Cara Berdagang Komoditas Selama Periode Inflasi

Artikel inflasi komoditas tahun 2021 ini merupakan opini Optimus Futures.

• Ada banyak opini dan teori yang beredar di media mengenai sifat, asal usul, dan durasi lonjakan inflasi saat ini.
• Saat memperdagangkan komoditas berjangka, penting untuk membedakan jenis inflasi yang terjadi.
• Untuk memanfaatkan inflasi moneter, Anda harus selalu memperhatikan indikator fundamental dan pasar tertentu untuk mengantisipasi perubahan inflasi di pasar.

Sepertinya semua orang sedang membicarakan inflasi sekarang. Simaklah media arus utama – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business, atau WSJ – dan Anda akan menemukan semua orang menangani ancaman inflasi dari berbagai sudut pandang.

Inti Perdebatan: Sementara atau Jangka Panjang?

Jika Anda cukup memperhatikannya, Anda mungkin menemukan bahwa pembicaraan tentang inflasi telah terpecah menjadi beberapa faksi. Beberapa orang melihatnya sebagai masalah rantai pasokan. Beberapa orang memandangnya sebagai masalah moneter. Beberapa orang berpendapat bahwa keduanya tidak relevan kecuali perputaran uang meningkat – sebuah argumen yang biasanya mengarah pada pengeluaran Kongres (argumen tentang tsunami stimulus “uang gratis” yang mengejar lebih sedikit barang yang menyebabkan lonjakan permintaan dan harga).

Namun satu hal yang pasti adalah bahwa seluruh perdebatan bertumpu pada satu hal: apakah inflasi akan menjadi fenomena “sementara”, seperti yang diklaim oleh Ketua Fed Jerome Powell – artinya, semua berjalan sesuai rencana – atau apakah dampak inflasi saat ini hanya bersifat sementara? landasan bagi lingkungan inflasi yang lebih dalam dan berkepanjangan, tidak seperti apa yang kita alami pada tahun 1970-an?

Inflasi Komoditi 2021

Untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang keberadaan kita saat ini, mari kita lihat bagaimana kita sampai di sini:

Indeks Komoditas Bloomberg Berjangka (AW): Hitam

Dana Pertanian Deutsche Bank (DBA): Hijau

Dana Logam Dasar Deutsche Bank (DBB): Biru

Perak Berjangka (SI): Perak

Tembaga Berjangka (HG): Merah

Emas Berjangka (GC): Emas

Grafik Mingguan 2014 – 2021

Indeks Komoditas Bloomberg didasarkan pada energi, dan kita tahu bagaimana harga energi telah merosot selama bertahun-tahun, dan kemudian meningkat pada tahun 2020 ketika perekonomian, berkat stimulus moneter dan fiskal, mulai berupaya menuju pemulihan.

Harga produk pertanian (DBA), khususnya di AS (dimana indeks pangan dunia PBB memberikan gambaran yang berbeda) juga turun hingga karantina akibat Covid mengganggu aliran rantai pasokan. Seiring dengan kelangkaan tersebut, terjadilah lonjakan harga karena masyarakat masih harus makan.

Sekarang di sinilah hal itu menjadi menarik. Perhatikan indeks logam dasar (DBB). Harganya mulai meningkat pada tahun 2016. Dua tahun kemudian, harga tersebut turun kembali, dan kemudian meroket pada tahun 2020, seperti semua komoditas lainnya di tengah pandemi ini, dengan tembaga hampir melampaui sebagian besar komoditas lainnya.

Selisih antara perak dan emas melebar pada tahun 2019 – rasio emas/perak mencapai angka tertinggi dalam 5,000 tahun pada tahun 2019 – hanya mengalami kontraksi. Dan meskipun emas melampaui semua komoditas di atas, kenaikan perak jauh lebih tajam. Jadi apa yang terjadi?

Poin utamanya di sini adalah kita melihat “efek inflasi” yang disebabkan oleh berbagai faktor – yaitu rantai pasokan dan faktor moneter. Hal ini penting karena jika Anda ingin mempelajari cara mengeksploitasi atau melakukan lindung nilai terhadap pergerakan tersebut, Anda harus mewaspadai faktor ekonomi yang lebih besar yang berpotensi menyebabkan pergerakan harga tersebut.

