Πότε πρέπει να αρχίσουμε να ανησυχούμε για τις ελλειμματικές δαπάνες;

Από τότε που ανέλαβε ο Πρόεδρος Μπάιντεν, προήδρευσε ενός τεράστιου νομοσχεδίου δαπανών τόνωσης, πρότεινε ένα άλλο σχέδιο υποδομής πολλών τρισεκατομμυρίων δολαρίων, μια τεράστια επένδυση στην εκπαίδευση και πρόσφατα εξέδωσε ένα εκτελεστικό διάταγμα που αυξάνει τους μισθούς των ομοσπονδιακών εργολάβων στο ελάχιστο των 15 $ την ώρα.

Είτε χρωματίζετε τον εαυτό σας κόκκινο, μπλε ή μοβ, όλες αυτές οι προτεινόμενες δαπάνες μπορεί να σας κάνουν να ρωτήσετε, από πού προέρχονται τα χρήματα και ποιες είναι οι συνέπειες τόσων ομοσπονδιακών δαπανών;

Η ιδέα ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ μπορεί να συνεχίσει να δαπανά απλά δεν υπολογίζεται σε κανέναν που διαχειρίζεται έναν οικογενειακό προϋπολογισμό. Γνωρίζουμε ότι όταν υπάρχει περιορισμένος αριθμός δολαρίων, πρέπει να κάνετε δύσκολες επιλογές ή να αντιμετωπίσετε το χρέος. Εάν εφαρμόσουμε αυτή τη σκέψη στη χώρα μας, εγείρονται ανησυχίες ότι η μελλοντική ανάπτυξη θα επιβαρυνθεί από υψηλότερους φόρους και ότι τα κρατικά οφέλη θα μειωθούν ή θα εξαλειφθούν.

Stephanie Kelton, οικονομολόγος, καθηγήτρια και συγγραφέας του Ο μύθος του ελλείμματος: Σύγχρονη νομισματική θεωρία και η γέννηση της λαϊκής οικονομίας, λέει ότι το να σκεφτόμαστε τον προϋπολογισμό της κυβέρνησης των ΗΠΑ με τον τρόπο που κάνουμε τον δικό μας είναι ένας από τους πολλούς μύθους που καθιστούν πιο δύσκολη την κατανόηση του τρόπου με τον οποίο λειτουργούν οι δαπάνες του ελλείμματος και των επιπτώσεών τους στην οικονομία. Εξηγώντας τη Σύγχρονη Νομισματική Θεωρία (MMT), προσφέρει έναν διαφορετικό τρόπο εξέτασης των ελλειμματικών δαπανών, και παρόλο που σίγουρα δεν είναι κοινή άποψη από όλους, ο Πρόεδρος Μπάιντεν έδειξε ότι εξετάζει το ΜΜΤ στις πολιτικές του αποφάσεις.

Ένα καλό μέρος για να ξεκινήσετε με το MMT είναι να κατανοήσετε πώς οι ΗΠΑ διαφέρουν θεμελιωδώς από τους πολίτες, τις εταιρείες και τις πολιτείες τους. Όπως γνωρίζει όποιος διαχειρίζεται έναν προϋπολογισμό νοικοκυριού, εταιρείας ή τοπικής αυτοδιοίκησης, όταν θέλετε να αυξήσετε τις δαπάνες, πρέπει να βρείτε μια αντίστοιχη αύξηση στο εισόδημα ή μείωση άλλων δαπανών για να αποφύγετε να χρεωθείτε. Πρέπει να αναρωτηθούμε «από πού θα έρθουν τα χρήματα;» Σύμφωνα με τον Kelton, αυτός είναι ο σωστός τρόπος να το σκεφτεί κάποιος που χρησιμοποιεί χρήματα αλλά δεν μπορεί να τα εκτυπώσει. Το πρόβλημα είναι ότι συχνά εφαρμόζουμε την ίδια λογική στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό παρά την ικανότητα της κυβέρνησής μας να τυπώνει χρήματα.

Η MMT επισημαίνει ότι οι ΗΠΑ δεν είναι απλώς ένας χρήστης νομίσματος. είναι εκδότης νομίσματος και έχει νομισματική κυριαρχία. Για να έχει νομισματική κυριαρχία μια χώρα πρέπει να εκδίδει το δικό της νόμισμα, να αποφεύγει να συνδέει την αξία αυτού του νομίσματος με περιορισμένους πόρους (όπως ο χρυσός) και να δανείζεται χρήματα μόνο στο δικό της νόμισμα. Η κατοχή νομισματικής κυριαρχίας καθιστά ουσιαστικά αδύνατο να καταστραφεί, επειδή η χώρα μπορεί να τυπώσει νέα χρήματα για να χρηματοδοτήσει τα έξοδα και να εξοφλήσει τα χρέη που μπορεί να προκύψει. Σε αντίθεση με τους περισσότερους από εμάς που δεν μπορούμε να εκτυπώσουμε νέα δολάρια για να εξοφλήσουμε τα υπόλοιπα της πιστωτικής μας κάρτας, οι ΗΠΑ και μερικές άλλες χώρες μπορούν.

