Warum es sich lohnt, über die düsteren Schlagzeilen hinauszuschauen

Der negative Nachrichtenfluss auf dem britischen Immobilienmarkt nimmt zu.

In den letzten Wochen ging es darum, das Verbrauchervertrauen und die Versorgungsengpässe bei Wohnimmobilien zu verringern, was in der Berichterstattung der Medien über den Haushalt hervorgehoben wurde. Jetzt ist es die Verlangsamung der gewerblichen Büroflächen, die Schlagzeilen macht.

Laut einem neuen Bericht der Berater Deloitte ist die Zahl der neuen Büroentwicklungen in London in den letzten sechs Monaten um 9 Prozent gesunken.

Die Londoner Bürokranstudie des Unternehmens zeigt auch, dass die Anzahl der im Bau befindlichen neuen Büroflächen auf dem niedrigsten Stand seit 2014 ist.

"Das veränderliche Geschäftsumfeld hält CFOs weiterhin auf einer vorsichtigen Grundlage", sagte Deloitte. „Diese Vorsicht spiegelt sich in den sich verändernden Aussichten für die zukünftige Büroentwicklung wider.

"Ganz oben auf der Liste steht der Brexit, und während des Verhandlungszeitraums wird er weiterhin dazu beitragen, Unsicherheit für Unternehmen zu schaffen, jetzt und möglicherweise nach dem Ausstieg."

"Privatanleger werden oft beschuldigt, Renditen zu verfolgen, zu kaufen, wenn die Preise hoch sind, und zu verkaufen, nachdem sie gefallen sind."

So weit, so schlecht. Aber es ist leicht, über die unmittelbaren Aussichten für Immobilien düster zu sein und die mittel- bis langfristige Sichtweise zu ignorieren.

Verhaltensökonomen nennen es Verankerung, die natürliche Tendenz des Menschen, das Urteil oft irrational auf die neuesten verfügbaren Informationen zu stützen. Treten Sie von den Schlagzeilen zurück, untersuchen Sie die zugrunde liegenden Trends, und die Aussichten für Immobilien in Großbritannien scheinen viel besser zu sein.

Die alle zwei Jahre veröffentlichte Studie von Deloitte zeigt, dass 2017 trotz des zweiten Rückgangs des derzeit im Bau befindlichen Raums in Folge weiterhin auf dem Weg ist, den höchsten Fertigstellungsgrad seit 13 Jahren zu erzielen.

Und obwohl die prognostizierte zukünftige Nachfrage nach Büroflächen gegenüber der Geschwindigkeit der letzten Jahre nachgelassen hat, bleibt sie für jedes Jahr bis 2021 überdurchschnittlich hoch.

Noch ermutigender ist das Vertrauensvotum langfristiger institutioneller Anleger wie Pensionsfonds in Immobilien.

Seit der großen Finanzkrise, als Anleihen und Aktien unerwartet gleichzeitig fielen, haben institutionelle Anleger nach Möglichkeiten gesucht, sich in unkorrelierte Renditequellen wie alternative Vermögenswerte zu diversifizieren, in der Überzeugung, dass sie dazu beitragen werden, die Renditen im Laufe der Zeit zu glätten.

Auf die Frage: „Welche Anlageklassen sind am besten geeignet, um die Ziele Ihres Plans in den nächsten drei Jahren zu erreichen?“ Europäische Pensionsfonds, die von Create-Research, einer unabhängigen, auf Vermögensverwaltung spezialisierten Research-Boutique, befragt wurden, gaben an, dass globale Aktien mit Immobilienanleihen an zweiter Stelle und alternativen Krediten an dritter Stelle die erste Wahl waren.

"Immobilien werden weiterhin steigende Allokationen anziehen, nachdem sie in letzter Zeit neue Höchststände erreicht haben", sagte Create. "Wie bei der Infrastruktur werden jetzt defensive Merkmale wie stetiges Kapitalwachstum, regelmäßiges Einkommen und Inflationsschutz anerkannt."

Privatanleger werden oft beschuldigt, Renditen zu jagen, zu kaufen, wenn die Preise hoch sind, und zu verkaufen, nachdem sie gefallen sind. Institutionelle Anleger hingegen sollten das Gegenteil tun: Sie kaufen bei niedrigen Preisen und verkaufen, bevor sie ihren Höhepunkt erreichen.

Das ist zumindest die Theorie. Die große Finanzkrise, als selbst die größten und anspruchsvollsten Institutionen beim Nickerchen erwischt wurden, hat gezeigt, dass die Realität etwas anders sein kann.

Angesichts der Tatsache, dass Mainstream-Aktien und -Anleihen wieder auf oder nahe dem Allzeithoch sind und die Anleger sich zunehmend Sorgen über die Risiken einer dramatischen Korrektur in beiden Bereichen machen, erscheint eine zunehmende Allokation in Alternativen wie Immobilienanleihen als umsichtiger Schritt für Privatanleger sowie große Institute.

Wie ursprünglich veröffentlicht am FT Berater auf 20 Dezember 2017.

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