Apa Hubungan Antara Inflasi dan Harga Komoditas?

Inflasi adalah penurunan daya beli dari waktu ke waktu karena kenaikan tingkat harga rata-rata suatu produk atau serangkaian produk.

Umumnya ada tiga jenis inflasi:

• Inflasi Tarikan Permintaan: ketika permintaan terhadap barang dan jasa tertentu melebihi pasokannya (misalnya gangguan dan kemacetan rantai pasokan, seperti yang kita lihat sekarang, merupakan bagian dari kategori inflasi ini).
• Inflasi Dorongan Biaya: ketika biaya produksi dialihkan ke biaya produk konsumen (misalnya kita juga melihatnya saat ini ketika harga tembaga, biaya bahan konstruksi, dan “biaya input” yang didorong oleh komoditas lainnya mulai masuk ke pasar produk).
• Inflasi bawaan: ketika biaya hidup secara keseluruhan menyebabkan kenaikan upah; masalah yang sistemik dan sebagian besar bersifat “moneter” pada saat ini.

Hubungan antara harga suatu komoditas dan gangguan rantai pasokan yang dapat menghambat pengiriman pada saat permintaan tinggi sangatlah jelas. Kemungkinan akan naik selama ketersediaannya lebih sedikit. Ketika DarkSide meretas jaringan komputer Colonial Pipeline, harga bensin melonjak di Pantai Timur dan wilayah lainnya. Itu inflasi karena gangguan pasokan langsung.

Inflasi yang terkait dengan rantai pasokan sering kali tidak dapat diprediksi, dan beberapa kasus, seperti kasus Colonial Pipeline, mungkin tidak memiliki dampak jangka panjang pada produk tertentu, dalam hal ini bensin berjangka RBOB, meskipun hal ini berdampak sementara pada harga gas pada saat itu. pompa.

Inflasi moneter adalah monster yang berbeda. Beberapa ekonom berpendapat bahwa inflasi dimulai pada tingkat Uang Beredar; meningkatkan jumlah uang beredar dan inflasi pada akhirnya akan berdampak pada harga barang dan jasa.

Ekonom lain akan berpendapat bahwa yang dimaksud bukanlah jumlah uang beredar, melainkan “perputaran uang”, melainkan kecepatan penggandaan $1 saat berpindah tangan melalui berbagai transaksi. Komoditas manakah yang paling mampu merespons jenis inflasi ini? Itulah yang akan kita bahas selanjutnya.

Aset Yang Berkinerja Terbaik Selama Periode Moneter Inflasi

Ketika orang berbicara tentang inflasi, yang mereka maksud adalah inflasi moneter jangka panjang, yaitu inflasi yang berasal dari kebijakan moneter dan bahkan fiskal – khususnya, pencetakan uang dan pengeluaran fiskal yang mengurangi nilai dolar, meningkatkan utang negara, dan meningkatkan utang negara. dan menghancurkan daya beli.

Seperti yang mungkin Anda ketahui, salah satu lindung nilai paling tradisional terhadap inflasi adalah emas dan perak, yang keduanya pernah mendukung dolar AS ketika dipatok pada Standar Emas. Mari kita lihat masing-masing.

Emas – Sumber Daya Moneter yang Aman Keunggulan yang setara

Logam kuning setidaknya memiliki sejarah 2,000 tahun sebagai salah satu aset moneter yang paling bernilai, jika bukan yang paling bernilai, sejak awal peradaban.

Emas mungkin tidak dianggap sebagai aset “alat pembayaran yang sah” di AS, namun tetap dinilai sebagai “uang yang sehat.” Faktanya, bank sentral di seluruh dunia telah mengakumulasikan logam tersebut dalam jumlah yang mencapai rekor sejak Nixon menghentikan Standar Emas pada tahun 1971.

Intinya adalah – emas tetaplah uang. Dan karena alasan itulah, meta moneterAku tetap menjadi tempat berlindung yang aman terhadap inflasi.

