Áprilisban Amir időben frissítette a Term SOFR-t. Ha hiányoltál:
És az iparág felhívásai, hogy a Term SOFR-t tegyék szélesebb körben forgalmazott származékos termékké, azóta csak hangosabbak lettek, a Risk.net legújabb cikke pedig különösen érdemes elolvasásra:
Ez egy nagyszerű cikk, de nem frissíti az olvasókat a forgalmazott kötetekről. Tehát térjünk rá a miénkre SDR adatok megnézni.
Swapok kontra Lejárati árfolyamok
Emlékeztetőül, amikor azt mondjuk, hogy Term SOFR, az árfolyam előretekintő változataira gondolunk. Noha a Term SOFR potenciálisan sok alapvető tulajdonsággal rendelkezik a hamarosan megszűnő IBOR-okkal, használata továbbra is engedélyezett bizonyos korlátozott körülmények – ezért azt látjuk, hogy az SDR adatokban származékos termékeket írnak (és jelentenek) a SOFR kifejezéssel szemben.
Először is egy kis adatkezelés. Mert a SOFR kifejezés egy *ah* kifejezés árfolyam, akkor megjelenik a miénkben SDR adatok Fix-Float IRS-ként. Ez pontosan ugyanaz, mint a LIBOR csereügyletek, tehát bár az RFR-ekre való áttérés nagyrészt azt eredményezte, Az IRS-t felváltja az OIS, A lejáratú SOFR-csereügyletek IRS-ként szerepelnek.
Az elmúlt 12 hónapban kereskedett USD IRS-t tekintve:
Megjelenítés;
- Az USD LIBOR swapok még 2022 októberében is uralják a Fixed-Float IRS-ként jelentett mennyiségeket az USD-piacokon (a szürke sávok).
- Az SDR-eknek USD-ben jelentett IRS 9 oldalnyi névjegyzéket látott az elmúlt 12 hónapban! (az 1/9 a jobb felső sarokban).
- A nyers adatok ezért némi manuális tisztítást igényelnek a jelentős mennyiségek eltávolításához – USD LIBOR, USD BSBY és Term SOFR.
USD LIBOR IRS
Először tisztázzuk, miért SOFR-befogadás még mindig nem 100%-os az OTC piacokon. Jelenleg több mint 2.5 TRN (!) USD értékű új USD LIBOR swap ügyletet látunk jelenteni SDR-eknek minden hónapban. Perspektívából:
- ez 45% alacsonyabb, mint tavaly ilyenkor. Ami jó!
- Ennek a mennyiségnek a 88-90%-a rövid lejáratú Single Period Swap (SPS) ügyletekhez kapcsolódik. Átmenetre is jó!
- Emlékezzünk vissza, hogy az SPS felváltotta az FRA-kat rövid távú kockázatkezelési eszközként a swap-kereskedők számára, mivel az SPS kompatibilis az ISDA IBOR tartalék protokolljával. Az FRA-k előzetes fizetésük miatt nem kompatibilisek a tartalékokkal.
Ennek ellenére ijesztő diagramot készít. Tehát – ijesztő diagramfigyelmeztetés! Az USD LIBOR swap új fogalma, amelyet jelenleg jelentenek az SDR-eknek:
Ez az oka annak is, ha az USD-piacok globális képét nézzük CCPView, annyit látunk az LCH USD IRS tevékenységéből a „2Y” futamidőben. Ez az egész valójában SPS-tevékenység, nem egyszerűen annak a tükörképe, hogy a Fed játékban lévő miatt több „rövid végű” LIBOR kereskedés folyik:
Ezek a tényezők, valamint féla határidős kereskedés nem SOFR termékekkel, azt jelenti SOFR örökbefogadási mutató van valamilyen módon futni a leállítás előtt.
SOFR kifejezés
Egyébként nem azért jöttél, hogy hallj róla RFR átvételi mutató. Megvannak a havi blogjaink és az ISDA jelentése is! Tovább a SOFR kifejezésre. Milyen mennyiségeket jelentettek eddig az SDR-eknek?
Megjelenítés;
- KÉRJÜK FIGYELEM a léptékváltozást itt! Trilliókkal (1,000 milliárddal) rendelkeztünk LIBOR csereügyletekre. Most csak tízmilliárdokról beszélünk.
- Ezek havi mennyiségek a Term SOFR összes ízére – 1M és 3M.
- A valaha bejelentett havi rekordmennyiség 32 milliárd dollár volt, ami szeptemberben volt.
