“BlackRock chắc chắn có những cố vấn phù hợp cho Bitcoin ETF”: Chuyên gia pháp lý, Tiến sĩ Zvi Gabbay

“BlackRock chắc chắn có những cố vấn phù hợp cho Bitcoin ETF”: Chuyên gia pháp lý, Tiến sĩ Zvi Gabbay

Dấu thời gian: Ngày 22 tháng 2023 năm 11 25:XNUMX sáng
Nút nguồn: 3033404

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã miễn cưỡng phê duyệt một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF), nhưng theo Tiến sĩ Zvi Gabbay, một đối tác và là người đứng đầu Phòng Thị trường Vốn tại công ty luật Barnea & Co., những gã khổng lồ như BlackRock phải có “cố vấn phù hợp” để hướng dẫn họ đăng ký Bitcoin ETF giao ngay.

Trong phần thứ hai của cuộc thảo luận với Tiến sĩ Gabbay, một chuyên gia về quy định và thực thi tài chính, chúng ta tìm hiểu về các cách tiếp cận tiền điện tử khác nhau ở EU, liệu các công ty tiền điện tử có còn sẵn sàng kinh doanh ở Hoa Kỳ hay không, nhu cầu về cầu nối giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống, cũng đề cập đến ảnh hưởng chính trị và khả năng được chấp thuận đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Ngược lại với Hoa Kỳ, EU đã thực hiện một cách tiếp cận khác biệt rõ rệt và đang triển khai khuôn khổ Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) mới được tạo ra để quản lý tiền điện tử, điều mà Tiến sĩ Gabbay rất muốn khen ngợi: “[EU] đã làm mọi thứ trong đúng thứ tự. Quá trình học tập trong quá trình phát triển Mica rất ấn tượng, và khi bạn nhìn vào công việc họ đã làm, những nghiên cứu, những cuộc phỏng vấn, nói chuyện với những người tham gia thị trường, hiểu được những cạm bẫy, hiểu được những thách thức; Tôi nghĩ đó là cách đúng đắn để giải quyết mọi việc. Họ rất có óc phân tích.”

Trong khi đó, có vẻ như các doanh nghiệp tiền điện tử có trụ sở bên ngoài Hoa Kỳ đang tích cực tránh thị trường Hoa Kỳ.

“Các khu vực pháp lý khác đang phát triển quy định tài chính của họ [để bao gồm tiền điện tử], và theo một cách nào đó, sự không chắc chắn về quy định mà SEC tạo ra sẽ khiến những người chơi tiền điện tử lớn rời khỏi Hoa Kỳ. Đã như vậy rồi, bởi vì nếu bạn có thể phát triển như một doanh nghiệp hợp pháp, được quản lý đầy đủ ở Châu Âu, nhưng ở Hoa Kỳ, bạn đang gặp rủi ro kiện tụng khiến bạn phải trả hàng triệu USD và phá hủy doanh nghiệp của mình, thì bạn sẽ không làm điều đó.”

Và, khi Tiến sĩ Gabbay tham gia hành nghề tư nhân trong lĩnh vực này, ông đã có thể rút ra kinh nghiệm của bản thân về những vấn đề này. “Chúng tôi có một cuộc sống vui vẻ blockchain hoạt động về tiền điện tử và tôi không nhớ lần cuối cùng một khách hàng không ở Hoa Kỳ vì lý do nào đó lại không chặn Hoa Kỳ và kinh doanh ở nơi khác.”

Điều này dẫn đến việc tiền điện tử là một loại tiền kỹ thuật số toàn cầu và đôi khi gây phẫn nộ cho các nhà quản lý, doanh nghiệp ẩn danh và khả năng vượt qua gần như ngay lập tức các giới hạn địa lý trong giao dịch là một trong những lợi thế chính của nó. Liên quan, Tiến sĩ Gabbay nhận xét rằng: “Hoa Kỳ không phải là một bể cá, nó là một phần của nền kinh tế toàn cầu và bạn không thể tách biệt Hoa Kỳ khỏi nền kinh tế toàn cầu, và chắc chắn không thể tách khỏi thế giới blockchain/tiền điện tử vốn hoàn toàn thờ ơ. theo trật tự địa lý.”

