L'inflazione è davvero morta?

Timestamp: 24 gennaio 2018 11:21
Nodo di origine: 1373562

inflazione

Accidenti! Possiamo rilassarci tutti. I timori di un crollo del mercato azionario sono diminuiti. Durante tutto l'anno scorso i gestori di fondi hanno avvertito nervosamente le valutazioni allungate mentre i mercati azionari scalavano nuove vette. Ora, sorprendentemente, nonostante i mercati stiano salendo ancora dall'inizio dell'anno, le aspettative di consenso sono in realtà diventate più ottimistiche.

Il mensile attentamente seguito Indagine del gestore del fondo Bank of America Merrill Lynch mostra che ora gli investitori professionali non prevedono un calo significativo dei mercati azionari fino al 2019 o oltre. Di conseguenza, dal 2013 il numero che ha sottoscritto la protezione contro una correzione a breve termine è sceso al livello più basso e le allocazioni azionarie sono balzate al massimo di due anni.

Il cambiamento di umore è difficile da capire poiché, a parte un anno più avanti nel secolo, nulla è sostanzialmente cambiato. Ma il numero crescente di orsi di borsa è di per sé una preoccupazione. La finanza comportamentale, un campo di ricerca che combina la teoria psicologica cognitiva con l'economia e la finanza convenzionali, mostra che il punto di massimo rischio è quando gli investitori sono euforici. Probabilmente non siamo ancora del tutto lì, anche se alcuni degli shenanigani sul pianeta cripto potrebbero suggerire diversamente. Tuttavia, poiché il mercato rialzista tende a salire, vale la pena tenere d'occhio i rischi, e in particolare il pericolo di un aumento dell'inflazione.

L'inflazione elevata e persistente riduce il valore reale dei rendimenti degli investimenti nel tempo, riducendo significativamente il potere d'acquisto. Ad esempio, se investi £ 10,000 in dieci anni in obbligazioni con un tasso di rendimento atteso del 10%, il tuo portafoglio crescerà a £ 25,937. Tuttavia, se si tiene conto di un tasso di inflazione del 3% nello stesso periodo, vi sarà costato 6,638 £ in potere d'acquisto, lasciandovi un saldo corretto per l'inflazione di £ 19,300.

Alcuni sostengono che l'inflazione è morta, sepolta dalle potenti forze secolari della globalizzazione e dalle nuove tecnologie per il risparmio di manodopera, che hanno aumentato la concorrenza sui prezzi e ridotto il potere di contrattazione salariale per tutti, tranne i più altamente qualificati. L'economista Roger Bootle è uno di questi. Nel lontano 1996, prevedeva che stavamo entrando in una nuova era di inflazione vicina allo zero dopo il periodo postbellico di impennata dei rialzi dei prezzi. Non aveva torto molto. Da allora, fino alla fine del 2016, l'inflazione nel Regno Unito è stata in media solo del 2.8% all'anno, rispetto all'8% nei 20 anni precedenti. L'anno scorso è salito a un picco del 3.1%, in gran parte a causa della debolezza della sterlina dopo il voto sulla Brexit, anche se gli ultimi dati di dicembre mostrano un calo al 3%. Il consenso tra gli economisti è che l'inflazione è tornata su un percorso discendente.

Ciò nonostante, l'inflazione è ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Banca d'Inghilterra; quindi l'aumento precauzionale dei tassi di interesse lo scorso anno. Altri aumenti sono probabili nel 2018, anche se non è chiaro quanti. Il problema con gli aumenti dei tassi di interesse è che impiegano fino a due anni per farsi strada attraverso l'economia. Quindi le banche centrali non possono aspettare fino a quando non vedranno l'inflazione chiudersi prima di inasprire la politica monetaria; devono agire in previsione di un aumento. In altre parole, devono sparare davanti ad esso.

Il saldo delle probabilità implica che dovranno fare un inasprimento monetario maggiore di quanto gli investitori prevedano. Dopo aver inondato l'economia globale di liquidità su una scala senza precedenti per evitare una depressione a seguito della crisi finanziaria, l'economia globale sta vivendo una ripresa sincronizzata e le dita di innesco di tutti i principali banchieri centrali del mondo stanno diventando chiaramente contratte. Perfino la Banca centrale europea e la Banca del Giappone, da tempo le più accomodanti sull'inflazione, hanno iniziato a mormorare per ritirare parte dello stimolo monetario che hanno fornito.

In questo contesto, i rischi di un errore politico in entrambi i casi - inasprimento troppo presto o troppo poco troppo tardi - sono acuti. Una risposta eccessivamente aggressiva ai timori di una maggiore inflazione potrebbe innescare una recessione globale, mentre un fallimento nel stringere sufficientemente la politica potrebbe significare che i tassi alla fine dovranno aumentare molto più rapidamente per riportare sotto controllo il tasso degli aumenti dei prezzi. È probabile che le banche centrali sbagliano con cautela e stringano la politica prima o poi, ragionando sul fatto che possono sempre tagliare di nuovo i tassi se la crescita inizia a rallentare troppo bruscamente.

Un aumento dei tassi più rapido del previsto per contenere l'inflazione farebbe più danni ai portafogli recentemente riposizionati per una corsa al rialzo costante rispetto a una risposta lenta, almeno a breve termine. Cosa possono fare gli investitori per proteggersi? Potrebbero giocare al sicuro e ridurre la loro esposizione alle azioni, ma ciò potrebbe significare perdere ulteriori potenziali guadagni. D'altro canto, rimanere fortemente investiti in azioni potrebbe comportare ingenti perdite se le banche centrali agiscono in modo più aggressivo del previsto.

La risposta migliore è probabilmente non fare troppo. Mentre piccoli aggiustamenti tattici alle allocazioni di attività potrebbero ripagare, la cosa migliore da fare è mantenere un focus a lungo termine e garantire che il portafoglio sia completamente diversificato tra e all'interno di classi di attività, tra cui azioni, obbligazioni e proprietà. Lo scorso anno sono stati lanciati cinque nuovi fondi comuni di investimento immobiliari residenziali, che offrono una gamma di nuove opzioni per ottenere esposizione agli immobili. In alternativa, per coloro che preferiscono un maggiore controllo sui propri investimenti, Property Crowd consente di selezionare singole obbligazioni garantite da proprietà che presentano il vantaggio di termini più brevi e rendimenti più elevati. I costi sono anche notevolmente inferiori rispetto al pagamento da parte di un gestore di fondi per selezionare le attività per te.

Il post L'inflazione è davvero morta? apparve prima Folla di proprietà.

Timestamp:

Di più da Folla di proprietà