- Ahogy láttuk, az aktivitás a piacokon általában alacsonyabb volt októberben.
- November, egészen 20-ig, már elég aktív hónap volt a Term SOFR-ban. A héten lerövidített ünnepnapok miatt valószínűleg nem sikerül megdönteni a mindenkori rekordot.
Míg a fiktív összegek nem bírják a gyertyát az USD LIBOR aktivitással szemben, mostanra meglepően sok swap ügyletet jelentenek minden hónapban. Ahogy a CME kedvesen felhívja a figyelmet a „SOFR kifejezés” oldalon a Clarus-adatok felhasználhatók a havi kereskedési számok és a SOFR-csereügyletek fogalmi számának nyomon követésére:
És ahogy a CME oldala kiemeli, jelentős számú Caps kereskedelme is történik minden hónapban:
Néhány pont általában a Term SOFR piacán:
- A havi 2,000 kereskedést nem szabad figyelmen kívül hagyni!
- Mindezek a kötetek kell tisztázatlan. Egyetlen CCP sem kínál elszámolást a Term SOFR származékos ügyletek tekintetében (tudomásom szerint?). Négy lejáratú SOFR-csereügylet van, amelyeket „törölt”-ként jelentettek az SDR-adatokban augusztusban – egészen biztos vagyok benne, hogy ezek rossz adatok.
- Arra számítottunk, hogy ezeket a mennyiségeket a SEF-en kívül értékesítik. A SEF-en azonban 32 swapot látunk (és egy Cap!):
A novemberi 3 „on-SEF” csereügyletet tekintve „furcsák” – kettő negatív kamatlábú, mindegyik az IDB SEF-eken elfogadható minimális méret alatt. Valójában az IDB SEF-ek most minden mennyiségüket OIS-ként jelentik – novemberben csak a Bloomberg SEF és a Tradeweb SEF mutatta ki az IRS-ben szereplő mennyiséget USD-ben (kivéve az SPS-t). Ez rossz adat? Vagy létezik egy SEF feldolgozási kifejezés SOFR – kérjük, tudassa velünk az alábbi megjegyzésekben.
Term SOFR Tenors
Az elmúlt 12 hónap kereskedelmi tevékenységét tekintve, csak a fix kamatláb-csereügyletek esetében, azt látjuk, hogy az aktivitás nagy csúcspontja 5 év alatt:
Megjelenítés;
- Az aktivitás nagy koncentrációja a görbe „hasában”. Itt szabványosítottam a futamidőket, így a 2Y+ és 5Y közötti lejáratok mindegyike megjelenik a fenti „5Y” sávban.
- 30Y-ig látunk kereskedéseket (még semmi...még).
- És persze tevékenység a rövid végén is.
- A legtöbb tevékenység területe azonban minden bizonnyal a görbe 2Y-10Y területén van.
- Ezért barátunkkal ellentétben CCP alapja, ahol az árkülönbség leginkább a hosszú távon (30Y) látszik, a piaci szereplők valószínűleg az 5Y-t látják az alap fő „fájdalompontjának”.
Egyelőre nincs okunk azt gondolni, hogy az esetleges árkülönbségek 5 év után megszűnnek, de ez minden bizonnyal érzékeny az adott indexen keresztül fedezett végfelhasználói igényekre.
Az átlagos kereskedési méret a swapügyletekben meglehetősen állandó, 20-25 millió dollár körül mozog, és sok tevékenység egyértelműen az 5 éves futamidő köré összpontosul. Valóban úgy tűnik, hogy ez az egész tevékenység végfelhasználói kölcsönökhöz kötődik (bár elég nagy kölcsönökhöz!).
Term SOFR Basis
Mindez több mint néhány Term SOFR-alapú kereskedéshez vezet. Egyesek az USD LIBOR-ral szemben (ami nagyon jó ötlet, tekintve, hogy mindkettő előremutató kamatláb). De több kereskedés létezik, mint a SOFR napi összetettsége:
Ez azonban valóban csepp a tengerben a 2,000 Term SOFR kereskedéshez képest. Noha ezek az alapügyletek sokkal nagyobbak – körülbelül 150–200 millió dollár klipenként –, nyilvánvalóan nincs elég tevékenység ahhoz, hogy „újrahasznosítsák” az alapul szolgáló ügyletek kockázatát. A közölt árakból van némi bizonyíték arra, hogy a bázis elszámolási költsége kb. 3 bázispont 5Y-ban, de ne tartsanak ebben! Ez egy gyengén kereskedett piac, amely potenciálisan némi akadozással is járhat az adatszolgáltatásban.
