LifeSciVC | Bruce Booth, đối tác tại Atlas Venture, viết blog về tất cả các khía cạnh của công nghệ sinh học giai đoạn đầu.

Năm 2020 là một năm cực kỳ nghịch lý đối với những người làm công nghệ sinh học như chúng tôi: sự phân đôi nổi bật giữa việc đồng thời trải qua bi kịch đau đớn bên cạnh sự lạc quan phấn chấn.

Đó thực sự là một năm bi thảm khủng khiếp đối với nhân loại và đặc biệt là đối với nước Mỹ. Như mọi người đã biết, đại dịch virus tồi tệ nhất trong một thế kỷ đã tàn phá đất nước và cướp đi sinh mạng của hơn 350,000 người Mỹ. Đáng buồn thay, sự vô cảm của phần lớn xã hội trước cái chết và đau khổ cũng là điều đáng báo động, kể cả đối với những người trong chúng ta trong lĩnh vực công nghệ sinh học, những người đang nỗ lực để kéo dài tuổi thọ và cải thiện chất lượng cuộc sống thông qua sức khỏe tốt hơn. Chúng ta đang chứng kiến ​​tỷ lệ tử vong tương đương với thảm họa 9/11 mỗi ngày, và sự kiện đó đã huy động toàn bộ quốc gia trong một thập kỷ. Ngày nay, trong khi những nỗ lực dũng cảm đang được thực hiện, thật khó để không cảm thấy sự kiệt quệ tột cùng của xã hội Mỹ vì đại dịch. Nó làm tôi nhớ đến câu chuyện ngụ ngôn về con ếch và nước sôi, có vẻ như nhiều người đã trở nên vô cảm trước cái chết đang diễn ra xung quanh chúng ta – và điều đó thật bi thảm.

Cùng với đại dịch và những thiệt hại khủng khiếp mà nó gây ra đối với cuộc sống và ý thức của chúng ta với hai tổn thương xã hội lớn khác đã ảnh hưởng đến chúng ta vào năm 2020: một cuộc bầu cử gây tranh cãi và chia rẽ đã xé toạc nước Mỹ, phơi bày những chia rẽ sâu sắc về văn hóa; và sự tàn bạo của cảnh sát đã gây ra các cuộc biểu tình trên khắp đất nước, hầu hết là ôn hòa nhưng một số mang tính phá hoại, đồng thời khơi lại các cuộc thảo luận quan trọng về phân biệt chủng tộc và bất bình đẳng có hệ thống. Các chính phủ ở cấp liên bang, tiểu bang và địa phương thường quản lý sai nhiều cuộc khủng hoảng trong số này vào năm 2020. Phần lớn vai trò lãnh đạo đến từ khu vực tư nhân đang làm điều đúng đắn trên nhiều mặt trận này.

Cuối cùng, vào năm 2020, nền kinh tế “thực sự” trên Phố Chính ở Mỹ đã có một bước tiến lớn. Lệnh phong tỏa và yêu cầu làm việc tại nhà khiến nhiều doanh nghiệp phải đóng cửa, đặc biệt là những doanh nghiệp kinh doanh thực phẩm, giải trí và du lịch. Hàng triệu người mất việc làm do tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt lên mức kỷ lục vào mùa xuân, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đang dần phục hồi. GDP của chúng tôi đã giảm mức giảm hàng quý lớn nhất từ ​​​​trước đến nay vào mùa xuân khi vi-rút corona tàn phá khắp đất nước. Các ước tính đồng thuận là nền kinh tế thực này sẽ mất nhiều năm để phục hồi hoàn toàn.

Vì điều này, nhiều người gọi năm 2020 là vụ cháy thùng rác cuối cùng trong năm. Tốt câu đố!

Nhưng ở đây có một nghịch lý: Năm 2020 cũng là năm tuyệt vời nhất từ ​​trước đến nay đối với ngành dược phẩm sinh học, đặc biệt đối với công nghệ sinh học mới nổi.