Yang lebih penting lagi, emas ibarat burung kenari di tambang batu bara: hal ini menunjukkan ketakutan awal terhadap inflasi atau pasar saham dari para penggerak awal, yang beberapa di antaranya merupakan bagian dari apa yang disebut “uang pintar.”

Jadi, apa yang disampaikan oleh pergerakan emas sebelum dan selama pandemi?

Emas Berjangka – Grafik Bulanan – Juni 2018 hingga Mei 2021

Kenaikan emas dimulai jauh sebelum pandemi virus Corona. Setelah serangkaian kenaikan suku bunga, The Fed, pada bulan Desember 2018 seperti yang ditunjukkan pada [1], berjanji untuk berhenti menaikkan suku bunga. Perhatikan bahwa The Fed mendapat kecaman keras dari mantan Presiden Trump yang terus-menerus menekan The Fed untuk menurunkan suku bunga guna memacu pertumbuhan ekonomi.

Hal ini mungkin mengirimkan sinyal peringatan dini kepada investor emas yang merasa bahwa The Fed tidak lagi melakukan penyesuaian neraca keuangannya. Suku bunga dana The Fed berada di angka 2.5%.

Pada bulan Agustus 2019, seperti yang ditunjukkan pada [2], The Fed menurunkan suku bunga menjadi 2.25% meskipun terjadi pertumbuhan ekonomi. Emas, yang telah menembus di atas garis resistensi tiga tahun di 1,377, kini jelas dalam tren naik, mengantisipasi pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut.

Pada bulan Maret 2020, The Fed merespons lockdown akibat Covid dengan menurunkan suku bunga menjadi 0.25%, yang secara efektif berada pada nol. Harga emas terus mengalami tren kenaikan hingga mencapai harga 2,089 per ons, kemudian kembali turun.

Saat ini, dengan suku bunga The Fed yang masih mendekati nol, para investor yang mencari keamanan berbondong-bondong beralih ke emas sebagai potensi lindung nilai jika lonjakan inflasi yang dianggap “sementara” ternyata menjadi masalah yang jauh lebih tinggi, berjangka panjang, dan sistemik.

Perak – Hibrida Moneter+Industri+Logam Energi Terbarukan

Perak menempati tempat yang unik. Ini pastinya adalah logam mulia, dan tentunya merupakan logam moneter, seperti emas yang kedua. Namun logam ini juga merupakan logam industri, dan kini menjadi komponen penting dalam pengembangan teknologi tenaga surya dan energi terbarukan lainnya.

Berikut hal yang harus Anda ketahui, apakah Anda seorang pedagang jangka pendek, investor jangka panjang, atau apakah Anda hanya ingin melakukan lindung nilai terhadap portofolio Anda: menurut studi Silver Institute, permintaan perak untuk bahan-bahan elektronik yang dicetak dan fleksibel telah melonjak. dari hanya di bawah 10 juta ons (Moz) pada tahun 2010 menjadi 48 Moz pada tahun 2020.

Tren permintaan elektronik dan energi terbarukan sepertinya tidak akan berakhir dalam waktu dekat. Dan rencana infrastruktur Presiden Biden, sepertinya akan semakin meningkat mulai saat ini.

Mungkin itulah yang kita lihat di bawah ini:

Perak Berjangka – Grafik Mingguan – September 2019 hingga Mei 2021

Jadi, ketika Anda memikirkan kenaikan perak lebih dari dua kali lipat pada tahun 2020, Anda perlu bertanya seberapa besar lonjakan ini disebabkan oleh permintaan moneter – sebagai lindung nilai terhadap inflasi – versus permintaan industri. Kemungkinan besar ini merupakan campuran dari keduanya, dan itulah yang membuat perak menjadi komoditas yang unik – perak menempati dunia moneter dan industri sebagai “sumber keuntungan” multi-lingkungan.

Apakah Portofolio Anda Siap Menghadapi Inflasi?

Ada banyak cara untuk mendiversifikasi portofolio Anda untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko inflasi.

