Geopoliitika segab riskikapitali globaalseid ambitsioone

Hiina ja USA rivaalitsemine häirib riskikapitalistide võimet toetada idufirmasid ja uuenduslike ettevõtete võimet globaliseeruda.

Fintech-idufirmade puhul on olukord vähem terav, sest kõik finantsteenustega seotud asjad peavad lõpuks vastama kohalikele regulatiivsetele ja litsentsimisnõuetele. Selles mõttes tähendab geopoliitika, et ülejäänud idufirmade maailm on muutumas rohkem fintechi sarnaseks: killustunud.

Fintechid võivad aga litsentsi taotleda; geopoliitika tähendab, et igasugused idufirmad seisavad üha enam silmitsi takistustega, mida on raskem ületada.

Mõned riskikapitalistid räägivad endiselt nii, nagu poleks viimast aastat juhtunud.

"Ükssarvikuid ei eksisteeri ainult ühes riigis, isegi mitte USA-s," ütles Alireza Masrour, Californias asuv Plug and Play peapartner, esinedes hiljutisel VC üritusel Hongkongi Cyberportis.

"See on üks maailm," jätkas ta. "Kui te oma B-seeria [rahastamisvooru] järgi ei ole ülemaailmne ettevõte, ei saa teist ükssarvikut saada."

Ükssarvik on idufirma, mille väärtus on 1 miljard dollarit või rohkem; Masrouri sõnul on praegu maailmas 1,363 sellist ettevõtet.

USA-Hiina lõhe

Globaalne aspekt võib tõsi olla. Seda ka selleks, et idufirmad jätkavad korporatsioonide tuleviku ülesehitamist, just nagu 2000. aastate idufirmad lõid tänapäeva Google’id, Amazonid ja Alibabad.

Kuid geopoliitilised pinged viitavad sellele, et USA ja Hiina idufirmadel on raskem globaliseeruda nagu nende eelkäijatel. Ja need kaks hiiglaslikku turgu on ainsad kohad maailmas, kus on terviklikud ökosüsteemid alustavatele ettevõtetele: kriitiline mass ülikoolide ja uurimislaborite, ettevõtjate, riskikapitaliettevõtete ja nende institutsionaalsete investorite, kapitaliturgude ja innovatsiooni toetavate valitsuste arvu ja mitmekesisuse poolest.

Riskikapitaliettevõtete jaoks sõltub geopoliitika mõju nende asukohast, nende investorite asukohast ja sellest, milliseid ettevõtteid nad toetavad.

Viimase kahekümne aasta kõige olulisem riskikapitali raha piiriülene koridor on olnud Silicon Valley ja Hiina vahel. See kanal on välja surutud selliste tegurite tõttu nagu Hiina oma tehnoloogiasektori ja kapitaliturgude piiramine ning Washingtoni meetmed Hiina juurdepääsu pooljuhtidele ja tehisintellektile häirimiseks.

"Alles kaks või kolm aastat tagasi investeerisid paljud Hiina riskikapitaliettevõtted USA-sse ja nüüd nad enam ei saa," ütles San Franciscos asuva Leonis Capitali partner Jenny Xiao. "Ja meiesugused USA-s asuvad fondid ei saa Hiinasse investeerida."

Hiina: välismaiste toetus kaob

Ta märgib, et isegi kui USA investorid märkavad Hiinas võimalust, piiravad neid piletite suuruse uus määrus või sisekontroll ning neil on takistusi pardal istumast. USA-s asuvad riskikapitaliettevõtted piiravad ka summasid, mida nad võtavad vastu Hongkongis ja Singapuris asuvatest perekontoritest ja fondidest, kus suurem osa varadest pärineb Mandri-Hiinast.

Mis veelgi hullem, rivaalitsemine sunnib asutajaid pooli valima. Mõned aastad tagasi võisid Hiina ettevõtjad USA-s õppida ja ettevõtteid asutada, enne kui naasid koju, et ettevõtteid ehitada, ning seejärel naasta USA-sse järgmise põlvkonna investoritena.

---

---

"Nüüd on sotsiaalne kapital lahku läinud," ütles Xiao. "Kui ehitate võrgu Hiinas, pole see enam USA võrkudega hästi ühendatud. Noored [hiinlased] peavad kohe pärast kooli lõpetamist valima, kas jääda USA-sse või minna tagasi.

Paljudel juhtudel otsustavad need ettevõtjad USA-sse jääda, kuna Hiina uus keskkond piirab nende väljavaateid. See kehtib siis, kui nad on sektorites, mida valitsus ei toeta, kuid veelgi tõepärasem on see siis, kui nad on sektoris, näiteks tehisintellektiga, mida valitsus tahab juhtida.

