Er inflationen virkelig død?

Tidsstempel: 24. januar 2018 kl. 11
Kildeknude: 1373562

inflation

Pyha! Vi kan alle slappe af. Frygten for et børskrak er aftaget. Gennem hele sidste år advarede fondsforvaltere nervøst om strakte værdiansættelser, da aktiemarkederne nåede nye højder. Nu er konsensusforventningerne faktisk blevet mere optimistiske på trods af, at markederne stadig er steget højere siden starten af ​​året.

Det nøje overvågede månedsblad Bank of America Merrill Lynch Fund Manager Survey viser, at professionelle investorer nu ikke forventer et væsentligt fald på aktiemarkederne før 2019 eller senere. Som følge heraf er antallet, der tager beskyttelse mod en kortsigtet korrektion, faldet til det laveste niveau siden 2013, og aktieallokeringerne er steget til det højeste niveau i to år.

Stemningsskiftet er svært at gennemskue, da intet grundlæggende har ændret sig, bortset fra at være et år længere inde i århundredet. Men det svindende antal af børsbjørne er i sig selv en bekymring. Behavioural finance, et forskningsfelt, der kombinerer kognitiv psykologisk teori med konventionel økonomi og finans, viser, at pointen med maksimal risiko er, når investorer er euforiske. Vi er nok ikke helt der endnu, selvom nogle af skænderiet på planetens krypto kan tyde på noget andet. Men efterhånden som tyremarkedet kværner højere, kan det betale sig at holde øje med risiciene og især faren for en stigning i inflationen.

Høj og vedvarende inflation tærer på den reelle værdi af investeringsafkast over tid, hvilket reducerer købekraften markant. Hvis du for eksempel investerer £10,000 over ti år i obligationer med et forventet afkast på 10 %, vil din portefølje vokse til sunde £25,937. Men hvis du regner med en inflation på 3 % i samme periode, vil det have kostet dig 6,638 £ i købekraft, hvilket efterlader dig med en inflationsjusteret saldo på 19,300 £.

Der er dem, der hævder, at inflationen er død, begravet af globaliseringens magtfulde sekulære kræfter og ny arbejdsbesparende teknologi, som har øget priskonkurrencen og reduceret lønforhandlingsstyrken for alle undtagen de højst kvalificerede. Økonomen Roger Bootle er en af ​​dem. Helt tilbage i 1996 forudsagde han, at vi gik ind i en ny æra med næsten nul inflation efter efterkrigstiden med kraftige prisstigninger. Han var ikke langt forkert. Siden da, frem til udgangen af ​​2016, har inflationen i Storbritannien i gennemsnit kun været 2.8 % om året sammenlignet med 8 % i de foregående 20 år. Det steg sidste år til et højdepunkt på 3.1 %, hovedsagelig på grund af svagheden i pundet efter Brexit-afstemningen, selvom de seneste tal for december viser et fald til 3 %. Konsensus blandt økonomer er, at inflationen nu er tilbage på en nedadgående vej.

Alligevel er inflationen stadig et godt stykke over Bank of Englands mål på 2 %; derfor den forsigtige rentestigning sidste år. Flere stigninger er sandsynligvis i 2018, selvom det ikke er klart hvor mange. Problemet med rentestigninger er, at det tager op til to år for dem at arbejde sig igennem økonomien. Så centralbankerne kan ikke vente, indtil de kan se inflationen tæt på, før de strammer pengepolitikken; de skal handle i forventning om en stigning. De skal med andre ord skyde forud.

Sandsynlighedsbalancen indebærer, at de bliver nødt til at stramme penge mere, end investorerne forventer. Efter at have oversvømmet den globale økonomi med likviditet i et hidtil uset omfang for at undgå en depression efter finanskrisen, nyder den globale økonomi et synkroniseret opsving, og triggerfingrene hos alle verdens store centralbanker er ved at blive tydelige rykkede. Selv Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan, der længe var mest dueagtig med hensyn til inflation, er begyndt at mumle over at trække noget af den monetære stimulus, de har givet, tilbage.

I dette miljø er risikoen for en politisk fejltagelse på begge måder - at stramme for meget for tidligt eller for lidt for sent - akut. En alt for aggressiv reaktion på frygten for højere inflation kan udløse en global recession, mens en manglende stramning af politikken nok kan betyde, at renterne i sidste ende bliver nødt til at stige meget mere stejlt for at bringe prisstigningstakten under kontrol igen. Centralbankerne vil sandsynligvis tage fejl af forsigtighed og stramme politikken før snarere end senere, idet de begrunder, at de altid kan sænke renten igen, hvis væksten begynder at aftage for kraftigt.

En hurtigere end forventet stigning i renterne for at begrænse inflationen ville gøre mere skade på porteføljer, der nyligt er blevet omplaceret til et fortsat bullrun, end et trægt svar, i det mindste på kort sigt. Så hvad kan investorer gøre for at beskytte sig selv? De kunne spille det sikkert og reducere deres eksponering mod aktier, men det kan betyde, at de går glip af yderligere potentielle gevinster. På den anden side kan det at forblive stærkt investeret i aktier betyde store tab, hvis centralbankerne handler mere aggressivt end forventet.

Det bedste svar er nok ikke at gøre for meget. Selvom små taktiske justeringer af aktivallokeringer kan betale sig, er den bedste ting at gøre at bevare et langsigtet fokus og sikre, at din portefølje er fuldt diversificeret på tværs af og inden for aktivklasser, herunder aktier, obligationer og ejendomme. Fem nye investeringsforeninger for boligejendomme er blevet lanceret i det forløbne år, som giver en række nye muligheder for at opnå eksponering mod ejendom. Alternativt, for dem, der foretrækker mere kontrol over deres investeringer, giver Property Crowd dig mulighed for at vælge individuelle ejendomsbaserede obligationer, som har fordelen af ​​kortere løbetid og højere afkast. Omkostningerne er også betydeligt lavere end at betale en fondsforvalter for at vælge aktiverne for dig.

Stillingen Er inflationen virkelig død? dukkede først på Ejendomsmængde.

Tidsstempel:

Mere fra Ejendomsmængde