Sådan handles råvarer i inflationsperioder

Denne artikel om råvareinflation i 2021 er udtalelsen fra Optimus Futures.

• Der er mange meninger og teorier, der cirkulerer rundt i medierummet om arten, oprindelsen og varigheden af ​​den nuværende inflationsstigning.
• Når du handler med råvarefutures, er det vigtigt at skelne mellem, hvilken type inflation der finder sted.
• For at drage fordel af den monetære inflation skal du konstant holde øje med visse grundlæggende indikatorer og markeder for at forudse inflationsdrejninger i markedet.

Det virker som om, alle taler om inflation nu. Stil ind på mainstream-medierne – CNBC, Bloomberg, MarketWatch, Fox Business eller WSJ – og du vil se, at alle tackler inflationstruslen fra forskellige vinkler.

Debattens kerne: forbigående eller langsigtet?

Hvis du er opmærksom nok på det, kan du opleve, at inflationssnak er delt op i forskellige fraktioner. Nogle ser det som et forsyningskædeproblem. Nogle ser det som et pengespørgsmål. Nogle siger, at ingen af ​​dem er relevante, medmindre pengehastigheden stiger - et argument, der typisk ender med at pege fingre ad Kongressens udgifter (argumentet om "gratis penge"-stimulerende tsunami, der jagter færre varer, hvilket forårsager efterspørgsel og prisstigninger).

Men én ting er sikkert, at hele debatten hviler på én ting: vil inflation være et "forbigående" fænomen, som Fed-chef Jerome Powell hævder - hvilket betyder, at alt fungerer efter planen - eller er de nuværende inflationseffekter blot liggende grundlaget for et dybere og længerevarende inflationært miljø, ikke ulig hvad vi alle oplevede i de swingende 1970'ere?

Råvareinflation 2021

For at få et klarere billede af, hvor vi er nu, lad os tage et kig på, hvordan vi kom hertil:

Bloomberg Commodity Index Futures (AW): Sort

Deutsche Bank Agricultural Fund (DBA): Grøn

Deutsche Bank Base Metals Fund (DBB): Blå

Sølv Futures(SI): Sølv

Copper Futures (HG): Rød

Gold Futures (GC): Guld

Ugentligt diagram 2014 – 2021

Bloomberg Commodity Index er energivægtet, og vi ved, hvordan energipriserne er faldet i årevis, for kun at stige i 2020, da økonomierne, takket være monetære og finanspolitiske stimulanser, begyndte at bestræbe sig på at komme op i genopretning.

Landbrugspriserne (DBA), specifikt i USA (da FN's verdensfødevareindeks tegner et andet billede) faldt også, indtil Covid-karantæner forstyrrede forsyningskædestrømmen. Sammen med manglen kom prisstigningerne, da folk stadig skulle spise.

Nu er det her, det bliver interessant. Læg mærke til basismetallindekset (DBB). Den begyndte at stige i 2016. To år senere trak den sig tilbage, for kun at stige i vejret i 2020, ligesom alle andre råvarer midt i pandemien, hvor kobber næsten toppede de fleste andre råvarer.

Spredningen mellem sølv og guld voksede i 2019 – guld/sølv-forholdet ramte 5,000 år i 2019 – kun for at trække sig sammen, Og mens guld oversteg alle ovenstående råvarer, var sølvstigningen markant skarpere. Hvad skete der?

Hovedpointen her er, at vi ser på "inflationseffekter" forårsaget af forskellige faktorer - nemlig forsyningskæden og monetære faktorer. Dette er vigtigt, fordi hvis du vil lære at udnytte eller sikre dig mod sådanne bevægelser, du skal være opmærksom på de større økonomiske faktorer, der potentielt fik disse priser til at bevæge sig.

Hvad er forholdet mellem inflation og råvarepriser?

Inflation er faldet i købekraft over tid på grund af en stigning i det gennemsnitlige prisniveau for et givet produkt eller produktsæt.

Der er generelt tre slags inflation:

• Demand-Pull Inflation: når efterspørgslen efter visse varer og tjenester overstiger deres udbud (f.eks. forsyningskædeforstyrrelser og flaskehalse, som det vi ser nu, er en del af denne inflationskategori).
• Cost-Push-inflation: når produktionsomkostninger overføres til forbrugerproduktomkostninger (f.eks. ser vi det også i dag, da kobberpriser, byggematerialeomkostninger og andre råvaredrevne "inputomkostninger" finder vej til produktenden af ​​markedet).
• Indbygget inflation: når de samlede leveomkostninger får lønningerne til at stige; et systemisk og stort set "monetært" problem på dette tidspunkt.

