Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập chất lượng cao với tiềm năng mang lại tổng lợi nhuận đáng kể, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan (MBS) có thể là câu trả lời. Các sản phẩm chứng khoán hóa là các nghĩa vụ nợ do các cơ quan như Fannie Mae, Freddie Mac và Ginnie Mae phát hành mà dòng tiền của họ gắn liền với lãi suất và thanh toán cho một loạt các khoản vay thế chấp. Cơ quan MBS có rủi ro tín dụng thấp do được Mỹ hậu thuẫn chính quyền. Đồng thời, cơ quan hiện tại MBS đang mang lại lợi nhuận khoảng 5.5%, Jason Smith, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao trong nhóm sản phẩm chứng khoán toàn cầu tại Neuberger Berman cho biết. “Chúng trông cực kỳ hấp dẫn,” anh nói. Có một số yếu tố đang diễn ra. Thứ nhất, rủi ro trả trước đang ở mức thấp nhất mọi thời đại, Smith nói. Vì rất nhiều người Mỹ nhận được hoặc tái cấp vốn các khoản thế chấp khi lãi suất ở mức thấp nhất thế hệ nên rất ít người có xu hướng tái cấp vốn. Smith nói: “Bây giờ bạn đang ở trong một môi trường nơi bạn chắc chắn hơn nhiều về dòng tiền mà bạn có làm nền tảng cho chứng khoán. Tỷ lệ thế chấp cố định kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất trong 20 năm vào tháng 8, chỉ dưới 6.87% và hiện ở mức XNUMX%, theo Mortgage News Daily. Trong khi đó, sẽ có ít người gặp khó khăn hơn trong việc thanh toán các khoản thế chấp nhờ tỷ lệ thất nghiệp thấp và những người sở hữu nhà đang được hưởng lợi từ giá trị ngôi nhà tăng lên, điều này đã thúc đẩy giá trị tài sản trong nhà của họ, Michael Kessler, giám đốc danh mục đầu tư cấp cao của Albion Financial Group, cho biết. Theo CoreLogic, tỷ lệ khoản vay trên giá trị trung bình trên toàn quốc - tức quy mô khoản thế chấp so với giá trị tài sản - là 42% trong quý 2023 năm XNUMX. Công ty nhận thấy rằng một chủ nhà trung bình có thế chấp có hơn 300,000 USD vốn chủ sở hữu kể từ ngày mua. Do đó, ngay cả khi ai đó vỡ nợ, người cho vay thế chấp sẽ lấy lại toàn bộ số tiền của họ khi bán nhà, Kessler nói thêm. Ông nói: “Rủi ro vỡ nợ thấp do sự kết hợp giữa tỷ lệ thất nghiệp thấp và thu nhập cao - và như một điểm tựa, một lượng lớn vốn chủ sở hữu nhà - đối với chúng tôi, điều đó khiến các nguyên tắc cơ bản trở nên khá hấp dẫn”. Đồng thời, phiếu giảm giá MBS hiện tại có mức chênh lệch trung bình là 140 điểm cơ bản, Kessler chỉ ra. Đó là vì Cục Dự trữ Liên bang không mua các khoản thế chấp khi cơ quan này thu hẹp bảng cân đối kế toán và các ngân hàng không mua nhiều như trước đây, ông nói. Kessler nói: “Bạn có hai lỗ hổng này trong cơ sở người mua và đó là nguyên nhân đã đẩy chênh lệch giá chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp lên mức cao hơn so với lịch sử”. Các chuyên gia cho biết tất cả những điều đó tạo nên một cơ hội tuyệt vời. Pramod Atluri, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại Capital Group, tin rằng công ty MBS có thể đạt được tổng lợi nhuận đáng kể ở mức giữa 7% trong năm nay. Đưa MBS vào danh mục đầu tư của bạn Trên thực tế, Atluri tin rằng hiện tại, đại lý MBS đang hấp dẫn hơn các công ty cấp đầu tư. Ông cho biết, khi biến động lãi suất giảm xuống và đường cong bình thường hóa, cơ quan MBS có thể thấy lợi nhuận vượt mức 100 hoặc 200 điểm cơ bản. Atluri nói: “Bạn có được lợi thế tương tự với ít nhược điểm hơn, thanh khoản tốt hơn, xếp hạng tốt hơn [và] khả năng phục hồi cao hơn”. Quỹ Trái phiếu Hoa Kỳ (ABNFX) của công ty ông có 40% nghĩa vụ được đảm bảo bằng thế chấp, so với khoảng 30% của các công ty tính đến ngày XNUMX/XNUMX. 31, theo trang chủ của quỹ. Ngoài ra, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của cơ quan cũng được giao dịch ở mức phòng thủ nếu triển vọng kinh tế xấu đi, ông nói thêm. Ông nói: “Vì vậy, bạn có thể có sự thay đổi thực sự rất lớn này khi mọi người bán lại những thứ rủi ro hơn và nâng cao chất lượng”. Trên thực tế, ông dự đoán sẽ có một lượng lớn người mua bán lẻ khi tiền rời khỏi quỹ thị trường tiền tệ và chảy vào quỹ trái phiếu cốt lõi. Theo Morningstar, khoảng 25% quỹ trái phiếu cốt lõi nắm giữ là chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp. Atluri cho biết: “Mảng bán lẻ này có thể là một người mua mới rất lớn ở đây và chúng tôi sẽ xem liệu các ngân hàng và nhà đầu tư nước ngoài có bắt đầu quay trở lại thị trường hay không khi triển vọng lãi suất thấp hơn được cải thiện”. BlackRock cũng lạc quan về MBS và gọi họ là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tốt. Công ty cho biết hiện nay họ đang rất chọn lọc trong việc đầu tư tiền vào đâu, cũng ưa chuộng chứng khoán hơn trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư. Cả hai đều có chất lượng cao và tạo ra thu nhập cho danh mục đầu tư, nhưng chênh lệch trái phiếu cấp đầu tư hiện nay rất thấp. Wei Li, giám đốc chiến lược đầu tư toàn cầu của BlackRock, cho biết: “Chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp đã không hoạt động tốt [như loại đầu tư] vào năm ngoái”. “Chúng tôi coi đó là sự thừa cân của MBS so với mức thiếu cân mà chúng tôi hiện có trong IG, IG đã bị thừa cân trong một thời gian dài.” Kessler của Albion cũng nhận thấy các khoản thế chấp hấp dẫn hơn xét trên cơ sở tương đối so với các công ty, mặc dù ông đã tiếp xúc với cả hai. Công ty được tiếp cận đa dạng với MBS thông qua các quỹ giao dịch trao đổi. Đối với Atluri của Capital Group, phần “bụng” - hay phần giữa - của đường cong thế chấp kỳ hạn 30 năm là hấp dẫn nhất. Ông giải thích rằng chúng hiện ở mức thấp hơn mệnh giá một chút, vì vậy nếu lãi suất giảm và nhiều người tái cấp vốn hơn, họ sẽ được bảo vệ khỏi rủi ro trả trước.