ASML- Giới hạn tốc độ trong thị trường quá nóng- Chuỗi cung ứng đứt gãy- Nguyên vẹn dài hạn

ASML QTR tuyệt vời nhưng chuỗi cung ứng sẽ hạn chế khả năng tăng tốc
Sản phẩm phức tạp nhất với chuỗi cung ứng rộng lớn nhất
Vị thế dài hạn tuyệt vời nhưng nhà đầu tư sẽ lo lắng
300 triệu lần đẩy trong DUV với EUV vẫn đi đúng hướng

Quý tốt nhưng cờ cảnh báo màu vàng không còn cho những lo ngại về chuỗi cung ứng

ASML báo cáo doanh thu lớn là Euro5.2B và EPS là Euro4.27 trên mỗi cổ phiếu. Quan trọng nhất là sổ đặt hàng là Euro6.2B với Euro2.9B của đơn đặt hàng EUV.

Theo báo cáo trong cuộc gọi, doanh số bán DUV trị giá khoảng 300 triệu USD đã giảm do các vấn đề về chuỗi cung ứng kết hợp với các vấn đề với trung tâm hậu cần mới của ASML. Doanh thu thấp hơn một chút so với kỳ vọng trên thị trường trong khi thu nhập vượt quá mong đợi.

Câu hỏi lớn hơn là những kỳ vọng về tương lai có thể phải giảm xuống do những hạn chế của chuỗi cung ứng. Kỳ vọng EUV cho năm 2022 có vẻ ổn định ở mức 55 đơn vị với các đơn đặt hàng cho các công cụ EUV được đặt trước vào năm 2023. Kỳ vọng về DUV có thể còn là vấn đề trong tương lai.

Chúng tôi đã cảnh báo các nhà đầu tư về các vấn đề liên quan đến chuỗi cung ứng trong Quý 3 và hơn thế nữa 2 tuần trước

Chúng ta ngày càng nghe nhiều hơn về những căng thẳng trong chuỗi cung ứng vật liệu và công cụ thiết bị bán dẫn. Vào ngày 4 tháng XNUMX, chúng tôi đã phát hành một bản tin trong đó chúng tôi cảnh báo rủi ro đối với lượng hàng bán dự trữ dựa trên các vấn đề về nguồn cung này;

Chất bán dẫn- Các yếu tố hạn chế; chuỗi cung ứng & nhân tài -Sẽ hạn chế tình trạng tăng giá cổ phiếu

Chúng tôi đặc biệt đề cập đến ASML như một trong những rủi ro trong chính chuỗi cung ứng. Chuỗi cung ứng chất bán dẫn cho đến nay là chuỗi cung ứng mang tính toàn cầu và phức tạp nhất, do đó dễ bị gián đoạn nhất.

Các công cụ ASML làm cho ảnh chụp mặt trăng trông dễ dàng hơn

Chúng tôi đã đề cập nhiều lần về mức độ phức tạp đáng kinh ngạc của các công cụ ASML, đặc biệt là EUV, công cụ này đã phải mất hơn 30 năm nỗ lực toàn cầu để mang lại. Chuỗi cung ứng rất dài và vươn xa trên toàn cầu.

Một số thành phần như ống kính có nguồn cung rất hạn chế nên rất khó và tốn thời gian để mở rộng.

Có thời điểm, cách đây không lâu, một trong những yếu tố hạn chế là không đủ thanh niên Đức muốn học việc trong nhiều năm để học cách đánh bóng kính dùng làm thấu kính. Rõ ràng phần lớn trong số đó đã được tự động hóa nhưng vẫn tồn tại những hạn chế do tính chất chuyên môn cao.

ASML cho biết trong cuộc gọi rằng họ đã sử dụng hết “kho an toàn” (giống như dự trữ chiến lược) của các thành phần DUV và tủ hiện đã trống rỗng. Về cơ bản, chúng tôi đã kéo dài chuỗi cung ứng đến mức không thể dễ dàng thoát khỏi nó được nữa. Mọi sự linh hoạt của nguồn cung đang mờ dần.

Điều này nhấn mạnh cảnh báo của chúng tôi hai tuần trước rằng xu hướng tăng từ đây sẽ bị hạn chế hơn khi chúng tôi tiệm cận đến giới hạn tăng trưởng trên trong thời gian tới.

Điều gì sẽ xảy ra nếu nó không chỉ là giới hạn ngắn hạn hoặc ổn định mà là đỉnh cao theo chu kỳ?

Mặc dù chắc chắn đây có vẻ như là một hạn chế trong ngắn hạn nhưng nó cũng có thể là đỉnh chu kỳ. Các cổ phiếu chắc chắn dường như đang hoạt động như thể đó là một đỉnh cao theo chu kỳ mà chúng ta đang vượt qua.

Câu hỏi xoay quanh vấn đề cảm giác nôn nao sẽ tồi tệ đến mức nào sau khi bữa tiệc hiện tại kết thúc… Liệu chúng ta có vượt quá giới hạn và xây dựng quá nhiều công suất dư thừa vào ngành khiến giá cả sụt giảm trong nhiều năm không?

Liệu chúng ta có từ từ hạ cánh chậm lại để công suất cuối cùng cũng bắt kịp với nhu cầu tiếp tục tăng với tốc độ nhanh không? Vẫn còn quá sớm để kết luận nhưng các nhà đầu tư sẽ rất rất lo lắng rằng họ đã từng xem bộ phim mang tính chu kỳ trước đây và nó không bao giờ có kết thúc tốt đẹp.

