Cleared Swap Volumes And Share – 1Q 2021

Reeditado por Platón

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USD IRS con volumen récord en el 1T 2021, LCH compartir año a año
SOFR Swaps en nuevos máximos, LCH dominante, extensión cm compartir más alto que en el IRS
Los volúmenes del EUR IRS suben, Eurex comparta año contra año a medida que continúan sus ganancias
€ STR Swaps un mes récord, LCH dominante, participación Eurex más alta que en el IRS
JPY Swaps aumenta los volúmenes, JSCC y LCH comparten cerca de la paridad
Los swaps de AUD se mantienen moderados, los volúmenes del 1T generalmente tienen una tendencia al alza en el LCH
iTraxx Europa, aumento de volumen, cuota de mercado muy similar
Nombre único en euros, HIELO Ganancias de acciones de Clear Credit sobre ICE Clear Europe
Volumen de swaptions en LCH CDSClear e ICE Clear Credit

Hacienda en dólares

Desde CCPVer, DÓLAR ESTADOUNIDENSE IRS solo, excluyendo OIS, Bases, ZC, VNS y FRA.

Volúmenes del IRS en USD (nocional unilateral en millones)

1T 2021 con $ 25.9 billones, un trimestre récord y un 30% más que los $ 19.9 billones del 1T2020
LCH SwapClear con $ 24.4 billones, una participación del 94.5% en el 1T 2021, similar al 4T 2020 pero superior al 89% en el 1T 2020
extensión cm OTC con $ 1.4 billones por participación del 5.5%, similar al 4T 2020 pero por debajo del 11% en el 1T 2020
Comparación de volúmenes de clientes en LCH SwapClear con CME OTC volúmenes (asumiendo que todo el volumen de CME es cliente), LCH SwapClear con $ 10.6 billones y CME OTC con $ 1.4 billones, una participación del 88% frente al 12%

Por lo tanto, seguimos viendo nuevos volúmenes récord en swaps de USD, siendo marzo de 2021 un mes récord en términos nocionales brutos. Sin embargo en DV01 términos de riesgo, marzo de 2020 con $ 9 mil millones superó los $ 8.4 mil millones en marzo de 2021.

USD OIS

Swaps de índice a un día que hacen referencia a FedFunds o SOFR.

1T 2020 con $ 12.1 billones, por encima de los $ 7.3 billones en el 4T 2020, pero muy por debajo del récord de $ 37 billones en el 1T 2020
LCH SwapClear con $ 11.4 billones por acción del 94.4%, una disminución intertrimestral del 96% y un 98.3% interanual
CME OTC con $ 675 mil millones por participación del 5.6%, un aumento intertrimestral desde el 3.9% y interanual del 1.7%
La comparación de los volúmenes de clientes de LCH SwapClear con CME OTC muestra $ 7.8 billones frente a $ 675 mil millones o 92.1% frente al 7.9%

OIS Los volúmenes de intercambio aumentaron durante tres trimestres consecutivos, pero solo un tercio de los máximos históricos del 3T 2019 y 1T 2020.

Swaps SOFR

Swaps que hacen referencia a SOFR, tanto OIS como Basis.

Volúmenes de intercambio SOFR (nocional de un solo lado en millones)

Febrero de 2021 con $ 700 mil millones, un nuevo récord, mientras que marzo de 2021 no se queda atrás con $ 610 mil millones nocionales brutos de una sola cara.
LCH SwapClear con 91% de participación y CME OTC con 9% durante el período de 12 meses

Entonces, si bien el 1T 2021 muestra un buen crecimiento con respecto al 4T 2020 en términos nocionales brutos, su DV01 de $ 930 millones está por debajo de los $ 1.1 mil millones en el 4T 2020 (el trimestre en el que LCH y CME cambiaron al descuento SOFR y realizaron subastas).

La participación de CME en SOFR es sustancialmente más alta que su participación en el IRS o OIS.

IRS EUR

EUR IRS solo, excluyendo OIS, Bases, ZC, VNS y FRA.

