Godkända swapvolymer och andel – 1Q 2021

Återutgiven av Platon

anhängare: 0

USD IRS med rekordvolym 1K 2021, LCH dela upp YoY
SOFR byter på nya toppar, LCH dominerande, CM förlängning andel högre än i IRS
EUR IRS volymer upp, eurex dela upp YoY när vinsterna fortsätter
€ STR Byter en rekordmånad, LCH dominerande, Eurex andel högre än i IRS
JPY byter volymer upp, JSCC och LCH delar nära paritet
AUD-swappar förblir dämpade, 1Q-volymerna trenderar vanligtvis högre vid LCH
iTraxx Europe, volymer upp, marknadsandel i stort sett lika
Ensamnamn i euro, IS Tydliga kreditandelar över ICE Clear Europe
Bytvolym vid LCH CDSClear och ICE Clear Credit

USD IRS

Från CCPView, USD IRS endast, så exklusive OIS, Basis, ZC, VNS och FRA.

1Q 2021 med $ 25.9 biljoner, ett rekordkvartal och upp 30% från $ 19.9 biljoner under 1Q2020
LCH SwapClear med $ 24.4 biljoner, en andel på 94.5% under första kvartalet 1, liknande 2021Q 4 men upp från 2020% under första kvartalet 89
CM förlängning OTC med $ 1.4 biljoner dollar en andel på 5.5%, vilket motsvarar 4Q 2020 men minskat från 11% under 1Q 2020
Jämföra klientvolymer på LCH SwapClear med CME OTC volymer (förutsatt att alla CME-volymer är klienter), LCH SwapClear med $ 10.6 biljoner och CME OTC med $ 1.4 biljoner, en andel på 88% mot 12%

Så vi fortsätter att se nya rekordvolymer i USD-swappar med mars 2021 i sig en rekordmånad i bruttotal. Men i DV01 riskvillkor, mars 2020 med 9 miljarder dollar översteg 8.4 miljarder dollar i mars 2021.

USD OIS

Övernattningsindexbyten som refererar till FedFunds eller SOFR.

1Q 2020 med 12.1 biljoner dollar, upp från 7.3 biljoner USD 4Q 2020, men långt under rekordet 37 biljoner USD under första kvartalet 1
LCH SwapClear med $ 11.4 biljoner dollar en andel på 94.4%, en minskning av QoQ från 96% och YoY 98.3%
CME OTC med 675 miljarder dollar en andel på 5.6%, en ökning av QoQ från 3.9% och YoY från 1.7%
Jämförelse av LCH SwapClear-kundvolymer med CME OTC visar 7.8 biljoner dollar mot 675 miljarder dollar eller 92.1% mot 7.9%

OIS Byt volymer uppåt under tre kvartal i rad, men bara en tredjedel av rekordhöjderna under 3Q 2019 och 1Q 2020.

SOFR-byten

Byter som refererar till SOFR, både OIS och Basis.

SOFR-bytesvolymer (ensidiga idéer i miljoner)

Feb 2021 med 700 miljarder dollar, ett nytt rekordhögt, med mars 2021 inte långt efter med 610 miljarder ensidiga bruttotal.
LCH SwapClear med 91% andel och CME OTC med 9% under 12-månadersperioden

Så medan första kvartalet 1 visar god tillväxt under 2021Q 4 i bruttotid, är det DV2020 på 01 miljoner dollar under 930 miljarder USD under 1.1Q 4 (kvartalet då LCH och CME bytte till SOFR-diskontering och genomförde auktioner).

CME-andelen i SOFR är väsentligt högre än andelen i IRS eller OIS.

EUR IRS

EUR IRS endast, så exklusive OIS, Basis, ZC, VNS och FRA.

1Q 2021 med 11.1 biljoner euro, upp från 10.4 biljoner euro under fjärde kvartalet 4 men ned från 2020 biljoner euro första kvartalet 13.1
LCH SwapClear med 10.4 biljoner euro en andel på 93.8%, en ökning av QoQ från 89.4% men en minskning jämfört med året innan från 96%
eurex med 680 miljarder euro en andel på 6.1%, en minskning med QoQ från 10.2% men en ökning från 3.9%
Jämförelse av bara kundvolymer ser vi LCH SwapClear med 4.1 biljoner euro första kvartalet 1, Eurex med 2021 miljarder euro och CME OTC med 300 miljarder euro, vilket gör respektive aktier, 6.6%, 93.1% och 6.7% jämfört med 0.1Q 1-andelen 2020%, 96.8% och 3.1%.

