Staat goud op het punt om nog hoger te scheuren? Vier belangrijke grafieken om naar te kijken

(Bloomberg) – Net toen de uitrol van vaccins en het economische optimisme ervoor zorgden dat goud op het metaal van vorig jaar leek, vond er een herstel plaats.

Bullion is een van de best presterende grondstoffen deze maand en wist bijna alle verliezen van dit jaar goed. Beleggers zijn teruggelokt door de aantrekkingskracht van goud als inflatieafdekking, terwijl de Federal Reserve haar monetaire stimuleringsmaatregelen handhaaft en zegt dat de prijsdruk tijdelijk zou moeten zijn. Spotgoud steeg vrijdag met 0.4%, waarmee een vierde wekelijkse winst op rij werd afgesloten.

Diego Parrilla, beheerder van het Quadriga Igneo-fonds, behoort tot degenen die onlangs hun blootstelling aan goud hebben vergroot, door te zeggen dat centrale banken niet het risico zullen nemen de rente te verhogen om de inflatie te bestrijden, uit angst voor het doorprikken van de enorme zeepbellen die ze hebben gecreëerd.

“We zijn een nieuw paradigma binnengegaan dat gedomineerd zal worden door diep negatieve reële rentetarieven, hoge inflatie en lage nominale rentetarieven – een uiterst ondersteunend klimaat voor goud”, aldus Parrilla, die 350 miljoen dollar beheert.

Toch is goud uiteindelijk een toevluchtsoord waarvan de conventionele logica suggereert dat het zou moeten lijden als de economie bloeit. Kan de laatste rally standhouden? Hier zijn vier belangrijke grafieken om naar te kijken.

Het inflatieraadsel

Het is dit jaar de meest actuele vraag in de financiële wereld geweest, en waarschijnlijk de grootste voor goud: zal de huidige inflatiedruk van voorbijgaande aard zijn of aanhoudend?

Als je het aan de Fed vraagt, is het antwoord het eerste. Delen van de obligatiemarkt zijn het daar niet mee eens, waarbij marktgebaseerde maatstaven van de inflatieverwachtingen op de lange termijn eerder deze maand zijn gestegen naar het hoogste niveau sinds 2013.

Dat is een goede plek voor goud, waarvan het voordeel profiteert als het monetair beleid de obligatierente laag houdt, zelfs als de inflatie aanhoudt. De reële rente op staatsobligaties is de laatste tijd dieper negatief geworden, waardoor de aantrekkingskracht van edelmetaal nog verder is toegenomen.

Waar ze vervolgens naartoe gaan, zal van cruciaal belang zijn. Elke aanwijzing dat de Fed de rente zou afbouwen vanwege de inflatie of de kracht van de arbeidsmarkt zou kunnen leiden tot een piek in de obligatierente – wat zou leiden tot een herhaling van de taper tantrum die we in de nasleep van de financiële crisis zagen, toen goud in zes maanden tijd met 26% daalde.

Het verhaal gaat verder

“De positie die je volgens mij bereikt, is een plek waar het erg kwetsbaar wordt voor het taper-verhaal”, zegt Marcus Garvey, hoofd metaalstrategie bij Macquarie Group Ltd.

Aan de andere kant zou alles wat het mondiale economische herstel in de weg staat – of het nu gaat om slechte banencijfers of nieuwe virusvarianten – de reële rente moeten laten dalen, wat ten goede komt aan het metaal.

Dollar-chauffeur

De dollar was dit jaar een andere belangrijke aanjager van goud. Na aanvankelijk te zijn versterkt toen het Amerikaanse vaccinatieprogramma de rest van de wereld overtrof, is het sinds maart afgenomen toen andere landen de kloof dichtten, wat een rugwind voor het edelmetaal opleverde.

De meeste analisten zien in de toekomst niet veel beweging in de dollar, waarbij de gemiddelde voorspelling van Bloomberg slechts een lichte versterking suggereert.

Als ze het bij het verkeerde eind hebben, of dat nu komt door verschillen in het mondiale herstel of door de verrassende agressieve houding van de centrale banken van andere landen, kunnen de gevolgen voor edelmetaal aanzienlijk zijn.

Vraag van investeerders

De slechte start van het jaar voor goud kwam doordat op de beurs verhandelde fondsen hun bezit aan goud in de vier maanden tot en met april met 237 ton verminderden. Hedgefondsen die op Comex handelen, hebben begin maart ook hun blootstelling teruggebracht tot het laagste niveau sinds 2019.

In het tweede kwartaal begonnen de stromen te keren. Als dat op stoom komt, kan goud nog een stap hogerop komen.

“Er is potentieel nog steeds veel vraag naar opgekropte investeringen”, zegt Ole Hansen, hoofd grondstoffenstrategie bij Saxo Bank A/S. “Toch zijn de posities relatief klein.”

Anderen, waaronder Robert Jan Van Der Mark van Aegon NV, die in november zijn blootstelling aan goud terugschroefde nadat vaccins waren aangekondigd, zijn nog steeds niet overtuigd.

“Nu de uitrol van vaccinaties op schema ligt en de economieën weer opengaan, hebben we minder zin in activa van het type veilige haven/stagflatie in de portefeuille”, zei hij.

Bitcoin stuitert

Vaak aangeprezen als digitaal edelmetaal, was de rally van Bitcoin in de eerste maanden van het jaar demoraliserend voor goudstieren. Beide activa hebben de voorkeur van degenen die bang zijn voor hyperinflatie en valutadaling, dus de outperformance van de cryptocurrency heeft mogelijk de aandacht getrokken van potentiële kopers van edelmetaal.

Bitcoin is ongeveer 40% gedaald ten opzichte van het hoogtepunt van medio april, met een aanzienlijke uitstroom uit fondsen. Goud zou een begunstigde kunnen zijn.

(Een eerdere versie van dit verhaal corrigeerde de spelling van de centrale bank in de tweede alinea.)

Meer van dit soort verhalen zijn beschikbaar op bloomberg.com

Abonneer nu om de meest vertrouwde zakelijke nieuwsbron voor te blijven.

© 2021 Bloomberg LP

Bron: https://ca.finance.yahoo.com/news/gold-set-tear-even-higher-230000863.html