Forholdet mellem en vares pris og enhver afbrydelse af forsyningskæden, der kan hæmme levering på et tidspunkt med stor efterspørgsel, er ligetil. Det vil sandsynligvis gå op, så længe det er mindre tilgængeligt. Da DarkSide hackede Colonial Pipelines computernetværk, steg benzinpriserne i østkysten og andre områder. Det er inflation på grund af en direkte forsyningsafbrydelse.

Supply chain-relateret inflation kan ofte ikke forudsiges, og nogle, som Colonial Pipeline-sagen, har muligvis ikke en langsigtet effekt på et givet produkt, i dette tilfælde RBOB-benzinfutures, selvom det havde en midlertidig effekt på gaspriserne kl. pumpen.

Monetær inflation er et andet monster. Nogle økonomer vil hævde, at inflationen begynder på pengeforsyningsniveauet; puste pengemængden op, og inflationen vil i sidste ende finde vej til omkostningerne ved varer og tjenesteydelser.

Andre økonomer vil hævde, at det ikke er så meget pengemængden, som det er "pengehastighed", som i den hastighed, hvormed $1 multipliceres, når den skifter hænder gennem flere transaktioner. Hvilke råvarer reagerer bedst på denne type inflation? Det er det, vi skal dække næste gang.

Aktiver, der klarer sig bedst i perioder med Monetære Inflation

Når folk taler om inflation, refererer de ofte til langsigtet monetær inflation, den slags, der stammer fra penge- og endda finanspolitik – specifikt pengeudskrivning og finanspolitiske udgifter, der reducerer værdien af ​​dollaren, puster op på statsgælden, og knuser købekraften.

Som du sikkert ved, er en af ​​de mest traditionelle sikringer mod inflation guld og sølv, som begge engang støttede den amerikanske dollar, da den var knyttet til en guldstandard. Lad os tage et kig på hver enkelt.

Guld – Den Monetære Safe Have Par Excellence

Det gule metal har mindst en 2,000 års historie som et af de mest værdsatte, hvis ikke det mest værdsatte, monetære aktiv siden civilisationens morgen.

Guld betragtes muligvis ikke som et "lovligt betalingsmiddel"-aktiv i USA, men det er stadig værdsat som "sunde penge". Faktisk har centralbanker over hele kloden akkumuleret metallet i rekordstore mængder, siden Nixon satte øksen til guldstandarden i 1971.

Pointen er - guld er stadig penge. Og netop af den grund monetær metaJeg er stadig et populært tilflugtssted mod inflation.

Endnu vigtigere er guld som en kanariefugl i kulminen: det indikerer tidligt inflations- eller aktiemarkedsfrygt hos early movere, hvoraf nogle udgør en del af de såkaldte "smarte penge".

Så hvad fortalte guldets bevægelse os før og under pandemien?

Guldfutures – månedligt diagram – juni 2018 til maj 2021

Guldstigningen begyndte længe før coronavirus-pandemien. Efter en række renteforhøjelser lovede Fed i december 2018 som vist ved [1], at stoppe med at hæve renten. Bemærk, at Fed var under hård kritik af den tidligere præsident Trump, som blev ved med at presse Fed til at sænke renterne for at anspore økonomisk vækst.

Dette kan have sendt et tidligt advarselssignal til guldinvestorer, som fornemmede, at Fed ikke længere var ved at afvikle sin balance. Fed funds-renten lå på 2.5 pct.

I august 2019, vist ved [2], sænkede Fed renten til 2.25 % på trods af økonomisk vækst. Guld, der er brudt over en tre-årig modstandslinje på 1,377, er nu tydeligt i opadgående retning og forventer yderligere lempelser i pengepolitikken.

I marts 2020 reagerede Fed på Covid-lockdownen ved at sænke satserne til 0.25 %, faktisk på nul. Guldprisen fortsatte med at trende opad, indtil den nåede prisen på 2,089 en ounce, og trak sig tilbage bagefter.

Lige nu, med Fed funds-renten stadig tæt på nul, strømmer investorer, der søger sikkerhed, til guld som en potentiel sikring, hvis den formodede "forbigående" inflationsstigning skulle vise sig at være et meget højere, langsigtet og systemisk problem.

