Spółki w obrocie publicznym: pułapka na spółki z oo w obrocie ATS

Jedną z wad prywatnych firm jest to, że nie są płynne, co oznacza, że ​​nie można łatwo sprzedać swoich akcji. Dlatego wiele osób poświęca mnóstwo czasu i pieniędzy na tworzenie wtórnych rynków dla prywatnych firm. Te rynki wtórne zazwyczaj przyjmują formę „alternatywnego systemu transakcyjnego” lub ATS, którego właścicielem i operatorem jest broker-dealer. Więcej o rynkach wtórnych tutaj.

Jeśli zbierasz pieniądze dla LLC, atrakcyjne jest posiadanie udziałów w ATS, ponieważ możesz powiedzieć potencjalnym inwestorom, że będą mieli płynność, w teorii, jeśli nie w praktyce. Ale jest też wada: jeśli udziały w LLC są przedmiotem obrotu na ATS, wówczas LLC może być traktowana jako korporacja dla celów podatkowych, a nie jako spółka osobowa, z potencjalnie złymi konsekwencjami.

Jeśli interesują Cię różnice między spółkami partnerskimi a korporacjami, możesz przeczytać to, ale wystarczy powiedzieć, że (i) jeśli jesteś LLC, prawdopodobnie dokonałeś tego wyboru celowo, oraz (ii) korporacja podlega dwóm poziomom podatku od wyjścia, co znacznie zmniejsza oczekiwany zwrot po opodatkowaniu dla inwestorów.

Zgodnie z sekcją 7704 Kodeksu Podatkowego, spółka osobowa (w tym LLC opodatkowana jako spółka osobowa) będzie traktowana jako korporacja dla celów podatkowych, jeśli:

• Udziały w spółce są przedmiotem obrotu na ustalonym rynku papierów wartościowych; lub
• Udziały w spółce są łatwo zbywalne na rynku wtórnym „lub jego istotnym ekwiwalencie”.

Udziały w prywatnej spółce LLC zazwyczaj nie będą przedmiotem obrotu na NASDAQ ani na żadnym innym rynku papierów wartościowych o ustalonej pozycji, więc nie przejmujemy się pierwszą zasadą. Ale martwimy się drugą zasadą. Udziały w spółce osobowej będą uważane za łatwo zbywalne na rynku wtórnym lub równoważnym, jeżeli:

• Udziały w spółce są regularnie kwotowane przez dowolną osobę, taką jak broker lub dealer, dokonujący obrotu w interesach; lub
• Każda osoba regularnie udostępnia publicznie (w tym klientom lub subskrybentom) oferty lub oferty w odniesieniu do udziałów w spółce i jest gotowa do przeprowadzenia transakcji kupna lub sprzedaży po notowanych cenach dla siebie lub w imieniu innych; lub
• Posiadacz udziałów w spółce ma łatwo dostępną, regularną i stałą możliwość sprzedaży lub wymiany udziałów za pośrednictwem publicznych środków uzyskiwania lub dostarczania informacji o ofertach kupna, sprzedaży lub wymiany udziałów w spółce; lub
• W przeciwnym razie potencjalni nabywcy i sprzedający mają możliwość kupowania, sprzedawania lub wymiany udziałów w partnerstwie w ramach czasowych oraz z regularnością i ciągłością.

Skoncentruj się na trzecim podpunkcie. Cały sens wymieniania udziałów LLC na ATS polega na zapewnieniu inwestorom łatwo dostępnej, regularnej i ciągłej możliwości sprzedaży lub wymiany udziałów. W związku z tym wymienienie interesów LLC na ATS automatycznie zmieni twoją spółkę partnerską w korporację do celów podatkowych - chyba że spełniasz jeden z wyjątków.

To jest Kodeks Podatkowy, więc istnieją wyjątki i wyjątki od wyjątków i tak dalej. Jak inaczej lobbyści stawialiby jedzenie na stole?