Είναι σημαντικό να πούμε σε αυτό το σημείο ότι το MMT δεν είναι μια έγκριση απεριόριστων ελλειμματικών δαπανών που πληρώνονται με την εκτύπωση χρημάτων, αν και οι επικριτές του θέλουν να προτείνουν ότι το MMT σημαίνει μαγικό δέντρο χρήματος. Το MMT απλώς δηλώνει ότι η εξάντληση χρημάτων δεν είναι πραγματική συνέπεια για μια χώρα με νομισματική κυριαρχία και αντί να ανησυχούμε για το πώς τα ελλείμματα θα οδηγήσουν σε κατάρρευση της χώρας μας, θα πρέπει να δούμε τις πραγματικές συνέπειες των ελλειμματικών δαπανών, τόσο καλές όσο και κακό.

Στο MMT, τα ελλείμματα δεν είναι εγγενώς κακά και δεν αποτελούν, από μόνα τους, ένδειξη υπερβολικής δαπάνης. Ο τρόπος με τον οποίο οι οικονομολόγοι του MMT μετρούν εάν η κυβέρνηση κάνει υπερβολικές δαπάνες είναι να παρακολουθούν προσεκτικά τον πληθωρισμό.

Όταν η κυβέρνηση ξοδεύει, δίνει χρήματα στα χέρια των χρηστών νομισμάτων. Υπάρχουν πολλοί τρόποι για να γίνει αυτό, όπως πληρωμές κινήτρων, φορολογικές περικοπές ή ομοσπονδιακά προγράμματα, αλλά ανεξάρτητα από τη μέθοδο, ο κίνδυνος είναι ο ίδιος. Όταν υπάρχει μεγαλύτερη διαθέσιμη προσφορά χρημάτων στα χέρια των χρηστών νομισμάτων, περισσότεροι άνθρωποι ανταγωνίζονται για τα ίδια αγαθά και υπηρεσίες και η προκύπτουσα σπανιότητα θα μπορούσε να προκαλέσει ταχεία αύξηση των τιμών. Αυτό συνέβη σε άλλες χώρες που έχουν εκτυπώσει ατελείωτα χρηματικά ποσά χωρίς να λαμβάνουν υπόψη τον πληθωρισμό, ο οποίος τελικά μείωσε την αξία των νομισμάτων τους και εκτόξευσε τις τιμές στα ύψη.

Φυσικά, για να εμφανιστεί πληθωρισμός, πρέπει να φτάσετε σε ένα σημείο όπου οι πόροι σπανίζουν. Μέχρι εκείνο το σημείο, τα πρόσθετα χρήματα στα χέρια των χρηστών νομισμάτων είναι απλώς περισσότερα χρήματα για να δαπανηθούν σε διαθέσιμους πόρους, κάτι που είναι καλό για την οικονομική ανάπτυξη.

Πώς ξέρουμε αν η κυβέρνηση έχει ακόμη περιθώρια να δαπανήσει χωρίς να προκαλέσει πληθωρισμό; Οι πιστοί στο MMT χρησιμοποιούν μοντέλα για να μετρήσουν πράγματα όπως πόσοι άνθρωποι είναι άνεργοι (συνολικά ή σε συγκεκριμένους κλάδους) και πόση αχρησιμοποίητη χωρητικότητα υπάρχει για τις εταιρείες να αυξήσουν την παραγωγή. Η εστίαση είναι στο πόσους πραγματικούς πόρους, όπως ακατέργαστα αγαθά ή ακόμα και άτομα για εργασία, έχουν στη διάθεσή τους οι εταιρείες για να μεγιστοποιήσουν την παραγωγή τους. Μόνο όταν φτάσουμε στο σημείο να χρησιμοποιήσουμε πλήρως τους πραγματικούς μας πόρους θα περιμέναμε να δούμε το είδος της σπανιότητας που προκαλεί τον πληθωρισμό.

