Tại sao những bình luận mới nhất của Powell lại gây chấn động thị trường

Tại sao những bình luận mới nhất của Powell lại gây chấn động thị trường

Dấu thời gian: ngày 8 tháng 2023 năm 6 55:XNUMX sáng
Nút nguồn: 1946322

Hôm qua, thị trường bập bênh trong khi Powell đang phát biểu tại Câu lạc bộ Kinh tế ở Washington. Khẩu vị rủi ro dao động và đồng đô la thay đổi. Ít được chú ý hơn, nhưng có lẽ là dấu hiệu cho thấy nhiều xu hướng dài hạn hơn đối với đồng đô la và các thị trường tiền tệ khác, là sự dốc lên của đường cong lợi suất. Điều đó đã góp phần hỗ trợ hàng hóa và tiền tệ tương ứng của chúng.

Mức độ biến động của thị trường chỉ dựa trên một vài bình luận của người đứng đầu Fed cho thấy mức độ năng động của thị trường phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách tiền tệ so với triển vọng kinh tế. Trên thực tế, động lực chính khiến đồng đô la mạnh hay yếu không nằm ở việc liệu Hoa Kỳ có rơi vào suy thoái hay không. Đó là về cách Fed sẽ phản ứng trong một kịch bản suy thoái tiềm năng.

Hai con đường cho đồng đô la

Fed khẳng định rằng Mỹ sẽ tránh được một cuộc suy thoái toàn diện hay còn gọi là “hạ cánh cứng”. Powell thừa nhận rằng sẽ có “nỗi đau”, nhưng đã lập luận rằng ít nhất về mặt kỹ thuật, Hoa Kỳ sẽ tiếp tục phát triển. Các nhà phân tích (và đặc biệt là các chính trị gia) có thể tranh luận liệu tốc độ tăng trưởng có đủ chậm để được gọi là “đình trệ” hay không. Nhưng điểm mấu chốt là trừ khi có suy thoái, Fed sẽ không hạ lãi suất.

Thị trường đang lo lắng không phải về suy thoái kinh tế, mà là liệu suy thoái kinh tế có đủ tồi tệ để khiến Fed phải “xoay trục” hay không. Đó là, bắt đầu cắt giảm lãi suất, giảm chi phí tiền tệ và cho phép cổ phiếu tăng đột biến. Kỳ vọng này sẽ dẫn đến đồng đô la suy yếu, vì lợi suất trái phiếu sẽ giảm.

Tin tốt là tin xấu

Phản ứng ban đầu đối với những con số việc làm mới nhất phù hợp với kiểu suy nghĩ đó: Nếu các nhà tuyển dụng đang tuyển dụng, điều đó có nghĩa là ít có khả năng xảy ra suy thoái. Điều đó có nghĩa là Fed có nhiều dư địa để tiếp tục chống lại lạm phát. Điều đó ngụ ý một thị trường chứng khoán yếu hơn ngay cả khi nền kinh tế đang hoạt động tốt hơn. Trong thực tế, bởi vì nền kinh tế dự kiến ​​sẽ tốt hơn, thị trường chứng khoán sẽ hoạt động kém hơn. Tuy nhiên, đồng đô la sẽ trở nên mạnh hơn.

Khi Powell đưa ra nhận xét của mình tại Câu lạc bộ Kinh tế, về cơ bản, ông đã lặp lại những dòng được đưa ra sau quyết định của Fed. Ban đầu, thị trường coi đây là một dấu hiệu tăng giá (và đồng đô la suy yếu) vì nó ngụ ý rằng về cơ bản, Powell đang nói rằng số lượng việc làm mới nhất không ảnh hưởng đến triển vọng lãi suất của Fed, vốn được cho là sẽ chững lại trong thời gian tới.

Sự thay đổi về triển vọng

Khi nhấn mạnh cụ thể về số lượng việc làm, Powell đã thừa nhận rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao hoặc nếu có nhiều báo cáo việc làm hơn trong cùng một hướng, thì Fed có thể sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên đối với thị trường, vì đó là giả định cơ bản về Fed. Vấn đề là Powell cho biết dữ liệu khẳng định quan điểm rằng vẫn còn một chặng đường dài để đánh bại lạm phát. Mặc dù điều đó không làm thay đổi kỳ vọng về quỹ đạo tăng lãi suất, nhưng thị trường dường như hiểu đó là dấu hiệu cho thấy Fed có thể giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Điều đó đã giúp dịch chuyển đường cong lợi suất, với phần cuối ngắn hạn giảm nhẹ trong khi phần dài hạn tăng lên. Sự “dốc dốc” này đã hoàn nguyên một số đảo ngược (đường cong vẫn đảo ngược) và giúp đồng đô la tăng giá. Bởi vì, về cơ bản, thị trường định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai gần sẽ thấp hơn.

Giao dịch theo tin tức yêu cầu tiếp cận nghiên cứu thị trường sâu rộng – và đó là điều chúng tôi làm tốt nhất.

Dấu thời gian:

Thêm từ Orbex