Bây giờ là lúc để tối ưu hóa số tiền ký quỹ ban đầu của bạn?

Được xuất bản lại bởi Plato

Người theo dõi: 0

Tổng số tiền ký quỹ ban đầu trong toàn ngành hiện ở mức 1.265 nghìn tỷ đô la, mức cao nhất mọi thời đại.
Yêu cầu ký quỹ ban đầu trong toàn ngành đã tăng 831 tỷ đô la kể từ năm 2016.
Những mức tăng này, cùng với tỷ lệ cao hơn dẫn đến chi phí tài trợ cao hơn, tiếp tục tập trung vào việc tối ưu hóa trong toàn ngành.
Chúng tôi nhìn vào ISDA mới nhất và ĐCSTQ dữ liệu.

Ký quỹ ban đầu

ISDA vừa được xuất bản ấn bản mới nhất của “Khảo sát lợi nhuận cuối năm của ISDA”:

Chúng tôi đã đề cập đến các phiên bản trước của cuộc khảo sát này, phiên bản này luôn đáng để đọc lại vì bạn có thể bật cười trước bất kỳ dự đoán nào mà chúng tôi đã đưa ra trong quá khứ!

Việc sàng lọc tất cả những điều đó cho thấy ISDA đã dự đoán rằng khoảng 650-800 tỷ đô la trong IM bổ sung là kết quả của Quy tắc ký quỹ không rõ ràng:

Kể từ lần cuối chúng tôi viết về Ký quỹ ban đầu, Các công ty thuộc Giai đoạn Sáu kể từ đó đã đi vào hoạt động vào tháng 2022 năm XNUMX. Điều này một lần nữa được minh họa rõ ràng trong Dòng thời gian ISDA:

$ 326 tỷ

tóm tắt báo cáo ISDA mới nhất trong 3 gạch đầu dòng khá đơn giản trong năm nay:

Cuộc khảo sát bao gồm 32 công ty – 20 thực thể giai đoạn một, năm thực thể giai đoạn hai và bảy thực thể giai đoạn ba (giống như năm 2021).
32 công ty này đã thu được 325.8 tỷ đô la Tiền ký quỹ ban đầu vào năm 2022.
Đây là mức tăng 7% (+22 tỷ đô la) so với năm ngoái (năm 2021 đã thu được 304.1 tỷ đô la – xem blog trước đây của tôi ở đây).

Biểu đồ cho thấy mức tăng của không tan số tiền ký quỹ ban đầu chậm lại đáng kể vào năm 2022. Bạn sẽ không ngờ được điều đó trong bối cảnh thị trường hỗn loạn gần đây – Kwasi Kwarteng, Hoa Kỳ đánh giá bất cứ ai?

Biểu đồ Clarus ở trên cho thấy;

Tổng số IM không rõ ràng hiện đã tăng gấp ba lần, từ 107 tỷ đô la lên 326 tỷ đô la từ năm 2017 đến năm 2022.
Mức tăng từ năm 2021 đến năm 2022 là mức tăng nhỏ nhất được ghi nhận!
Hãy nhớ lại rằng năm 2021 đã chứng kiến một bước nhảy vọt, lên tới 86 tỷ đô la trong IM. Năm 2022 chỉ có 22 tỷ đô la được thêm vào cho các công cụ phái sinh không rõ ràng.
Bước nhảy vọt vào năm 2021 là do sự gia tăng lớn về số lượng đối tác được bảo hiểm, với Bloomberg trích dẫn Thêm 196 “công ty” (mỗi công ty có khả năng bao gồm nhiều pháp nhân) được bảo hiểm kể từ tháng 2021 năm XNUMX.
Rõ ràng là các công ty ở Giai đoạn Sáu không có bất kỳ tác động nào đối với IM giống như ở Giai đoạn Năm.
Điều này bất chấp thực tế là khoảng 775 công ty có thể đã nằm trong phạm vi vào tháng XNUMX năm ngoái:

Tuy nhiên, xin lưu ý rằng những số liệu này sẽ được ghi lại trước khi hiệu chỉnh lại (cao hơn!) cho ISDA SIMM xảy ra với phiên bản 2.5. Để biết thêm về điều đó, và làm thế nào CHARM được sử dụng bởi các công ty để phân tích tác động của các bài tập hiệu chỉnh này, vui lòng xem blog trước đây của Amir:

https://www.clarusft.com/isda-simm-what-changes-in-v2-5/

Tổng số tiền ký quỹ ban đầu hiện là hơn $ 1.2Trn

Tăng 7% (+22 tỷ đô la) của không tan lợi nhuận được đăng trong năm 2022 nghe có vẻ tương đối hợp lý – đặc biệt khi chúng tôi xem xét có bao nhiêu công ty khác hiện đang trong phạm vi.