Bên cạnh điều này, có vấn đề về mong muốn ngày càng tăng xung quanh việc liên kết một cách có ý nghĩa thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống, như thể hiện rõ trong việc tạo ra Bitcoin ETFsvà sự quan tâm ngày càng tăng của doanh nghiệp đối với việc tích hợp blockchain.

Tiến sĩ Zvi Gabbay: “Ngành công nghiệp [tiền điện tử] cần phải trưởng thành.”

“Ngành công nghiệp [tiền điện tử] cần phải phát triển và tôi có thể thấy từ khách hàng của mình rằng họ thực sự đang ở đâu. Họ đang làm việc trên các sản phẩm thực sự. Chúng ta có metaverse, chúng ta có tiền điện tử, tất cả đều là một vũ trụ thay thế. Sau đó, bạn có sự tồn tại kinh tế, thông thường, với các khoản chuyển tiền mất hai tuần khi là chuyển khoản quốc tế và mọi thứ đều chậm chạp, và những gì chúng ta đang thấy hiện nay là sự phát triển ngày càng nhiều các cầu nối giữa metaverse và hệ thống thông thường.

Tuy nhiên, để những cây cầu đó được xây dựng “phải có quy định”.

Hồ sơ rất được mong đợi của BlackRock và các công ty khác Theo nhiều nhà phân tích, với việc SEC chấp thuận các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã là động lực chính cho sự phát triển gần đây. Bitcoin hành động giá, nhưng chúng vẫn chưa phải là một thỏa thuận được thực hiện. Mặc dù vậy, có thể đã có dấu hiệu từ Ủy ban rằng những sản phẩm đó là khả thi.

“Bạn có thể có những cuộc trò chuyện thân mật với cơ quan quản lý và trong nhiều trường hợp – là một cựu cơ quan quản lý và thực hiện những cuộc trò chuyện này – tôi có thể biết liệu ai đó có sẵn sàng nghe lập luận của tôi và có thể phê duyệt một sản phẩm hay không, hoặc liệu có cơ hội nào trên thế giới không . Và tôi nghĩ rằng BlackRock chắc chắn có những cố vấn phù hợp sẽ lắng nghe sắc thái đó và có thể biết liệu phía SEC có cởi mở thực sự hay không và đó có thể là lý do họ nộp đơn đăng ký.”

“Tôi không nghĩ họ đã nghe thấy câu nói 'không vấn đề gì, chúng tôi sẽ chấp thuận', nhưng tôi đoán rằng trong những cuộc trò chuyện thân mật này, họ đã đề cập đến những điểm đau đớn, họ nghĩ ra cách giải quyết chúng và tôi nghĩ câu trả lời là là, 'chúng ta sẽ không nói rằng điều này hoàn toàn ngu ngốc, tại sao bạn không gửi nó và chúng ta hãy tiếp tục cuộc trò chuyện đó.'”

Tuy nhiên, Tiến sĩ Gabbay đã bổ sung thêm một cảnh báo quan trọng cho suy đoán này, đó là các thực thể khác, chẳng hạn như Coinbase và Telegram, cho biết trước đây họ đã “liên lạc với SEC, họ đã nói chuyện và trao đổi thư từ, qua lại và đó là một cuộc trò chuyện hiệu quả. Và rồi đến một thời điểm nhất định, SEC ngừng nhận cuộc gọi của họ, và sau vài tháng, họ nhận được khiếu nại. Vì vậy, trong trường hợp đó, đó không phải là cách mà cơ quan quản lý nên tiến hành hoạt động kinh doanh của mình.”

