SDR – Handelsplatser och paket

I slutet av förra året, den 5 december, gick US Swap Data Repositories (SDR) live med CFTC:s ändrade ramverk för swapdatarapportering (aka CFTC re-write). Detta inkluderar CPMI-IOSCO-harmoniserade dataelement (t.ex. UTI och UPI) och introducerar nya dataelement.

För CFTC Part 43 offentlig spridning finns det två mycket intressanta nya dataelement:

• Handelsplats publiceras nu vid varje transaktion
• Paketidentifierare anger nu om transaktionen är en del av ett paket

Låt oss titta på vad dessa data visar i Clarus SDRView för några utvalda produkttyper.

Handelsplats/plattforms-id

Varje transaktionspost har nu ett fält för plattformsidentifierare fyllt med ISO-marknadsidentifieringskoder, som är kända som MIC. Detta är bra eftersom det betyder att vi kan identifiera på vilken handelsplats en handel utförs och svara på en av de vanligaste frågorna, är handeln en kundhandel eller en handlare-till-handlare handel. D2C eller D2D?

Låt oss titta på USD-ränteswappar (alla referensindex, t.ex. Libor, BSBY, Term SOFR, …) som handlats under de senaste 10 bankdagarna, segmenterade efter plattforms-id.

• TWSF, Tradeweb SEF med flest avslut per dag
• (USD Libor närmar sig sitt slut, så majoriteten av dessa är kompressionspaket och inte nya risker)
• BILT, XOFF och XXX är alla plattformsidentifierare för handel utanför börsen (så inte på en reglerad plats)
• BBSF, Bloomberg SEF med affärer varje dag, återigen mestadels kompressionspaket
• REST, är NEX Reset-riskoptimeringstjänsten
• TPSE, är TP SEF, med dessa affärer troligen från TP-Matchbook, en annan riskoptimeringstjänst

Overnight Index Swappar

Låt oss nu byta till OIS Swaps, där SOFR har tagit över från Libor, medan Fedfunds är det andra stora referensindexet.

Många fler handelsplattformar, TWSF, BBSF och BILT (Off venue) med det högsta antalet avslut.

Med fokus på D2D-plattformarna, från vänster till höger, ser vi:

• BGCD, BGC Derivative Markets LP
• DWSF, Dealerweb SEF LLC
• IGDL, ICAP Global Derivatives Ltd
• ISWV – ICAP Global Derivatives Ltd – Röst
• TPSE – TP SEF Inc
• TSEF – Tradition SEF

Plattformsidentifieraren gör det möjligt för oss att enkelt separera affärer på D2C-platser (TWSF, BBSF) från D2D-platser (ovan listan) och off venue, och sedan gå ner till handelsregistren för att jämföra exekveringstidsstämplar, handelsstorlek och pris.

USD-swaptioner

Samma tabell för USD Swaptions.

Visar handel är mestadels off venue eller på ICAP (Voice) eller BGC (antar också röstförmedlad), med vissa affärer på TPSE och TSEF.

CDS-index

Byter nu till CDX, de tre huvudindexen, IG, HY och EM.

BBSF och TWSF med de flesta affärer, inte mycket utanför arenor, TPSE mest på D2D-arenor.

Ej leveransbara forwards

NDF:er i de fyra största valutaparen, USD/BRL, USD/INR, USD/KRW, USD/TWD.

Ett stort antal arenor och förmodligen inte särskilt läsbara på din skärm, men återigen off exchange är den största, med bra volymer i flera plattformsnamn som vi inte har sett ovan:

• BHSF, CBOE SEF LLC
• CBNL, Citibank NA London
• EBSS, EBS Service Company Ltd
• JPCB, JPMorgan Chase Bank NA London
• THRE, Refinitiv US SEF LLC
• XEBS, EBS UK MTF

Vi skulle kunna titta på andra produkter, men låt oss nu gå vidare till paket.

Paketidentifierare

Det nya paketidentifieringsdataelementet anger om en transaktion exekveras som en del av ett paket med mer än en transaktion.

Att välja en produkttyp med låg volym, i det här fallet USD Inflation Swaps:

Vi ser att affärer är antingen Outright (ingen paket indentier set) eller Package (som görs samtidigt som andra transaktioner) med liknande affärer.

Det finns ingen identifiering av typen av paket (Curve, Fly, etc) men genom att borra ner på handelsregistret skulle det visa en paketspridning eller pris på varje transaktion, vilket ger en ledtråd om typen av paket.

Paket för USD OIS

Som våra kunder skulle veta, i Clarus SDRView vi har alltid identifierat granulära pakettyper för IR-swappar. Så detta nya dataelement hjälper helt enkelt till vår identifiering.

• Butterfly and Curve, två av de vanligaste paketen som handlas
• Lista handel med massor av transaktioner
• Överlåter majoriteten av affärerna
• Spreadovers och SpreadoverCurves (över UST)
• Paket, där vi inte har identifierat den granulära typen (ett arbete som pågår, eftersom med mer analys kommer dessa sannolikt att vara en av de andra typerna ovan eller nya typer som vi bör introducera)

In SDRView Professional, vår handelslista i realtid visar nu plattformskoden:

Det är det för idag

Några diagram och tabeller för att visa de nya uppgifterna.

Plattformsidentifierare för handelsplatser.

En ny insikt om D2D vs D2C-affärer.

Paketidentifierare och förpackningspris.

Bättre insikt i prisbildning.

Räntor, kredit- och valutaderivat.

Mycket data att övervaka och analysera.

För mer information, snälla kontakta oss för en demonstration.

• SEO-drivet innehåll och PR-distribution. Bli förstärkt idag.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Kunskap förstärkt. Tillgång här.
• Källa: https://www.clarusft.com/sdr-trading-venues-and-packages/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=sdr-trading-venues-and-packages