Emas dan perak merupakan dua komoditas yang cenderung bergerak berlawanan dengan inflasi; ketika yang satu naik, yang lain kemungkinan besar akan turun seiring berjalannya waktu. Perhatikan bahwa hubungan ini tidak bersifat mekanis; itu tidak bergerak beriringan.

Bagaimana dengan bitcoin? Saat ini, bitcoin (bersama dengan kripto lainnya) adalah aset yang populer, meskipun sangat fluktuatif. Tidak ada alasan mendasar untuk berpikir bahwa bitcoin adalah lindung nilai inflasi selain dari “keyakinan” bahwa bitcoin adalah lindung nilai inflasi. Ia tidak memiliki rekam jejak. Ini bukan mata uang yang diadopsi secara luas. Dan tentu saja aset ini terlalu rentan terhadap volatilitas untuk dianggap sebagai penyimpan nilai yang dapat diandalkan. Ini adalah aset spekulatif. Jadi, kami tidak memasukkan mata uang kripto ke dalam pembahasan inflasi untuk saat ini.

Salah satu model investasi segala cuaca yang agak populer adalah teori Portofolio Permanen Harry Browne. Rumusnya cukup sederhana: 25% saham, 25% Treasury jangka panjang, 25% uang tunai, dan 25% logam mulia.

Ada banyak variasi pada portofolio ini (misalnya, menghilangkan alokasi uang tunai untuk menambah lebih banyak obligasi). Dan saat ini, imbal hasil obligasi tidak banyak karena penekanan suku bunga The Fed. Namun jika Anda ingin berpartisipasi dalam setiap reli kelas aset, ini adalah model yang layak untuk dipertimbangkan dalam jangka panjang.

Komoditas utama di sini adalah “uang yang sehat” – singkatnya, emas dan perak.

Ketika inflasi mengganggu perekonomian, nilai uang kertas terkikis. Harga barang dan jasa meningkat.

Saham mungkin melebihi inflasi tetapi hal ini bergantung pada apakah perusahaan dapat mempertahankan atau meningkatkan pendapatan dan laba meskipun inflasi mengurangi permintaan konsumen atau meskipun “biaya input” mengikis keuntungan perusahaan. Anda juga tidak dapat secara akurat menargetkan sektor saham yang mengalami inflasi versus dis-inflasi menggunakan indeks berjangka AS.

Anda harus memasuki pasar ekuitas dan memilih saham satu per satu atau mencari dana yang diperdagangkan di bursa berdasarkan tema.

Bagaimana dengan obligasi? Imbal hasil obligasi seringkali berada pada tingkat yang rendah, dan pendapatan tetap kemungkinan besar akan terkikis oleh tingkat inflasi. TIPS juga dapat digabungkan dengan tingkat inflasi, yang mana Anda akan menerima “hasil riil” negatif.

Oleh karena itu, hanya emas dan perak yang tersisa dalam permainan. Mereka tidak “sempurna,” tapi sekali lagi, komoditas “moneter” apa lagi yang mungkin Anda miliki. Komoditas fisik lainnya mungkin juga naik, namun seperti yang ditunjukkan oleh Indeks Komoditas Bloomberg dan Indeks Pertanian (DBA) di atas, komoditas tersebut tertinggal jauh di belakang emas, perak, dan tembaga.

Tidak semua komoditas memberikan respons yang kuat terhadap “reflasi” perdagangan, belanja infrastruktur, dan pengembangan teknologi energi terbarukan.

Hal ini bersifat situasional, oleh karena itu dibutuhkan penelitian yang aktif untuk tetap menjadi yang terdepan. Tidak ada solusi pemotong kue di sini. Maaf.

Bagaimana Saya Dapat Mendapatkan Keuntungan Dari Inflasi?

Kami akan membatasi diskusi ini pada inflasi moneter dan bukan dampak inflasi akibat gangguan pasokan.

Alasannya adalah guncangan pasokan yang terjadi secara tiba-tiba sering kali tidak dapat diprediksi, dan ketika terjadi, situasi sering kali bergantung pada pengaturan teknis. Jika gangguan pasokan mengindikasikan masalah jangka panjang, Anda harus memahami dasar-dasar yang mendorong lonjakan harga. Kita tidak perlu membahas hal ini, karena langkah-langkahnya sudah cukup jelas – yaitu, ikuti berita dan perdagangan (atau “langkah”) dengan hati-hati.

