Je inflacija res mrtva?

Časovni žig: 24. januar 2018 11
Izvorno vozlišče: 1373562

inflacija

Fuj! Vsi se lahko sprostimo. Strahovi pred borznim zlomom so se umaknili. Vse lansko leto so upravljavci skladov živčno opozarjali na raztegnjena vrednotenja, ko so delniški trgi dosegli nove višine. Kljub temu, da so se trgi od začetka leta še vedno dvignili, presenetljivo so konsenzna pričakovanja postala bolj optimistična.

Pozorno opazovan mesečnik Anketa o upraviteljih skladov Bank of America Merrill Lynch kaže, da profesionalni vlagatelji zdaj ne pričakujejo znatnega padca na delniških trgih do leta 2019 ali pozneje. Posledično je število upravičencev do zaščite pred kratkoročnim popravkom padlo na najnižjo raven od leta 2013, dodelitve lastniškega kapitala pa so poskočile na najvišjo vrednost v dveh letih.

Težko je razumeti spremembo razpoloženja, saj se razen eno leto dlje v stoletju ni bistveno spremenilo nič. Toda vse manjše število borznih medvedov je samo po sebi zaskrbljujoče. Vedenjske finance, področje raziskav, ki združuje kognitivno psihološko teorijo s konvencionalno ekonomijo in financami, kažejo, da je točka največjega tveganja takrat, ko so vlagatelji evforični. Verjetno še nismo povsem tam, čeprav lahko nekatere lumparije na planetu kriptovalute kažejo drugače. Vendar pa se splača biti pozoren na tveganja, zlasti na nevarnost povečanja inflacije, ko se bikovski trg krepi.

Visoka in vztrajna inflacija sčasoma najeda realno vrednost donosov naložb, kar znatno zmanjša kupno moč. Na primer, če v desetih letih vložite 10,000 GBP v obveznice s pričakovano stopnjo donosa 10 %, bo vaš portfelj narasel na zdravih 25,937 GBP. Vendar, če upoštevate 3-odstotno stopnjo inflacije v istem obdobju, vas bo to stalo 6,638 £ kupne moči, tako da boste imeli za inflacijo prilagojeno stanje 19,300 £.

Nekateri trdijo, da je inflacija mrtva, pokopana z močnimi sekularnimi silami globalizacije in nove tehnologije, ki varčuje z delovno silo, ki je povečala cenovno konkurenco in zmanjšala pogajalsko moč o plačah za vse, razen za najbolj visoko usposobljene. Ekonomist Roger Bootle je eden izmed njih. Že leta 1996 je napovedal, da vstopamo v novo obdobje skoraj ničelne inflacije po povojnem obdobju skokovite rasti cen. Ni se veliko motil. Od takrat do konca leta 2016 je inflacija v Združenem kraljestvu v povprečju znašala le 2.8 % letno v primerjavi z 8 % v preteklih 20 letih. Lani je skočil navzgor na najvišjo vrednost 3.1 %, predvsem zaradi šibkosti funta po glasovanju o brexitu, čeprav zadnji podatki za december kažejo padec na 3 %. Ekonomisti so si enotni, da je inflacija zdaj spet na poti navzdol.

Kljub temu je inflacija še vedno precej nad 2-odstotnim ciljem Bank of England; torej preventivno zvišanje obrestnih mer lani. V letu 2018 bo verjetno več povečanj, čeprav ni jasno, koliko. Težava pri zvišanju obrestnih mer je, da traja do dve leti, da se prebijejo skozi gospodarstvo. Zato centralne banke komaj čakajo, da vidijo inflacijo od blizu, preden zaostrijo denarno politiko; delovati morajo v pričakovanju povečanja. Z drugimi besedami, streljati morajo pred njim.

Razmerje verjetnosti pomeni, da bodo morali narediti več monetarne zaostritve, kot vlagatelji pričakujejo. Potem ko je svetovno gospodarstvo preplavilo z likvidnostjo v obsegu brez primere, da bi se izognilo depresiji, ki je sledila finančni krizi, svetovno gospodarstvo uživa v sinhroniziranem vzponu in prsti na sprožilcu vseh glavnih svetovnih centralnih bankirjev postajajo izrazito trzajoči. Celo Evropska centralna banka in japonska centralna banka, ki sta bili dolgo najbolj nesramni glede inflacije, sta začeli mrmrati glede umika nekaterih denarnih spodbud, ki sta jih zagotovili.

V tem okolju so tveganja politične napake v kateri koli smeri – zaostritev preveč prezgodaj ali premalo prepozno – velika. Preveč agresiven odziv na strahove pred višjo inflacijo bi lahko sprožil svetovno recesijo, medtem ko bi neuspeh pri zadostni zaostritvi politike lahko pomenil, da bodo morale obrestne mere sčasoma narasti veliko bolj strmo, da se bo stopnja rasti cen spet obvladala. Centralne banke bodo verjetno previdne in prej kot slej zaostrile politiko, češ da lahko vedno znova znižajo obrestne mere, če se bo rast začela premočno upočasnjevati.

Hitrejše zvišanje obrestnih mer za zajezitev inflacije, kot je bilo pričakovano, bi vsaj kratkoročno povzročilo več škode portfeljem, ki so bili na novo spremenjeni za nadaljevanje vzponov, kot pa počasen odziv. Kaj lahko torej vlagatelji storijo, da se zaščitijo? Lahko bi igrali varno in zmanjšali svojo izpostavljenost delnicam, vendar bi to lahko pomenilo, da bi zamudili nadaljnje potencialne dobičke. Po drugi strani pa bi lahko ostajanje velikih naložb v delnice pomenilo velike izgube, če bi centralne banke delovale bolj agresivno, kot je bilo pričakovano.

Najboljši odgovor je verjetno, da ne storite preveč. Medtem ko se majhne taktične prilagoditve dodeljevanja sredstev lahko izplačajo, je najbolje, da ohranite dolgoročno osredotočenost in zagotovite, da je vaš portfelj popolnoma razpršen po in znotraj razredov sredstev, vključno z delnicami, obveznicami in nepremičninami. V preteklem letu je bilo ustanovljenih pet novih skladov za naložbe v stanovanjske nepremičnine, ki ponujajo vrsto novih možnosti za večjo izpostavljenost nepremičninam. Tistim, ki imajo raje večji nadzor nad svojimi naložbami, pa Property Crowd omogoča izbiro posameznih obveznic, zavarovanih z nepremičninami, katerih prednost so krajši roki in višji donosi. Stroški so tudi precej nižji, kot če bi plačali upravitelju sklada, da namesto vas izbere sredstva.

Pošta Je inflacija res mrtva? pojavil prvi na Property Crowd.

Časovni žig:

Več od Property Crowd