SDR – Locais de Negociação e Pacotes

No final do ano passado, em 5 de dezembro, os repositórios de dados de swap dos EUA (SDRs) foram ativados com a estrutura de relatório de dados de swap alterada da CFTC (também conhecida como reescrita da CFTC). Isso incorpora elementos de dados harmonizados CPMI-IOSCO (por exemplo, UTI e UPI) e introduz novos elementos de dados.

Para a divulgação pública da Parte 43 da CFTC, há dois novos elementos de dados muito interessantes:

• O local de negociação agora é publicado com cada transação
• Os identificadores de pacote agora significam se a transação faz parte de um pacote

Vejamos o que esses dados mostram em Clarus SDRViewName para alguns tipos de produtos selecionados.

Local de Negociação / ID da Plataforma

Cada registro de transação agora tem um campo identificador de plataforma preenchido com Códigos identificadores de mercado ISO, que são conhecidos como MICs. Isso é ótimo, pois significa que podemos identificar em qual local de negociação uma negociação é executada e responder a uma das perguntas mais comuns, se a negociação é uma negociação de cliente ou uma negociação de revendedor para revendedor. D2C ou D2D?

Vejamos os Swaps de Taxa de Juros em USD (todos os índices de referência, por exemplo, Libor, BSBY, Term SOFR, …) negociados nos últimos 10 dias úteis, segmentados por id de plataforma.

• TWSF, Tradeweb SEF com mais negócios por dia
• (USD Libor está chegando ao fim, então a maioria deles são pacotes de compressão e não novos riscos)
• BILT, XOFF e XXX são todos identificadores de plataforma para negociações fora da bolsa (portanto, não em um local regulamentado)
• BBSF, Bloomberg SEF com negociações todos os dias, novamente principalmente pacotes de compressão
• REST, é o serviço de otimização de riscos do NEX Reset
• TPSE, é TP SEF, com essas negociações provavelmente do TP-Matchbook, outro serviço de otimização de risco

Swaps de Índice Overnight

Vamos agora mudar para OIS Swaps, onde o SOFR substituiu a Libor, enquanto o Fedfunds é o outro índice de referência importante.

Muito mais plataformas de negociação, TWSF, BBSF e BILT (Fora do local) com o maior número de negociações.

Focando nas plataformas D2D, da esquerda para a direita, vemos:

• BGCD, BGC Derivative Markets LP
• DWSF, Dealerweb SEF LLC
• IGDL, ICAP Global Derivatives Ltd
• ISWV – ICAP Global Derivatives Ltd – Voz
• TPSE – TP SEF Inc.
• TSEF – Tradição SEF

O identificador de plataforma nos permite separar facilmente as negociações nos locais D2C (TWSF, BBSF) dos locais D2D (lista acima) e fora do local e, em seguida, detalhar os registros comerciais para comparar carimbos de data/hora de execução, tamanho e preço da negociação.

Trocas em USD

A mesma tabela para Swaptions em USD.

A negociação de shows é principalmente fora do local ou no ICAP (Voice) ou BGC (suponha que também haja intermediação por voz), com alguns negócios em TPSE e TSEF.

Índice CDS

Mudando agora para CDX, os três índices principais, IG, HY e EM.

BBSF e TWSF com a maioria dos negócios, não muito fora do local, TPSE mais em locais D2D.

Não entregáveis ​​a termo

NDFs nos 4 maiores pares de moedas, USD/BRL, USD/INR, USD/KRW, USD/TWD.

Um grande número de locais e provavelmente não muito legível em sua tela, mas novamente off exchange é o maior, com bons volumes em vários nomes de plataformas que não vimos acima:

• BHSF, CBOE SEF LLC
• CBNL, Citibank NA Londres
• EBSS, EBS Service Company Ltda.
• JPCB, JPMorgan Chase Bank NA Londres
• THRE, Refinitiv US SEF LLC
• XEBS, EBS Reino Unido MTF

Poderíamos olhar para outros produtos, mas agora vamos para as embalagens.

Identificadores de pacote

O novo elemento de dados do identificador de pacote especifica se uma transação é executada como parte de um pacote com mais de uma transação.

Selecionando um tipo de produto de baixo volume, neste caso, USD Inflation Swaps:

Vemos que as negociações são definitivas (sem conjunto de identificador de pacote) ou pacote (transacionadas ao mesmo tempo que outras transações) com contagens de negociação semelhantes.

Não há identificação do tipo de pacote (Curve, Fly, etc), mas detalhar o registro comercial mostraria um spread de pacote ou preço em cada transação, o que fornece uma pista sobre o tipo de pacote.

Pacotes para USD OIS

Como nossos clientes sabem, em Clarus SDRViewName sempre identificamos tipos de pacotes granulares para IR Swaps. Portanto, esse novo elemento de dados simplesmente ajuda em nossa identificação.

• Butterfly e Curve, dois dos pacotes mais comuns negociados
• Negociação de lista com muitas transações
• Outrights a maioria dos negócios
• Spreadovers e SpreadoverCurves (sobre UST)
• Pacote, onde não identificamos o tipo granular (um trabalho em andamento, pois com mais análises é provável que seja um dos outros tipos acima ou novos tipos que devemos introduzir)

In SDRView Profissional, nossa lista de negociação em tempo real agora mostra o código da plataforma:

Por hoje é isso

Alguns gráficos e tabelas para mostrar os novos dados.

Identificadores de plataforma para locais de negociação.

Uma nova visão sobre negociações D2D vs D2C.

Identificadores de pacote e preço do pacote.

Melhor visão sobre a formação de preços.

Taxas, Crédito e Derivativos de Câmbio.

Muitos dados para monitorar e analisar.

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