Khoa học đã giành được ngày vào năm 2020. Để trích dẫn Matt Damon trong Hỏa, "Đối mặt với tỷ lệ cược áp đảo, tôi chỉ còn một lựa chọn duy nhất… Tôi sẽ phải khoa học hóa vấn đề này.” Thực sự đó là những gì ngành công nghiệp đã làm. Khoa học đang đưa chúng ta ra khỏi đại dịch. Vắc xin COVID đang được phát triển và hiện được triển khai bởi nhiều công ty đã kết hợp nhiều công nghệ sinh học lại với nhau, đánh giá chúng trong các thử nghiệm lâm sàng quy mô lớn, tất cả đều trong thời gian kỷ lục. Các cơ quan quản lý đã giúp tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển nhanh chóng của chúng, đồng thời duy trì tiêu chuẩn cao về hiệu quả và an toàn. Điều tương tự cũng xảy ra với một số loại thuốc và kháng thể chống vi-rút mới. Bất chấp sự cường điệu về các phương pháp điều trị kỳ quặc, dữ liệu từ các thử nghiệm tiền tuyến được thiết kế tốt cuối cùng dường như đã chiến thắng – chứng minh rằng những phương pháp đó có hiệu quả, cũng như chứng minh rằng các loại thuốc ứng cử viên khác không có tác dụng (và cho phép chúng tôi loại bỏ các liệu pháp không hiệu quả). Tâm lý tích cực đối với công nghệ sinh học sau phản ứng với COVID đã tràn ngập xã hội cũng như các nhà đầu tư. Rõ ràng là chúng ta cần phải duy trì động lực tích cực đó.

Nhưng tiến bộ khoa học không chỉ là về COVID.

Bất chấp một số chậm trễ về R&D đã xảy ra, đặc biệt là trong phòng khám, động cơ R&D của ngành công nghiệp dược phẩm sinh học vẫn tiếp tục với năng suất và khả năng phục hồi đáng kinh ngạc. Chúng tôi rất may mắn được làm việc trong một ngành thích nghi nhanh chóng với môi trường mới, áp dụng WFH từ xa và mô hình hiện diện phòng thí nghiệm hạn chế. Theo nhiều cách, đó là một phần mở rộng của mô hình kinh doanh ảo mà chúng tôi đã thiết lập trong R&D thuốc trong thập kỷ qua hoặc là. Môi trường xa xôi hơn này đã không làm giảm năng suất của ngành một cách có ý nghĩa, bằng chứng là tốc độ phê duyệt thuốc mới và tiến bộ lâm sàng thú vị.

FDA của CDER đã phê duyệt 53 loại thuốc mới vào năm 2020, chia sẻ 2^nd vị trí của mọi thời đại với năm 1996 và một vài sự chấp thuận đằng sau kỷ lục năm 2018. Điều này xảy ra trong một năm khi FDA bị buộc phải đối phó với COVID một cách ồ ạt. Một số loại thuốc mới tuyệt vời hiện đã có sẵn cho bệnh nhân: Trodelvy cho bệnh ung thư vú bộ ba âm tính, Danyelza cho bệnh u nguyên bào thần kinh ở trẻ em, Risdiplam cho bệnh SMA và Tepezza cho bệnh về mắt tuyến giáp, v.v. Nhiều loại thuốc mới đã được chấp thuận cho các bệnh hiếm gặp một lần nữa trong năm nay, như Duchenne, progeria, và những loại khác. Bao gồm các bệnh ung thư hiếm gặp, hơn hai phần ba các phê duyệt gần đây phù hợp với định nghĩa bệnh hiếm gặp. Chúng tôi thậm chí đã thấy ít nhất hai loại thuốc điều trị bệnh truyền nhiễm cho Ebola và Chagas.

