Yu của SEBA cho biết sự trở lại của TradFi với tiền điện tử là một trò chơi mới

Được xuất bản lại bởi Plato

Người theo dõi: 0

Amy Yu cho biết cô được thuê làm Giám đốc điều hành mảng kinh doanh tại Hồng Kông của Ngân hàng SEBA vì kiến thức nền tảng về thị trường vốn phục vụ các quỹ phòng hộ và các khách hàng giao dịch lớn khác. Nhưng cô ấy tham gia ngay khi những khách hàng đó rời khỏi thị trường. Họ sắp quay lại à?

[CẬP NHẬT: Ngày ĐàoFin xuất bản câu chuyện này, Ngân hàng SEBA đổi tên thành AMINA. Chúng tôi đã giữ lại tên cũ cho bài viết này.]

“Khách hàng của chúng tôi đã thay đổi,” cô nói. Những nhà đầu tư tổ chức phần lớn đã rút khỏi giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung. Trong khi đó, các công ty chuyên về tiền điện tử chủ yếu tìm cách tiếp cận thị trường tiền tệ Hoa Kỳ, trực tiếp hoặc thông qua tín phiếu kho bạc được mã hóa.

Thị trường hiện kỳ vọng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ phê duyệt một loạt các quỹ giao dịch trao đổi theo dõi Bitcoin hoặc Ethereum hoặc một rổ các đồng tiền có tính thanh khoản cao nhất: quyết định dự kiến vào cuối tháng 2024 năm XNUMX.

Điều đó đã thúc đẩy giá tiền điện tử tăng cao: Bitcoin được giao dịch ở mức 16,000 USD vào đầu năm 2023 và hiện giao dịch ở mức gần 38,000 USD. Ethereum bắt đầu năm ở mức dưới 1,300 USD và hiện ở mức trên 2,000 USD.

năng lượng ETF

Nhưng tiền từ các quỹ phòng hộ lớn của Hoa Kỳ vẫn chưa được đưa vào thị trường: việc tăng giá có thể là do cá voi tiền điện tử tăng giá ở các thị trường giao dịch thưa thớt.

Nhưng các tổ chức của Hoa Kỳ có thể tiếp cận các quỹ ETF, bởi vì chúng là những công cụ được quản lý với cơ cấu thuế và kế toán mà họ có thể đăng ký, trong khi chỉ những quỹ phòng hộ tích cực nhất mới sẵn sàng giao dịch các đồng xu riêng lẻ trên các sàn giao dịch giao ngay hoặc phái sinh. Nếu họ có thể đầu tư vào các quỹ ETF do BlackRock và Franklin Templeton cung cấp và không muốn bỏ lỡ những biến động giá lớn, thì việc gia nhập của họ có thể đẩy giá tiền điện tử lên cao, ít nhất là trong một thời gian.

Đây là sân của Yu. Cô đã làm việc ở Hồng Kông trong sáu năm để đóng gói các sản phẩm phái sinh tổng hợp cho JP Morgan cho các khách hàng quỹ phòng hộ của họ. Sau đó, cô đã dành ba năm để dẫn dắt các nỗ lực của BitMEX nhằm mở rộng các sản phẩm phái sinh của mình sang các tổ chức truyền thống. Trong hai năm, 2021-2022, cô phụ trách bán hàng khu vực Châu Á tại Genesis, công ty quyền chọn tiền điện tử OTC, ở Singapore.

Cô trở lại vào đầu năm 2023 để lãnh đạo hoạt động kinh doanh mới thành lập tại Hồng Kông của Ngân hàng SEBA. SEBA là một trong hai ngân hàng do Thụy Sĩ quản lý phục vụ khách hàng tiền điện tử (ngân hàng còn lại là Sygnum Bank) và đã nhận được giấy phép thị trường vốn từ Ủy ban Chứng khoán và Tương lai.

Ngân hàng cơ bản

Điều mà chi nhánh Hồng Kông không làm là khách hàng của ngân hàng. Công ty mẹ ở Thụy Sĩ của nó có thể nhận tiền gửi và cho vay, nhưng chi nhánh Hồng Kông hoàn toàn là một thực thể thị trường vốn.

Điều này phù hợp với Yu, người được thuê để giúp SEBA đa dạng hóa hoạt động phục vụ các loại quỹ phòng hộ lớn mà cô ấy đã xử lý trong suốt sự nghiệp của mình. Thực thể Thụy Sĩ tập trung nhiều hơn vào quản lý tài sản, vì vậy cô ấy mang theo sự nhạy bén của một nhà giao dịch, mối quan hệ với các bàn hỗ trợ lớn của Hoa Kỳ và kinh nghiệm ở Châu Á.

Tuy nhiên, vấn đề của cô năm nay là kỹ năng của cô đã lỗi thời.

Yu cho rằng cuộc khủng hoảng FTX vào tháng 2022 năm XNUMX cùng với việc lãi suất tăng là hai lý do dẫn đến thiếu nhu cầu của tổ chức.

Sự sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Silver Gate ở Mỹ vào tháng XNUMX năm nay cũng đặt ra câu hỏi về sức khỏe của bất kỳ ngân hàng phục vụ tiền điện tử nào.

