Thị phần IDB trong giao dịch hoán đổi SOFR

• SOFR Swaps tại IDB giao dịch chủ yếu dưới dạng Spreadovers, Curves và Butterfly
• Thị phần có thể được xác định bằng cách sử dụng số lượng giao dịch, danh nghĩa hoặc dv01
• Spreadovers là loại lớn nhất và quan trọng nhất
• Trong Spreadovers, ICAP có 50% thị phần và BGC có 23%
• Curves và Flys là quan trọng nhất tiếp theo
• Trong Curves, ICAP có 34% và Truyền thống 30%
• Trong Butterfly, Truyền thống có 57% và Tullet 12%
• Chuyển tiếp/IMM và CCPSwitch là các loại nhỏ hơn
• Một Chia sẻ Tổng thể tùy thuộc vào nhiều giả định
• Xem bên dưới để biết tất cả các biểu đồ và chi tiết

Các loại hoán đổi SOFR

Giao dịch hoán đổi SOFR trong thị trường IDB (nhà môi giới giữa các đại lý) chủ yếu được giao dịch dưới dạng Chênh lệch đối với Kho bạc Hoa Kỳ. Cho đến nay, đây là loại giao dịch thường xuyên nhất đối với các IDB, với khối lượng cao nhất theo các điều khoản danh nghĩa hoặc dv01 và quan trọng nhất trong việc định giá các Giao dịch hoán đổi SOFR.

Tiếp theo là các giao dịch Đường cong/Chuyển đổi, là các giao dịch có giá trị tương đối, chiếm vị thế trên chênh lệch giữa các kỳ hạn tiêu chuẩn (ví dụ: 5Y10Y) để thu hẹp hoặc mở rộng. Các giao dịch này không có tác động trực tiếp đến giá hoán đổi, nhưng chúng có tác động thứ hai đến mức giá của các giao dịch hoán đổi SOFR, vì vậy, ví dụ: nếu ai đó đang thanh toán ồ ạt trong 5 năm và nhận trong 10 năm, điều này có thể thay đổi mức chênh lệch tương đối bằng cách điều chỉnh một trong hai giá hoán đổi 5 năm hoặc 10 năm.

Giao dịch bướm được sử dụng tương tự cho giá trị tương đối giữa các kỳ hạn, ví dụ: 2Y5Y10Y, giao dịch với quy mô lớn và có tác động bậc hai đối với mức giá.

Ngoài ba loại chính này, còn có:

• CCPSChuyển giao dịch, chuyển rủi ro từ CCP này sang CCP khác, CME sang LCH và ảnh hưởng đến chênh lệch cơ bản giữa các Hoán đổi được thanh toán tại hai trung tâm thanh toán bù trừ
• Giao ngay, là giao dịch phổ biến nhất giữa Người bán với Khách hàng (D2C), nhưng không thực sự giao dịch trong không gian IDB để lấy USD
• IMM Forwards, với ngày khớp với Hợp đồng tương lai CME SOFR, cho giá trị tương đối hoặc giao dịch chênh lệch hóa đơn

Hãy lần lượt xem xét những điều này, tập trung vào thị phần của từng địa điểm nền tảng IDB/D2D.

Chênh lệch SOFR

Bắt đầu với số lượng giao dịch Spreadover theo tháng và số nhận dạng nền tảng, cho năm tính đến ngày 30 tháng 2023 năm XNUMX.

• tháng 2023/3,849 với mức cao 2,000 giao dịch, các tháng còn lại từ 2,500 đến XNUMX giao dịch
• (Lưu ý các giao dịch ICAP được báo cáo với id nền tảng (mã MIC) của IGDL hoặc ISWV vào tháng XNUMX và tháng XNUMX, sau đó họ sử dụng ISWV).
• ICAP cho đến nay chiếm thị phần lớn nhất với 50% trong cả thời kỳ và mức cao là 55% trong tháng Ba.
• Tiếp theo là BGC với 23% trong giai đoạn này và mức cao nhất là 28% trong tháng Giêng.
• Truyền thống (TSEF) tiếp theo với 11.5% trong giai đoạn này
• Cá tuyn (TPSE) với 10.5%
• Dealerweb (DWSF) với 5%
• Tất cả trong các điều khoản thương mại

(Lưu ý rằng số lượng tháng XNUMX/tháng XNUMX cho ICAP có thể bị đánh giá thấp vì trong phần lớn thời gian này, ICAP không đánh dấu các mức chênh lệch dưới dạng gói, nghĩa là chúng tôi phải dựa vào một thuật toán nhận dạng có nhiều khả năng xác định tỷ lệ phần trăm chênh lệch ICap thấp hơn so với các thuật toán khác nền tảng).

In SDRXem, chúng ta cũng có thể sử dụng DV01, thước đo rủi ro giúp cân bằng rủi ro theo kỳ hạn và là đại diện tốt hơn cho thị phần ví khách hàng dành cho IDB.

• ICAP với mức cao 50.4% trong tháng 47 và tỷ lệ chung là XNUMX%
• BGC với 21% cổ phần trong kỳ
• Truyền thống với 17.8%, cao hơn đáng kể so với 11.5% về số lượng giao dịch, chủ yếu là do tỷ lệ cao hơn nhiều là 27.4% trong tháng 01 từ các giao dịch danh nghĩa/dvXNUMX lớn hơn
• Tullet với 10% trong kỳ
• Dealerweb với 4.4% trong kỳ

Đường cong SOFR/Chuyển đổi giao dịch

In SDRXem, chúng tôi có thể xác định thêm các giao dịch thành các loại gói, vì vậy, hãy thực hiện như vậy đối với các giao dịch Đường cong (còn gọi là Chuyển đổi) và tổng hợp cả Đường cong trải rộng và Đường cong hoàn toàn.