Ngoài những loại thuốc mới được phê duyệt này, năm 2020 còn có rất nhiều bản cập nhật lâm sàng đột phá khác từ hệ thống của ngành. Năm trong số những kết quả ấn tượng nhất ở giai đoạn sau bao gồm: CRISPR Therapeutics và Vertex's CTX001 đã thể hiện sự thú vị bằng chứng về dữ liệu khái niệm trong bệnh hồng cầu hình liềm và beta thalassemia phụ thuộc vào truyền máu với chỉnh sửa gen CRISPR; Mavacamten của Myokardia được giao cải thiện chức năng tim trong một nghiên cứu Giai đoạn 3, dẫn đến việc BMS mua lại nó; VLS-101 của VelosBio cho thấy hoạt động ấn tượng trong các u lympho đã được điều trị trước, khiến Merck tham gia; Novartis' Iptacopan (LNP023) cho thấy hoạt động xuất sắc ở Giai đoạn 2 trong việc điều hòa bổ thể ở cả bệnh cầu thận C3 và chứng huyết sắc tố niệu kịch phát về đêm; và, sotatercept của Acceleron cho thấy lời hứa tuyệt vời trong tăng huyết áp động mạch phổi.

Tiếp tục tiến trình của họ từ năm 2019 (khi tôi gọi họ ban đầu trong bài đánh giá năm ngoái), tôi cũng đánh dấu rằng Tyk2 tiếp tục tỏa sáng trong bệnh vẩy nến, SGLT2 tiếp tục mang lại bệnh thận và tim, và các chương trình do KRAS chỉ đạo trong bệnh ung thư tiếp tục gây ấn tượng, cả ba đều tiết lộ dữ liệu Giai đoạn 3 bổ sung vào năm 2020.

Đây chỉ là một vài trong số các quy trình R&D thú vị trong toàn ngành, nhưng làm nổi bật sự bùng nổ phương thức đang tiếp tục, vì chúng đại diện cho chỉnh sửa gen và liệu pháp tế bào, cả vị trí hoạt động và các phân tử nhỏ dị lập thể, liên hợp thuốc kháng thể và phản ứng tổng hợp Fc thế hệ tiếp theo sinh học.

Với bối cảnh khoa học ấn tượng này, không có gì ngạc nhiên khi thị trường vốn công nghệ sinh học bùng nổ vào năm 2020. Sau khi sụp đổ giống như tất cả các thị trường chứng khoán vào tháng 2020 năm XNUMX do thực tế của đại dịch ảnh hưởng nặng nề, thị trường vốn công nghệ sinh học đã bùng nổ trong thời gian tới. chín tháng.

Tóm lại, thị trường chứng khoán công nghệ sinh học đã có một năm tốt nhất từ ​​trước đến nay, được hỗ trợ một phần bởi hoạt động M&A mạnh mẽ. Dưới đây là số liệu thống kê tóm tắt, với dữ liệu do những người bạn tốt của tôi tại Cowen & Company cung cấp:

Mọi chỉ số chứng khoán công nghệ sinh học lớn đều đạt mức cao nhất mọi thời đại vào năm 2020, và đóng cửa năm gần đầu. SPDR Biotech ETF $XBI có trọng số tương đương đã tăng gần 50% trong năm và tăng hơn 110% kể từ tháng 25, trong khi Chỉ số công nghệ sinh học NASDAQ có vốn hóa lớn hơn lần lượt tăng ~60% và ~XNUMX% trong các khoảng thời gian đó . Các số liệu này vượt trội so với hầu hết các lĩnh vực khác trên thị trường.

IPO công nghệ sinh học đạt mức cao nhất mọi thời đại về cả khối lượng và hoạt động giao dịch, thu về hơn 14 tỷ đô la trên 74 giao dịch. Số tiền thu được trung bình trên mỗi giao dịch đã tăng gấp đôi vào năm ngoái (lên tới 180 triệu đô la), với giá trị thị trường trung bình đạt gần ~500 triệu đô la. Mức độ hoạt động IPO này cao hơn gần 2.5 lần so với năm 2019, đây cũng là một năm bùng nổ đối với các đợt IPO. Thị trường IPO chỉ đơn giản là bùng cháy – một sản phẩm của bối cảnh độc đáo của năm 2020 nhưng cũng của một thập kỷ phát triển trong chính thị trường IPO. Và điều này thậm chí không bao gồm tất cả các đợt IPO của SPAC đã được huy động trong năm nay để mua lại các công ty công nghệ sinh học mới nổi.