Nhưng sự cố của SVB cuối cùng lại mang lại lợi ích tốt cho SEBA và Sygnum: các khách hàng sử dụng tiền điện tử đang rất cần một ngân hàng chấp nhận họ là người gửi tiền và nhận tiền định danh của họ. Nhưng văn phòng Hồng Kông chỉ có thể chuyển các yêu cầu đến Thụy Sĩ, nơi công ty mẹ có thể cung cấp cả tiền gửi và khoản vay, cũng như tạo điều kiện thuận lợi cho việc trao đổi và thanh toán tiền pháp định/tiền điện tử.

Các tổ chức từ TradFi từng hoạt động trên các sàn giao dịch tập trung như BitMEX, FTX và Binance đã rút lui.

Yu cho biết: “Giao dịch cơ bản đã đưa rất nhiều quỹ phòng hộ truyền thống vào tiền điện tử với quy mô lớn ở Mỹ”. (Giao dịch cơ bản liên quan đến việc khai thác sự khác biệt giữa giá giao ngay của một tài sản và giá phái sinh của nó.) “Nó tương tự như giao dịch chênh lệch giá thống kê, rất dễ hiểu đối với họ và nó có tính thanh khoản cao nhất cũng như rủi ro thấp nhất”.

Bước đi tiếp theo của TradFi

Sau một năm im ắng, cô cho biết nhu cầu đang tăng lên. Bà nói: “Các nhà đầu tư tổ chức rất hào hứng với tiềm năng của ETF”, đồng thời lưu ý rằng hiện tại ngay cả các ngân hàng tư nhân lớn nhất cũng đang cung cấp các sản phẩm tiền điện tử cho các khách hàng giàu có ở châu Á. “Có ETF ở Mỹ sẽ là một dấu hiệu tích cực cho loại tài sản này.”

Nhưng cô ấy không thấy lợi nhuận ngay lập tức đối với các giao dịch cơ bản hoặc các chiến lược khác quen thuộc với các quỹ phòng hộ. Trong khi các quỹ ETF có thể mang lại tiền của tổ chức, thì tiền điện tử vẫn nằm trong tầm phòng thủ trước các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ. Các tòa án Hoa Kỳ đang cân nhắc một loạt vụ kiện do SEC và các cơ quan quản lý khác đưa ra. Hoa Kỳ cũng vừa đưa ra mức phạt khổng lồ 4 tỷ USD đối với Binance và đang yêu cầu ngồi tù đối với người sáng lập sàn này, Zhao Changpeng, người đã nhận tội rửa tiền.

Điều đó có thể giúp dọn đường cho một ngành công nghiệp tiền điện tử bền vững hơn, nhưng nó cũng có nghĩa là các cách thức trao đổi tập trung tự do – và đôi khi là tội phạm – đã kết thúc. Liệu các quỹ phòng hộ có đủ tin tưởng vào các nền tảng này để quay trở lại giao dịch tiền điện tử với quy mô lớn không? Cơ hội giao dịch trong “crypto 2.0” sẽ hấp dẫn như thế nào?

Nếu giá tăng lên như nhiều người trong ngành hy vọng, điều đó sẽ đủ thu hút. Nhưng hiện tại, Yu cho rằng nhu cầu về thể chế sẽ là nhu cầu cơ bản.

“Nhu cầu ngày nay là dành cho những thứ đơn giản,” cô nói, trích dẫn các quỹ ETF và các sản phẩm theo dõi khác. “TradFi không đi sâu vào tiền thay thế.”

Có thể có một số người quan tâm đến các giỏ tài sản, nhưng cô ấy nói rằng các nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào Bitcoin và Ethereum, với một hoặc hai trường hợp ngoại lệ – chẳng hạn như Solana đang bùng nổ (từ 13 đô la vào tháng 60 lên khoảng XNUMX đô la hiện nay).

Cô cho biết các nhà đầu tư châu Á, đặc biệt là các công ty quản lý tài sản gia đình, quan tâm đến các sản phẩm có cấu trúc được thiết kế để giảm thiểu rủi ro đồng thời thu được nhiều lợi nhuận.

Theo quan điểm của cô ấy, việc mã hóa token không có nhu cầu. “Nhu cầu đó ở châu Âu nhiều hơn,” cô nói. Điều đó nói lên rằng, cả SEBA và Sygnum đều có nền tảng mã hóa tài sản trong thế giới thực, nhưng cô cho biết công ty của cô vẫn chưa đáp ứng được nhu cầu. Cô nói: “Chúng tôi có công nghệ và nền tảng, nhưng chúng tôi cần các trường hợp sử dụng và nhu cầu từ các nhà đầu tư, không chỉ từ những người muốn mã hóa một tài sản,” đồng thời cho biết thêm rằng việc mã hóa có thể sẽ xảy ra nhưng vẫn chưa.

Cô ấy giới thiệu một ngân hàng được cấp phép với các nhánh cho vay và thị trường vốn sẽ ở vị thế tốt hơn vào năm 2024 so với các sàn giao dịch tập trung. Bà nói: “Mọi người sẽ trả phí để giữ tài sản của họ ở một nơi và tránh rủi ro đối tác hoặc thanh toán”. “Nhu cầu và những người hoạt động liên tục thay đổi.”