NDF 清算 – 2022 年有何新变化？

• 现在，到 1 年，每月交易的已清算 NDF 超过 2022 万亿美元。
• 2022 年 XNUMX 月和 XNUMX 月是成交量特别显着的月份。
• 这是在未清算的 NDF 市场并未真正增长的背景下发生的。
• BIS 数据表明，整个市场现在清算了 NDF 总量的 16% 以上。
• 这可能大大低估了 NDF 市场中已清算的真实部分。
• 这是因为 BIS 的一些数据是由非市场交易组成的。

SDRView 数据表明，NDF 交易在过去 3 年里变得有点“贪睡”。

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• 4 种主要货币对的 NDF 月交易量：巴西雷亚尔、人民币、印度卢比和韩元兑美元。
• 2019 年，平均月交易量刚刚超过 1 兆美元（准确地说是 1,065 亿美元）。
• 2020 年，平均每月交易量为 988 亿美元。
• 2021 年，1,099 亿美元
• 到 2022 年为止，这一数字为 1,196 亿美元。 其中两个月是过去 3 年中交易量最大的两个月——2022 年 2022 月和 XNUMX 年 XNUMX 月。
• 这仅适用于美国人的活动。

在我们所有值得博客的内容中（Covid, 俄罗斯NDF交易, 镀金混乱) NDF 似乎是市场上唯一安静的藏身之地！

转向 CCPView，它让我们了解了全球 清除 在过去 3 年中，CCP 的 NDF 交易量有所增长。 从每个货币对来看：

显示；

• 所有货币对的已清算 NDF 月交易量。
• 成交量由最大的四对（见 SDRView 成交量）主导——这并不奇怪。
• 然而，过去 3 年的交易量演变与基础 SDRView 市场形成鲜明对比。
• 虽然美国人市场似乎停滞不前，但已清算的 NDF 交易量却有所增长。
• 2019 年，平均每月清算量为每月 758 亿美元。
• 从那以后，它们每年都在增长（尽管 2020 年的增长相当缓慢）。
• 到 2022 年为止，平均月交易量超过 1 兆美元，达到 1,014 亿美元。
• 自 34 年以来增长了 2019%。与基础市场相比还不错。

我猜想这种增长的大部分来自：

• 更多 NDF 对被清除。
• 由于 NDF 被交易所捕获，更多的交易对手正在考虑清算 未清算保证金规则 （我说的是第 4、5 和 6 阶段交易对手！）。

这是否意味着更多的 NDF市场现已出清 比以往任何时候都？ 大概。 让我们计算一下。

As 我最近强调，我们现在可以访问“每三年一次的数据极客必杀技” BIS 三年期调查. 虽然现在可以使用更及时的数据源复制 BIS 发布的大部分数据（咳嗽 - “的Clarus“ - 咳嗽), 它对于监控的大小非常有用 未清除 市场。

鉴于外汇市场仍有相当大的部分尚未清算（这是温和的说法！）——让我们看看 BIS 数据向我们展示了什么。

第四栏“不可交割远期”向我们展示：

• 2013 年 2013 月的日均交易量仅为 127 亿美元。
• 2019 年，当我们最后一次查看该数据时，该数据已攀升至 258 亿美元——几乎是 2016 年报告数量的两倍。
• 到 2022 年，这一数字仅略微增加至 266 亿美元。

因此，BIS 数据支持了 SDR查看数据 – 自 2016-2019 年数量激增以来，NDF 数量的增长率已显着放缓。 正如我们上次发现的那样，这是否归因于实体间预订的基本活动的变化和/或压缩流量的报告方式将是一个有趣的研究途径。

现在，让我们从表面上看。

清除

那么 2022 年 Clearing 有哪些新内容？ 我会说这是更多市场对清算的持续接受。 看看自 2013 年我们的 Cleared 数据开始以来 XNUMX 月份的交易量：

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• 自 2013 年以来清算和未清算市场中 NDF 的平均每日交易量。
• 未明确的数据来自 BIS 调查。
• 清除的数据来自 CCPView。
• ADV 在 CCPView 中作为可选参数提供。
• 8 年来，清算从交易量的不到 2% 增加到整个市场的 16.5%。
• （我们将 2014 年 2013 月作为 XNUMX 年 XNUMX 月的代理）。

当我们看到基础外汇交易量从 2016 年到 2019 年飙升时，我们看到已清算的 NDF 大大超过了增长。 这可能是最大的交易商受制于未清算保证金规则并将大部分银行间交易量转移到清算市场的直接结果。

自 2016 年以来，已清算的 NDF 交易量继续以高于基础市场的速度增长。 根据 BIS 数据，清算已从占整个市场的 12.1% 增加到 16.5%。 这是一个积极的趋势。

但是等等，Clarus 说 30% 的 NDF 市场现在已经清算了？！

我们精明的读者打电话给我们是正确的。 有问题的博客是大约六个月前写的：

在该博客中，我声明：

• NDF 现在在一个月内看到超过 1Trn 的清算。
• 根据数据，28 年 2022% 的 NDF 体积已被清除 CFTC 数据，在 24% 到 34% 的范围内。

那么，这与基于 BIS 数据的博客有何关联呢？ 这一切都归结为理解我们正在查看的数据。 这篇关于外汇清算的最新博客需要结合以下内容阅读：

该博客强调，不幸的是，国际清算银行的数据越来越多地被“非市场交易”所扭曲。 我们更喜欢 CFTC 数据，因为：

• 它更及时（每两周一次）。
• 更容易理解覆盖范围。
• 它在货币对细分方面具有更好的粒度。
• 它与我们从中央对手方和市场参与者那里“在街上听到的”更好地协调。

就整个 BIS 数据而言，您可以看到我们面临的问题是充分“清理”非市场交易的数据（想想背靠背、主要经纪人腿等）。 所有这些指标都是在“直接远期”数据级别上衡量的，并没有专门针对不可交割的远期数据进行剔除：

这两个消息来源都明确表明，外汇清算正在成为市场中更大的一部分。 这是我们相信的主要故事。

我什至没有提到 萨克管！ 直到下一次…

综上所述

• 已清算的 NDF 数量继续增长。
• BIS 数据有助于了解未清算市场的总体规模，尤其是外汇市场。
• 然而，将非市场交易纳入 BIS 调查可能会扭曲情况。
• 在交易量停滞不前的背景下，已清算的 NDF 市场交易量创历史新高。
• 所有数据都表明清算在市场上正在增加。

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• Sumber: https://www.clarusft.com/ndf-clearing-whats-new-in-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=ndf-clearing-whats-new-in-2022