EUV vẫn rất vững chắc

Về mặt tích cực, nhu cầu và đơn đặt hàng đối với các công cụ EUV cũng như hoạt động sản xuất dường như không bị ảnh hưởng nhiều, điều này rất quan trọng vì câu chuyện ASML đều là về EUV. Chúng tôi thấy không có lý do gì để mong đợi bất kỳ thay đổi nào về nhu cầu EUV trong tương lai gần vì Định luật Moore yêu cầu chuyển sang EUV.

Nhu cầu DUV có thể vượt quá các kế hoạch trước đó vì trong ngành công nghiệp bán dẫn “bình thường” với các bước chuyển dần sang công nghệ mới, bạn thường ít có xu hướng ra ngoài và mua nhiều công cụ của công nghệ cũ hơn khi sự kết hợp ngày càng giảm.

Rõ ràng là nhu cầu bất ngờ về công suất bán dẫn cũ hơn đã làm đảo lộn quy trình và chiến lược của Định luật Moore thông thường, do đó nhu cầu về các công cụ DUV mà ASML không tính đến sẽ lớn hơn nhu cầu theo kế hoạch.

Vẫn độc quyền với nguồn tài chính lớn

Chúng ta phải nhớ đừng bỏ qua thực tế rằng ASML vẫn là một công ty độc quyền ảo trong một ngành đang phát triển nhanh chóng với sự hỗ trợ của công nghệ.
Các nguyên tắc cơ bản cũng không hề thay đổi, chỉ là một số thời điểm tương đối không đáng kể chủ yếu do mức tăng trưởng cao hơn dự kiến. Đó là một vấn đề rất cao cấp cần phải có, tăng trưởng nhiều hơn mức bạn có thể đáp ứng.

Tôi cảm thấy mệt mỏi với hai từ “chuỗi cung ứng”

Từ khóa được nhắc đến trong tháng rõ ràng là “chuỗi cung ứng”. Hai từ này đã thay thế nhiều từ khác trong bản tin hàng đêm. Tiếp theo, tôi chắc chắn rằng QAnon sẽ đưa ra một số lý thuyết hoang đường về âm mưu của chuỗi cung ứng nhằm phá hủy nền kinh tế toàn cầu…phim lúc 11 giờ.

Đúng, thực sự, chuỗi cung ứng đã tác động đến nhiều ngành công nghiệp và chất xúc tác cho các vấn đề về “chuỗi cung ứng” bắt đầu từ Covid nhưng rõ ràng đã được ủ trong một thời gian rất dài.

Có nhiều chuỗi cung ứng; thực phẩm, năng lượng, dược phẩm, tất cả đều trở nên quá phức tạp, mang tính toàn cầu và do đó dễ bị tổn thương.

Mặc dù rõ ràng là không tốt nếu có quan điểm theo chủ nghĩa biệt lập, giống như vương quốc ẩn sĩ, nhưng chắc chắn cần phải có nhận thức và lập kế hoạch cho việc tiếp xúc.

Các cổ phiếu

Rõ ràng ASML đã bị ảnh hưởng nặng nề vì nó không còn là một câu chuyện “hoàn hảo”. Mặc dù các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn khác không có chuỗi cung ứng phức tạp nhưng họ vẫn có nguy cơ bị gián đoạn.

Cổ phiếu của ASML được định giá ở mức hoàn hảo và chúng tôi đã cảnh báo rằng bất kỳ điều gì kém hiệu suất hoàn hảo sẽ gây ra hiện tượng bán tháo và đó là những gì chúng tôi đã thấy.
Chúng tôi mong đợi những phản ứng tương tự đối với bất kỳ cổ phiếu nào khác báo cáo điểm yếu hoặc nguy cơ bị ảnh hưởng. Chúng tôi cũng cho rằng khả năng xảy ra sự kiện như vậy đang tăng lên khi chuỗi cung ứng bị kéo dài hơn nữa.

Các công ty khác có dòng sản phẩm đa dạng hơn có thể giải quyết tình trạng thiếu hụt ở một khu vực có nhu cầu mạnh mẽ ở khu vực khác.

Do tác động phụ từ ASML, chúng tôi cho rằng các công ty bán dẫn sẽ không thể tăng cường mở rộng nhanh chóng như mong đợi. Trước đây chúng tôi đã trình bày chi tiết về những rủi ro đối với các công ty như Intel và nhu cầu của họ đối với các công cụ ASML.

ASML là chìa khóa cho sự hồi sinh của Intel

ASML cũng chỉ ra rằng họ và các nhà sản xuất thiết bị khác cần có chất bán dẫn để chế tạo thêm công cụ tạo ra nhiều chất bán dẫn hơn. Hiện tại, những điều này có vẻ giống những bất tiện hơn là những vấn đề lớn.

Mặc dù ít có khả năng xu hướng tích cực dài hạn sẽ bị ảnh hưởng, nhưng chúng tôi cho rằng các cổ phiếu vốn luôn biến động mạnh hơn sẽ tiếp tục giảm giá khi các nhà đầu tư lo lắng hơn và ngại rủi ro hơn cho đến khi chúng ta ngừng nghe thấy “chuỗi cung ứng” hàng đêm. Tin tức.

Rõ ràng luồng tin tức đã chậm lại về tình trạng thiếu chất bán dẫn (điều này là tích cực đối với cổ phiếu chip) trong khi tin tức về chuỗi cung ứng lại trở thành tiêu cực đối với cổ phiếu chip.

Chia sẻ bài đăng này qua: Nguồn: https://semiwiki.com/semiconductor-services/304173-asml-speed-limits-in-an-overheated-market-supply-chain-kinks-long-term-intact/