Sølv – Et hybridt monetært+industrielt+vedvarende energimetal

Sølv indtager en unik plads. Det er helt sikkert et ædelmetal, og bestemt et monetært metal, ligesom guldets anden. Men det er også et industrielt metal, og nu en kritisk komponent til solenergi og anden teknologisk udvikling af vedvarende energi.

Her er noget, du bør vide, uanset om du er en kortsigtet erhvervsdrivende, langsigtet investor, eller om du bare ønsker at afdække din portefølje: ifølge en Silver Institute-undersøgelse er efterspørgslen efter sølv efter trykte og fleksible elektroniske materialer steget kraftigt fra lige under 10 millioner ounce (Moz) i 2010 til svimlende 48 Moz i 2020.

Tendensen inden for efterspørgsel efter elektronik og vedvarende energi ser ikke ud til, at den snart vil ende. Og præsident Bidens infrastrukturplan, det ser ud til, at den kun vil stige fra her af.

Måske er det det, vi ser nedenfor:

Silver Futures – Ugentligt diagram – september 2019 til maj 2021

Så når du tænker på, at sølv er mere end fordoblet i 2020, bør du spørge, hvor meget af denne stigning skyldtes monetær efterspørgsel – som en sikring mod inflation – kontra industriel efterspørgsel. Det er sandsynligvis en hybrid af begge, og det er det, der gør sølv til en unik vare - det optager både den monetære og industrielle verden som en multi-miljømæssig "tilbagekomstkilde."

Er din portefølje forberedt på inflation?

Der er mange måder at diversificere din portefølje på for at afdække den mod inflationsrisiko.

Guld og sølv er to råvarer, der har tendens til at bevæge sig omvendt til inflationen; når den ene går op, vil den anden sandsynligvis falde over tid. Bemærk, at dette forhold ikke er mekanisk; den bevæger sig ikke i låsetrin.

Hvad med bitcoin? Lige nu er bitcoin (sammen med andre kryptoer) et populært, omend ekstremt flygtigt aktiv. Der er ingen grundlæggende grund til at tro, at bitcoin er en inflationssikring bortset fra "troen", som det er. Det har ingen track record. Det er ikke en udbredt valuta. Og det er bestemt for udsat for volatilitet til at blive betragtet som et pålideligt lager af værdi. Det er et spekulativt aktiv. Så vi forlader kryptoer uden for inflationsdiskussionen indtil videre.

En noget populær model for investering i al slags vejr er Harry Brownes Permanent Portfolio-teori. Formlen er ret enkel: 25 % aktier, 25 % langsigtede statsobligationer, 25 % kontanter og 25 % ædelmetaller.

Der er mange variationer til denne portefølje (for eksempel at droppe kontantallokeringen for at tilføje flere obligationer). Og lige nu giver obligationer ikke meget afkast på grund af Feds renteundertrykkelse. Men hvis du vil deltage i alle mulige aktivklasse-rally, er dette en model, der er værd at kigge nærmere på i det lange løb.

Nøglevaren her er "sunde penge" - kort sagt guld og sølv.

Når inflationen plager økonomien, eroderes værdien af ​​fiat-penge. Prisen på varer og tjenesteydelser stiger.

Aktier kan overstige inflationen, men det afhænger af, om en virksomhed kan opretholde eller øge omsætning og indtjening på trods af, at inflationen dæmper forbrugernes efterspørgsel eller på trods af "inputomkostninger", der udhuler virksomhedens overskud. Du kan heller ikke præcist målrette inflationære versus dis-inflationære aktiesektorer ved at bruge amerikanske indeksfutures.

Du bliver nødt til at gå ind på aktiemarkedet og vælge aktier én efter én eller finde en temabaseret børshandlet fond.

Hvad med obligationer? Obligationsrenterne er ofte allerede på lave niveauer, og enhver rente vil sandsynligvis blive udhulet af inflationsraten. TIPS kan også indordnes i inflationsraten, hvor du ville modtage negativt "realt udbytte."

Derfor er guld og sølv de eneste spillere tilbage i spillet. De er ikke "perfekte", men igen, hvilke andre "monetære" råvarer kan du have. Andre fysiske råvarer kan også stige, men som Bloomberg Commodity Index og Agricultural Index (DBA) ovenfor har vist, er de bagud langt efter guld, sølv og kobber.