EUR Swap-volymer nu med andra kvartalet i rad med högre volymer som bryter ned trenden under de tre föregående kvartalen.

Eurex fick marknadsandelar med 6.1% under första kvartalet 1, jämfört med 2021% året innan. Specifika månader med mycket högre andel, t.ex. november 3.9 med 2020% och mars 16.2 med 2021%, så en att följa noga under kommande månader.

EUR OIS

Index över nattbyte som referens Eonia eller € STR.

1Q 2021 med 6.1 biljoner euro, en minskning från 8.1 miljarder euro under 4Q 2020 och 11.6 biljoner euro under första kvartalet 1
LCH SwapClear med 6 biljoner euro en andel på 97.4%, liknande QoQ men något lägre än året innan från 98.6%
Eurex med 162 miljarder euro per aktie på 2.6%, en ökning av QoQ från 2.3% och YoY från 1.4%
Jämförelse av bara kundvolymer ser vi LCH SwapClear med 3.3 biljoner euro första kvartalet 1, Eurex med 2021 miljarder euro, vilket gör respektive aktier, 52% mot 98.4% jämfört med 1.6Q 1-andelen på 2020% mot 99.2%.

Medan Eurex-andelen i OIS på 2.6% ökade med 1.4% ett år tidigare, är den fortfarande mycket mindre än IRS-andelen på 6.1% under det senaste kvartalet.

€ STR-byten

Bytar som refererar till € STR, både OIS och Basis.

ESTR-bytesvolymer (ensidig notion i miljoner euro)

Mar 2021 en rekordmånad med 278 miljarder euro i ensidig bruttotidning.
LCH SwapClear med 71.6% andel och Eurex med 28.4% under 12-månadersperioden, med betydande variation månad till månad.

Anmärkningsvärt att Eurex-aktien är så mycket högre i € STR än OIS (Eonia) eller IRS (Euribor) -byten. Möjligen det faktum att € STR är ett nytt referensindex för swappar har något att göra med det, men eftersom Eonia nu bara är fastställt till € STR + 8.5bps, verkar det inte som en tillräckligt tvingande anledning. Kan det vara tröghet med den mycket större Eonia-risken vid LCH, vilket innebär att deltagarna föredrar att ny OIS fortsätter att referera till Eonia? Eller kan nyare deltagare på Eurex ha en preferens för € STR framför Eonia?

JPY-byten

JPY Byter alla typer, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

JPY swappvolym (ensidig notionell i jpy miljoner)

1Q 2021 med Y460 biljoner, upp från Y282 biljoner under 4Q 2020 och liknande Y457 biljoner under 1Q 2020
JSCC med Y245 biljoner eller 53.2% under första kvartalet 1, ned från 2021% under 57.7Q 4 och 2020% under 57Q1
LCH SwapClear med Y215 biljoner eller 46.6% under första kvartalet 1, upp från 2021% QoQ och 42.2% YoY
LCH SwapClear klientvolym under första kvartalet 1 var Y2021 biljoner, 112% av den totala volymen.

JPY Swap-volymer klättrar nu upp till motsvarande kvartal 2020 och bryter fast den nedåtgående trenden från de tre föregående kvartalen.

JSCC större än LCH SwapClear, men förlorade 4% andel från ett år tidigare, möjligen ner till internationella kontra inhemska deltagare.

AUD-swappar

AUD Byter alla typer, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

AUD swappvolym (ensidig notion i miljoner dollar)

Första kvartalet 1 med 2021 biljoner dollar, en minskning från 4.6 biljoner dollar 6.1Q 4 och rekordet 2020 biljoner dollar under första kvartalet 23.3, volymerna fortsätter nedåt när RBA-räntepolitiken dämpar marknadens efterfrågan på swappar
LCH SwapClear med A $ 4.1 biljoner eller 91.1% under första kvartalet 1, upp från 2021% QoQ (84.3Q 4) men liknar 2020% under första kvartalet 91.7)
ASX med 400 miljarder dollar eller 8.8%, en minskning från 15.6% QoQ och 8.3% YoY
LCH SwapClear-kundvolymen under första kvartalet 1 var 2021 biljoner USD eller 1.8%, jämfört med 44% under tredje kvartalet 55.

