensilmente e la Federal Reserve è molto concentrata sull’IPC core. L’inflazione mensile dello 0.3% è ancora troppo alta.
Tuttavia, se si guarda agli ultimi anni, c’è un chiaro segnale che le cose stanno andando nella giusta direzione. Nel corso del 2021 e del 2022, la crescita dell’IPC core è stata regolarmente superiore allo 0.4%, quindi vederlo scendere a circa lo 0.25% negli ultimi tre mesi è incoraggiante. Ma c’è ancora del lavoro da fare. Personalmente, sono ottimista che le cose continueranno ad andare nella giusta direzione, soprattutto a causa di una parte dell’indice dei prezzi al consumo che conosco bene: i prezzi delle case.
Uno degli elementi principali che mantiene alto il Core CPI è l’inflazione “degli alloggi”, che misura il costo degli alloggi (sia per gli affittuari che per i proprietari di case) negli Stati Uniti. Come misurato dall’IPC, i costi degli alloggi sono aumentati di circa lo 0.7% solo lo scorso mese!
Qual è il problema? Chiunque guardi i dati sa che il costo delle case negli Stati Uniti sta diminuendo, non aumentando! Gli affitti e prezzi delle case stanno diminuendo modestamente in questo momento, ma l’IPC mostra ancora che sono in aumento!
Il motivo è perché le misure CPI relative ai rifugi ritardano di 6-12 mesi (è terribile, lo so). Quindi, il rapporto di dicembre 2022 mostra i dati sugli alloggi e sugli affitti per l’estate del 2022! Ciò è fastidioso, ma dal momento che i mercati immobiliari e degli affitti hanno iniziato a cambiare tra giugno e luglio, significa che l’indice dei prezzi al consumo inizierà a riflettere la realtà dei prezzi delle case nei prossimi mesi. A mio avviso, questo è un forte segnale che il Core CPI diminuirà nel corso dei prossimi sei mesi. Non riesco a vedere quanto e quando, ma penso che tenderà al ribasso nella prima metà di quest’anno.
Cosa succede dopo?
ho scritto an articolo a novembre affermando che pensavo che l’inflazione avesse ufficialmente raggiunto il picco e condividevo un’analisi dei tassi mensili dell’IPC e il motivo della mia convinzione. Ecco un aggiornamento a tale analisi.
Il grafico qui sopra proietta i numeri dell’inflazione anno su anno in base a ciò che accade agli aumenti mensili futuri. Ad esempio, se l’inflazione continua a diminuire dello 0.1% ogni mese (come è successo questo mese), entro maggio 2 saremo al di sotto dell’obiettivo annualizzato della Fed del 2023% per l’inflazione.
Non penso che questo sia realistico e in futuro vedremo modesti guadagni mensili. Se vediamo un aumento medio mensile dello 0.1%, entro giugno saremo al di sotto del tasso obiettivo della Fed. Se l’inflazione mensile aumenta dello 0.16% (che è la media degli ultimi sei mesi), possiamo aspettarci di essere al di sotto dell’obiettivo della Fed durante l’estate. Per me questo è uno scenario molto realistico.
Naturalmente, il tasso di inflazione potrebbe riprendere slancio, ma ciò sembra molto improbabile. In quasi tutti i dati, vediamo che l’inflazione ha raggiunto il picco e sta iniziando a ritornare sulla terra. C’è ancora molta strada da fare, ma sembra che quest’anno dovremmo avere l’inflazione sotto controllo. Questa è una notizia fantastica. Un’inflazione più bassa è positiva per l’economia e per ogni americano che è stato colpito dall’aumento dei prezzi negli ultimi anni.
Cosa farà la Fed?
Nonostante queste notizie incoraggianti, mi aspetto che la Fed alzerà il tasso dei fondi federali almeno un’altra volta. Ma penso che ci stiamo avvicinando al tasso terminale (il tasso al quale la Fed smette di aumentare i tassi) e potremmo vedere presto la fine di questo ciclo di stretta.
Tuttavia, sospendere gli aumenti dei tassi non significa abbassare i tassi. La Fed ha recentemente pubblicato delle linee guida in cui afferma che non intende abbassare i tassi nel 2023. Molti investitori pensano che sia un bluff, ma personalmente prendo la Fed in parola e quindi spero di sbagliarmi. IL La Fed è assolutamente seria sul controllo dell’inflazione, e anche se credo che smetteranno presto di aumentare i tassi, non li abbasseranno almeno nei prossimi sei mesi per essere sicuri che il rischio di una ripresa dell’inflazione sia basso.
Le tariffe sospese sono comunque una buona cosa! Gran parte delle turbolenze economiche che stiamo vivendo in questo momento sono dovute all’incertezza sulla politica della Fed. Se smettessero di aumentare i tassi nei prossimi mesi, ciò dovrebbe dare all’intera economia un certo senso di stabilità e, si spera, portare a una prospettiva economica più chiara e ottimistica.
Cosa pensi che accadrà nel 2023 sulla base di questi dati sull’inflazione? Che impatto avrà sulle tue decisioni di investimento? Fatemelo sapere nei commenti qui sotto.
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