Sekarang, jika Anda ingin mendapatkan keuntungan dari inflasi moneter, katakanlah, dengan berinvestasi pada emas dan perak, maka aturan #1 adalah memperhatikan gambaran besarnya.

M1 Uang Beredar

• Perdagangan logam mulia akan mengikuti M1 Uang Beredar. Ada yang berpendapat inflasi adalah fenomena moneter. Beberapa teori secara khusus menunjuk pada inflasi jumlah uang beredar sebagai prediktor inflasi terbesar dalam perekonomian.

Misalnya, sekitar 20% dari seluruh dolar yang ada diciptakan pada tahun 2020. Lihat grafik M1? Dapatkah Anda melihat bagaimana hal ini mendorong harga emas dan perak melonjak, logam kuning mencapai rekor tertinggi sebelum turun kembali?

Indeks Harga Produsen

• Apakah Anda mengikuti Indeks Harga Produsen (PPI)? Biaya input yang lebih tinggi seringkali berdampak pada penurunan pendapatan perusahaan. Seringkali, ketika peningkatan biaya input terus berlanjut, perusahaan sering kali menaikkan harga untuk membantu menutupi biaya barang dan jasa. Pada bulan April, PPI naik 6.2% dari tahun ke tahun, lonjakan PPI tertinggi sejak 2009.

Indeks Harga Konsumen – 1947 hingga 2021

Jika Anda melihat CPI sejak tahun 1950 dan seterusnya, Anda dapat melihat penurunan daya beli dolar secara perlahan dan konstan. Namun mari kita lihat apa yang disampaikan CPI kepada kita saat ini.

Indeks Harga Konsumen – Oktober 2018 hingga Mei 2021

Dampak inflasi moneter terhadap barang dan jasa konsumsi seharusnya cukup jelas. Dan jika Anda memperhatikan laporan CPI saat ini, tingkat inflasi di bulan April mengalami lonjakan sebesar 4.2% dari tahun ke tahun – kenaikan utama CPI terbesar sejak September 2008.

Bahkan jika kita tidak memperhitungkan harga pangan dan energi, kita masih melihat adanya lonjakan sebesar 3% dari tahun ke tahun. Hal ini, di antara indikator-indikator lainnya, merupakan salah satu pertanda buruk dalam skenario pertambangan batu bara.

Peringatan Tiga Sistem untuk Potensi Koreksi Indeks Saham

Tidak ada sistem yang bebas dari kesalahan, namun inilah salah satu cara untuk mengeksploitasi potensi peluang penurunan – yaitu, memperpendek kontrak berjangka Dow, S&P 500, atau Nasdaq.

Lihatlah VIX, obligasi pemerintah, dan emas. Jika ketiganya bergerak naik secara bersamaan, hal ini mungkin menandakan penurunan indeks saham AS.

Mengapa? Kewajaran. Ketiga hal ini menunjukkan sentimen ketakutan pasar dan perpindahan ke aset-aset yang lebih aman.

The Bottom Line

Komoditas berjangka mungkin tidak berkorelasi dengan pasar saham, dan seperti yang mungkin sudah Anda dengar, mega-tren bullish pada komoditas mungkin sudah dimulai. mulai berkembang pada tahun 2021.

Namun hubungan antara komoditas dan inflasi akan bervariasi berdasarkan komoditas dan jenis inflasi. Jadi, jika Anda ingin mengambil keuntungan dari lingkungan inflasi dengan menggunakan kontrak berjangka, satu-satunya strategi yang layak adalah dengan memperhatikan gambaran besarnya dan semua indikator yang dapat membantu Anda mengukur arah “daya beli” – tingkat di mana hal tersebut terjadi. adalah penurunan, kemungkinan durasi penurunannya, dan alasan penurunan tersebut.

Penafian: Ada risiko kerugian yang besar dalam perdagangan berjangka. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan.

Sumber: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20