Så AUD-swappmarknaden med 12 månader med betydligt lägre volym. Om man ser på 1Q under vart och ett av de senaste tre åren är LCH SwapClear marknadsandelar under detta kvartal alltid högre på 90%, troligtvis på grund av australiensiska helgdagar och mindre inhemsk kontra internationell aktivitet, jämfört med andra kvartal där den i genomsnitt är 85%.

CAD- och GBP-swappar

Jag täcker vanligtvis CAD- och GBP-swappar (se Volymer - 3Q 2020) kommer dock att hoppa över den här gången; min ursäkt är att kartorna saknar färg med LCH SwapClear> 99% andel och tiden är kort för mig att slutföra den här bloggen.

Naturligtvis de av er med CCPView åtkomst, kan logga in och kolla in volymerna själv. För dem utan och intresserade av ett abonnemang, gör det kontakta oss för mer information.

Så låt oss vända oss bredvid en Swap-produkt med konkurrenskraftig marknadsandel.

Credit default swappar

Index - iTraxx Europe-familjen

Kreditindexswappar i EUR (ensidig notion i miljoner euro)

1Q 2021 med 1.8 biljoner euro, upp från 1.35 biljoner euro under fjärde kvartalet 4 och ned från 2020 biljoner euro under första kvartalet 2.7
ICE Clear Credit med € 1.05 biljoner under första kvartalet 1, en andel på 2021%, en minskning med QoQ från 58.4% och liknande första kvartalet 55.2
ICE Clear Europe med 479 miljarder euro, en andel på 26.8%, jämfört med 27.4% under föregående kvartal och 28.7% ett år tidigare
LCH CDSClear med 265 miljarder euro, en andel på 14.8%, jämfört med 17.4% under föregående kvartal och 12.8% ett år tidigare.

Singelnamn i euro

CDS Ensamnamn i euro (ensidig notion i miljoner euro)

Första kvartalet 1 med 2021 miljarder euro, en ökning från 105 miljarder euro under fjärde kvartalet 70 och 4 miljarder euro under första kvartalet 2020
ICE Clear Credit med 50 miljarder euro första kvartalet 1, en andel på 2021%, en ökning av QoQ från 47.8% och 33% under första kvartalet 35
ICE Clear Europe med 29.5 miljarder euro, en andel på 28.1%, jämfört med 42% under föregående kvartal och 40.2% ett år tidigare
LCH CDSClear med 25.3 miljarder euro, en andel på 24.1%, jämfört med 25% under föregående kvartal och 24.8% ett år tidigare.

Volymer i rensas singelnamn i euro till 105 miljarder euro, en storleksordning lägre än 1.8 biljoner euro i kreditindex i euro.

Marknadsandel i index utan någon väsentlig förändring, medan ICE Clear Credit får ett enda namn från ICE Clear Europe; möjligen en biprodukt från Brexit och liknar övergången till SEF som vi har observerades 2021.

Index och enkelnamn i USD

Eftersom ICE Clear Credit har en andel på mer än 97% kommer jag att åberopa samma försvar som i CAD & GBP-avsnittet ovan; bristen på färg gör att min återstående tid vs ansträngning mot värdeekvation faller under dagens tröskel.

Så på det sista diagrammet innan vi slutar.

iTraxx Swaptions

LCH CDSClear med 6.9 miljarder euro i mars 2021 och volym under varje enskild månad under det gångna året bar augusti 2020 (en europeisk helgdagseffekt för att lägga till den australiska som vi noterade i avsnittet AUD swappar)

ICE Clear Credit har en viss volym i Swaptions on blogg. ” class = ”glossaryLink” target = ”_ blank”> CDX.NA.IG, på 9 olika dagar sedan början i november 2020, med mars 2021 den mest aktiva med 6 dagar med volym och 2.65 miljarder dollar i februari 2021 och 2.4 miljarder dollar i mars 2021 , så det kommer att bli intressant att se hur detta går i förhållande till iTraxx.