Với việc IPO bị đóng băng, các công ty khởi nghiệp cần phải lo lắng về việc đánh dấu đồng hồ tùy chọn

Khi đường ống IPO vẫn bị đóng băng, nhiều tiếng ồn hơn đang được tạo ra liên quan đến các lựa chọn của nhân viên hết hạn hoặc được gia hạn.

Vào ngày được báo cáo rằng khoản thanh toán khổng lồ Đường sọc đặt một mốc thời gian dự kiến trên một IPO được chờ đợi từ lâu, tin tức cũng tiết lộ rằng công ty sẽ tìm cách huy động hàng tỷ đô la từ các nhà đầu tư tư nhân. Một phần, số tiền này sẽ được sử dụng để giúp bù đắp hóa đơn thuế sẽ đến hạn khi nó sửa đổi các khoản trợ cấp cổ phiếu của nhân viên sắp hết hạn.

Khởi động vị trí địa lý bốn ô vuông sẽ không phải đối mặt với hóa đơn thuế tương tự như trước đây báo cáo công ty đang để một số lựa chọn của nhân viên hết hạn.

Các lựa chọn của nhân viên khởi nghiệp thường hết hạn sau 10 năm. Cách đây không lâu, điều đó dường như không còn là vấn đề nữa vì các công ty thường có một số kiểu rút lui để cung cấp cho nhân viên khả năng thanh khoản mà họ kiếm được trước khi khoảng thời gian đó kết thúc.

Giờ đây, với việc các công ty giữ tư nhân lâu hơn, các công ty khởi nghiệp không chỉ cần để mắt đến đường băng của họ mà còn cả đồng hồ tùy chọn.

Ở riêng tư lâu hơn

Mặc dù một số điểm thay đổi quy định liên quan đến số lượng nhà đầu tư mà một công ty khởi nghiệp có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc các công ty duy trì tư nhân lâu hơn, nhưng những người trong ngành cho biết kinh tế học cơ bản đang hoạt động.

Trước khi Đạo luật JOBS được thông qua vào năm 2012, các công ty tư nhân chỉ có thể có 500 nhà đầu tư trên bảng giới hạn của họ. Sau khi đạo luật được thông qua, con số đó đã tăng lên 2,000 và loại trừ những nhân viên có quyền chọn.

Trước khi thông qua, các công ty như Google (ra mắt công chúng năm 2004), Facebook (được công khai vào năm 2012) và những người khác về cơ bản buộc phải công khai vì họ không tuân thủ quy tắc. Các nhân viên khởi nghiệp sẽ bán cổ phần cho các nhà đầu tư quan tâm trên thị trường thứ cấp và số lượng sở hữu của công ty sẽ bùng nổ.

Tuy nhiên, Andrew Thorpe, một đối tác tại Gunderson Dettmercủa văn phòng San Francisco, cho biết sự thay đổi quy tắc có thể không phải là lý do tại sao các công ty khởi nghiệp ở tư nhân lâu hơn — mà là số tiền đáng kinh ngạc có sẵn trên thị trường tư nhân.

Thorpe, người tư vấn cho các nhóm quản lý về quy định chứng khoán và chào bán công khai cùng những thứ khác, cho biết: “Về cơ bản, các kỳ lân lớn chỉ huy động vốn theo cách cũ. “Họ thực sự có nhu cầu và các công ty có nhu cầu cao nhất không gặp vấn đề gì trong việc tìm kiếm nhà đầu tư. Và chỉ có nhiều tiền hơn trong các thị trường tư nhân.”

Hạn chế chuyển tiền

Tuy nhiên, cùng thời điểm với đợt IPO của Facebook và quy tắc nhà đầu tư thay đổi, một số công ty bắt đầu đưa ra các hạn chế chuyển nhượng vào kế hoạch quyền chọn của họ, điều này hạn chế khả năng bán cổ phần của nhân viên trừ khi được công ty chấp thuận.

