Offentligt handlede partnerskaber: Fælden for LLC'er handlet på ATS

En ulempe ved private virksomheder er, at de ikke er likvide, hvilket betyder, at du ikke nemt kan sælge dine aktier. Det er derfor, mange mennesker bruger masser af tid og penge på at skabe sekundære markeder for private virksomheder. Disse sekundære markeder har typisk form af et "alternativt handelssystem" eller ATS, der ejes og drives af en mægler-forhandler. Mere om sekundære markeder link..

Hvis du rejser penge til en LLC, er det attraktivt at have interesserne handlet på en ATS, fordi du kan fortælle potentielle investorer, at de vil have likviditet, i teorien om ikke i praksis. Men der er også en ulempe: hvis interesser i LLC handles på en ATS, kan LLC behandles som et selskab i skattemæssig henseende, ikke som et partnerskab, med potentielt dårlige konsekvenser.

Hvis du er interesseret i forskellene mellem partnerskaber og selskaber, kan du læse denne, men det er tilstrækkeligt at sige, at (i) hvis du er en LLC, har du sandsynligvis truffet det valg med vilje, og (ii) et selskab er underlagt to niveauer af skat ved exit, hvilket i væsentlig grad reducerer det forventede afkast efter skat til investorer.

I henhold til sektion 7704 i Internal Revenue Code vil et partnerskab (herunder en LLC beskattet som et partnerskab) blive behandlet som et selskab i skattemæssig henseende, hvis enten:

• Interesser i partnerskabet handles på et etableret værdipapirmarked; eller
• Interesser i partnerskabet er let omsættelige på et sekundært marked "eller den væsentlige ækvivalent deraf."

Interesserne i en privat LLC vil typisk ikke blive handlet på NASDAQ eller noget andet etableret værdipapirmarked, så vi bekymrer os ikke om den første regel. Men vi bekymrer os om den anden regel. Interesser i et partnerskab vil blive anset for let omsættelige på et sekundært marked eller tilsvarende, hvis:

• Interesser i partnerskabet citeres regelmæssigt af enhver person, såsom en mægler eller forhandler, der laver et marked i interessen; eller
• Enhver person stiller regelmæssigt til rådighed for offentligheden (inklusive kunder eller abonnenter) bud eller tilbudstilbud med hensyn til interesser i partnerskabet og er klar til at gennemføre købs- eller salgstransaktioner til de angivne priser for sig selv eller på vegne af andre; eller
• Indehaveren af ​​en interesse i interessentskabet har en let tilgængelig, regelmæssig og løbende mulighed for at sælge eller ombytte interessen gennem et offentligt middel til at indhente eller give oplysninger om tilbud om køb, salg eller ombytning af interesser i interessentskabet; eller
• Potentielle købere og sælgere har ellers mulighed for at købe, sælge eller bytte interesser i partnerskabet inden for en tidsramme og med regelmæssighed og kontinuitet.

Fokuser på det tredje punkt. Hele pointen med at notere LLC-interesser på en ATS er at give investorer en let tilgængelig, regelmæssig og løbende mulighed for at sælge eller bytte interessen. Derfor vil notering af din LLC's interesser på en ATS automatisk gøre dit partnerskab til et selskab i skattemæssig henseende - medmindre du opfylder en af ​​undtagelserne.

Dette er Internal Revenue Code, så der er undtagelser og undtagelser fra undtagelserne og så videre. Hvordan skulle lobbyister ellers sætte mad på bordet?

Dette er de primære undtagelser:

• Undtagelse for private placeringer: Din LLC rejste kapital i et privat udbud (inklusive Regel 506(c) og Reg CF) og har ikke mere end 100 medlemmer.
• Ingen faktisk handel: Interesser i din LLC er noteret på en ATS, men ikke mere end 2% af alle interesser handles hvert år.
• Undtagelse for passiv indkomst og olie- og gasindustrien: Mindst 90 % af din LLCs indkomst er fra renter, udbytter, husleje, gevinster fra salg af fast ejendom eller kapitalaktiver eller olie- og gasforretningen.
• Kvalificeret matchende service: Interesser i din LLC handles kun gennem en "kvalificeret matchningstjeneste", og ikke mere end 10% af interesserne handles hvert år. En kvalificeret matchningstjeneste er, hvor:
  • Tjenesten består af et system, der viser bud og/eller forespørgsler for at matche sælgere til købere;
  • Matching sker enten ved at matche listen over købere med listen over sælgere eller gennem en bud- og forespørgselsproces;
  • Sælgende partner kan ikke indgå en bindende aftale om salg af renterne før den 15^th dag efter datoen, oplysninger om udbuddet af interessen til salg gøres tilgængelige for potentielle købere;
  • Lukningen af ​​salget sker ikke før den 45^th dag efter datoen, oplysninger om udbuddet af interessen til salg gøres tilgængelige for potentielle købere;
  • Matchningstjenesten viser kun tilbud, der ikke forpligter nogen person til at købe eller sælge en partnerskabsinteresse til den angivne pris eller kurser, der udtrykker interesse for en partnerskabsinteresse uden en medfølgende pris, og viser ikke tilbud, som nogen person er forpligtet til at købe eller sælge en partnerskabsandel til den noterede pris;
  • Sælgerpartnerens oplysninger fjernes fra matchningstjenesten inden for 120 dage efter datoen, hvor oplysningerne vedrørende udbuddet af interessen til salg er gjort tilgængelige for potentielle købere, og efter enhver fjernelse (bortset fra fjernelse på grund af et salg af en del af en sådan renter) af den sælgende partners oplysninger fra matchningstjenesten, er der ikke indgået et tilbud om at sælge en interesse i partnerskabet i matchningstjenesten af ​​den sælgende partner i mindst 60 dage.

Mange ejendoms-LLC'er vil opfylde undtagelsen for passiv indkomst (fast ejendomsleje), selvom de bør være forsigtige med andre indtægtskilder, såsom indkomst fra en parkeringsplads eller vaskeri. De fleste LLC'er i olie- og gasbranchen vil opfylde den samme undtagelse, fordi den er skrevet til dem. En LLC dannet til at holde statsobligationer er naturligvis okay.

Men det store flertal af LLC'er, der indsamler penge i Crowdfunding, driver andre forretninger, alt fra teknologi til babyservietter. Disse virksomheder skal afveje fordelen ved at handle på et ATS – teoretisk likviditet – mod omkostningerne ved at blive behandlet som et selskab i skattemæssig henseende.

BEMÆRK: Du kan angive din LLCs interesser på en ATS, men begrænse handelen til at holde sig under de tilladte årlige tærskler. Men det begrænser selvfølgelig likviditeten for dine investorer og tager noget af luften ud af dit marketingbudskab.

Kilde: https://crowdfundingattorney.com/2021/09/20/publicly-traded-partnerships-the-trap-for-llcs-traded-on-ats/