Hiệu suất sau IPO của lớp 2020 liên quan đến phản ứng cổ phiếu trong ngày đầu tiên và tháng đầu tiên cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại, với hiệu suất trung bình tăng hơn 25-40% so với giá chào bán – đánh bại hàng năm trong ít nhất hai thập kỷ. Nhiều trong số các dịch vụ mới này đã giữ được những khoản lãi đó trong các tháng và quý sau khi phát hành lần đầu ra công chúng. Hơn 80% vẫn ở trên giá chào bán IPO của họ (tại đây); để so sánh trong lịch sử, tỷ lệ đó thường gần hơn với 50-60% đối với nhóm thuần tập IPO hàng năm (biểu đồ liên quan ở đây).

Các khoản tài trợ vốn chủ sở hữu tiếp theo trong công nghệ sinh học cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại, với 217 giao dịch huy động được hơn 37 tỷ đô la. Điều này có nghĩa là trung bình có 4 giao dịch được định giá mỗi tuần vào năm 2020! Bảng cân đối kế toán của nhiều công ty công nghệ sinh học vốn hóa nhỏ mới nổi trông cực kỳ mạnh mẽ vào thời điểm hiện tại, đây là tín hiệu tốt cho việc tài trợ mạnh mẽ cho R&D trong năm 2021-2022.

Đầu tư mạo hiểm vào công nghệ sinh học không chỉ đạt mức cao nhất mọi thời đại, nhưng nó đã thổi bay điểm đánh dấu.  Theo dữ liệu sơ bộ từ Pitchbook, hơn 26 tỷ đô la vốn đầu tư mạo hiểm đã được rót vào các công ty công nghệ sinh học có trụ sở tại Hoa Kỳ vào năm 2020, với một số quý đứng đầu bảng xếp hạng về số vốn đầu tư kỷ lục (“cơn sóng thần” trong hiệp một tiếp tục vào nửa cuối năm). Năm 2018 là mức cao trước đó và chỉ đạt 19 tỷ đô la. Điều này ngụ ý rằng các công ty công nghệ sinh học tư nhân có trụ sở tại Hoa Kỳ đã huy động được 500 triệu đô la mỗi tuần vào năm 2020! Con số này lớn hơn khoảng 5 lần so với những gì chúng ta có khi bắt đầu chu kỳ tăng giá công nghệ sinh học vào năm 2013, một năm có vẻ rất mạnh mẽ vào thời điểm đó so với thập kỷ trước.

Hơn nữa, trong khi thị trường chứng khoán đang bùng nổ, thị trường M&A cho cả công nghệ sinh học lớn và mới nổi cũng diễn ra mạnh mẽ vào năm 2020: Thỏa thuận mua lại Alexion của AZ với giá 39 tỷ đô la, Gilead mua lại Immunomedics với giá 21 tỷ đô la, BMS mua lại Myokardia với giá 13 tỷ đô la, Momenta của J&J với giá 6.5 tỷ đô la, chỉ để kể tên một số. Rất nhiều tên nhỏ hơn trong hệ sinh thái giai đoạn đầu cũng đã được mua lại. Khi thị trường chứng khoán tăng vọt, Pharma phải tăng cường và trả tiền, hoặc bỏ lỡ. Hoạt động M&A này tiếp tục là bằng chứng về khả năng phục hồi của hệ sinh thái dược phẩm sinh học và tạo ra lực “đặt” sau nhiều giá cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Sự hỗ trợ M&A này rõ ràng là một phần của sự nổi lên của thị trường chứng khoán.

