Aasia võlakirjaturgude automaatne täitmine

Taasavaldanud Platon

järgijaid: 0

Aasia ja Vaikse ookeani piirkonnas asuvad ostupoolsed fikseeritud tulu- ja valuutalauad on kiiresti järele jõudmas teistele piirkondadele ja muudele varaklassidele, kui nad kasutavad riski ülekandmisel elektroonilist täitmist.

Fikseeritud tuluga aktsiad jäid aastaid maha oma võimes rakendada "madala puudutusega" kauplemisstrateegiaid. Ja ülemaailmsete institutsioonide seas on Aasia ja Vaikse ookeani piirkonna turgudel traditsiooniliselt olnud aeglasem elektrooniliseks muutumine killustatuse ja regulatiivse tõuke puudumise tõttu võrreldes Põhja-Ameerika ja Euroopa analoogidega, kus kauplemisvolitused kiirendasid digitaalsete töövoogude kasutuselevõttu.

See on nüüd muutumas tänu kasvavale regulatsioonile, parematele tehnoloogiatele, nii ülemaailmsete kui ka kohalike ettevõtete kasvavale nõudlusele juurdepääsuks kohaliku valuuta instrumentidele – ja COVID-19 pandeemiale.

Madala puudutusega

Singapuri Tradewebi Aasia intressimäärade juht Andrea Sbalchiero usub, et pandeemia aitas kaasa digitaalse kasutuselevõtu edendamisele. "Kuna paljud inimesed töötavad kodus, ei saanud nad kasutada sama ekraaniga kinnisvara, mis neil oli kontoris, ning vajasid kauplemiseks paindlikke ja usaldusväärseid lahendusi."

Laurent Bilard, Hongkongis asuv Fidelity Internationali Aasia fikseeritud tuluga kauplemise juht, nõustub: „Covid suurendas elektroonilise kauplemise tähtsust. Kodus töötades oli lihtsam sündmuskohta sisse logida kui müüjale helistada.

Digitaalsed turud, nagu Tradeweb, kasutasid seda käitumismuutust, et piirkonda veelgi laieneda, nii toodete leviala kui ka kohapeal olevate inimeste osas.

See samm toetab institutsionaalsetele investoritele elektrooniliseks kauplemiseks saadaolevate instrumentide kasvavat valikut, olgu need siis riskifondid, ainult pikaajalised fondid või varaomanikud, nagu riiklikud investeerimisfondid, kindlustusandjad ja pensionifondid.

APAC-i toodete menüü laiendamine

Kolm aastat tagasi suurendas Tradeweb oma intressimäärade vahetustehingute pakkumist arenevate turgude valuutade lisamisega ning teenust kasutasid Aasia Vaikse ookeani piirkonnas esialgu peamiselt globaalsed edasimüüjad. Vastuseks klientide nõudlusele tugevdas platvorm ka oma positsiooni Austraalia ja Uus-Meremaa dollaripaarides, suurendades oma toodete ja protokollide ulatust, näiteks võlakirjade ja vahetustehingute EFP käivitamist.

Hiljuti võttis see kasutusele oma reeglitel põhineva automatiseeritud intelligentse täitmistööriista ehk AiEX, mis aitab APAC-i kauplejatel erineva suuruse ja keerukusega pileteid täielikult automatiseerida.

"Automatiseerimine võimaldab meie klientidel keskenduda tehingutele, millele nad saavad kõige rohkem väärtust lisada, aga ka süstemaatilisemat tüüpi kauplemist," ütles Laurent Ischi, Tradewebi Aasia Vaikse ookeani piirkonna AiEXi ja töövoolahenduste direktor. "Piirkonnas on alles algusaeg, kuid me näeme, et kohalikud institutsioonid kasutavad AiEX-i uute strateegiate rakendamiseks, mis on kohandatud APAC-i turuteemadele."

Suur turuvõimalus

Fikseeritud tuluga kauplemise automatiseerimise potentsiaal APAC-is on tohutu. Rahvusvahelise kapitaliturgude assotsiatsiooni andmetel on võlakirjade emissioon kasvanud 107 miljardilt dollarilt 2006. aastal 614 miljardi dollarini 2021. aastal.

Hiina valitsuse võlakirjad kujutavad endast suurt uut emissiooniallikat. Asia Bonds Online'i andmetel jõudis renminbis nomineeritud Hiina võlakirjaturg 123. aasta juunis 18.4 triljoni RMB (2022 triljoni dollarini) tasemele. Kuigi suur osa sellest on ülemaailmsetel investoritel endiselt raskesti kättesaadav, peaks Hiina valitsuse võlakirjade lisamine FTSE Russelli maailma valitsuse võlakirjade indeksisse kaasa tooma kuni 158 miljardi dollari suuruse rahvusvaheliste eraldiste Hiina maismaavõlgadesse.