Oto podstawowe wyjątki:

• Wyjątek dla prywatnych miejsc docelowych: Twoja LLC pozyskała kapitał w ramach oferty prywatnej (w tym Reguła 506(c) i Reg CF) i ma nie więcej niż 100 członków.
• Brak rzeczywistego handlu: Udziały w twojej LLC są wymienione na ATS, ale nie więcej niż 2% wszystkich udziałów jest przedmiotem obrotu każdego roku.
• Wyjątek dla dochodu pasywnego oraz przemysłu naftowego i gazowego: Co najmniej 90% dochodu twojej LLC pochodzi z odsetek, dywidend, czynszu, zysków ze sprzedaży nieruchomości lub aktywów kapitałowych lub biznesu naftowo-gazowego.
• Kwalifikowana usługa dopasowywania: Udziały w twojej LLC są obracane tylko za pośrednictwem „kwalifikowanej usługi kojarzenia” i nie więcej niż 10% udziałów jest przedmiotem obrotu każdego roku. Kwalifikowana usługa dopasowywania ma miejsce, gdy:
  • Usługa składa się z systemu, który wyświetla listę ofert i/lub zapytaj o wycenę w celu dopasowania sprzedawców do kupujących;
  • Dopasowywanie odbywa się albo poprzez dopasowanie listy kupujących do listy sprzedających, albo poprzez proces licytacji i zapytania;
  • Sprzedający nie może zawrzeć wiążącej umowy sprzedaży odsetek do 15^th następnego dnia po dniu udostępnienia potencjalnym nabywcom informacji o zaoferowaniu odsetek do sprzedaży;
  • Zamknięcie sprzedaży nie następuje przed 45^th następnego dnia po dniu udostępnienia potencjalnym nabywcom informacji o zaoferowaniu odsetek do sprzedaży;
  • Usługa kojarzenia wyświetla tylko cytaty, które nie zobowiązują żadnej osoby do kupna lub sprzedaży udziałów w spółce po podanej cenie lub cytaty, które wyrażają zainteresowanie udziałami w spółce bez ceny towarzyszącej i nie wyświetla kwotowań, po których jakakolwiek osoba jest zobowiązana kupić lub sprzedać udziały w spółce po podanej cenie;
  • Informacje o partnerze sprzedaży są usuwane z usługi dopasowywania w ciągu 120 dni od daty udostępnienia informacji dotyczących oferowania odsetek do sprzedaży potencjalnym kupującym oraz po usunięciu (innym niż usunięcie z powodu sprzedaży jakiejkolwiek części takich odsetek) informacji partnera handlowego z usługi kojarzeń, przez co najmniej 60 dni w usłudze kojarzenia nie zostanie złożona żadna oferta sprzedaży udziałów w spółce.

Wiele spółek z branży nieruchomości spełni wyjątek dotyczący dochodu pasywnego (czynsz od nieruchomości), chociaż powinny być ostrożne z innymi źródłami dochodu, takimi jak dochód z parkingu lub pralni. Większość spółek LLC w branży naftowej i gazowej spełni ten sam wyjątek, ponieważ został on dla nich napisany. Spółka LLC utworzona w celu posiadania obligacji skarbowych jest oczywiście w porządku.

Jednak znaczna większość spółek LLC zbierających pieniądze w ramach finansowania społecznościowego prowadzi inne biznesy, od technologii po chusteczki dla niemowląt. Firmy te muszą porównać korzyści z handlu na ATS – teoretyczną płynność – z kosztami traktowania ich jako korporacji dla celów podatkowych.

UWAGA: Możesz wymienić zainteresowania swojej LLC na ATS, ale ograniczyć handel, aby pozostać poniżej dozwolonych progów rocznych. Ale oczywiście ogranicza to płynność dla twoich inwestorów, zabierając trochę powietrza z twojego przekazu marketingowego.

Źródło: https://crowdfundingattorney.com/2021/09/20/publicly-traded-partnerships-the-trap-for-llcs-traded-on-ats/