Hãy hiển thị dữ liệu này dưới dạng phần trăm của thước đo dv01 được điều chỉnh theo gói (thay vì tính tổng dv01 của mỗi chặng, chúng tôi sử dụng giá trị trung bình của hai chặng), một đại diện tốt cho thị phần ví của khách hàng.

• ICAP với 34.5% trong giai đoạn này và mức cao 38% trong tháng XNUMX
• Truyền thống với 30.4% trong kỳ và mức cao 38% trong tháng XNUMX
• BGC với 16.5% cổ phần trong kỳ
• cá tuyn với 12.8%
• Dealerweb với 5.7%

Giao dịch bướm SOFR

tiếp theo sử dụng SDRXem, hãy xác định các giao dịch thuộc loại gói Butterfly, trên các chân Spreadover hoặc Ourright và hiển thị dữ liệu này dưới dạng phần trăm của thước đo dv01 được điều chỉnh theo gói (thay vì tính tổng dv01 của mỗi chân, chúng tôi sử dụng một nửa phần bụng), tốt proxy cho thị phần của ví khách hàng.

• Truyền thống với 56.6% trong kỳ và mức cao 65.7% trong tháng XNUMX
• Cá tuyn với 12% trong kỳ và mức cao 17.5% trong tháng XNUMX
• Dealerweb với 11.7% trong kỳ
• ICAP với 10.7%
• BGC với 9%

SOFR CCPSChuyển đổi giao dịch

Các giao dịch CCPSwitch tiếp theo, với 126 giao dịch trong khoảng thời gian 4 tháng của chúng tôi, ít hơn nhiều so với 2,000 đến 3,800 giao dịch Chênh lệch mỗi tháng, tuy nhiên, rất quan trọng trong việc thiết lập giá cơ bản giữa các Hợp đồng hoán đổi được thanh toán bằng CME và LCH. Một lần nữa, chúng tôi sử dụng tỷ lệ phần trăm trong điều khoản dv01.

• Truyền thống với 49% thị phần trong giai đoạn này
• ICAP với 35%
• Dealerweb với 9.5%
• cá tuyn với 6%
• BGC không có khối lượng (hoặc thuật toán của chúng tôi không thể tìm thấy bất kỳ giao dịch nào của họ)

Giao dịch kỳ hạn SOFR/IMM

Các giao dịch Chuyển tiếp và IMM tiếp theo, trung bình 100 giao dịch một tháng trên các địa điểm nền tảng D2D.

• Truyền thống với 65% thị phần trong giai đoạn này
• ICAP với 17%
• cá tuyn với 12.6%
• BGC với 4.3%
• Dealerweb với 1%

Chia sẻ kết hợp?

Chúng tôi có thể tìm cách tạo ra một tỷ lệ chia sẻ tổng thể cho tất cả các Giao dịch hoán đổi SOFR tại IDB, tuy nhiên, điều này trở nên phức tạp với các giả định có thể làm sai lệch các con số theo cách này hay cách khác.

• Chúng tôi sử dụng số lượng thương mại hoặc dv01?
• Làm thế nào để chúng tôi điều chỉnh cho các gói?
• Biên độ chênh lệch quan trọng hơn nhiều trong việc định giá, trong khi Đường cong và Đường cong khi các giao dịch có giá trị tương đối giao dịch ở quy mô lớn hơn, điều này phóng đại tầm quan trọng của chúng, đặc biệt là khi chúng có tác động thứ tự đối với giá.
• Lập luận tương tự có thể được thực hiện cho CCPSwitch.
• Vì vậy, chúng ta có nên cân khối lượng của từng loại theo một cách nào đó để bù đắp?
• Chia sẻ ví còn phức tạp hơn do sự khác biệt trong tính toán môi giới giữa các nền tảng
• Đừng quên rằng các giao dịch lớn đã giới hạn các khái niệm trong SDR, có thể đánh giá thấp thị phần trong các tháng cụ thể đối với một nền tảng so với các nền tảng khác

Vẫn còn nhiều lưu ý, nếu tôi phải đưa ra một con số thì đó sẽ là ICAP 40%, Truyền thống ngay trên BGC, cả hai đều ở mức thấp 20%, Tullet 10-12%, Dealerweb 5%.

Một lần nữa, tùy thuộc vào các giả định ở trên, tỷ lệ phần trăm này có thể tăng giảm.

Do đó, tôi rất thích thị phần cho từng loại gói (Spreadovers, Curve, Flys) như tôi đã chỉ ra trong các biểu đồ và bảng trong các phần trước.

Đó là nó

Sáu biểu đồ để bao gồm thị phần cho IDB.

Có rất nhiều dữ liệu trong SDRXem và SEFXem.

Hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng, hàng quý, hàng năm.

Tiền tệ, Sản phẩm, Loại phụ và Loại gói.

Số lượng giao dịch, danh nghĩa, dv01.

Loại địa điểm (D2D, D2C, SDP, Ngoài địa điểm).

Vui lòng Liên hệ với chúng tôi nếu bạn quan tâm đến một thuê bao.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• PlatoAiStream. Thông minh dữ liệu Web3. Kiến thức khuếch đại. Truy cập Tại đây.
• Đúc kết tương lai với Adryenn Ashley. Truy cập Tại đây.
• Mua và bán cổ phần trong các công ty PRE-IPO với PREIPO®. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://www.clarusft.com/idb-market-share-in-sofr-swaps/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=idb-market-share-in-sofr-swaps