Phản ánh về những thị trường này một cách cá nhân hơn, Atlas Venture cũng đã trải nghiệm một số sự phấn khích trên thị trường vốn cổ phần trong năm 2020 với vị trí hàng ghế đầu: hơn 3.7 tỷ đô la vốn mới đã được rót vào các công ty trong danh mục đầu tư của chúng tôi vào năm 2020. Chúng tôi đã huy động được 600 triệu đô la trên 500 hạt giống và Các khoản tài trợ cho Series A, 800 triệu đô la khác trong Series B trở lên, bốn đợt IPO/SPAC đã huy động được 1.8 triệu đô la và hàng chục công ty đã huy động được XNUMX tỷ đô la trong các khoản tài trợ tiếp theo công khai. Chúng tôi cũng có bốn lần thoát khỏi M&A, bao gồm cả Cadent và Vedere của Novartis, Disarm của Lilly và LTI của Bial. Nhờ những doanh nhân kiên cường mà chúng tôi làm việc cùng, đó là một trong những năm mạnh mẽ nhất của chúng tôi từ trước đến nay, như được tóm tắt ở đây trong bản tin Tiến lên & Tiến lên của chúng tôi.

Nghịch lý năm 2020 và những suy nghĩ về năm 2021

Quay trở lại với lễ kỷ niệm của những thị trường chứng khoán hưng phấn này, thật khó để không bị chói tai bởi sự ngắt kết nối của công nghệ sinh học với nền kinh tế Phố chính, với hàng triệu người mất việc làm, các doanh nghiệp mặt tiền đóng cửa và những thách thức kinh tế to lớn trên toàn diện.

Đó là một vụ cháy thùng rác vào năm 2020, nhưng chúng ta đang đạt mức cao nhất mọi thời đại trên mọi biện pháp? Tại sao lại có sự ngắt kết nối này?

Ít nhất ba lý do, một số được mô tả trong các blog trước (tại đây, tại đây).

Đầu tiên, công nghệ sinh học không tuân theo các số liệu kinh doanh thông thường và do đó là một phần kỳ quặc của hệ sinh thái kinh doanh mạo hiểm. Dữ liệu là đơn vị tiền tệ cuối cùng của giá trị trong công nghệ sinh học giai đoạn R&D, thay vì các chỉ số kinh doanh truyền thống (ví dụ: MRR, CAC, v.v.). Mặc dù các ngành điển hình thường bị ảnh hưởng bởi những thay đổi đột ngột về nhu cầu của người tiêu dùng (và tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến), điều này làm thay đổi các chỉ số hiệu suất chính của họ, nhưng đây không phải là trường hợp đối với dược phẩm sinh học trong ngắn hạn: chúng tôi tiếp tục đẩy mạnh các loại thuốc mới, vì chúng tôi đã làm trong năm nay, tạo ra dữ liệu tạo ra giá trị giúp chúng tôi tự tin trong việc phát triển các loại thuốc mới ra thị trường. Thêm vào đó, với bảo hiểm y tế chi trả cho hầu hết các loại thuốc, tác động của những thay đổi kinh tế cấp tính đối với doanh số bán dược phẩm thực tế là tương đối nhẹ. Điều này tạo ra sự mất kết nối với các chu kỳ kinh tế thông thường và là một trong những lý do tại sao dược sinh học có xu hướng hoạt động tốt hơn các ngành khác trong thời kỳ suy thoái tài chính (tại đây).

Thứ hai, tất cả các thị trường chứng khoán đều phục hồi từ tháng XNUMX do lũ tiền từ Cục Dự trữ Liên bang. Hỗ trợ tài chính và tiền tệ khổng lồ vào mùa xuân đã mang lại sự lạc quan cho thị trường chứng khoán, có lẽ gây ra tình trạng mua quá mức trong một số lĩnh vực (như nền kinh tế WFH). Với lãi suất gần bằng XNUMX hiện nay và trong tương lai gần, và các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, các lĩnh vực có hệ số beta cao hơn như công nghệ sinh học thường được hưởng lợi đặc biệt trong các giai đoạn “rủi ro” này. Điều này chắc chắn đã xảy ra kể từ mùa xuân và tiếp tục cho đến ngày nay.