Volúmenes del IRS en EUR (nocional unilateral en millones de euros)

1T 2021 con 11.1 billones de euros, por encima de 10.4 billones de euros en el 4T 2020 pero por debajo de 13.1 billones de euros en el 1T 2020
LCH SwapClear con 10.4 billones de euros por acción del 93.8%, un aumento intertrimestral desde el 89.4%, pero un descenso interanual desde el 96%
Eurex con 680 millones de euros por acción del 6.1%, un descenso intertrimestral desde el 10.2%, pero un aumento interanual desde el 3.9%
Comparando solo los volúmenes de clientes, vemos LCH SwapClear con 4.1 billones de euros en el 1T 2021, Eurex con 300 mil millones de euros y CME OTC con 6.6 mil millones de euros, lo que hace que las acciones respectivas, 93.1%, 6.7% y 0.1% en comparación con la participación del 1T 2020 de 96.8%, 3.1% y 0.1%.

Los volúmenes de EUR Swap ahora con el segundo trimestre consecutivo de mayores volúmenes rompiendo la tendencia a la baja de los tres trimestres anteriores.

Eurex gana cuota de mercado con un 6.1% en el 1T 2021 frente al 3.9% del año anterior. Meses específicos con una participación mucho más alta, por ejemplo, noviembre de 2020 con 16.2% y marzo de 2021 con 8.9%, por lo que hay que observar de cerca en los próximos meses.

OIS EUR

Swaps de índice durante la noche que hacen referencia Eonia o € STR.

Volúmenes EUR OIS (nocional unilateral en millones de euros)

1T 2021 con € 6.1 billones, por debajo de € 8.1 billones en el 4T 2020 y € 11.6 billones en el 1T 2020
LCH SwapClear con 6 billones de euros por acción del 97.4%, similar intertrimestral pero ligeramente inferior al 98.6% interanual
Eurex con 162 millones de euros una participación del 2.6%, un aumento intertrimestral desde el 2.3% y interanual desde el 1.4%
Comparando solo los volúmenes de clientes, vemos LCH SwapClear con € 3.3 billones en el 1T 2021, Eurex con € 52 mil millones, lo que hace que las acciones respectivas, 98.4% vs 1.6% en comparación con la participación del 1T 2020 del 99.2% vs 0.7%.

Si bien la participación de Eurex en OIS del 2.6% ha aumentado el 1.4% del año anterior, sigue siendo mucho menor que la participación del IRS del 6.1% en el trimestre más reciente.

€ STR Swaps

Swaps que hacen referencia a € STR, tanto OIS como Basis.

Volúmenes de ESTR Swap (nocional unilateral en millones de euros)

Marzo de 2021, un mes récord con 278 millones de euros de nocional bruto de un solo lado.
LCH SwapClear con 71.6% de participación y Eurex con 28.4% durante el período de 12 meses, con variaciones significativas mes a mes.

Cabe destacar que la participación de Eurex es mucho más alta en € STR que los swaps de OIS (Eonia) o IRS (Euribor). Posiblemente el hecho de que € STR sea un nuevo índice de referencia para los swaps pueda tener algo que ver con eso, pero como Eonia ahora se fija en € STR + 8.5bps, esa no parece una razón lo suficientemente convincente. ¿Podría ser inercia con el riesgo de Eonia mucho mayor en LCH, lo que significa que los participantes prefieren un nuevo OIS para seguir haciendo referencia a Eonia? ¿O podrían los participantes más recientes en Eurex tener una preferencia por € STR sobre Eonia?

Swaps de JPY

JPY intercambia todos los tipos, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

1T 2021 con Y460 billones, por encima de Y282 billones en el 4T 2020 y similar al Y457 billones en el 1T 2020
JSCC con 245 billones de yuanes o 53.2% en el 1T 2021, por debajo del 57.7% en el 4T 2020 y el 57% en el 1T2020
LCH SwapClear con Y215 billones o 46.6% en el 1T 2021, frente al 42.2% intertrimestral y 43% interanual
El volumen de clientes de LCH SwapClear en el 1T 2021 fue de Y112 billones, el 52% de su volumen total.

Los volúmenes de intercambio de JPY ahora están volviendo al trimestre correspondiente en 2020 y rompiendo firmemente la tendencia a la baja de los tres trimestres anteriores.

JSCC más grande que LCH SwapClear, pero perdiendo un 4% de participación respecto al año anterior, posiblemente debido a la actividad comercial de los participantes internacionales frente a los nacionales.

Swaps de AUD

AUD intercambia todos los tipos, IRS, OIS, Basis, ZC, VNS.