SEC, Chính trị và Tiền điện tử

Khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiến gần hơn đến xu hướng chủ đạo và trong bối cảnh khiếu nại rằng SEC đang vượt quá quyền hạn của mình và phán quyết của cơ quan thực thi, các chính trị gia và vận động hành lang chính trị đang trở nên phù hợp hơn với cuộc thảo luận. Tuy nhiên, ngay cả khi cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào năm tới đến gần, vẫn chưa rõ liệu sự chia rẽ giữa các đảng đối với tiền điện tử có hoàn toàn rõ ràng hay không.

“Chính quyền trước đây là đảng Cộng hòa, và dưới thời Chính quyền Trump, Jay Clayton là Chủ tịch của SEC và các quy định thực thi bắt đầu từ đó và tiếp tục, và tôi không thấy họ nỗ lực quản lý tiền điện tử.”

Mặt khác, Tiến sĩ Gabbay, khi đề cập đến phiên điều trần Quốc hội hồi đầu năm nay với Chủ tịch SEC, Gary Gensler, đã mô tả sự thất vọng của Đảng Cộng hòa: “Nghe các đại biểu Đảng Cộng hòa ở đó, có những lời chỉ trích nghiêm trọng đối với SEC. Họ không lịch sự, tử tế hay nhã nhặn dưới bất kỳ hình thức nào. Họ ủng hộ doanh nghiệp và nói rất rõ ràng rằng cách tiếp cận của Gensler cũng như cách tiếp cận của SEC không ủng hộ doanh nghiệp và không cung cấp sự rõ ràng liên quan.”

Bức tranh là cần có sự mạch lạc, bình tĩnh phân tích và cởi mở khi có sự tham gia của các chính trị gia.

“Bây giờ [ngành công nghiệp tiền điện tử] đang trưởng thành, tôi nghĩ đây cũng là cơ hội để các chính trị gia – chắc chắn là những chính trị gia chủ động hơn, có tầm nhìn xa hơn – bước vào và bắt đầu đưa ra giải pháp của họ, bởi vì đó là một thành phần quan trọng.”

Có lẽ một số sự bế tắc ở Hoa Kỳ cũng bắt nguồn từ, như Tiến sĩ Gabbay đã nói: “SEC không có suy nghĩ đúng đắn khi nghe những lời chỉ trích, và có thể học được điều gì đó từ nó và chịu trách nhiệm. Bạn không thể chỉ chính trực và các cơ quan quản lý đều có xu hướng đó”.

Ngoài tiền điện tử, một vụ án cấp cao hiện tại tại tòa án New Jersey đã chứng kiến ​​việc phát hành tài sản thuộc về người sáng lập My NGOẠI HỐI Quỹ đã bị đóng băng sau CFTC đã đệ đơn khiếu nại cáo buộc gian lận bán lẻ, trong khi MFF phản đối cáo buộc.

Về trường hợp này, Tiến sĩ Gabbay tuyên bố: “MFF đã bán 'giao dịch mô phỏng', và như thẩm phán đã chỉ ra một cách chính xác, 'môi trường có thể đã được mô phỏng nhưng giao dịch là có thật'. Trên thực tế, khách hàng được trao cơ hội giao dịch, đôi khi họ thành công, đôi khi không, và trên thực tế, MFF luôn là bên đối tác. Quy định tài chính nhằm bảo vệ khách hàng chính xác trong những tình huống này và theo ý kiến ​​của tôi, thẩm phán đã đúng khi chỉ ra rằng việc giao dịch không thực sự được thực hiện trên một sàn giao dịch chứng khoán thực là không quan trọng.”

“Nói như vậy, tôi nghĩ rằng ý tưởng cơ bản đằng sau hoạt động kinh doanh của MFF là có giá trị và người ta có thể thành lập một hoạt động kinh doanh hợp pháp dựa trên ý tưởng đó, nhưng để làm được như vậy, cần phải công bố thông tin phù hợp và phải cung cấp các biện pháp bảo vệ theo quy định cho khách hàng. , nơi luật pháp yêu cầu phải cung cấp các biện pháp bảo vệ như vậy.”