Ikke alle råvarer reagerer så stærkt på "reflations"-handelen, infrastrukturudgifter og teknologisk udvikling af vedvarende energi.

Det er situationsbestemt, derfor kræver det noget aktivt forskningsarbejde at holde sig på forkant med tingene. Ingen cookie cutter løsning her. Undskyld.

Hvordan kan jeg tjene på inflationen?

Vi vil begrænse denne diskussion til monetær inflation snarere end eventuelle inflationære effekter på grund af forsyningsafbrydelser.

Årsagen til dette er, at pludselige forsyningschok ofte er uforudsigelige, og når de opstår, er situationen ofte afhængig af tekniske opsætninger. Hvis en forsyningsafbrydelse indikerer et længerevarende problem, så bliver du nødt til at forstå de grundlæggende faktorer, der driver prisstigningen. Vi behøver ikke at diskutere dette, da trinene er ret indlysende - følg nemlig nyhederne og handel (eller "træd") omhyggeligt.

Hvis du nu ønsker at tjene penge på inflationen, f.eks. ved at investere i guld og sølv, så #1-reglen er at være opmærksom på det store billede.

M1 pengemængde

• En ædelmetalhandel ville have fulgt M1 pengemængde. Der er dem, der mener, at inflation er et monetært fænomen. Nogle teorier peger specifikt på pengemængdeinflation som den største forudsigelse for inflation i økonomien.

For eksempel blev omkring 20 % af alle eksisterende dollars skabt i 2020. Se M1-diagrammet? Kan du se, hvordan dette drev guld- og sølvpriserne i vejret, og det gule metal nåede rekordhøjder, før det trak sig tilbage?

Producentprisindeks

• Følger du med Producentprisindeks (PPI)? Højere inputomkostninger kan ofte have den effekt at reducere virksomhedens indtægter. Ofte, når stigende inputomkostninger opretholdes, vil virksomheder ofte hæve priserne for at hjælpe med at dække omkostningerne til varer og tjenester. I april steg PPI med 6.2 % år over år, det højeste PPI-spring siden 2009.

Forbrugerprisindeks – 1947 til 2021

Hvis du skulle se på CPI fra 1950 og frem, kan du se det langsomme og konstante fald i dollarens købekraft. Men lad os tage et kig på CPI med hensyn til, hvad det fortæller os i dag.

Forbrugerprisindeks – oktober 2018 til maj 2021

Effekten af ​​monetær inflation på forbrugsvarer og tjenesteydelser burde være ret tydelig. Og hvis du var opmærksom på aktuelle CPI-rapporter, så aprils inflationsrate et stigning på 4.2 % år over år – den største overordnede CPI-stigning siden september 2008.

Selvom du tager fødevare- og energipriserne ud af ligningen, ser vi stadig på en stigning på 3 % år-til-år. Dette, blandt de andre indikatorer, er endnu en kanariefugl i kulminescenariet.

Tre-systems advarsel for en potentiel aktieindekskorrektion

Intet system er fejlsikret, men her er en måde at udnytte potentielle ulemper på – nemlig at shorte Dow, S&P 500 eller Nasdaq futures.

Se på VIX, statsobligationer og guld. Hvis alle tre bevæger sig højere sammen, så kan det signalere et fald i amerikanske aktieindekser.

Hvorfor? Sund fornuft. Disse tre indikerer markedsfrygt og en flugt til sikkerhed.

The Bottom Line

Råvarefutures kan være ukorrelerede med aktiemarkedet, og som du sikkert har hørt, kan en bullish mega-trend inden for råvarer allerede være begyndt, vinder frem i 2021.

Men sammenhængen mellem råvarer og inflation vil variere efter råvare og inflationstype. Så hvis du vil drage fordel af det inflationære miljø ved at bruge futures, er den eneste holdbare strategi at være opmærksom på det store billede og alle de indikatorer, der kan hjælpe dig med at måle retningen for "købekraft" - den hastighed, hvormed den er fald, den sandsynlige varighed af dens tilbagegang, og hvorfor den er faldende i første omgang.

Ansvarsfraskrivelse: Der er en betydelig risiko for tab ved handel med futures. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater.

Kilde: https://optimusfutures.com/tradeblog/archives/how-to-trade-commodities-during-inflationary-periods/%20