A nagy kérdés továbbra is az, hogy a kereskedői közösség hogyan tud továbbra is havi 2,000 kereskedést kiszolgálni, és hogyan tudja újrahasznosítani a Term SOFR kockázatát anélkül, hogy az IDB piacon kereskedhetne.
Válaszokat egy képeslapon kérem?
- SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
- Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
- Forrás: https://www.clarusft.com/whats-new-in-term-sofr/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=whats-new-in-term-sofr
- 000
- 1
- 12 hónap
- 1M
- 2022
- 9
- a
- Képes
- Rólunk
- felett
- elfogadható
- át
- aktív
- tevékenység
- tulajdonképpen
- Örökbefogadás
- Után
- ellen
- Minden termék
- már
- Összegek
- és a
- április
- TERÜLET
- körül
- cikkben
- Augusztus
- Rossz
- rossz adatok
- bár
- bárok
- alap
- mert
- válik
- előtt
- hogy
- lent
- között
- Nagy
- milliárd
- Bit
- blogok
- Bloomberg
- szünet
- kéri
- nem tud
- sapkák
- eset
- CCP
- biztosan
- változik
- jellemzők
- Táblázatos
- clarus
- Takarításra
- Klíring
- világosan
- CM kiterjesztés
- hogyan
- Hozzászólások
- közösség
- képest
- összeegyeztethető
- koncentráció
- folytatódik
- folyamatos
- Sarok
- Költség
- tanfolyam
- Jelenleg
- görbe
- napi
- dátum
- találka
- Származékok
- uralkodik
- ne
- Csepp
- minden
- elég
- Még
- EVER
- bizonyíték
- pontosan
- kizárás
- várható
- tényezők
- Fed
- vezetéknév
- előretekintő
- Ingyenes
- barát
- ból ből
- alapvető
- Futures
- Futures kereskedelem
- általában
- adott
- Globális
- jó
- nagy
- maréknyi
- Sövényes
- itt
- Magas
- kiemeli
- tart
- Ünnep
- Hogyan
- azonban
- HTML
- HTTPS
- ötlet
- in
- index
- ipar
- tájékoztatták
- kamat
- KAMATLÁB
- IRS
- IT
- Ismer
- tudás
- nagy
- nagymértékben
- nagyobb
- keresztnév
- legutolsó
- vezetékek
- Valószínű
- Hitelek
- néz
- keres
- Sok
- Fő
- csinál
- vezetés
- kézikönyv
- piacára
- piacok
- max-width
- jelentőségteljes
- eszközök
- minimum
- monitor
- Hónap
- havi
- hónap
- több
- a legtöbb
- mozog
- nevek
- igények
- negatív
- háló
- Új
- Hírlevél
- Képzeletbeli
- november
- szám
- óceán
- október
- Ajánlatok
- ONE
- OTC
- résztvevők
- különös
- különösen
- múlt
- fizetés
- Csúcs
- időszak
- perspektíva
- Plató
- Platón adatintelligencia
- PlatoData
- játszani
- kérem
- pont
- pont
- potenciálisan
- szép
- ár
- Áraink
- feldolgozás
- protokoll
- kérdés
- Arány
- Az árak
- Nyers
- Olvass
- olvasók
- ok
- rekord
- visszaverődés
- összefüggő
- maradványok
- helyébe
- jelentést
- Számolt
- Jelentő
- követelmények
- korlátozott
- Kockázat
- kockázatkezelés
- futás
- azonos
- Skála
- látás
- érzékeny
- szeptember
- szolgáltatás
- Megoszt
- kellene
- előadás
- mutatott
- jelentős
- egyszerűen
- óta
- egyetlen
- Méret
- méretek
- So
- eddig
- néhány
- valami
- állandó
- Még mindig
- Iratkozz fel
- biztosan
- csereügyletekkel
- Vesz
- beszéd
- A
- A terület
- a Fed
- azok
- ebből adódóan
- ezen a héten
- Bekötött
- idő
- nak nek
- szerszám
- felső
- kereskedelem
- forgalmazott
- szakmák
- Kereskedés
- billió
- FORDULAT
- mögöttes
- Frissítések
- us
- USAdollár
- használ
- használó
- Ellen
- keresztül
- Megnézem
- látható
- kötet
- kötetek
- hét
- Mit
- ami
- Míg
- széles körben
- lesz
- nélkül
- érdemes
- lenne
- írott
- év
- zephyrnet