SEC đã từ chối bình luận về nhận xét của Zvi Gabbay, nhưng hướng chúng tôi đến nhận xét của Gensler trong chứngvà trong một phát biểu nhắc lại quan điểm của ông rằng thị trường tiền điện tử phải tuân theo quy định về chứng khoán.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã miễn cưỡng phê duyệt một quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF), nhưng theo Tiến sĩ Zvi Gabbay, một đối tác và là người đứng đầu Phòng Thị trường Vốn tại công ty luật Barnea & Co., những gã khổng lồ như BlackRock phải có “cố vấn phù hợp” để hướng dẫn họ đăng ký Bitcoin ETF giao ngay.

Trong phần thứ hai của cuộc thảo luận với Tiến sĩ Gabbay, một chuyên gia về quy định và thực thi tài chính, chúng ta tìm hiểu về các cách tiếp cận tiền điện tử khác nhau ở EU, liệu các công ty tiền điện tử có còn sẵn sàng kinh doanh ở Hoa Kỳ hay không, nhu cầu về cầu nối giữa ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống, cũng đề cập đến ảnh hưởng chính trị và khả năng được chấp thuận đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Ngược lại với Hoa Kỳ, EU đã thực hiện một cách tiếp cận khác biệt rõ rệt và đang triển khai khuôn khổ Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) mới được tạo ra để quản lý tiền điện tử, điều mà Tiến sĩ Gabbay rất muốn khen ngợi: “[EU] đã làm mọi thứ trong đúng thứ tự. Quá trình học tập trong quá trình phát triển Mica rất ấn tượng, và khi bạn nhìn vào công việc họ đã làm, những nghiên cứu, những cuộc phỏng vấn, nói chuyện với những người tham gia thị trường, hiểu được những cạm bẫy, hiểu được những thách thức; Tôi nghĩ đó là cách đúng đắn để giải quyết mọi việc. Họ rất có óc phân tích.”

Trong khi đó, có vẻ như các doanh nghiệp tiền điện tử có trụ sở bên ngoài Hoa Kỳ đang tích cực tránh thị trường Hoa Kỳ.

“Các khu vực pháp lý khác đang phát triển quy định tài chính của họ [để bao gồm tiền điện tử], và theo một cách nào đó, sự không chắc chắn về quy định mà SEC tạo ra sẽ khiến những người chơi tiền điện tử lớn rời khỏi Hoa Kỳ. Đã như vậy rồi, bởi vì nếu bạn có thể phát triển như một doanh nghiệp hợp pháp, được quản lý đầy đủ ở Châu Âu, nhưng ở Hoa Kỳ, bạn đang gặp rủi ro kiện tụng khiến bạn phải trả hàng triệu USD và phá hủy doanh nghiệp của mình, thì bạn sẽ không làm điều đó.”

Và, khi Tiến sĩ Gabbay tham gia hành nghề tư nhân trong lĩnh vực này, ông đã có thể rút ra kinh nghiệm của bản thân về những vấn đề này. “Chúng tôi có một cuộc sống vui vẻ blockchain hoạt động về tiền điện tử và tôi không nhớ lần cuối cùng một khách hàng không ở Hoa Kỳ vì lý do nào đó lại không chặn Hoa Kỳ và kinh doanh ở nơi khác.”

Điều này dẫn đến việc tiền điện tử là một loại tiền kỹ thuật số toàn cầu và đôi khi gây phẫn nộ cho các nhà quản lý, doanh nghiệp ẩn danh và khả năng vượt qua gần như ngay lập tức các giới hạn địa lý trong giao dịch là một trong những lợi thế chính của nó. Liên quan, Tiến sĩ Gabbay nhận xét rằng: “Hoa Kỳ không phải là một bể cá, nó là một phần của nền kinh tế toàn cầu và bạn không thể tách biệt Hoa Kỳ khỏi nền kinh tế toàn cầu, và chắc chắn không thể tách khỏi thế giới blockchain/tiền điện tử vốn hoàn toàn thờ ơ. theo trật tự địa lý.”