“Chúng tôi chưa bao giờ thực sự thấy các hạn chế chuyển nhượng, nhưng trong khoảng thời gian Facebook lên sàn, chúng tôi bắt đầu thấy nó nhiều hơn,” cho biết Elizabeth Webb, một đối tác tại văn phòng Thung lũng Silicon của Gunderson Dettmer và là đồng giám đốc thực hành bồi thường điều hành.

Những hạn chế như vậy hiện là phổ biến nhất trong số các công ty tư nhân giai đoạn sau, cho biết Yokum Taku, một công ty và đối tác chứng khoán tại Wilson Sonsini Goodrich và Rosati và là đồng lãnh đạo thực hành các công ty mới nổi của công ty.

Mặc dù các hạn chế giúp giữ cho bảng giới hạn của công ty sạch hơn và kiểm soát nhiều hơn những người sở hữu cổ phần, nhưng nó cũng có thể khiến đồng hồ tích tắc cho các lựa chọn của nhân viên khi các công ty vẫn ở chế độ riêng tư.

Webb cho biết cô ấy đang thấy vấn đề ngày càng gia tăng đối với các công ty tư nhân khi họ điều hướng khu vực tư nhân lâu hơn.

Cô ấy nói: “Đó là một vấn đề đã cản trở ngành công nghiệp trong một thời gian. “Với việc các công ty ở chế độ riêng tư lâu hơn, chúng ta sẽ thấy điều đó nhiều hơn. Chúng tôi đã thấy nhiều hơn về nó trong vài năm qua.

Thay đổi quy tắc?

Với lượng tiền khổng lồ có sẵn trên thị trường tư nhân, đây cũng là một vấn đề khó có thể sớm biến mất.

Tuy nhiên, một cách để giải quyết vấn đề là nếu các công ty tiếp tục công khai sớm hơn. Thorpe, người đã phục vụ sáu năm tại Ủy ban chứng khoán, cho biết kể từ Đạo luật JOBS, SEC đã cố gắng hợp lý hóa quy trình công khai để làm cho nó hấp dẫn hơn đối với các công ty.

Ngoài ra còn có một số thay đổi được đề xuất mà SEC có thể xem xét có thể ảnh hưởng đến tốc độ mà các công ty được VC hậu thuẫn tìm đến thị trường đại chúng.

Một người được đề xuất thay đổi sẽ sửa đổi định nghĩa "được lưu giữ trong hồ sơ", điều này có thể thay đổi cách tính các nhà đầu tư. Thay vì một phương tiện có mục đích đặc biệt được tính là một nhà đầu tư, thay đổi được đề xuất sẽ tính từng nhà đầu tư cá nhân trong SPV — tăng đáng kể số lượng nhà đầu tư vào bất kỳ công ty nào.

Thay đổi khác - đã nhận được nhiều hơn sự chú ý - sẽ yêu cầu tiết lộ tài chính nhiều hơn từ các công ty tư nhân huy động tiền mặt. Có thể một sự thay đổi như vậy sẽ khiến việc công khai trở nên dễ chịu hơn đối với các công ty nếu họ phải tiết lộ thông tin tài chính được bảo vệ bất kể họ công khai hay ở chế độ riêng tư.

Cả hai vấn đề đều nằm trong Chương trình nghị sự linh hoạt về quy định của SEC để điều tra thêm.

Thorpe nói: “Một số vẫn nằm trong chương trình nghị sự trong một thời gian dài, vì vậy chúng ta sẽ xem nó sẽ đi đến đâu.

Nếu các công ty tư nhân bắt đầu tìm đến thị trường đại chúng sớm hơn, có lẽ nhân viên có thể ngừng xem đồng hồ.

Hình minh họa: Dom Guzman

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến ​​thức. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://news.crunchbase.com/public/startup-ipos-stock-options-clock-stripe/