Tugeva etnilise hiina päritoluga riskikapitaliettevõtted leiavad uue võimaluse, toetades Hiina ettevõtjaid USA-s, mis annab neile juurdepääsu talentidele ilma poliitilise pagasita. Kuid see on siiski väiksem bassein, kus mängida.

Hiinas: GBA?

Samal ajal ütlevad Hiinas kohalikud riskikapitaliettevõtted, et idufirmade toetamiseks on endiselt suured võimalused.

Elissa Liu, Pekingi Lanchi Venturesi tegevuspartner, ütleb, et riik domineerib arenenud tootmises ja tehisintellektis, osaliselt tänu valitsuse toetustele elektri- ja muudele sisenditele. "Räägitakse Hiinast tootmisest lahkumisest, kuid meie kulubaas on endiselt konkurentsivõimeline," ütles ta. "Meil on rohkem kui 400 ükssarvikut ja säilitame eelise tarneahelates ja tootmises."

Samuti on Hiina idufirmadel üha rohkem võimalusi rahvusvahelistumiseks – mujale regiooni või arenevatele turgudele, kui mitte USAsse.

Hiina idufirmad on tavaliselt jaganud oma Ameerika kolleegidega, et nad eelistavad luua siseriiklikult suure ja vastuvõtliku turu. "Nüüd näeme rohkem idufirmasid, kes mõtlevad algusest peale globaalselt," ütles Tony Tung, üle-Aasia riskikapitali Gobi Partnersi tegevdirektor.

Nad teevad seda Hiina tarneahela võimekuse taustal, kuna rohkem ettevõtjaid soovib neid võrgustikke välismaal jälgida. Selle tulemusel avatakse Shenzhenis ja Guangzhous rohkem ettevõtteid, et hankida investeeringuid kohalikelt või Hongkongis asuvatelt investoritelt.

"Suure lahe piirkonda ei otsi mitte ainult talent, vaid ka kapital," ütles Tung. „Hiina tipptasemel riskikapitaliettevõtted rajavad selles piirkonnas kontoreid. Usun, et Hiina tulevane majanduskasv tehnoloogia ja innovatsiooni vallas keskendub GBA-le.

AI muutub keeruliseks

See võib muidugi kajastada tunnet, et puhtalt kodumaised võimalused Hiinas vähenevad, kuigi Hiinas asuvad investorid seda tõenäoliselt ei ütle.

Sellegipoolest, mis puudutab raha kogumist ülemaailmsetelt riskikapitaliettevõtetelt, on mõned traditsioonilised Hiina tugevad küljed muutumas takistuseks.

Plug and Play's Masrour ütleb, et tehisintellekt on VC-de jaoks suur teema mitte ainult tehisintellektile keskendunud idufirmade, vaid kõigi tehisintellekti juurutavate ettevõtete seas. Erakapitaliettevõtete jaoks, kes soovivad küpseid ettevõtteid ümber korraldada, aitab tehisintellekt tervetel tööstusharudel end uuesti leiutada. See jätab alustavatele ettevõtetele palju võimalusi uute ärimudelite ja ideede käivitamiseks.

See on ülemaailmne suundumus, kuid offshore-riskikapitaliettevõtete puhul tähendab geopoliitiline olukord Hiina tehisintellekti idufirmade jaoks sageli piiranguid.

"USA avaldab tohutut survet Ühendkuningriigi, Euroopa ja Austraalia tehisintellekti investeeringutele, et vältida Hiinat," ütles Future Planet Capitali Londoni tegevjuht Douglas Hansen-Luke. "Sellest on tundlik rääkida, kuid see on fakt."

See kehtib isegi mõnes Aasia osas: "Hiina on ära lõigatud," ütles Singapuris asuva Fresco Capitali juhtivpartner Tytus Michaelski.

Kuid see ei tähenda Hiina tehisintellekti loo lõppu: ettevõtte idufirmadel pole mitte ainult juurdepääs suurele kasutajabaasile, vaid nad saavad kiipide kujundamiseks üha enam kasutada avatud lähtekoodiga uuendusi, nagu RISC-V.

USA: suurepärane isolatsioon

Idufirmade ja nende toetajate jaoks USA-s on olukord stabiilsem. Enamik Ameerika ettevõtjaid on alati keskendunud siseturule. "Silicon Valleyl on au mitte mõelda muudele kohtadele palju," ütles Xiao Leonisest.