Bên cạnh điều này, có vấn đề về mong muốn ngày càng tăng xung quanh việc liên kết một cách có ý nghĩa thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống, như thể hiện rõ trong việc tạo ra Bitcoin ETFsvà sự quan tâm ngày càng tăng của doanh nghiệp đối với việc tích hợp blockchain.

Tiến sĩ Zvi Gabbay: “Ngành công nghiệp [tiền điện tử] cần phải trưởng thành.”

“Ngành công nghiệp [tiền điện tử] cần phải phát triển và tôi có thể thấy từ khách hàng của mình rằng họ thực sự đang ở đâu. Họ đang làm việc trên các sản phẩm thực sự. Chúng ta có metaverse, chúng ta có tiền điện tử, tất cả đều là một vũ trụ thay thế. Sau đó, bạn có sự tồn tại kinh tế, thông thường, với các khoản chuyển tiền mất hai tuần khi là chuyển khoản quốc tế và mọi thứ đều chậm chạp, và những gì chúng ta đang thấy hiện nay là sự phát triển ngày càng nhiều các cầu nối giữa metaverse và hệ thống thông thường.

Tuy nhiên, để những cây cầu đó được xây dựng “phải có quy định”.

Hồ sơ rất được mong đợi của BlackRock và các công ty khác Theo nhiều nhà phân tích, với việc SEC chấp thuận các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã là động lực chính cho sự phát triển gần đây. Bitcoin hành động giá, nhưng chúng vẫn chưa phải là một thỏa thuận được thực hiện. Mặc dù vậy, có thể đã có dấu hiệu từ Ủy ban rằng những sản phẩm đó là khả thi.

“Bạn có thể có những cuộc trò chuyện thân mật với cơ quan quản lý và trong nhiều trường hợp – là một cựu cơ quan quản lý và thực hiện những cuộc trò chuyện này – tôi có thể biết liệu ai đó có sẵn sàng nghe lập luận của tôi và có thể phê duyệt một sản phẩm hay không, hoặc liệu có cơ hội nào trên thế giới không . Và tôi nghĩ rằng BlackRock chắc chắn có những cố vấn phù hợp sẽ lắng nghe sắc thái đó và có thể biết liệu phía SEC có cởi mở thực sự hay không và đó có thể là lý do họ nộp đơn đăng ký.”

“Tôi không nghĩ họ đã nghe thấy câu nói 'không vấn đề gì, chúng tôi sẽ chấp thuận', nhưng tôi đoán rằng trong những cuộc trò chuyện thân mật này, họ đã đề cập đến những điểm đau đớn, họ nghĩ ra cách giải quyết chúng và tôi nghĩ câu trả lời là là, 'chúng ta sẽ không nói rằng điều này hoàn toàn ngu ngốc, tại sao bạn không gửi nó và chúng ta hãy tiếp tục cuộc trò chuyện đó.'”

Tuy nhiên, Tiến sĩ Gabbay đã bổ sung thêm một cảnh báo quan trọng cho suy đoán này, đó là các thực thể khác, chẳng hạn như Coinbase và Telegram, cho biết trước đây họ đã “liên lạc với SEC, họ đã nói chuyện và trao đổi thư từ, qua lại và đó là một cuộc trò chuyện hiệu quả. Và rồi đến một thời điểm nhất định, SEC ngừng nhận cuộc gọi của họ, và sau vài tháng, họ nhận được khiếu nại. Vì vậy, trong trường hợp đó, đó không phải là cách mà cơ quan quản lý nên tiến hành hoạt động kinh doanh của mình.”

SEC, Chính trị và Tiền điện tử

Khi ngành công nghiệp tiền điện tử tiến gần hơn đến xu hướng chủ đạo và trong bối cảnh khiếu nại rằng SEC đang vượt quá quyền hạn của mình và phán quyết của cơ quan thực thi, các chính trị gia và vận động hành lang chính trị đang trở nên phù hợp hơn với cuộc thảo luận. Tuy nhiên, ngay cả khi cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ vào năm tới đến gần, vẫn chưa rõ liệu sự chia rẽ giữa các đảng đối với tiền điện tử có hoàn toàn rõ ràng hay không.