Cuối cùng, tính ưu việt đã nói ở trên của khoa học và tình cảm cực kỳ tích cực đối với công nghệ sinh học trong thời kỳ đại dịch này, đã là một cơn gió rất mạnh thúc đẩy nhu cầu đối với lĩnh vực này. Những cái tên liên quan đến COVID rõ ràng hoạt động tốt hơn nói chung, nhưng toàn bộ lĩnh vực đang đóng góp vào hiệu suất vững chắc (tại đây). Thông thường, rõ ràng là lãi suất bán lẻ cũng đã tràn vào không gian, thúc đẩy nhu cầu về cổ phiếu trên diện rộng.

Vì vậy, tất cả những điều này sẽ đặt lĩnh vực công nghệ sinh học vào đầu năm 2021 ở đâu?

Mức cao nhất mọi thời đại là một nơi khó khăn để bắt đầu từ quan điểm “mốc nước cao”, nhưng có rất nhiều lý do để lạc quan về thị trường công nghệ sinh học khi chúng ta bước sang năm mới: khoa học và công nghệ sinh học nói riêng tiếp tục đưa chúng ta ra khỏi mức cao nhất mọi thời đại. đại dịch COVID toàn cầu, động lực R&D mạnh mẽ xung quanh các cải tiến y tế mới (bao gồm cả những cải tiến có mục đích chữa bệnh như liệu pháp gen và tế bào), lượng bột khô khổng lồ trên bảng cân đối kế toán của các công ty công nghệ sinh học mới nổi và kỳ vọng M&A mạnh mẽ khi Big Pharma tiếp tục tận dụng R&D bên ngoài để thêm các loại thuốc mới được phát hiện bằng công nghệ sinh học vào đường ống của họ.

Nhưng chắc chắn có rất nhiều rủi ro. Mức cao nhất mọi thời đại trên thị trường thường được theo sau bởi sự điều chỉnh hoặc giảm giá tạm thời, khi các công ty trong ngành “phát triển” theo kỳ vọng định giá của họ. Chúng tôi đã chứng kiến ​​sự điều chỉnh trong nửa cuối năm 2 và một lần nữa trong quý 2015 năm 4, lần lượt trong khoảng 2018% và 45%. Tôi không dự đoán một sự kiện sẽ xảy ra vào năm 30, nhưng có một số tác nhân có thể gây ra sự thoái lui trên toàn ngành. Một mối lo ngại lớn về an toàn liên quan đến vắc xin không được dự đoán trước sẽ là một tiêu cực lớn đối với thiên nga đen, đối với cả ngành và triển vọng COVID. Không gian chỉnh sửa/liệu pháp gen có thể chứng kiến ​​sự suy giảm về tình cảm nếu các vấn đề về độ an toàn hoặc độ bền tiếp tục phát sinh với các phương pháp đó.

Một rủi ro tiêu cực tiềm ẩn khác là chính quyền mới đưa ra những cải cách mạnh mẽ hơn về giá thuốc làm ảnh hưởng đến sự đổi mới (ví dụ: bằng cách cố định giá thuốc của Mỹ với giá tham chiếu thấp ở châu Âu chẳng hạn). Một rủi ro phụ nữa là nếu “các quyền tuần hành” của liên bang xung quanh quyền sở hữu trí tuệ được khẳng định, đe dọa hợp đồng xã hội xung quanh việc định giá thuốc, bảo vệ bằng sáng chế và thời hạn của chúng. Những thay đổi về chính sách thuế không khuyến khích đầu tư dài hạn cũng sẽ là một tiêu cực đối với lĩnh vực của chúng tôi. Nhiều chuyên gia dường như đang giảm nhẹ tác động của các lĩnh vực chính sách này, dự đoán chính quyền mới sẽ ưu tiên các lĩnh vực khác vào năm 2021, nhưng chính trị có một cách gây ngạc nhiên (theo hướng tiêu cực).

