Hur man handlar med råvaror under inflationsperioder

Den här artikeln om råvaruinflation 2021 är åsikten från Optimus Futures.

• Det finns många åsikter och teorier som cirkulerar runt medieutrymmet om arten, ursprunget och varaktigheten av den nuvarande inflationsvågen.
• Vid handel med råvaruterminer är det viktigt att särskilja vilken typ av inflation som äger rum.
• För att dra fördel av den monetära inflationen måste du ständigt hålla ögonen på vissa grundläggande indikatorer och marknader för att förutse inflationssvängningar på marknaden.

Det verkar som om alla pratar om inflation nu. Lyssna på vanliga media – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business eller WSJ – och du kommer att se att alla tacklar inflationshotet från olika vinklar.

Debattens kärna: övergående eller långvarig?

Om du är tillräckligt uppmärksam på det, kan du upptäcka att inflationspratet har splittrats i olika fraktioner. Vissa ser det som ett problem med leveranskedjan. Vissa ser det som en monetär fråga. Vissa säger att ingetdera är relevanta om inte penninghastigheten ökar – ett argument som vanligtvis slutar med att peka fingrarna åt kongressens utgifter (argumentet om att "gratis pengar" stimulerar tsunamin som jagar färre varor som orsakar efterfrågan och prishöjningar).

Men en sak som är säker är att hela debatten vilar på en sak: kommer inflationen att bli ett "övergående" fenomen, som Fed-chefen Jerome Powell hävdar – vilket betyder att allt fungerar enligt plan – eller är de nuvarande inflationseffekterna bara liggande grunden för en djupare och mer utdragen inflationsmiljö, inte olikt vad vi alla upplevde under det svängande 1970-talet?

Råvaruinflation 2021

För att få en tydligare bild av var vi är nu, låt oss ta en titt på hur vi kom hit:

Bloomberg Commodity Index Futures (AW): Svart

Deutsche Bank Agricultural Fund (DBA): Grön

Deutsche Bank Base Metals Fund (DBB): Blå

Silver Futures(SI): Silver

Copper Futures (HG): Röd

Gold Futures (GC): Guld

Veckodiagram 2014 – 2021

Bloombergs råvaruindex är energivägt, och vi vet hur energipriserna har sjunkit i flera år, för att sedan ta fart 2020 när ekonomierna, tack vare monetära och finanspolitiska stimulanser, började anstränga sig för att återhämta sig.

Jordbrukspriserna (DBA), särskilt i USA (eftersom FN:s världsindex för livsmedel målar upp en annan bild) sjönk också tills Covid-karantäner störde leveranskedjans flöde. Tillsammans med bristen kom prishöjningarna, eftersom folk fortfarande var tvungna att äta.

Nu är det här det blir intressant. Lägg märke till basmetallindex (DBB). Den började stiga 2016. Två år senare drog den tillbaka, bara för att skjuta i höjden 2020, precis som alla andra råvaror mitt i pandemin, med koppar som nästan toppade de flesta andra råvaror.

Spridningen mellan silver och guld ökade under 2019 – guld/silver-förhållandet nådde 5,000 2019 år som högst XNUMX – bara för att dra ihop sig, Och medan guld överträffade alla råvaror ovan, var silveruppgången betydligt kraftigare. Så vad hände?

Huvudpoängen här är att vi tittar på "inflationseffekter" orsakade av olika faktorer - nämligen leveranskedjan och monetära faktorer. Detta är viktigt eftersom om du vill lära dig hur man utnyttjar eller skyddar sig mot sådana rörelser, du måste vara medveten om de större ekonomiska faktorerna som potentiellt fick dessa priser att flytta.

Vad är sambandet mellan inflation och råvarupriser?

Inflation är minskningen av köpkraft över tid på grund av en ökning av den genomsnittliga prisnivån för en viss produkt eller uppsättning produkter.