“Chính quyền trước đây là đảng Cộng hòa, và dưới thời Chính quyền Trump, Jay Clayton là Chủ tịch của SEC và các quy định thực thi bắt đầu từ đó và tiếp tục, và tôi không thấy họ nỗ lực quản lý tiền điện tử.”

Mặt khác, Tiến sĩ Gabbay, khi đề cập đến phiên điều trần Quốc hội hồi đầu năm nay với Chủ tịch SEC, Gary Gensler, đã mô tả sự thất vọng của Đảng Cộng hòa: “Nghe các đại biểu Đảng Cộng hòa ở đó, có những lời chỉ trích nghiêm trọng đối với SEC. Họ không lịch sự, tử tế hay nhã nhặn dưới bất kỳ hình thức nào. Họ ủng hộ doanh nghiệp và nói rất rõ ràng rằng cách tiếp cận của Gensler cũng như cách tiếp cận của SEC không ủng hộ doanh nghiệp và không cung cấp sự rõ ràng liên quan.”

Bức tranh là cần có sự mạch lạc, bình tĩnh phân tích và cởi mở khi có sự tham gia của các chính trị gia.

“Bây giờ [ngành công nghiệp tiền điện tử] đang trưởng thành, tôi nghĩ đây cũng là cơ hội để các chính trị gia – chắc chắn là những chính trị gia chủ động hơn, có tầm nhìn xa hơn – bước vào và bắt đầu đưa ra giải pháp của họ, bởi vì đó là một thành phần quan trọng.”

Có lẽ một số sự bế tắc ở Hoa Kỳ cũng bắt nguồn từ, như Tiến sĩ Gabbay đã nói: “SEC không có suy nghĩ đúng đắn khi nghe những lời chỉ trích, và có thể học được điều gì đó từ nó và chịu trách nhiệm. Bạn không thể chỉ chính trực và các cơ quan quản lý đều có xu hướng đó”.

Ngoài tiền điện tử, một vụ án cấp cao hiện tại tại tòa án New Jersey đã chứng kiến ​​việc phát hành tài sản thuộc về người sáng lập My NGOẠI HỐI Quỹ đã bị đóng băng sau CFTC đã đệ đơn khiếu nại cáo buộc gian lận bán lẻ, trong khi MFF phản đối cáo buộc.

Về trường hợp này, Tiến sĩ Gabbay tuyên bố: “MFF đã bán 'giao dịch mô phỏng', và như thẩm phán đã chỉ ra một cách chính xác, 'môi trường có thể đã được mô phỏng nhưng giao dịch là có thật'. Trên thực tế, khách hàng được trao cơ hội giao dịch, đôi khi họ thành công, đôi khi không, và trên thực tế, MFF luôn là bên đối tác. Quy định tài chính nhằm bảo vệ khách hàng chính xác trong những tình huống này và theo ý kiến ​​của tôi, thẩm phán đã đúng khi chỉ ra rằng việc giao dịch không thực sự được thực hiện trên một sàn giao dịch chứng khoán thực là không quan trọng.”

“Nói như vậy, tôi nghĩ rằng ý tưởng cơ bản đằng sau hoạt động kinh doanh của MFF là có giá trị và người ta có thể thành lập một hoạt động kinh doanh hợp pháp dựa trên ý tưởng đó, nhưng để làm được như vậy, cần phải công bố thông tin phù hợp và phải cung cấp các biện pháp bảo vệ theo quy định cho khách hàng. , nơi luật pháp yêu cầu phải cung cấp các biện pháp bảo vệ như vậy.”

SEC đã từ chối bình luận về nhận xét của Zvi Gabbay, nhưng hướng chúng tôi đến nhận xét của Gensler trong chứngvà trong một phát biểu nhắc lại quan điểm của ông rằng thị trường tiền điện tử phải tuân theo quy định về chứng khoán.

Dấu thời gian:

Thêm từ Tài chính