Tuy nhiên, con số này cần được đặt trong bối cảnh với những gì đã xảy ra trong các lĩnh vực sản phẩm khác trong cùng khoảng thời gian. Tiền ký quỹ ban đầu đã thay đổi như thế nào trong các công cụ phái sinh OTC đã thanh toán và trong các công cụ phái sinh được giao dịch trên sàn giao dịch (tương lai)? Có thể Quy tắc ký quỹ không rõ ràng đang khiến nhiều đối tác lựa chọn các sản phẩm đã được xóa (để tận hưởng thêm lưới chẳng hạn)?

ĐCSTQ cung cấp tất cả dữ liệu bạn có thể cần trên Tiền ký quỹ ban đầu. Kể từ năm 2016, CCPView hiển thị như sau:

Hiển thị;

Từ năm 2021 đến năm 2022, IM không rõ ràng đã tăng 22 tỷ đô la lên 326 tỷ đô la (+7%).
IM đã xóa tăng 60 tỷ đô la lên 381 tỷ đô la (+19%).
ETD IM tăng 24 tỷ đô la lên 558 tỷ đô la (+4%).
Tổng số tiền ký quỹ ban đầu hiện là $1.265Trn.
Tổng IM trên thị trường đã tăng từ 1,160 tỷ đô la vào năm 2021 lên 1,265 tỷ đô la vào năm 2022, tổng mức tăng là 106 tỷ đô la (9%).

Đặt thêm bối cảnh về vấn đề này, hãy xem phần tương đối của gánh nặng IM đã phát triển như thế nào:

Hiển thị;

IM không rõ ràng chiếm 19% tổng gánh nặng IM vào năm 2017 khi lần đầu tiên được giới thiệu.
Con số này đã tăng lên và hiện ở mức 26%.
(26% tổng số IM có vẻ không quá tệ, khi chúng tôi xem xét điều đó Hơn 1,000 pháp nhân hiện đang được nắm bắt bởi các quy tắc ký quỹ không rõ ràng).
OTC thanh toán bù trừ chiếm 31% trong năm 2017 và duy trì ở mức 30% vào năm 2022.
Tỷ lệ IM được đăng so với các công cụ phái sinh được giao dịch trên sàn giao dịch (tương lai) đã giảm dần theo thời gian. Nó ở mức 50% vào năm 2016 và hiện đã giảm xuống còn 44% trên tổng số.

Tổng số tiền ký quỹ ban đầu

Như đã nêu trước đó, chúng tôi đã xem xét ước tính ISDA là "800 tỷ đô la" trong IM và nghĩ rằng có lẽ 650 tỷ đô la hợp lý hơn. Như đã nhấn mạnh ở trên, chúng ta không nên có thể nhìn vào số lượng IM không rõ ràng. Điều này là do Quy tắc ký quỹ không rõ ràng càng nhiều một nhiệm vụ kinh tế để xóa vì chúng sẽ tạo ra nhiều IM hơn ở các thị trường không rõ ràng. Điều chúng tôi có thể nói là từ Q4 2016 (khi không có IM song phương) đến cuối năm 2022, tổng IM mà ngành công nghiệp phái sinh thu được đã tăng thêm $ 831bn:

Tóm tắt

Tổng số tiền ký quỹ ban đầu hiện là 1,265 tỷ đô la.
Con số này đã tăng thêm 831 tỷ đô la kể từ năm 2016.
Đóng góp lớn nhất cho sự gia tăng IM từ năm 2021 đến năm 2022 là các công cụ phái sinh OTC đã thanh toán (+60 tỷ đô la).
Mặc dù có hơn 700 công ty khác bị bắt bởi các quy tắc của Giai đoạn Sáu đối với Công cụ phái sinh không rõ ràng, nhưng mức tăng của IM không rõ ràng là tương đối nhẹ trong năm nay ở mức 22 tỷ đô la (+7%).
Vì IM tiếp tục tăng, nên chi phí tài trợ Số tiền ký quỹ ban đầu này cũng tăng theo vì Tỷ lệ đã tăng đáng kể.
Điều này cho thấy rằng tối ưu hóa sẽ ngày càng trở nên cần thiết trên toàn ngành để quản lý chi phí IM.

Vẫn thông báo với bản tin MIỄN PHÍ của chúng tôi, đăng ký
tại đây.