Kuid geopoliitilised pinged mõjutavad riskikapitaliettevõtete võimalusi – ja mõnikord ka positiivselt.

Hansen-Luke võrdleb konkurentsi tehisintellekti üle külma sõja aegse kosmosevõistlusega, mis andis Silicon Valleyle tohutu tõuke: NASA oli 1960. aastatel suurim pooljuhtide ja nendega seotud tehnoloogia ostja.

"Konkurents suurendab innovatsiooni, mitte ei hoia seda tagasi," ütles Hansen-Luke. Kuigi USA-Hiina rivaalitsemine võib kontrolli alt väljuda, võib iga valitsuse keskendumine innovatsioonile, kui see lõppeb külma sõjaga, maailmale kasu tuua.

Aga kust leiavad riskikapitaliettevõtted selles uues keskkonnas kõige atraktiivsemad idufirmad? USA jääb idufirmade loomise ja ettevõtjate toetamise liidriks.

"Suurem osa sellest, mida me teeme, on USA ettevõtetes," ütles Michalski Fresco Capitalist. "Sealne innovatsioon on maailmas juhtiv ja see on suhteliselt avatud koht investeerimiseks." Temasugused riskikapitaliettevõtted, mis asuvad väljaspool USA-d, püüavad lisada väärtust oma väljaspool USA-d asuvatele ettevõtetele, aidates neil laieneda USA turgudele.

Keskused ja levialad

Kuid paljud riskikapitaliettevõtted otsivad pigem väikeseid, vahepealseid kohti kui USA, Hiina ja Euroopa Liidu blokkide sees. See hõlmab selliseid linnriike nagu Singapur ja Dubai. See võib tähendada ka ettevõtete leidmist, millel on mitmeotstarbeline tehnoloogia, mida saab kasutada ühe asja jaoks Hiinas ja teiseks muudel turgudel ilma poliitilist võitlust käivitamata.

"Linnaosariigi levialad meelitavad talente ja kapitali," ütles Michalski.

Dubais asuva Global Venturesi vanempartner Medea Nocentini ütleb, et Lähis-Idas ja Aafrikas on praegu palju koduseid idufirmasid, mis suudavad lahendada kohalikke probleeme.

Kuigi Dubai on pigem investeerimiskeskus kui idufirmade allikas, on piirkonnas palju suure ja noorusliku elanikkonnaga riike Saudi Araabiast Nigeeriani, Pakistanist Egiptuseni. Need kohad on soodne pinnas innovatsiooniks sellistes valdkondades nagu toiduainetetehnoloogia ja energeetika.

Neil puuduvad paljud USA ja Hiina koostisosad, sealhulgas sügav asutajate pink, selge regulatsioon, tugev LP-baas ja elav IPO-turg. Alireza kommentaar selle kohta, et idufirmad peavad oma B-seeria ringi järgi olema globaalsed, on sellistes kohtades tõepärasem kui väljakujunenud turgudel.

Kuid ülemaailmsete riskikapitaliettevõtete abiga loovad nad nüüd palju idufirmasid. Samuti on nad avatud investeeringutele ja partneritele Hiinast ja Läänest – ning valmis geopoliitilist kaarti enda kasuks välja mängima.

"Piiriturud on riskikapitaliettevõtete järgmised turud, kes saavad oma riskidega toime tulla ja on valmis olema kohapeal, leidmaks lahendusi põhivajadustele," ütles Nocentini.

Piiriturud panevad „ettevõtmise” tagasi riskikapitali. Enamiku riskikapitaliettevõtete puhul keskendutakse siiski rahalisele toetusele, mitte varrukate üleskeeramisele. Kõrgemate intressimäärade uus keskkond hoiab enamiku ettevõtteid keskendunud mastaapsusele ja kõrgetele väärtushinnangutele ning see on keskkond, mis soosib jätkuvalt idufirmasid, kes on sündinud USA-s või suudavad seal suureks teha.

• SEO-põhise sisu ja PR-levi. Võimenduge juba täna.
• PlatoData.Network Vertikaalne generatiivne Ai. Jõustage ennast. Juurdepääs siia.
• PlatoAiStream. Web3 luure. Täiustatud teadmised. Juurdepääs siia.
• PlatoESG. Süsinik, CleanTech, Energia, Keskkond päikeseenergia, Jäätmekäitluse. Juurdepääs siia.
• PlatoTervis. Biotehnoloogia ja kliiniliste uuringute luureandmed. Juurdepääs siia.
• Allikas: https://www.digfingroup.com/geopolitics-vc/