En udsteder, der rejser kapital i henhold til regel 506(c), skal tage "rimelige skridt" for at verificere, at investorer er akkrediteret. Regel 506(c)(2)(ii) specificerer flere trin, der vil blive anset for rimelige, såsom at få et brev fra investorens revisor.
For at spare penge er nogle udstedere fristet til selv at verificere investorerne i stedet for at bruge en tredjepartstjeneste som VerifyInvestor. For de fleste udstedere synes jeg, det er en dårlig idé.
Antag, at en ikke-akkrediteret investor kommer ind i din handel ved at forfalske et brev fra en revisor, udskrive tallene på hendes selvangivelse, eller fordi nogen på dit kontor laver en fejl. Handlen går sydpå, investorerne taber penge, og en klog sagsøgers advokat lærer om den ikke-akkrediterede investor. "Tilbuddet var ulovligt!" han hævder. "Investorerne får deres penge tilbage!"
Du siger: "Men brevet fra revisor!" Sagsøgerens advokat siger: "Du skulle have ringet til revisorkontoret!"
Du siger: "Tallene på selvangivelsen blev hvide!" Sagsøgerens advokat siger: "De nye numre er i en anden skrifttype!"
Du siger: "Alle laver fejl!" Sagsøgerens advokat siger: "Men denne fejl var ikke rimelig!"
Det, du har, er (1) en stor hovedpine, og (2) en retssag, der ikke bliver smidt ud på kortfattet dom. Beklager alle udråbstegnene, men det er indholdet i retssager.
Antag nu, at du brugte en velrenommeret tredjepart til at verificere investorer. Sagsøgerens advokat, som arbejder på et beredskab, skriver sit krav, og du svarer "Beklager, jeg brugte XYZ Corp., en brancheleder inden for investorverifikation." Jeg formoder, at sagsøgerens advokat ikke tager sagen. Jeg tror, der er et meget stærkt argument for, at du automatisk har taget "rimelige skridt" ved at ansætte XYZ Corp.
For $50 pr. investor eller hvad det nu er, forekommer det mig omtrent lige så tæt på en no-brainer, som de kommer.
Tre point.
For det første sagde jeg, at dette gælder for de fleste udstedere. En stor udsteder med mange investorer og en etableret, professionelt ledet afdeling for investorrelationer vil muligvis kunne optage det nye ansvar med ordentlig uddannelse.
For det andet er Regel 506(c) den eneste tilbudsfritagelse, der kræver verifikation. I udbud udført i henhold til Regel 506(b), Regulation A og Reg CF, har udstedere lov til at tage investorerne på ordet.
Tre, antag, at en udsteder, der bruger Regel 506(c), ikke gør noget for at sikre, at investorer er akkrediteret, men at de alle er akkrediterede alligevel. Udstederen kan stadig sagsøges med succes af den kloge sagsøgers advokat. Forpligtelsen til at tage "rimelige skridt" er uafhængig af kravet om, at alle investorer skal være akkrediteret.
