Por qué vale la pena mirar más allá de los titulares sombríos

Marca de tiempo: 10 de enero de 2018 11:26 a. M.
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¿Por qué paga?

El flujo de noticias negativas en el mercado inmobiliario del Reino Unido está aumentando.

En las últimas semanas, todo se trató de la disminución de la confianza del consumidor y las restricciones de suministro en la propiedad residencial, destacada en la cobertura de los medios del Presupuesto. Ahora, es la desaceleración en el espacio de oficinas comerciales que ocupa los titulares.

Según un nuevo informe de los consultores Deloitte, la cantidad de nuevos desarrollos de oficinas que están en marcha en Londres se ha reducido en un 9 por ciento en los últimos seis meses.

El estudio de grúas de la oficina de Londres de la firma también indica que la cantidad de nuevo espacio de oficinas en construcción es la más baja desde 2014.

"El entorno empresarial cambiante sigue manteniendo a los directores financieros en una posición prudente", dijo Deloitte. “Es esta precaución la que se refleja en las perspectivas cambiantes para el desarrollo futuro de oficinas.

"El primero de la lista es Brexit, y durante el período de negociación continuará desempeñando su papel en la creación de incertidumbre para las empresas, ahora y potencialmente después de la salida".

"Los inversores minoristas a menudo son acusados ​​de perseguir los rendimientos, comprar cuando los precios son altos y vender después de que hayan caído".

Hasta ahora, muy mal. Pero es fácil ser sombrío acerca de la perspectiva inmediata de los bienes raíces e ignorar la visión a mediano y largo plazo.

Los economistas del comportamiento lo llaman anclaje, la tendencia humana natural de basar el juicio, a menudo irracionalmente, en la información más reciente disponible. Aléjese de los titulares, examine las tendencias subyacentes y las perspectivas para los bienes raíces en el Reino Unido parecen mucho más alentadoras.

El estudio de Deloitte, publicado dos veces al año, muestra que a pesar de la segunda caída sucesiva en el nivel actual de espacio en construcción, 2017 sigue en curso para producir el nivel más alto de espacio completado en 13 años.

Y, aunque la demanda futura de espacio para oficinas se ha suavizado debido a la velocidad vertiginosa de los últimos años, se mantiene por encima del promedio de cada año hasta 2021.

Aún más alentador es el voto de confianza en el sector inmobiliario de los inversores institucionales a largo plazo, como los fondos de pensiones.

Desde la Gran Crisis Financiera, cuando los bonos y las acciones cayeron inesperadamente simultáneamente, los inversores institucionales han estado buscando formas de diversificarse en fuentes de rentabilidad no correlacionadas, como activos alternativos, en la creencia de que ayudarán a suavizar las ganancias con el tiempo.

Preguntado "¿Qué clases de activos serán las más adecuadas para cumplir los objetivos de su plan en los próximos tres años?" Los fondos de pensiones europeos encuestados por Create-Research, una boutique de investigación independiente especializada en gestión de activos, dijeron que su elección número uno era la renta variable mundial con los bonos inmobiliarios en segundo lugar y el crédito alternativo en tercer lugar.

"Los bienes raíces seguirán atrayendo asignaciones crecientes después de anotar nuevos máximos últimamente", dijo Create. "Al igual que la infraestructura, ahora se le atribuyen características defensivas como el crecimiento constante del capital, los ingresos regulares y la protección contra la inflación".

Los inversores minoristas a menudo son acusados ​​de perseguir los rendimientos, comprar cuando los precios son altos y vender después de que hayan caído. Los inversores institucionales, por otro lado, deben hacer lo contrario, comprando cuando los precios son bajos y vendiendo antes de alcanzar su punto máximo.

Esa es la teoría, al menos. La Gran Crisis Financiera, cuando incluso las instituciones más grandes y sofisticadas fueron sorprendidas, mostró que la realidad puede ser algo diferente.

Aun así, con las acciones y bonos convencionales una vez más en, o cerca de, los máximos históricos, y los inversores cada vez más preocupados por los riesgos de una corrección dramática en ambos, el aumento de las asignaciones a alternativas, como los bonos inmobiliarios, parece un movimiento prudente tanto para inversores minoristas como para grandes instituciones.

Como se publicó originalmente en Asesor de FT en diciembre 20 2017.

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