1T 2021 con A $ 4.6 billones, por debajo de A $ 6.1 billones en el 4T 2020 y el récord de $ 23.3 billones en el 1T 2020, los volúmenes continúan su tendencia a la baja a medida que la política de tasas de interés del RBA frena la demanda del mercado de swaps
LCH SwapClear con A $ 4.1 billones o 91.1% en el 1T 2021, por encima del 84.3% intertrimestral (4T 2020) pero similar al 91.7% en el 1T 2020)
ASX con 400 millones de dólares australianos o un 8.8%, frente al 15.6% intertrimestral y el 8.3% interanual
El volumen de clientes de LCH SwapClear en el 1T 2021 fue de A $ 1.8 billones o 44%, en comparación con el 55% en el 3T 2020.

Entonces, el mercado de Swaps de AUD con 12 meses de volumen significativamente menor. Mirando el 1T en cada uno de los últimos tres años, la participación de mercado de LCH SwapClear en este trimestre es siempre más alta en el 90%, probablemente debido a las vacaciones en Australia y una menor actividad nacional frente a la internacional, en comparación con otros trimestres donde promedia el 85%.

Swaps de CAD y GBP

Por lo general, cubro Swaps de CAD y GBP (consulte Volúmenes - 3T 2020), sin embargo se saltará este tiempo; Mi excusa es que los gráficos carecen de color con LCH SwapClear> 99% de participación y me queda poco tiempo para completar este blog.

Por supuesto, aquellos de ustedes con CCPVer acceso, puede iniciar sesión y comprobar los volúmenes usted mismo. Para aquellos que no tienen una suscripción y están interesados en ella, por favor contáctenos para obtener más detalles.

Pasemos ahora a un producto Swap con una cuota de mercado competitiva.

Swaps de incumplimiento crediticio

Índice - familia iTraxx Europe

Swaps de índices de crédito en EUR (nocional unilateral en millones de euros)

1T 2021 con 1.8 billones de euros, por encima de 1.35 billones de euros en el 4T 2020 y por debajo de 2.7 billones de euros en el 1T 2020
ICE Clear Credit con 1.05 billones de euros en el 1T 2021, una participación del 58.4%, un descenso trimestral desde el 55.2% y similar al 1T 2020
ICE Clear Europe con 479 millones de euros, una participación del 26.8%, en comparación con el 27.4% del trimestre anterior y el 28.7% del año anterior.
LCH CDSClear con 265 millones de euros, una participación del 14.8%, en comparación con el 17.4% del trimestre anterior y el 12.8% del año anterior.

Nombre único en euros

CDS Denominación única en EUR (nocional unilateral en millones de EUR)

1T 2021 con 105 millones de euros, frente a 70 millones en el 4T 2020 y 95 millones en el 1T 2020
ICE Clear Credit con 50 millones de euros en el 1T 2021, una participación del 47.8%, un aumento intertrimestral desde el 33% y el 35% en el 1T 2020
ICE Clear Europe con 29.5 millones de euros, una participación del 28.1%, en comparación con el 42% del trimestre anterior y el 40.2% del año anterior.
LCH CDSClear con 25.3 millones de euros, una participación del 24.1%, en comparación con el 25% del trimestre anterior y el 24.8% del año anterior.

Volúmenes en despejado monomarca en euros a 105 millones de euros, un orden de magnitud inferior a los 1.8 billones de euros de los índices crediticios en euros.

Participación de mercado en el índice sin cambios sustanciales, mientras que ICE Clear Credit de un solo nombre se beneficia de ICE Clear Europe; posiblemente un subproducto del Brexit y similar al cambio a los SEF que tenemos observado en 2021.

Índice y nombre único en USD

Como ICE Clear Credit tiene más del 97% de participación, voy a invocar la misma defensa que en la sección CAD y GBP anterior; la falta de color hace que mi tiempo restante frente al esfuerzo frente a la ecuación de valor caiga por debajo del umbral actual.

Así que en el último gráfico antes de que terminemos.

Intercambios de iTraxx

Volumen de Swaptions de iTraxx (nocional unilateral en millones de euros)

LCH CDSClear con € 6.9 mil millones en marzo de 2021 y volumen en cada mes en el último año, excepto agosto de 2020 (un efecto de vacaciones europeo para agregar al australiano que notamos en la sección de Swaps de AUD)

ICE Clear Credit tiene cierto volumen en Swaptions en blog. " class = ”glossaryLink” target = ”_ blank”> CDX.NA.IG, en 9 días diferentes desde su inicio en noviembre de 2020, siendo marzo de 2021 el más activo con 6 días con volumen y $ 2.65 mil millones en febrero de 2021 y $ 2.4 mil millones en marzo de 2021 , por lo que será interesante ver cómo progresa esto en relación con iTraxx.