ドイツ銀行クレジットデフォルトスワップ

プラトン再発行

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読者の XNUMX 人が、昨日のブルームバーグの記事を教えてくれました。ドイツ銀行のクレジットデフォルトスワップへのシングルベットはフライデーズラウトの背後にあるこれは、XNUMX 回の CDS 取引が金曜日の世界的な売りを助長したという大胆な主張です。そのため、今日の記事では、データが示していることを見ていきます。

SEC SBDR

SEC の規制に基づき、DTCC と ICE が運営する証券ベースのスワップデータリポジトリ (SBSDR) は、米国人が取引する単一名義の OTC クレジットデリバティブ取引を公開しています。米国人が市場での取引活動の大部分を占めているため、このデータを使用して出来高と価格に関する洞察を得ることができます。

クララス SBSDRビューこのデータのクエリと分析が簡単になります。

ドイツ銀行 CDS 取引

楽器をすばやく検索すると、興味のある名前を見つけることができます。

次に、日付範囲、商品、通貨で取引を検索します。

2023 年 XNUMX 月のドイツ銀行における CDS の XNUMX 日あたりの取引数

表示：

10 月 15 日までは XNUMX 日 XNUMX 回未満の取引
21月16日にXNUMX回の取引にジャンプ
8 月 17 日に XNUMX 取引まで減少
23月20日にXNUMX取引の最高値にジャンプ
（19 月 XNUMX 日の日曜日は、クレディスイスが UBS に買収された日だったことを思い出してください）
10 週間の残りの取引量は XNUMX 取引を超えています

SEC の公開規則は、米国社債の FINRA TRACE と一致しているため、取引規模は最大 5 万ドルの想定元本 (または 4.6 万ユーロ相当) までしか開示されません。キャップ付きと標準の分割をグラフ化してみましょう。

5 万ドルを超える取引の上限付き取引数と 5 万ドル未満の標準取引数を表示します。

際立っているのは、20 月 XNUMX 日以降の標準 (小規模) 取引の大幅な増加です。これは、この名前の取引への関心と活動を意味します。

総概念的な用語でデータを見てみましょう。

16 月 100 日にさらに顕著なジャンプを示し、少なくとも 3 億ユーロのグロスの想定元本を示し、1 回の標準取引からわずか 94 万ユーロ、20 回の上限取引から XNUMX 万ユーロしかないことを考えると、この日の出来高は大幅に高くなっていました。市場参加者は、ドイツ銀行のプロテクションを売買しようとしました。

対照的に、ブルームバーグの記事で強調された 24 月 9 日金曜日には、合計 22 万ユーロの 8 つの標準取引と 37 万ユーロの XNUMX つの上限取引があります。

価格情報

これらの CDS 取引に関する公開情報には、執行時間、商品 ID、原資産 ID、満期日、想定元本、価格など、米国の透明性に期待される一般的なフィールドが含まれます。

残念ながら、Chris が最近の記事で指摘したようにクレディ・スイスと UBS のライブブログ、公開されている価格情報が不足しています。

17 月 24 日に実行された XNUMX の取引については、次のことがわかります。

全員1%クーポン付き
14 は 5Y (Jun-28)、2 は 2Y (Dec-24)、1 は 18m (Jun-24) です。
11 その他の支払い金額フィールドに現金の金額がある
6 このフィールドには何もなく、スプレッド価格もありません

理論的には、現金の金額を取得し、次を使用して実行中または前払いのクレジットスプレッドに変換できるはずです。 ISDA CDS 標準モデル.

残念なことに、データを見ると未解決の問題がたくさんあります。たとえば、現金の金額は 4.6 万ユーロの想定元本上限に調整されているかどうかなどです。ざっと見てみると、現金額が想定元本の 5 である標準的な 0.17 年物取引がいくつか示されていますが、キャップされたものの比率は 0.05、0.09、または 0.1 とはるかに低く、開示された想定元本に対して現金支払いが調整されていないことを示唆しています。

もう少し時間があれば、価格情報を理解できるかもしれませんが、残念ながら今日の出版期限まで時間がありません. しかし、そもそもなぜそれが正しくなく、公共のデータで役に立たないのか、悩ましいところです。