Investimento da CoinFund no Superstate

Republicado por Platão

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Austin Barack

Publicado em

O blog CoinFund

6 min read

novembro 16

A tokenização de ativos será a ponte entre a criptografia e as finanças tradicionais

Estamos entusiasmados em anunciar que coinfund co-liderou Superestado Primeiro fechamento de US$ 14 milhões da rodada da Série A, depois de participar da rodada inicial no início deste ano. O superestado desempenha um papel crítico na jornada das finanças tradicionais que se movem em cadeia, uma visão há muito prometida cujo momento parece estar a aproximar-se.

Durante anos, todos ouvimos o mantra “As instituições estão a chegar”, mas até à data tem havido uma sobreposição limitada entre as finanças tradicionais e as blockchains. Não é por falta de sinergias. Blockchains criam uma imensa eficiência transacional, reduzem os tempos de liquidação, reduzem custos e impulsionam a capacidade de composição, ao mesmo tempo que reduzem significativamente o risco da contraparte. Até agora, “instituições” significaram fundos cripto-nativos, um número muito limitado de alocadores tradicionais, empresas com visão de futuro e instituições financeiras tradicionais mais avançadas em tecnologia (com muitos pilotos mais experimentais do que qualquer coisa). Acreditamos que há duas razões principais pelas quais não vimos grandes bancos, alocadores e empresas movimentarem-se em cadeia em massa para liquidação de transações, pagamentos, custódia e gestão de ativos. Um dos motivos é a hesitação devido à falta de ampla clareza regulatória. A regulamentação sensata e com verdadeira clareza será resolvida ao longo do tempo, à medida que os benefícios das blockchains se tornarem mais amplamente compreendidos. A segunda razão é que os ativos que estes grandes bancos e alocadores pretendem negociar não residem na cadeia, mas sim fora da cadeia. Trazer esses ativos do mundo real para a cadeia é como preenchemos a lacuna entre a criptografia e as finanças tradicionais. Isso é o que a Superstate está fazendo, de maneira compatível e regulamentada, ao mesmo tempo que traz para a mesa o que torna a criptografia especial: interoperabilidade DeFi, transferibilidade de ativos e autocustódia.

O Superstate está sendo construído por uma equipe de classe mundial, liderada por Robert Leshner. Robert foi anteriormente o fundador do protocolo pioneiro de empréstimo Compound Labs / Compound Protocol, uma das primeiras grandes aplicações DeFi. Na Superstate, ele é acompanhado por uma equipe de executores de alto nível com a experiência prática necessária trabalhando na interseção da tecnologia DeFi e finanças.

As pessoas têm falado sobre trazer ativos do mundo real para a cadeia há mais de 6 anos. Então, o que torna o Superestado diferente? Até à data, além das stablecoins, os ativos que foram colocados em cadeia têm sido ilíquidos, muitas vezes mais afastados na curva de risco e amplamente esotéricos. Apesar de a liquidez ser um dos principais benefícios da tokenização de ativos, uma massa crítica de participantes deve negociar rendimento fixo ilíquido e ativos imobiliários on-chain para desbloquear a proposta de valor de liquidez. No entanto, esses participantes ainda não estão negociando em cadeia, enquanto os criptonativos preferem negociar criptomoedas e tokens, e não dívidas ilíquidas ou ativos imobiliários do mundo real. Conseqüentemente, os ativos já ilíquidos tornam-se ainda mais ilíquidos e a tokenização ainda não atingiu a sua promessa de liquidez. O mercado precisa de um ativo que atraia ambos os tipos de participantes criptonativos e tradicionais. Insira notas do Tesouro.

Existem atualmente US$ 124.0 bilhões em stablecoins lastreadas em ativos no blockchain, com a grande maioria dessas stablecoins não geradoras de rendimento apoiadas por decreto. A capitalização de mercado total das stablecoins atingiu o pico de US$ 168.0 bilhões em fevereiro de 2022 e tem diminuído vertiginosamente à medida que o Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas no ritmo mais rápido em décadas, com os investidores capazes de obter uma taxa de retorno mais alta em títulos do tesouro dos EUA (mais de 5% em letras do Tesouro de curto prazo) do que depositar stablecoins em protocolos DeFi historicamente lucrativos. (Até à recente recuperação do mercado, as taxas de oferta de empréstimo/empréstimo eram de aproximadamente 2%.) Quando as taxas das letras do Tesouro estavam próximas de zero, o custo de oportunidade de manter stablecoins não geradoras de rendimento era tolerável. Contudo, à medida que a Fed aumentou as taxas, esta equação do custo de oportunidade mudou drasticamente.

Sem surpresa, a capitalização de mercado da moeda estável atingiu o pico um mês antes de o Fed começar a aumentar as taxas em março de 2022. Desde então, tem havido tentativas de criar uma moeda estável escalável apoiada por moeda fiduciária que possa repassar os rendimentos do tesouro aos seus detentores, mas nenhuma ainda teve o direito combinação de equipe, rede, experiência regulatória e conectividade DeFi para construir o produto certo. Além disso, houve tentativas iniciais de geração de rendimento de stablecoins apoiadas por criptomoedas, alavancando principalmente os rendimentos de apostas em ETH, mas estas carecem em grande parte da clareza regulatória exigida pelos grandes usuários institucionais hoje. É claro que os criptonativos on-chain desejam um produto do tipo stablecoin que dê rendimento. Os investidores institucionais adoram o rendimento e a natureza de baixo risco dos títulos do Tesouro. Além disso, o DeFi abre a oportunidade de ampliar o rendimento pegando essa garantia e colocando-a em prática para obter rendimento incremental. A Superstate visa aproveitar as regulamentações de valores mobiliários existentes nos EUA para alcançar ampla distribuição global de maneira totalmente compatível e implementar estruturas de tokenização de última geração, composibilidade robusta de DeFi e amplo alcance do ecossistema para trazer ao mercado produtos de tesouraria com rendimento da mais alta qualidade.

Nossa tese de investimento é direta.

A blockchain acabará por ser o mecanismo de coordenação para todas as finanças tradicionais, e trilhões de dólares em dólares serão tokenizados na forma de stablecoins ou garantias estáveis para facilitar um meio útil de troca e reserva de valor.
As stablecoins indexadas ao dólar serão eventualmente apoiadas e incentivadas pelo establishment político e regulatório dos EUA como um motor crítico de demanda para os títulos do Tesouro dos EUA, para manter o domínio contínuo e generalizado do dólar e para garantir que os EUA participem como um player tecnológico chave na adoção global de blockchains. .
DeFi (com e sem permissão) será um importante impulsionador para a adoção e integrações de ativos.
Os fundos tokenizados do mercado monetário serão amplamente aceitos como garantias elegíveis em toda a infraestrutura tradicional e criptonativa do mercado financeiro (FMI).
Os participantes do mercado exigirão garantias com rendimento sobre stablecoins sem rendimento.

Embora o mercado total endereçável para títulos do Tesouro dos EUA tokenizados seja enorme, a oportunidade para a tokenização de ativos estende-se também aos ETFs, produtos de índice, dívida corporativa e soberana, e também ao setor imobiliário. Não poderíamos estar mais otimistas em relação à visão da Superstate e esperamos apoiá-los em cada etapa do caminho, à medida que conectam os mundos da criptografia e das finanças tradicionais.

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