Perché vale la pena guardare oltre i titoli cupi

Il flusso di notizie negative intorno al mercato immobiliare britannico sta aumentando.

Nelle ultime settimane si è trattato di un calo della fiducia dei consumatori e dei vincoli dell'offerta di immobili residenziali, evidenziati nella copertura mediatica del bilancio. Ora, è il rallentamento degli spazi per uffici commerciali ad attirare i titoli dei giornali.

Il numero di nuovi sviluppi di uffici in corso a Londra è diminuito del 9% negli ultimi sei mesi, secondo un nuovo rapporto dei consulenti Deloitte.

Il London Office Crane Study della società indica anche che la quantità di nuovi spazi per uffici in costruzione è al minimo dal 2014.

"Il mutevole contesto aziendale continua a mantenere i CFO su un piano di prudenza", ha affermato Deloitte. “È questa cautela che si riflette nelle mutevoli prospettive per lo sviluppo futuro degli uffici.

"In cima alla lista c'è la Brexit, e durante il periodo di negoziazione continuerà a fare la sua parte nel creare incertezza per le imprese, ora e potenzialmente dopo l'uscita".

"Gli investitori al dettaglio sono spesso accusati di inseguire i rendimenti, acquistare quando i prezzi sono alti e vendere dopo che sono diminuiti".

Finora è andata così male. Ma è facile essere cupi riguardo alle prospettive immediate per il settore immobiliare e ignorare la visione a medio e lungo termine.

Gli economisti comportamentali lo chiamano ancoraggio, la naturale tendenza umana a basare il giudizio, spesso irrazionalmente, sulle informazioni disponibili più recenti. Fai un passo indietro dai titoli dei giornali, esamina le tendenze sottostanti e le prospettive per il settore immobiliare nel Regno Unito sembrano molto più rosee.

Lo studio di Deloitte, pubblicato ogni due anni, mostra che, nonostante il secondo calo consecutivo dell'attuale livello di spazio in costruzione, il 2017 rimane sulla buona strada per produrre il più alto livello di spazio completato in 13 anni.

E, sebbene la domanda futura prevista di spazi per uffici si sia attenuata dalla velocità vertiginosa degli ultimi anni, rimane sopra la media per ogni anno fino al 2021.

Ancora più incoraggiante è il voto di fiducia nel settore immobiliare da parte di investitori istituzionali a lungo termine, come i fondi pensione.

Sin dalla Grande Crisi Finanziaria, quando obbligazioni e azioni sono cadute inaspettatamente simultaneamente, gli investitori istituzionali hanno cercato modi per diversificare in fonti di rendimento non correlate, come le attività alternative, nella convinzione che contribuiranno a rendere i rendimenti uniformi nel tempo.

Alla domanda "Quali classi di attività saranno più adatte a soddisfare gli obiettivi del tuo piano nei prossimi tre anni?" I fondi pensione europei intervistati da Create-Research, una boutique di ricerca indipendente specializzata nella gestione patrimoniale, hanno affermato che la loro scelta numero uno erano le azioni globali con le obbligazioni immobiliari al secondo posto e il credito alternativo al terzo.

"Il settore immobiliare continuerà ad attrarre allocazioni in aumento dopo aver segnato nuovi massimi ultimamente", ha affermato Create. "Come le infrastrutture, ora le vengono attribuite caratteristiche difensive come la crescita costante del capitale, il reddito regolare e la protezione dall'inflazione".

Gli investitori al dettaglio sono spesso accusati di inseguire i rendimenti, di acquistare quando i prezzi sono alti e di vendere dopo che sono diminuiti. Gli investitori istituzionali, d'altra parte, dovrebbero fare il contrario, comprando quando i prezzi sono bassi e vendendo prima che raggiungano il picco.

Questa è almeno la teoria. La grande crisi finanziaria, quando anche le istituzioni più grandi e sofisticate furono colte a sonnecchiare, ha dimostrato che la realtà può essere un po 'diversa.

Anche così, con le azioni e le obbligazioni tradizionali ancora una volta ai massimi storici o vicini ai massimi storici e gli investitori sempre più preoccupati per i rischi di una drastica correzione in entrambi, aumentare le allocazioni ad alternative, come le obbligazioni immobiliari, sembra una mossa prudente per investitori al dettaglio e grandi istituzioni.

Come originariamente pubblicato su Consigliere FT il 20 dicembre 2017.

Il post Perché vale la pena guardare oltre i titoli cupi apparve prima Folla di proprietà.

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