Marktbrief #10

EXKURS: Ein kurzer Blick in die junge Vergangenheit

Denken wir einfach einmal ein paar Jahrzehnte zurück: Damals wären Billionen-Beträge abseits jeder Vorstellungskraft gewesen. Wenn dort Pakete im Multi-Millionen Bereich geschürt wurden, war das schon eine enorme Angelegenheit, wogegen ein solches Multi-Millionen Paket heute nahezu wirkungslos wäre. Und woran liegt das? An der exponentiell steigenden Geldmenge, die zu einer exponentiell steigenden Inflation führt, die sich unter anderem auch an den Aktienmärkten zeigt.

Bitcoin ist ein deflationäres Gut

Auch das ist wieder ein Aspekt, der uns das Potenzial von Bitcoin deutlich macht. Zwar beinhaltet Bitcoin momentan noch eine Inflation, durch die Begrenzung der Gesamtmenge wird Bitcoin aber ab einem bestimmten Zeitpunkt deflationär werden. Und diese deflationäre Struktur ist genau das Gegenteil zu dem, was wir aktuell sehen. Die oben beschriebene, immer weiter exponentiell wachsende Menge an Währung schafft immer neue Probleme. Die daraus entstehende Umverteilung von arm zu reich macht es irgendwann notwendig, Maßnahmen wie Hilfspakete, bedingungsloses Grundeinkommen und generell „Free Stuff“ einzuführen. Diese bekämpfen aber nur die Symptome, beseitigen nicht die Ursache und verstärken die Probleme sogar noch. Bitcoin hingegen packt das Problem an der Wurzel und macht betrügerische Vorgehensweisen von Finanzelite, Banken & Regierungen unmöglich. Es zwingt sie zum Haushalten und zur sinnvollen Verteilung des vorhandenen Geldes.

Bitcoin Preisentwicklung

Ein interessanter Aspekt, auf den wir das Augenmerk richten wollen, ist der weiterhin starke Abfluss von großen Mengen an Bitcoin runter von Exchanges in private Wallets. Gepaart mit weiteren Kaufmeldungen von institutionellen Investoren wie u.a. erneut MicroStrategy und einem norwegischen Milliardär aus der Öl-Industrie, zeichnet diese Entwicklung ein rundes Gesamtbild. Auch Paypal vertieft sein Engagement in Krypto und hat die Krypto-Sicherheitsfirma Curv gekauft. All das sind gute Anzeichen, dass wir weiterhin auf großes Interesse ausgehend von Firmen und Großinvestoren zusteuern.

Und auch hier nochmal die Verdeutlichung des Verhältnisses: Bitcoin liegt aktuell bei einem Gesamtmarktvolumen von ca. $1 Billion. In den USA wurden gerade mal eben $1.9 Billionen erschaffen. Also überschlagen heißt das, dass die FED soeben die doppelte Menge an Währung des Werts aller Bitcoins druckt. Wenn die Währungen dieser Erde weiter abwerten und Menschen beständige Alternativen brauchen, werden sie Bitcoins Geldfunktionen zu schätzen wissen. $1 Billion ist dabei verhältnismäßig wenig

Betrachten wir uns zusätzlich die kurzfristige Preisentwicklung, gibt unser Stock to Flow Modell einen schönen Ausblick auf das, was uns bevorstehen dürfte.

Unser verbessertes Stock to Flow Modell zeigt, dass der Bitcoinpreis weiterhin unter dem Vorhersagepreis liegt. Nachdem der tatsächliche Preis beim letzten Allzeithoch knapp an den Modellpreis herangekommen ist, riss die darauffolgende Korrektur wieder ein Loch zwischen beide Linien. Mit der jüngsten Erholung sehen wir erneut eine Annäherung, was neben den gesamten fundamentalen Entwicklungen für die Wiederaufnahme der Rallye sprechen sollte. Bisher konnte es der Bitcoinpreis noch nicht schaffen, über den Modellpreis zu steigen. Werfen wir hingegen einen Blick auf den unten abgebildeten, langfristigen Chart, sehen wir deutlich, dass es in der Vergangenheit immer wieder zu solchen Phasen gekommen ist. Man könnte daher die Annahme machen, dass auch in diesem Aufwärtstrend ein Zeitpunkt kommt, an dem der tatsächliche Preis deutlich über den Modellpreis steigt. Das würde dafür sprechen, dass kurz- bis mittelfristig viel Potenzial vorhanden ist und die 100.000 Dollar-Marke schneller erreicht sein könnte, als man unter Umständen denken mag.