Αυτό είναι πολύ διαφορετικό από το πώς η Fed διαχειρίστηκε τον πληθωρισμό τις τελευταίες δεκαετίες. Η Fed έχει διατηρήσει μια πολιτική στόχευσης γύρω στο 5% της ανεργίας, πράγμα που σημαίνει ότι μας θεωρεί ότι βρισκόμαστε στη μέγιστη δυναμικότητα και σε υψηλότερο κίνδυνο πληθωρισμού όταν εκατομμύρια άνθρωποι είναι άνεργοι. Εξετάζοντας αυτήν την πολιτική από την οπτική γωνία του MMT, η ανεργία 5% σημαίνει ότι υπάρχει ακόμη πλεονάζουσα διαθέσιμη χωρητικότητα και ο πληθωρισμός δεν είναι ακόμη επικείμενος. Εάν αυτό είναι αλήθεια, η κυβέρνηση θα μπορούσε να είχε βάλει περισσότερα δολάρια στα χέρια των χρηστών νομισμάτων χωρίς να προκαλέσει υπερβολικό πληθωρισμό και η αποτυχία να το κάνει αντιπροσωπεύει μια χαμένη ευκαιρία για ανάπτυξη. Αντιπροσωπεύει επίσης μια χαμένη ευκαιρία χρήσης ελλειμματικών δαπανών για την αντιμετώπιση προκλήσεων όπως η υγειονομική περίθαλψη, η εκπαίδευση και οι υποδομές με τρόπους που θα μπορούσαν να βελτιώσουν ουσιαστικά τη ζωή των ανθρώπων απλώς και μόνο για να αποφευχθεί ο κίνδυνος υπερβολικού πληθωρισμού που δεν έχει πραγματοποιηθεί εδώ και δεκαετίες.

Ενώ συχνά σκεφτόμαστε τα ελλείμματα ως ένα βάρος που τίθεται στα πόδια των μελλοντικών γενεών, η MMT υποστηρίζει ότι οι περίοδοι υψηλών ελλειμμάτων έχουν συσχετιστεί με επακόλουθες αυξήσεις του πλούτου και των εισοδημάτων για τις μελλοντικές γενιές. Για παράδειγμα, η περίοδος μετά τον Β' Παγκόσμιο Πόλεμο αντιπροσώπευε μια σημαντική περίοδο ανάπτυξης στην οικονομία μας παρά τα υψηλά ελλείμματα που σημειώθηκαν κατά τη διάρκεια του Πολέμου. Ο Kelton το αποδίδει στο γεγονός ότι κατά τη διάρκεια του Β' Παγκοσμίου Πολέμου, η κυβέρνηση εστίασε στη μεγιστοποίηση των πόρων και της παραγωγής για να φτιάξει πράγματα όπως αεροπλάνα, όπλα και τρόφιμα, ανεξάρτητα από το έλλειμμα (όπως ακριβώς θα μας έκανε το MMT τώρα).

Πιο πρόσφατα, τα κυβερνητικά κίνητρα βοήθησαν τη χώρα (αργά) να ανακάμψει από τα βάθη της Μεγάλης Ύφεσης, έτσι ώστε η ανεργία έπεσε σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα χωρίς να προκαλέσει πληθωρισμό. Πολλοί οικονομολόγοι, συμπεριλαμβανομένου του Kelton, πιστεύουν ότι αν οι ΗΠΑ είχαν κάνει περισσότερες ελλειμματικές δαπάνες μετά τη Μεγάλη Ύφεση, η ανάκαμψη θα ήταν ακόμη ταχύτερη και πιο αποτελεσματική. Αυτό είναι πιθανώς μια επιρροή στην τρέχουσα κυβέρνηση που επέλεξε μεγαλύτερες κρατικές δαπάνες με την ελπίδα να επιταχύνει την ανάκαμψη.

Στην ουσία, το MMT αφορά την ανάπτυξη πολιτικών που θα αυξήσουν την παραγωγή ή θα βελτιώσουν τη ζωή μεγιστοποιώντας πραγματικούς πόρους, χωρίς αδικαιολόγητη εστίαση στο έλλειμμα που δημιουργεί η πολιτική. Εάν η πολιτική θεωρηθεί ότι είναι ιδιαίτερα επωφελής, τα ελλείμματα θα γίνουν ανεκτά, όπως και ένας βιώσιμος πληθωρισμός. Εάν η πολιτική αναμένεται να προκαλέσει υπερβολικό πληθωρισμό, θα πρέπει να τροποποιηθεί ή να συνδυαστεί με πολιτικές που θα αφαιρούσαν ταυτόχρονα χρήματα από την οικονομία για να αποτρέψουν τις αυξήσεις τιμών και τα σημεία συμφόρησης στην παραγωγικότητα.

Η σύγχρονη νομισματική θεωρία είναι αμφιλεγόμενη και πολύ περίπλοκη για να εξηγηθεί πλήρως εδώ, αλλά παρέχει ένα πλαίσιο για να κατανοήσουμε γιατί η κυβέρνηση ακολουθεί πολιτικές που γεννούν τεράστια ελλείμματα. Αν μπορούμε να πάρουμε κάτι από το MMT, είναι ότι ο πληθωρισμός παραμένει βασικός δείκτης για την αξιολόγηση της υγείας της οικονομίας ακόμη και σε ένα περιβάλλον όπου τα ελλείμματα αγκαλιάζονται.

Source: https://www.forbes.com/sites/danielleseurkamp/2021/04/28/when-should-we-start-worrying-about-deficit-spending/?sh=9f933f536955