Det finns generellt tre typer av inflation:

• Inflation av efterfrågan: när efterfrågan på vissa varor och tjänster överstiger deras utbud (t.ex. störningar i leveranskedjan och flaskhalsar, som det vi ser nu, är en del av denna inflationskategori).
• Kostnadspressinflation: när produktionskostnaderna förs över till konsumenternas produktkostnader (t.ex. ser vi detta också idag när kopparpriser, konstruktionsmaterialkostnader och andra råvarudrivna "insatskostnader" hittar sin väg in i produktslutet på marknaden).
• Inbyggd inflation: när de totala levnadskostnaderna gör att lönerna ökar; ett systemiskt och till stor del "monetärt" problem vid denna tidpunkt.

Förhållandet mellan en varas pris och eventuella störningar i försörjningskedjan som kan hindra leverans i en tid med hög efterfrågan är okomplicerad. Det kommer troligen att gå upp så länge det är mindre tillgängligt. När DarkSide hackade Colonial Pipelines datanätverk sköt bensinpriserna upp i östkusten och andra områden. Det är inflation på grund av en direkt leveransstörning.

Inflation relaterad till leveranskedjan kan ofta inte förutsägas, och vissa, som Colonial Pipeline-fallet, kanske inte har en långsiktig effekt på en given produkt, i det här fallet RBOB-bensinterminer, även om det hade en tillfällig effekt på gaspriserna på pumpen.

Den monetära inflationen är ett annat monster. Vissa ekonomer kommer att hävda att inflationen börjar på penningmängdsnivån; blåsa upp penningmängden och inflationen kommer så småningom att ta sig till kostnaderna för varor och tjänster.

Andra ekonomer kommer att hävda att det inte är så mycket penningmängden som det är "pengarhastighet", som i hastigheten med vilken $1 multipliceras när den byter ägare genom flera transaktioner. Vilka råvaror svarar bäst på denna typ av inflation? Det är vad vi ska ta upp härnäst.

Tillgångar som mår bäst under perioder av Monetär Inflation

När folk talar om inflation, syftar de ofta på långsiktig monetär inflation, den typ som härrör från penningpolitiken och till och med finanspolitiken – specifikt penningtryckning och finansutgifter som minskar värdet på dollarn, blåser upp statsskulden, och krossar köpkraften.

Som du säkert vet är en av de mest traditionella säkringarna mot inflation guld och silver, som båda en gång backade upp den amerikanska dollarn när den var knuten till en guldstandard. Låt oss ta en titt på var och en.

Guld – The Monetary Safe Have Par excellence

Den gula metallen har minst en 2,000 XNUMX-årig historia som en av de mest värderade, om inte den mest värderade, monetära tillgången sedan civilisationens gryning.

Guld kanske inte betraktas som en "lagligt betalningsmedel"-tillgång i USA, men det värderas fortfarande som "sunda pengar". Faktum är att centralbanker över hela världen har samlat på sig metallen i rekordstora mängder sedan Nixon satte yxan till guldstandarden 1971.

Poängen är – guld är fortfarande pengar. Och just av den anledningen monetär metaJag är fortfarande en populär fristad mot inflation.

Ännu viktigare, guld är som en kanariefågel i kolgruvan: det indikerar tidigt inflations- eller börsrädsla hos tidiga aktörer, av vilka några utgör en del av de så kallade "smarta pengarna".

Så vad berättade guldets rörelse för oss före och under pandemin?

Guldterminer – månadsdiagram – juni 2018 till maj 2021

Gulduppgången började långt före coronapandemin. Efter en rad räntehöjningar lovade Fed, i december 2018 som visas på [1], att sluta höja räntorna. Notera att Fed var under hård kritik av den tidigare presidenten Trump som fortsatte att offentligt pressa Fed att sänka räntorna för att stimulera ekonomisk tillväxt.

Detta kan ha skickat en tidig varningssignal till guldinvesterare som anade att Fed inte längre rullade upp sin balansräkning. Fed funds-räntan låg på 2.5 procent.

I augusti 2019, visat på [2], sänkte Fed räntorna till 2.25 % trots ekonomisk tillväxt. Guld, efter att ha brutit över en treårig motståndslinje på 1,377 XNUMX, trendar nu tydligt uppåt, i väntan på ytterligare lättnader i penningpolitiken.

I mars 2020 svarade Fed på Covid-låsningen genom att sänka räntorna till 0.25 %, i praktiken noll. Guldpriset fortsatte att trenda uppåt tills det nådde priset på 2,089 XNUMX per uns, och drog sig tillbaka efteråt.