Ngoài thị trường chứng khoán cho mỗi gia nhập, Tôi cũng lo lắng về việc cấp vốn quá mức trong không gian mạo hiểm: chúng ta có thực sự có những ý tưởng tốt hơn gấp 5 lần so với 5-7 năm trước không? Rất nhiều khái niệm giống như lemming đang được tài trợ: thế giới có thực sự cần một liệu pháp tế bào khác hướng đến CD19 chỉ với một bước ngoặt dễ thương hoặc tinh tế không? Tôi không chắc. Trong các lĩnh vực nghiên cứu ung thư khác, số lượng các chương trình và công ty liên quan đến I/O tiếp tục mở rộng nhanh chóng, mặc dù phần lớn là do không có hiệu quả khác biệt? Các lĩnh vực “nóng” khác dường như được thổi phồng quá mức so với ứng dụng thực tế của chúng, trong đó nổi bật nhất là AI và Học máy trong khám phá thuốc. Tôi chắc chắn rằng các phương pháp tính toán tốt hơn sẽ hỗ trợ R&D thuốc, nhưng chúng ta chưa thể tìm ra hoặc thiết kế các loại thuốc mới hoàn toàn trên máy tính và chuyển thẳng sang các nghiên cứu lâm sàng.

Mặc dù tôi luôn là một người lạc quan (mà bạn phải là người ở một mức độ nào đó trong lĩnh vực công nghệ sinh học giai đoạn đầu), tôi cũng nghi ngờ rằng lượng vốn khổng lồ hiện tại đang được triển khai ngày nay đang thể hiện nhiều kỷ luật hiệu quả. Sức khỏe của đàn, như tôi đã mô tả ở đây trước đây, phụ thuộc vào việc phân bổ vốn có kỷ luật, điều này đòi hỏi sự đánh giá và hiểu biết về các rủi ro trong hoạt động kinh doanh của chúng ta cũng như cách giảm thiểu chúng. Tôi chỉ không chắc những rủi ro lớn hơn của khoa học “chảy máu” được định giá đầy đủ trên thị trường vốn ngày nay liên quan đến cách thức phân bổ các quỹ đó.

Quan trọng nhất, liệu hàng tỷ đô la vốn mới có chuyển thành nhiều loại thuốc hơn và do đó mang lại nhiều giá trị tác động hơn cho bệnh nhân và cổ đông không? Đây là câu hỏi dài hạn mà chúng ta sẽ chỉ biết trong nhận thức muộn màng.

Tôi sẽ để lại những dự đoán cụ thể về thị trường công nghệ sinh học năm 2021 cho những người khác (xem danh sách kích thích tư duy của Brad Loncar tại đây), nhưng cảm thấy tự tin khi nói ba điều. Đầu tiên, với rất nhiều tiền mặt dư thừa, sẽ có rất nhiều hoạt động trên thị trường vốn tư nhân và công cộng (tức là mức tài trợ sẽ mạnh mẽ, mặc dù khó đạt lại mức cao nhất mọi thời đại). Thứ hai, với một loạt các loại thuốc mới thú vị đang phát triển, chúng ta chắc chắn sẽ có rất nhiều tin tức lâm sàng tốt và xấu. Và thứ ba, tôi mong đợi rất nhiều đường cong vĩ mô và ngành cụ thể không dự đoán được, như mọi khi, sẽ yêu cầu chúng tôi thay đổi dự báo của mình – khiến những dự đoán này trở thành tranh luận.

Sau một năm 2020 đầy nghịch lý, hãy hy vọng vào một năm 2021 tuyệt vời!

Nguồn: https://lifescivc.com