Altcoins: Die Rolle von Decentralized Finance

Auf die zunehmende Anzahl der Wünsche unserer Abonnenten werden wir heute das Thema Decentralized Finance (kurz: DeFi) etwas genauer betrachten. DeFi hat in der jüngsten Vergangenheit sehr viel Aufmerksamkeit erfahren und wird unserer Einschätzung nach auch in Zukunft eine wichtige Rolle spielen. Der Bereich Decentralized Finance fasst im Grunde alle Blockchain-Projekte zusammen, die es durch ihr Angebot ermöglichen, Finanzgeschäfte ohne zentrale Partei durchzuführen. Prominente Beispiele sind in diesem Fall Krypto-Lending (Kreditvergabe mittels Kryptowährungen) und dezentrale Exchanges (Krypto-Börsen ohne zentrale Autorität, wie es z.B. bei Binance & Co. der Fall ist). Auch Oracle Dienste wie z.B. Chainlink können in den DeFi Bereich einsortiert werden, da die Bereitstellung von vertrauensunabhängigen Preisdaten für automatisierte, dezentrale Finanzgeschäfte von Bedeutung sind. 

Damit die o.g. Lösungen auch gut abgebildet werden können, müssen die Dinge selbstverständlich etwas anders laufen, als das beim klassischen Banking & co. der Fall ist. Eine wichtige Voraussetzung ist die Möglichkeit zur Integration von Smart Contracts, da diese es erst überhaupt ermöglichen, gewisse vordefinierte Regeln festzuhalten und somit Interaktionen vertrauensunabhängig durchführbar machen. 

Eine zweite sehr wichtige Voraussetzung für den reibungslosen Ablauf von DeFi ist das Vorhandensein von Liquidität: Um einen Kredit ausgeben zu können, benötige ich Liquidität. Um in sehr kurzer Zeit einen Handel über eine Börse machen zu können, benötige ich Liquidität. Im klassischen Banking wird dies in der Regel von den Banken übernommen, wie es z.B. bei der Kreditvergabe der Fall ist. Dort erschafft man die benötigte Liquidität einfach per Knopfdruck. Im Krypto-Bereich ist das jedoch etwas anders, denn hier funktioniert dieser zweifelhafte Mechanismus nicht.

Durch die Notwendigkeit der Liquidität eröffnen sich jedoch auch Chancen, die es sonst nicht so einfach wahrzunehmen gibt. Wenn Liquidität benötigt ist, muss ein Mechanismus gefunden werden, um diese anzuziehen. Und genau das passiert bei DeFi. Es werden Strukturen eingebaut, die einen dazu animieren, Liquidität bereitzustellen. Dies erfolgt in der Regel über Zinsen oder andere Returns. Beim Krypto-Lending z.B. kann man seine Liquidität zur Verfügung stellen, sodass andere sie dann leihen können. Darauf erhält man Zinsen. Bei dezentralen Exchanges ist es dasselbe Prinzip: Stelle ich Liquidität zur Verfügung, sorgt diese dafür, dass Trades flüssig durchgeführt werden können. Und als Anreiz dafür, dass ich meine Liquidität bereitstelle, erhalte ich einen Return, z.B. eine Beteiligung an den Transaktionskosten oder die Kryptowährung der Plattform, über die es läuft. Wobei wir dann auch schon bei dem Begriff Yield Farming sind. Yield Farming ist grundsätzlich nichts anderes, als für das Bereitstellen von Liquidität mit einer Kryptowährung bezahlt zu werden. Dieser Ertrag unterscheidet sich etwas von einem Zins, da wir keinen genauen Return vorhersagen können. Dieser ist in der Regel stark von der Preisentwicklung des jeweiligen Tokens abhängig. Und genau das dürfte auch einer der Gründe sein, warum Yield Farming so einen enormen Hype erfahren hat. Denn insbesondere bei kleinen, vielversprechenden Projekten können die Returns auf bereits kleine Beträge enorm werden. Denn erstens erhält man bei wenig vorhandener Gesamtliquidität einen recht hohen Anteil am Yield Farming und zweitens kann der Wert der erhaltenen Token im Erfolgsfall regelrecht explodieren. 

Abschließend zu diesem kleinen Exkurs in die DeFi Welt möchte ich noch hinzufügen, dass wir der Meinung sind, dass DeFi eine entscheidende Rolle für Bitcoin spielen wird. Bitcoin ist aufgrund der mangelnden Fähigkeit zur Implementierung von Smart Contracts nicht in der Lage, solche Finanztätigkeiten abzubilden. Die Möglichkeit zum Abwickeln von Finanzgeschäften im Allgemeinen spielen aber eine wichtige Rolle und DeFi macht diese im Krypto-Bereich möglich. Gepaart mit Projekten wie „Wrapped Bitcoin“, wobei Bitcoin auf Ethereum verwendbar wird, kann Bitcoin somit auch wunderbar für Finanzgeschäfte genutzt werden. Und um die Nummer 1 des genutzten Geldes zu werden, wird Bitcoin dieses Feature benötigen.