LIBOR EN VIVO - ¿Está muerto el GBP LIBOR en derivados?

¿Será hoy el primer día del juego final de LIBOR?

Debería serlo, según la última carta de "Estimado director ejecutivo" de David Bailey, Sarah Breeden y la FCA: 'Transición de LIBOR a tipos libres de riesgo'. Se supone que el final del primer trimestre de 1 marcó el último día para el comercio de derivados lineales de GBP.

Hoy analizaremos los datos para ver si esto se ha materializado. ¿El LIBOR GBP sigue cotizando en mercados de derivados lineales?

Abril hasta ahora en compensación

¡Gracias al fin de semana de Pascua, ya estamos en el sexto día del trimestre! ¿Hemos visto ya informadas operaciones LIBOR GBP?

En cuanto a CCPVer, con datos hasta el final de la semana pasada, ya podemos ver algo de LIBOR GBP despejado actividad.

Mas de £ 21 mil millones de FRA vinculados a GBP-LIBOR y IRS ya han sido reportados. Sin embargo, ¡mira esa división de actividad!

• ¡El 79% de la actividad vinculada al GBP-LIBOR en las CCP en abril se debe a la actividad del Cliente!
• Esto aumenta a 86% de actividad del cliente si excluimos las FRA.

¿Creemos que toda esa actividad estaba realmente ligada a negocios heredados o de transición?

Estos datos no incluyen los datos de esta semana, que es la primera semana de negociación "real" del trimestre. Veamos algunos datos nuevos.

1 al 5 de abril

Cambiando SDRView Pro muestra lo siguiente:

• 6.4 millones de libras esterlinas en libras esterlinas del IRS vinculado a LIBOR se registraron en DEG del 1 al 5 de abril.
• Incluso Vanilla 10Y IRS negoció 49 veces, por un total de £ 920 millones.
• Hubo 182 intercambios en total.
• Esto se reduce a 132 operaciones si excluimos las operaciones "backstarting", que al menos pueden reconocerse firmemente como posiciones heredadas.

Mmmmm, ya hay 132 operaciones ... Comparemos esto con la actividad reportada de SONIA para el período del 1 al 5 de abril:

• SONIA vio 253 intercambios.
• Un enorme £ 28.7 mil millones en nocional.
• Una relación de 4.5 veces la actividad de SONIA a LIBOR.
• Muy buenas señales desde una perspectiva de transición.

6 de abril 11:00 Londres

Dirigiendo nuestra atención al día de hoy, todavía podemos ver que se informa alguna actividad vinculada al LIBOR de la libra esterlina:

Demostración;

• Hoy ya se han realizado 28 operaciones LIBOR GBP.
• £ 1.7 mil millones en nocional.
• Solo tres de estos fueron oficios heredados:

Por tanto, si bien es decepcionante que la actividad LIBOR de la libra esterlina siga goteando, debemos ponerlo en perspectiva.

Por lo tanto, notamos lo activos que han estado los mercados de SONIA a día de hoy:

Demostración;

• 42 operaciones en total
• £ 3.3bn en nocional
• Es importante destacar que toda una carga de actividad en toda la curva. Este ya no es un mercado a corto plazo.
• Mucho o
  f actividad en plazos de referencia como 5Y y 10Y.

En un DV01 base se puede ver que 5Y fue el tenor más activo:

Hasta ahora ha existido 1.6 veces más actividad en SONIA que LIBOR en los mercados GBP hoy. No está mal. ¿Dónde terminará hoy? Estén atentos para algunas actualizaciones casi en vivo hoy.

6 de abril 14:30 Londres

Puntuaciones en las puertas a mitad de la jornada de negociación. En primer lugar, las operaciones LIBOR "traviesas":

• 71 operaciones por un total de £ 4 mil millones.
• Según mis cálculos, cada operación tiene un reinicio de LIBOR después de fines de 2021.
• 5Y y 10Y continúan siendo los tenores más activos. Ese tipo de patrón no encaja con todos estos intercambios de transición, ¿verdad?

Sin embargo, para ser justos con el mercado de libras esterlinas, la actividad de SONIA continúa a un ritmo mucho mayor.

• 128 operaciones por £ 8.7bn en nocional. O £ 6.6 mil millones excluyendo las cosas a corto plazo.
• £ 3.6m DV01 negociado en SONIA, 1.91 veces la cantidad de riesgo negociados frente a los índices LIBOR.

Y nuevamente, aprovechemos la oportunidad para resaltar que la actividad de GBP SONIA se encuentra en toda la curva, con 5 años y 10 años como plazos de "referencia":

6 de abril 15:30 Londres

Aparte de los derivados simples, seguimos viendo GBP LIBOR permutas de divisas cruzadas y intercambios siendo informado a los DEG.

Hoy ha visto £ 1.3 mil millones en cable (GBP vs USD) XCCY, por ejemplo:

Si bien consideraría XCCY como un producto derivado en gran medida lineal, están sujetos a un cronograma diferente según el grupo de trabajo de RFR del Reino Unido. Supongo que esto se debe a la presencia del tramo USD LIBOR también ¯_ (ツ) _ / ¯?

Entonces, dado el ritmo típico de transición, supongo que buscaremos que el GBP LIBOR desaparezca en gran medida de los swaps de XCCY en 1st octubre 2021.

De manera similar, para Swaptions, parece que el 1 de julio de 2021 será la fecha a tener en cuenta para ver más swaptions de SONIA. Al menos hemos visto una parte decente de la actividad de SONIA en Swaptions de 3m10Y hoy:

Pero hemos visto más variedad en los intercambios vinculados a LIBOR:

Fuente: https://www.clarusft.com/libor-live-is-gbp-libor-now-dead-in-derivatives/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=libor-live-is-gbp-libor-now-dead -en-derivados