Just nu, med Fed Funds-räntan fortfarande nära noll, flockas investerare som söker säkerhet till guld som en potentiell säkring ifall den förment "övergående" inflationsuppgången skulle visa sig vara en mycket högre, långsiktig och systemisk fråga.

Silver – En hybrid monetär+industriell+förnybar energimetall

Silver har en unik plats. Det är definitivt en ädel metall, och definitivt en monetär metall, som guldets andra. Men det är också en industriell metall, och nu en kritisk komponent för solenergi och annan teknisk utveckling av förnybar energi.

Här är något du bör veta, oavsett om du är en kortsiktig handlare, långsiktig investerare eller om du bara vill säkra din portfölj: enligt en Silver Institute-studie har efterfrågan på silver för tryckt och flexibelt elektroniskt material ökat från knappt 10 miljoner ounce (Moz) 2010 till svindlande 48 Moz 2020.

Trenden inom efterfrågan på elektronik och förnybar energi ser inte ut att ta slut när som helst snart. Och president Bidens infrastrukturplan, det verkar som om den bara kommer att öka från och med nu.

Kanske är det vad vi ser nedan:

Silver Futures – veckodiagram – september 2019 till maj 2021

Så när du tänker på att silver har mer än fördubblats under 2020, bör du fråga dig hur mycket av denna ökning som berodde på monetär efterfrågan – som en säkring mot inflation – kontra industriell efterfrågan. Det är sannolikt en hybrid av båda, och det är det som gör silver till en unik vara – det upptar både den monetära och industriella världen som en multi-miljömässig "återgångskälla".

Är din portfölj förberedd för inflation?

Det finns många sätt att diversifiera din portfölj för att säkra den mot inflationsrisk.

Guld och silver är två råvaror som tenderar att gå omvänt till inflationen; när den ena går upp kommer den andra sannolikt att gå ner över tiden. Observera att detta förhållande inte är mekaniskt; den rör sig inte i låst steg.

Hur är det med bitcoin? Just nu är bitcoin (tillsammans med andra krypto) en populär, om än extremt flyktig tillgång. Det finns ingen grundläggande anledning att tro att bitcoin är en inflationssäkring förutom "tron" att det är. Den har ingen meritlista. Det är inte en allmänt antagen valuta. Och det är verkligen alltför benäget till volatilitet för att betraktas som ett pålitligt värdelager. Det är en spekulativ tillgång. Så vi lämnar krypton utanför inflationsdiskussionen tills vidare.

En något populär modell för allvädersinvesteringar är Harry Brownes teori om permanenta portföljer. Formeln är ganska enkel: 25 % aktier, 25 % långfristiga statsobligationer, 25 % kontanter och 25 % ädelmetaller.

Det finns många varianter av denna portfölj (till exempel att släppa kontantallokeringen för att lägga till fler obligationer). Och just nu ger obligationer inte mycket på grund av Fed:s räntetryck. Men om du vill delta i alla möjliga tillgångsklassrally är detta en modell som är värd att titta på i det långa loppet.

Nyckelvaran här är "sunda pengar" - kort sagt guld och silver.

När inflationen plågar ekonomin urholkas värdet av fiatpengar. Kostnaden för varor och tjänster stiger.

Aktier kan överträffa inflationen men det beror på om ett företag kan behålla eller öka intäkter och vinster trots att inflationen dämpar konsumenternas efterfrågan eller trots "insatskostnader" som urholkar företagets vinster. Du kan inte heller exakt rikta in inflationssektorer mot inflationssektorer med amerikanska indexterminer.

Du måste gå in på aktiemarknaden och välja aktier en efter en eller hitta en temabaserad börshandlad fond.

Hur är det med obligationer? Obligationsräntorna ligger ofta redan på låga nivåer och eventuella räntebärande ränteintäkter kommer sannolikt att urholkas av inflationstakten. TIPS kan också subsumeras av inflationstakten, där du skulle få negativ "real avkastning".

Därför är guld och silver de enda spelarna som är kvar i spelet. De är inte "perfekta", men återigen, vilka andra "monetära" råvaror kan du ha. Andra fysiska råvaror kan också stiga, men som Bloomberg Commodity Index och Agricultural Index (DBA) ovan har visat, ligger de långt efter guld, silver och koppar.

