Đã đến lúc thoát khỏi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ?

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được thành lập vào năm 1913 với tư cách là cơ quan ngân hàng trung ương để quản lý nền kinh tế Hoa Kỳ và ngăn chặn các thảm họa tài chính. Nó được tạo ra để đối phó với một loạt khủng hoảng ngân hàng, với mục tiêu chính là đảm bảo ổn định tiền tệ và đóng vai trò là người cho vay cuối cùng.

Sau một thế kỷ, tổ chức này hiện đang gặp phải sự ngờ vực. Có phải sự liên quan của Fed đang suy yếu khi đối mặt với sự bất ổn kinh tế đang diễn ra và lan rộng?

Đại suy thoái và đại dịch COVID-19 là hai ví dụ gần đây về sự bất ổn đặc biệt trong nền kinh tế Hoa Kỳ. Những người phản đối đổ lỗi cho Fed, cho rằng các chính sách của họ, chẳng hạn như lãi suất thấp và nới lỏng tiền tệ, đã tạo ra sự bất ổn về kinh tế và làm gia tăng chênh lệch giàu nghèo.

Mặt khác, những người ủng hộ lập luận rằng ngân hàng trung ương vẫn rất quan trọng trong việc hướng dẫn đất nước vượt qua vùng nước tài chính hỗn loạn, nhấn mạnh vai trò của nó trong việc quản lý lạm phát và thúc đẩy việc làm.

Khi khủng hoảng xảy ra, Fed thường áp dụng chính sách nới lỏng định lượng (QE). Phương pháp bất thường này liên quan đến việc mua trái phiếu để bơm vốn vào nền kinh tế. QE nhằm hạ lãi suất và kích thích cho vay, do đó khuyến khích phát triển kinh tế. Tuy nhiên, những người gièm pha cho rằng nó đã tạo ra bong bóng tài sản và làm trầm trọng thêm tình trạng bất bình đẳng thu nhập vì giá tài sản tăng mang lại lợi ích không tương xứng cho những người giàu có.

Hơn nữa, QE đã làm tăng bảng cân đối kế toán của Fed, làm tăng mối lo ngại về hậu quả lâu dài và khả năng lạm phát bổ sung. Các gói cứu trợ gần đây của Silvergate và Ngân hàng Thung lũng Silicon đã bổ sung thêm 300 tỷ đô la.

Trên CNBC, Giám đốc điều hành Strike Jack Mallers thảo luận về những thiếu sót của Cục Dự trữ Liên bang. Sự độc lập của Fed khỏi sự can thiệp chính trị có hai mặt. Một mặt, nó thúc đẩy việc ra quyết định không thiên vị bằng cách đảm bảo rằng chính sách tiền tệ bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế hơn là chính trị.

Mặt khác, nó đặt ra câu hỏi về trách nhiệm giải trình và sự rõ ràng. Một số người kêu gọi một ngân hàng trung ương có trách nhiệm giải trình dân chủ hơn hoặc tăng cường giám sát của quốc hội khi các giám đốc điều hành không được bầu đưa ra các quyết định có tác động đáng kể đến nền kinh tế Hoa Kỳ.

Các giải pháp thay thế sẽ được yêu cầu nếu Cục Dự trữ Liên bang bị dỡ bỏ. Một số người ủng hộ việc khôi phục bản vị vàng, vốn sẽ ràng buộc giá trị của đồng đô la Mỹ với một lượng vàng cố định. Chiến lược này có thể làm giảm nguy cơ lạm phát trong khi hạn chế sự linh hoạt của chính phủ trong việc ứng phó với những biến động kinh tế. Những người khác kêu gọi các chiến lược dựa trên quy tắc, chẳng hạn như Quy tắc Taylor, sử dụng các yếu tố kinh tế vĩ mô để tác động đến lãi suất. Tuy nhiên, việc tuân thủ nghiêm ngặt các tiêu chuẩn như vậy có thể làm giảm tính linh hoạt cần thiết để đối phó với những cú sốc kinh tế bất ngờ.

Là một giải pháp thay thế cho hệ thống ngân hàng cũ, các hệ thống tiền tệ được hỗ trợ bằng tiền điện tử đã được đề xuất. Những người ủng hộ nói rằng các loại tiền tệ phi tập trung, chẳng hạn như Bitcoin, mang lại tính minh bạch cao hơn và ít bị thao túng hơn. Tuy nhiên, những người hoài nghi coi sự biến động giá nghiêm trọng của tiền điện tử và các vấn đề môi trường là những tiêu cực quan trọng.

So sánh quốc tế cung cấp thông tin hữu ích. Từ Ngân hàng Trung ương châu Âu đến Ngân hàng Nhật Bản, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã nhận được những lời chỉ trích tương tự.

Ở châu Âu, lãi suất âm và các chính sách nới lỏng định lượng của ECB đã gây ra tranh luận, trong khi việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã đặt ra câu hỏi về khả năng tồn tại lâu dài. Phân tích những thành tựu và thất bại của họ có thể giúp xác định xem có nên thay đổi hoặc thay thế Fed hay không.

Vấn đề Cục Dự trữ Liên bang rất phức tạp và đa dạng. Việc loại bỏ tổ chức này sẽ gây ra những hậu quả nghiêm trọng đối với nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu, có khả năng dẫn đến sự bất ổn tài chính hơn nữa.

Cải cách có thể mang lại cách tiếp cận thực tế hơn, nhưng đạt được thỏa thuận về những cải cách có lợi nhất vẫn là một vấn đề khó khăn. Cải thiện tính minh bạch, tăng cường trách nhiệm giải trình dân chủ và sử dụng các công cụ chính sách tập trung hơn đều có thể góp phần cải thiện hiệu suất và niềm tin của Fed.

Sử dụng các kỹ thuật giao tiếp rõ ràng để cải thiện tính minh bạch và quản lý các kỳ vọng của thị trường là một cải tiến tiềm năng. Fed đã thực hiện các biện pháp theo hướng này, bao gồm ban hành hướng dẫn chuyển tiếp và tổ chức các cuộc họp báo sau các cuộc họp chính sách. Tuy nhiên, những nỗ lực bổ sung để làm rõ các mục tiêu chính sách và thủ tục ra quyết định có thể nâng cao niềm tin của công chúng.

Một lựa chọn cải cách khác là xem xét lại nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang về việc làm tối đa và ổn định giá cả. Đánh giá lại các mục tiêu hiện tại và thậm chí áp dụng các mục tiêu mới, chẳng hạn như tập trung vào ổn định tài chính hoặc giảm bất bình đẳng thu nhập, có thể liên kết tốt hơn sứ mệnh của Fed với các vấn đề kinh tế hiện tại.

Ngoài ra, điều tra các công cụ chính sách mới có thể có lợi. Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã thử nghiệm các chính sách mới như lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất. Mặc dù các biện pháp này không phải là không có tranh luận, nhưng chúng cho thấy sự sẵn sàng thử nghiệm để tìm kiếm sự ổn định kinh tế. Fed có thể hưởng lợi bằng cách nghiên cứu và thực hiện các giải pháp sáng tạo phục vụ tốt nhất cho lợi ích của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Cuối cùng, việc đánh giá liệu đã đến lúc bãi bỏ Cục Dự trữ Liên bang bao gồm phân tích toàn diện, thảo luận cởi mở và sẵn sàng thử nghiệm các giải pháp thay thế mới. Tương lai của nền kinh tế Hoa Kỳ (và toàn cầu) phụ thuộc vào việc đạt được sự cân bằng thận trọng giữa ổn định và thích ứng.