Rohkem emissioone tähendab rohkem kauplemist. Kuni viimase ajani kaubeldi sellel tohutul turul suures osas häälega, välja arvatud Northbound Bond Connect, mis hõlmas elektroonilist täitmist kohe algusest peale, kui see 2017. aastal käivitati.

Elektrooniliste töövoogude kasutuselevõtt

Turuarhitektuur on üks põhjus käsitsi töövoogude vastupidavusele. Võlakirjad ei kaubelda tsentraliseeritud ja läbipaistval börsil, nagu seda teevad aktsiad. Need jäävad suhetest lähtuvaks börsivälise varaklassiks, kus pangad on fikseeritud tulumääraga väärtpaberite peamised laod.

Kuid tehnoloogia on nüüd keerukam ja paljud Aasia fikseeritud tuluga turuosalised tunnevad järk-järgult elektroonilise kauplemise toetamist.

"Väljakutse on olnud vanade harjumuste muutmine," ütles Sbalchiero. „Ostupoolsetel ettevõtetel on olnud liiga lihtne tugineda suhetele likviidsuse pakkujatega, keda nad on aastaid tundnud. Edasimüüjad ehitavad oma tehnoloogilist infrastruktuuri, nii et elektrooniliselt saadav hind on üha enam parim saadaolev.

FIL-i Bilard, tuues näiteks Korea valitsuse võlakirjad, ütles: "Vaatamata sellele, et turg on likviidne, on see alati olnud häälega kaubeldav. Ostupoolsed investorid kauplevad sellega nüüd elektrooniliselt, kuna see aitab meil muutuda tõhusamaks, vähendada meie tegevusriski ja leida mastaapsust.

lumepalliefekti

Sbalchiero viidatud "harjumuste muutumine" tähendab, et kauplemislauad saavad nüüd paremini aru elektroonilise täitmise protokollidest ja teavad, millal neid hääle teel kasutada.

Progress loob oma hoo. Näiteks Tradeweb võimaldab nüüd paarikaupa paljudes Aasia valuutades, alates arenenud turgudest, nagu Singapur, kuni vähem likviidsusega arenevate turgudeni, nagu Tai. See on lihtsalt klientide nõudmiste järgimine, ütleb Sbalchiero: "See loob lumepalliefekti."

Kuid rohkem ettevõtteid lisavad uute elektrooniliste võimaluste integreerimiseks ressursse nii investeeringute kui ka inimeste osas. Ostupoole kliendid katsetavad tõenäoliselt likviidsemate valuutadega, kaubeldes alguses väikeste klippidega; kuid kui nad mõistavad elektroonilise töötlemise ja automatiseerimise eeliseid, hakkavad nad kiiresti tegutsema, vabastades edasimüüjad keskenduma keerukamatele toodetele või ärisuhetele.

Tradeweb alustas intressimäära tuletisinstrumentidega kliiritud valuutades, kuna need on likviidsed ja hetketurud lihtsad. See toetab ka võlakirjadega kauplemist ka APAC-is pärast Jaapani valitsuse võlakirjade turu esmakordset ehitamist 2005. aastal.

Pärisraha (st pikaajalised institutsionaalsed) investorid soovivad innukalt sularahavõlakirju ja nii krediidiriski kui ka intressimäära vahetuslepinguid elektrooniliselt kasutada. Vahepeal on riskifondid intressimäära vahetustehingute ja valitsuse võlakirjade jaoks elektroonilised. Neid kahte tüüpi kliente rakendavad oma täitmise töövoos erinevat automatiseerimisastet, alates madalast kuni puudutuseni.

Andmed otsustavad

Kasutades automaatseid täitmislahendusi, nagu AiEX, saavad edasimüüjad tehinguid algatada lihtsalt Tradewebi FIX-sõnumi saatmisega, selle asemel, et sisestada tellimuse üksikasjad käsitsi. Kui kõik eelprogrammeeritud parameetrid on täidetud, kasutab AiEX mitut ajalooliste ja reaalajas andmete allikat, et pakkuda analüüsi, nagu tehingukulude analüüs, ja tehingute lõpuleviimine.

"Andmed juhivad kõike," ütles Bilard. Kauplemiseelseid andmeid kasutatakse selleks, et hinnata, milliseid vahendustasusid müügipoolel maksta, samas kui andmete voogesitus aitab hinnata hinda ja minimeerib teabelekke. „Võti on, et andmed oleks ühendatud otse meie OMS-i [tellimuste haldussüsteemi]. See muudab selle mängu muutvaks.

Hoolimata Aasia fikseeritud tulumääraga turgude suurenevast volatiilsusest on ostupoolsed kauplejad endiselt huvitatud automatiseerimislahendustest, kuna andmed on uus väärtuse allikas. Kui on likviidsust, järgib tehnoloogia ja käitumine muutub.