Alla råvaror reagerar inte lika starkt på "reflationshandeln", infrastrukturutgifter och teknisk utveckling av förnybar energi.

Det är situationsbetingat, därför krävs det en del aktivt forskningsarbete för att hålla koll på saker och ting. Ingen kakskärarlösning här. Förlåt.

Hur kan jag tjäna på inflationen?

Vi kommer att begränsa denna diskussion till monetär inflation snarare än eventuella inflationseffekter på grund av utbudsstörningar.

Anledningen till detta är att plötsliga utbudschocker ofta är oförutsägbara, och när de inträffar beror situationen ofta på tekniska inställningar. Om ett leveransavbrott indikerar ett långsiktigt problem, måste du förstå grunderna som driver prisuppgången. Vi behöver inte diskutera detta, eftersom stegen är ganska självklara – följ nämligen nyheterna och handla (eller "trampa") noggrant.

Om du nu vill tjäna på monetär inflation, säg genom att investera i guld och silver, då regel nummer 1 är att vara uppmärksam på helheten.

M1 penningmängd

• En handel med ädelmetaller skulle ha följt M1 penningmängd. Det finns de som tror att inflation är ett monetärt fenomen. Vissa teorier pekar specifikt på penningmängdsinflation som den största prediktorn för inflation i ekonomin.

Till exempel skapades cirka 20 % av alla existerande dollar 2020. Se M1-diagrammet? Kan du se hur detta drev guld- och silverpriserna uppåt, den gula metallen nådde rekordhöga höjder innan den drog sig tillbaka?

Producentprisindex

• Följer du Producentprisindex (PPI)? Högre insatskostnader kan ofta leda till att företagets intäkter minskar. Ofta, när ökande insatskostnader upprätthålls, kommer företag ofta att höja priserna för att hjälpa till att täcka kostnaderna för varor och tjänster. I april steg PPI med 6.2 % från år till år, det högsta PPI-hoppet sedan 2009.

Konsumentprisindex – 1947 till 2021

Om du skulle titta på KPI från 1950 och framåt kan du se den långsamma och konstanta nedgången av dollarns köpkraft. Men låt oss ta en titt på KPI om vad det säger oss idag.

Konsumentprisindex – oktober 2018 till maj 2021

Effekten av monetär inflation på konsumtionsvaror och tjänster borde vara ganska uppenbar. Och om du var uppmärksam på aktuella KPI-rapporter, såg aprils inflationstakt en topp på 4.2 % från år till år – den största KPI-ökningen sedan september 2008.

Även om du tar bort mat- och energipriserna ur ekvationen, tittar vi fortfarande på en ökning med 3% från år till år. Detta, bland de andra indikatorerna, är ännu en kanariefågel i kolgruvans scenario.

Tresystemsvarning för en potentiell aktieindexkorrigering

Inget system är felsäkert, men här är ett sätt att utnyttja potentiella nedåtriktade möjligheter – nämligen att korta Dow-, S&P 500- eller Nasdaq-terminerna.

Titta på VIX, statsobligationer och guld. Om alla tre rör sig högre tillsammans kan det signalera en nedgång i amerikanska aktieindex.

Varför? Sunt förnuft. Dessa tre indikerar marknadsrädsla och en flykt till säkerhet.

The Bottom Line

Råvaruterminer kan vara okorrelerade med aktiemarknaden, och som du säkert har hört kan en hausseartad megatrend inom råvaror redan ha börjat, får fart 2021.

Men sambandet mellan råvaror och inflation kommer att variera beroende på råvara och typ av inflation. Så om du vill dra nytta av den inflationsdrivande miljön genom att använda terminer, är den enda hållbara strategin att uppmärksamma helheten och alla indikatorer som kan hjälpa dig att mäta riktningen för "köpkraft" - den takt med vilken den är nedgång, den sannolika varaktigheten av dess nedgång och varför den minskar i första hand.

Friskrivningsklausul: Det finns en betydande risk för förlust i terminshandel. Tidigare resultat är inte en indikation på framtida resultat.

Källa: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20